历史可以考量此时新贵投资者

第十一节　识别新贵——新基金投资

在投资者的惊讶和恐慌中，这两年深沪两市经历了大起大落。在牛市的上涨中，开放式基金管理公司也趁机借风使船，新基金密集发行，即使在大幅度的调整走势中，新基金的发行也没有停止过。如何对待新基金呢？

“打新”一度成为最为热门的词语，由于不少投资者深信大家都买的一定不会差到哪里去，这更对此基金的发售起到了推波助澜的作用，使得不少投资者涌入到购买新基金的认购行列中。不过，我们也提醒广大基民：买新基金不能盲目跟风，新基金和老基金各有千秋，应该按照个人和家庭的实际情况进行科学选择。

什么样的个人和家庭适合买新基金呢？新基金最大的特点是近似于股票原始股，通常都是1元一个基金单位，相对那些老基金好像“便宜”一些。因为价位只有1元，所以新基金下跌的空间通常较为有限，除非遭遇长期熊市或者是基金公司运作水平极差以外。一般而言，长期跌至1元以下的基金较为少见。这也就使得新基金，特别是那些具有良好口碑的基金管理公司推出的新基金具有一定“保本”特色。所以，追求投资稳定性的个人投资者可以考虑购买口碑较好的基金管理公司推出的新基金。

从基金的购买成本而言，新基金发行时的买入属于“认购”，而买老基金则属于“申购”。一般情况下，购买新基金一般比老基金费率更低一些，认购的费率一般为1.2%，而申购支出则多为1.5%甚至更高。所以，较为看重手续费的投资者可以考虑购买新基金。

什么样的个人和家庭适合买老基金呢？尽管新基金在费率等方面具有较大的优势，但是因为新基金还没有开始正式开始运作，所以它们能否成为基金市场的“黑马”还是个未知数，更为重要的是基金封闭期通常在三个月左右，基金封闭期内通常都不能赎回，所以投资新基金的灵活性会受较大影响。从管理的透明度和灵活性上来说，投资老基金更具有优势，那些对资金灵活性要求较高或对新基金未来业绩把握不到位的投资者可以考虑买入老基金。

而且，在股市大盘涨幅较大和上涨潜力受影响的时候，不应盲目投资那些新基金，毕竟在股市整体大幅上涨的情况下，新基金的建仓成本肯定比老基金要高不少，盈利空间自然会受到一定程度的压缩。但是，从另外一个方面来看，“牛市不言顶”，无论大盘涨幅有多大，假如还有上涨空间，那这时无论买新基金还是买老基金都是一样能赚钱的。

此外，还可以采用所谓“新老结合”的方式购买开放式基金。当股市上涨到一定程度时，投资者为了减少下跌风险可以适当买入一些新基金，而当股市下跌的时候，则可以多买一些业绩较好的老基金。当基金净值较高的时候可以少买一些，而在基金净值较低的时候可以多买一些，这种新老搭配和多少结合的方式会更加有利于分散风险，同时增加收益。对于那些首次发行或者运作历史较短的新基金而言，并没有较长的绩效历史可以考量，此时投资者可能会存在一些困惑。具体而言，我们可以从下几个方面考虑是否选择买入一只新基金。

第一个方面是看新基金的经理是否有基金管理的经验。尽管新基金没有历史或者历史较短，但是任职基金经理的从业历史不一定短。假如基金经理具有丰富的投资从业经验，投资者就可以“有迹可寻”，投资者可以通过该基金经理以往管理基金的业绩来判断其新基金管理水平的高低。普通投资者可以从《招募说明书》和基金管理公司网站上获取新基金的管理者的有关信息，并对其从业资历进行分析。

第二个方面是看基金管理公司旗下其他基金的业绩如何。假如基金经理没有长期管理基金的从业经验，则投资者是否就不应该购买呢？这个倒不一定，毕竟内地基金发展的历史并不长，基金经理的从业群体还比较年轻。所以，即使新基金的基金经理过去并没有较长时间地管理过基金，只要该基金公司旗下的基金大都有优秀的业绩表现，投资者也可以考虑介入。在绝大多数情况下，优秀的基金管理公司为了维护自己在业界的长期声誉，肯定是不会让基金业绩长期地差强人意。但是，投资者同时应该注意，新基金的管理者与基金公司的投资方式是否有恰当的配合。不过，投资者购买基金的最终目的肯定是获得回报，老基金的历史业绩往往能够比较直接地体现出基金管理人的管理水平。但是，新基金却会给投资者对基金业绩的考量带来较大的挑战。

第三个方面是看新基金经理的投资理念及其是否与投资组合吻合。只有掌握了基金经理的投资理念，普通投资者才能大概知道新基金未来真实的投资方向，从而对基金的预期收益和潜在风险有恰当的期望。假如新基金已经公布了具体的投资组合，则投资者可作进一步考察。首先，考察新基金实际的投资方向与《招募说明书》中介绍的是否一致。其次，通过对新基金持有个股的考察，可以对基金未来的潜在风险和预期收益有一定的了解，因为新基金历史较短，还没有贝塔系数和标准差等度量风险的指标。购买新基金的重点应该是选择适合自己风险承受能力和长期理财目标的基金。基金投资者应把重点放在判断新基金所承诺的投资思想、理念以及投资方向是否与实际操作相符等方面上。

第四个方面是看新基金的管理费用是多少。新基金的整体费用水平一般比老基金高。这是因为新基金一般规模都比较小，所以不可能像老基金那样借助规模效应来降低相关费率。不少基金管理公司会随着基金资产规模的增大而逐步降低相关费用。普通投资者应该将基金公司旗下老基金的费用支出水平与同类基金进行比较，这样就可以知道该基金管理公司以往是否随着基金资产规模的增加逐渐降低费用。

第五个方面是看基金公司是否注重投资者的利益。基金管理公司承担着代客理财的信托责任，理所当然应该充分关注投资者的利益。较低的管理费用水平是体现基金公司关注投资者利益的一个方面。另一个方面，还要注意对基金资产规模的控制。毕竟，假如基金规模过大，则基金经理实现其投资策略可能遇到极大的困难。

在选择新基金时，最为重要的两点要素是：选择新基金应该根据自己的理财目标、资金规划和风险承受能力，结合新基金的投资定位来进行选择；再者，投资者应该选择好的基金管理公司旗下的新基金。因为基金是由基金管理公司管理的，所以基金管理公司的管理水平如何，将会直接影响到基金的业绩表现。所以，从诚信度、业绩表现和服务水平等方面选择信誉卓著的基金管理公司，是选择新基金的一个重要准则。

投资者应该选择新基金还是老基金，不能一概而论，因为新基金和老基金具有各自的特点，新基金投资的实际运作能力如何很难直接判断，而老基金已经经过了一段较长时间的运营，所以可以客观的历史业绩表现作为参考。那些投资业绩优良的老基金在某种程度上反映了投资管理水平的高低。需要注意的一种情况是，当证券市场处于长期牛市趋势中，因为老基金早已经建仓完毕，可以更好地把握趋势带来的投资机会。