加快多层次资本市场体系建设

加快多层次资本市场体系建设

尚福林　中国证券监督管理委员会主席

尊敬的俞正声书记，各位领导，各位来宾，女士们，先生们，大家好。很高兴再次参加陆家嘴论坛，经过四年的努力，陆家嘴论坛已经发展成为政府部门、金融机构、专家学者增进了解、凝聚知识智慧、共谋发展的重要平台。在此我代表中国证监会对本次论坛的召开表示热烈的祝贺。下面，我就完善我国的金融体系、促进经济发展方式转变谈两点看法，供大家参考。

我讲的第一个问题是，优化金融体系是促进金融业功能发挥的关键因素。

经济发展方式的转变和金融支持密不可分，加快转变金融发展方式需要不断改进和优化金融体系结构，有效地动员社会资源，向代表着经济发展的行业、产业集聚，提高全社会资源的配置效率。同时，国际经验也表明，当一个国家或地区经济由快速扩张向平稳增长转变之后，经济体自身吸纳和消化风险的能力将下降，也需要通过金融体系的平台作用，对经济运行中的风险进行适当的定价、分配、分散和转移，从而降低全社会的交易成本。从这个意义上来说，更好地满足实体经济的发展需要，必须构筑一个结构合理、功能完善、安全高效的金融体系。

尚福林演讲

近年来，在党中央、国务院的正确领导下，我国金融业改革不断深化，体系结构逐步健全，银行、证券、保险呈现出快速发展的势头。综合实力明显增强，抗风险的能力大幅度提高，各金融子系统之间的协同效应充分发挥。随着金融体系的市场化改革，我国金融业经受住了国际金融危机的冲击，为促进宏观经济稳定健康发展发挥了不可替代的作用。同时也应该看到，与加快经济发展方式转变的客观需求相比，在金融业有机结合、协调发展的内在要求上，当前我国的金融体系发育程度还不够完善。

一、从金融市场的体系看，直接融资的比例总体上还偏低。

应该说这几年直接融资的比例上升是比较快的，但总体来看仍然偏低，使金融风险高度集中于银行体系。这样既不利于银行的有效管理，也不利于平衡资产负债水平。直接融资的规模相比股票市场、公司债券市场的规模偏小，难以有效满足投资者不同的风险偏好和进行有效地投资组合的需要。从金融机构体系看，金融机构和金融服务主要还是围绕大企业、大城市开展，对于广泛中小企业、科技型企业和农村经济、欠发达地区的金融机构和金融服务，供给相对比较薄弱。刚才刘主席也讲了，这几年有很大的改进，但相对来说还是比较薄弱的。金融资源的配置结构性矛盾依然存在。从金融服务体系看，金融机构经营的同质化现象仍然突出，金融工具偏少，金融细分化、专业化程度不高，特别是能够满足小型、微型企业需要，发展绿色经济，支持企业走出去的金融产品和服务还不发达，难以有效满足经济主体的多样化、多层次的金融服务需求。

总的来看，为适应今后一个时期经济社会发展的客观需要，必须按照“十二五”规划提出的组织多元、服务高效、监管审慎、风险可控的金融体系发展目标，加快金融体系的市场化改革。积极推进市场组织、产品和服务创新，逐步建立更加开放、包容的金融体系。健全金融子市场之间的联动发展机制，不断发挥金融市场的功能，更好地促进经济转型和结构调整。

二、加快多层次资本市场体系建设，促进我国经济金融健康协调发展

加快转变经济发展方式，关键是要发挥市场在资源配置中的基础性作用，推动形成有利于经济转型与发展方式转变的制度安排。这在客观上要求充分发挥资本市场的作用，健全和完善多层次资本市场体系，更好地服务实体经济发展。近年来，我国资本市场改革创新逐步深入，体系结构日益健全，广度深度不断拓展，整体运行效率大幅度提高。我国资本市场与货币市场、保险市场正在逐步从相对单一、封闭向多层次、开放与融合转变。在拓宽融资渠道、促进资本形成、优化资源配置、分散金融风险等方面发挥了不可替代的重要作用。

今年是“十二五”的开局之年，我们将紧紧围绕科学发展的主题和加快经济发展方式转变的主线，按照远近结合、统筹兼顾的原则，加强资本市场的建设和发展的顶层设计，强化市场基础制度建设，着力完善市场机制，不断丰富市场体系、结构和层次，积极创新市场监管和发展的理念和方式，努力推进资本市场稳定健康发展。

第一，以增强市场功能为重点，积极拓展市场覆盖范围。要继续壮大蓝筹市场和中小板市场，积极发展创业板市场，增强创业板市场对新兴技术和新兴业态的包容能力和支持作用。抓紧场外市场建设，推动建立适应我国经济发展需要的场外交易市场。积极推进国际板的建设。刚才我也注意到，俞书记在致辞当中讲到，要推动国际板的建设，在这儿，我想告诉大家，我们离推出国际板越来越近了。要大力发展债券市场，简化发展审批程序，提高审批效率，显著增加债券融资规模。

第二，以市场化改革为方向，坚持完善市场体制机制，全面总结新股发行体制改革的经验，研究后续改革措施，强化保荐人责任，培育和完善市场机制，有效提升一级市场运行的质量和效率。深化上市公司并购重组和市场化程度，完善制度安排，促进上市公司充分利用资本市场平台进行产业升级。强化市场透明度建设，保障制度供给，更好地推动市场主体自主创新、公平博弈和有序的竞争。

第三，以有效控制风险为前提，着力推进市场改革和创新。积极引导证券、期货经营机构开发以客户需求为导向的创新产品，持续提升专业服务能力，稳妥推进期货品种和业务创新，充分发挥期货市场服务国民经济功能。统筹我国资本市场对外开放的需要和条件，进一步加强制度设计和论证，完善相关法律法规，积极做好国际板的各项准备工作。

第四，以保护投资者合法权益为核心，切实加强和改进市场监管。坚持打防结合、堵疏并举，加强国家工作人员和上市公司、证券经营机构从业人员接触内幕信息的管理，制定内幕信息知情人登记制度，坚决依法打击内幕交易行为。加强信息披露和股价异动监管联动，对于恶意造假、虚假陈述、操纵市场等违法违规行为保持高压监管态势。加强风险监测和防范，健全风险防范预警体系和处置机制，强化功能监管，切实防范市场的系统性风险。

各位来宾，女士们，先生们，大力推进上海国际金融中心的建设，对于完善我国金融体系和布局，有效提升我国金融市场的国际地位具有重要的战略意义。过去几年，上海金融市场交易规模持续扩大，市场体系建设和金融创新稳步推进，国际金融中心建设取得了重要的成果。中国证监会一直高度重视上海国际金融中心的建设，将坚定不移地贯彻中央的有关决策部署，把促进资本市场稳定健康发展与加快上海国际金融中心发展结合起来，积极支持上海资本市场创新发展，努力为加快经济方式转变，促进经济金融健康协调发展作出更大的贡献。谢谢大家。

吴定富演讲