思想有多远才能走多远

第一节　思想有多远才能走多远——基金炒卖的目标设定

为什么投资基金？投资基金要达到什么目标？需要多少资金来投资基金？回答这些问题是基金投资过程的第一步，也是最艰难的一步。首先，每个个人或家庭的投资目标和风险承受能力是不一致的。例如，投资者需要借助激进的投资方式，比如买进小盘成长型基金获取高收益以实现投资目标，却无法承受在一个季度内亏损20%的风险。这时，投资者必须接受这个风险水平或者调整自己的投资目标。其次，对投资期限涉及的时间因素也有重要影响。假如投资者的投资目标是30年后退休养老，则这个投资者就可承受较大的收益波动，由于可分散风险的期间比较长，所以即便是投资出现亏损，也还是有时间可以等待基金净值的回升。假如离投资目标为期不远，那么投资者就应该注重保有已获得的收益，而不要为了赚取更多收益去承担自己不能承受的风险。这样的投资者应该多投资于债券基金、货币市场基金，少投资于股票基金。

针对每个具体的投资目标，基金投资者应选择三至四只业绩稳定的基金，构成所谓的核心组合，这是决定整个基金组合长期绩效表现的关键因素。大盘平衡型基金比较适合作为长期基金投资目标的核心组合，而短期投资目标的核心组合，短期和中期波动性较大的基金则比较适合。一种可借鉴的简单投资组合模式是，集中投资于几只可为投资者实现投资目标的基金，然后再逐渐增加投资额度，而不是增加核心组合中持有基金的数目。

投资者制定核心基金投资组合时，应该遵从简单的原则，注重基金业绩的稳定性而不是暴利性，即核心组合中的基金应该有很好的分散化投资，并且业绩稳定。基金投资者可以首先选择那些费率低廉、基金经理在位期间较长，而且投资策略易于理解的基金。此外，基金投资者还应该时时关注构成核心投资组合的基金的业绩是否良好。假如它们的绩效表现连续3年落后于同类基金，应考虑更换。

在基金核心投资组合之外，投资者不妨买入一些行业基金、新兴市场基金以及大量投资于某类股票或行业的基金，这样做是为了实现投资多元化并增加整个基金组合的收益。除此之外，小盘基金也适合进入到非核心投资组合中，因为这类基金比大盘基金波动性大，风险和收益更高。比如，核心组合是大盘基金，非核心搭配则是小盘基金或行业基金。投资者需要注意的是这些非核心组合的基金通常也具有较高的风险，所以要对其小心限制，以避免对整个基金组合造成太大的影响。

在投资组合中持有多少只基金为最佳呢？这并没有固定的死规则。需要强调的是，整个基金投资组合的分散化程度，远比组合中的基金数目重要。如果投资者持有的基金都是成长型的或是集中投资在某一行业，即使基金数目再多，也没有达到充分而有效分散风险的目的。相反，一只覆盖了整个证券市场的指数基金可能比多只基金构成的投资组合更能分散风险。

基金投资者应该定期观察组合中各基金的业绩表现，将其风险和收益与同类基金进行横向比较。假如在一段时期内，比如5年，一只基金的表现落后于同类基金，投资者就应考虑更换。风险承受能力不强的基金投资者，可将投资资金在债券基金和股票基金之间重新配置。

开放式基金是最主要的基金投资类型，投资开放式基金之前，投资费用是少不了要计算一下的。开放式基金运作的全部持有成本主要由两部分构成：“股东费”和“年度运作费”。“股东费”是基金净值外费用，包括认购费、申购费、赎回费、红利再投资费、非交易过户费等。“年度运作费”是基金净值内费用，包括管理费、托管费、基金运作费等，这些费用往往在基金公司公布基金净值时已被扣除。

在开放式基金的发行期内购买称为认购。目前我国新设基金的单位面值都为1元人民币。认购费用=认购金额×认购费率；认购份额=（认购金额-认购费用）/基金单位面值。比如，一个基金投资者欲认购1万元的开放式基金，该开放式基金的面额为1.00元，认购费率为1%，则该投资者可认购的基金份额为9900份。

开放式基金的封闭期打开后自由买入称为申购。申购费用=申购金额×申购费率；申购份额=（申购金额-申购费用）/T日某基金单位净值。比如，一个投资者有1万元用来申购开放式基金，假定申购的费率为1.5%，T日的某基金每单位净值为1.50元，那么，这位投资者需支付的申购费用为0.015万元，其申购的基金份数为6567份。

经常有基金投资者根据基金管理公司公布的基金净值高低来判断是否申购或赎回。其实，开放式基金的申购和赎回都是根据申购日或赎回日当天股市收盘后计算出的基金净值来操作的，也就是说，是以未知价申购的。投资者只能根据申购日或赎回日证券市场的行情估计基金净值。我们把这个未知价称做T日的基金单位净值。赎回金额=赎回份额×T日某基金单位净值；赎回费用=赎回金额×赎回费率；基金公司支付给投资者的金额=赎回金额-赎回费用。比如，一个基金投资者要赎回1万份基金，假定赎回的费率为0.5%，基金每单位净值为1.50元，那么，这位投资者的赎回金额为1.5万元，需支付的赎回费用为75元，实际可得到的金额为1.4925万元。

为鼓励广大投资者长期持有基金，有的基金管理公司推出了具有区分性的前端收费和后端收费。所谓的“前端收费”是指在投资者认购或申购时收取申购佣金。所谓的“后端收费”是指赎回时支付申购佣金。为了鼓励投资者长期持有基金，通常在5~6年的时间里，这一费率会以逐年降低的方式递减，直至最后完全免除。基金投资者如果选择后端收费方式，可以在长期持有的情况下极大地降低成本。

现在，购买的开放式基金有各种分销渠道，如托管银行、分销银行、证券公司、基金公司直销中心等。基金投资者可以仔细比较不同分销渠道的基金认购费用，以及交易便利程度。通常来说，一只基金的主承销银行会给予50万元以上投资者免认购费的优惠，而直销中心和证券公司通常也会有一定程度的优惠。但是，从交易便利程度上看，现在商业银行提供的渠道最方便，包括交通银行在内的大部分商业银行都开通了基金的电话委托交易。普通投资者只需要先到银行柜台办理相关手续，就能通过电话进行开放式基金的各种交易和查询。

还有一些没有明码标价的隐形成本，比如，债券类基金收益明显低于同时期推出的股票类基金收益。而投入保本类基金，既保本又盈利也是要付出代价的，这个代价具体就是所得的收益可能大大低于股票类基金带来的收益。