投资基金的注意事项

第三节　知易行难——炒卖基金的具体操作

如何购买第一只基金？这是初次投资基金的新人需要仔细了解的。

首先可以通过基金公司网站和证券类报纸获取相关基金的招募说明书，也可以直接拨打基金公司客户服务电话进行咨询。下面以开放式基金为例进行说明。

先选择好投资某只基金，然后到代销该基金的银行网点、证券公司营业部或者基金管理公司的直销中心申请开户、填写申请表。具体申购程序在招募说明书中会有详细的说明。需要决定的是投资金额，而不是购买多少份额的基金单位。国内申购开放式基金采用未知价法，即基金单位交易价格取决于申购当日的单位基金资产净值（当日收市后才可计算并于下一交易日公告）。其中，申购份额＝（申购金额－申购费用）÷申购日基金单位净值；申购费用＝申购金额×申购费率。

填写申请表时，还有一系列的选项需要确定，有几项很关键。例如，是选择现金分红还是红利再投资。倘若选择红利再投资，则基金每一次分红后，你拥有的基金份额将增加。值得注意的是，关于基金总回报的计算数据，往往是以投资人都选择红利再投资为假设前提的。

无论采取哪种方式，都要保存好申购的确认凭证。一般，填写申购申请表和交付申购款项后，申购申请即为有效。你可以在申购当日（T日）致电基金管理公司客户服务中心确认申请是否被受理，但是交易结果要等到T＋2日才能确认。投资人要记得领取确认凭证并完整地保存。多数基金管理公司每个季度或每个月都会向投资人寄送对账单。另需关注的事项是基金对首次申购最低金额的要求。目前，不同基金对于每个账户首次申购的最低金额要求不等，而同一只基金代销网点和直销网点对每个账户的最低金额要求也不等。

投资者往往为了购买基金时点的选择苦恼不已。实际上，从长期投资的角度来看，短期的市场波动完全可以忽略不计。投资的重点应该是选择投资理念稳健、信誉卓著的基金公司，并坚持长期投资的观念，这样才能分享证券市场长期较高的收益率。

实证研究显示，每次都在市场最高点买进与每次都在最低点买进，长期下来，两者的报酬率相差不到10%。因此，为选择入市时点花上大量的精力是没有必要的。当然，如果有办法对何时入市做一个简单判断，有利于降低整体持仓的成本，也可稍减投资人被套的心理煎熬。

判断入市时点有很多办法。根据宏观经济的景气周期变动就是一例。投资者可关注每月10~15日间国家统计局发布的宏观经济指标，如GDP增长、消费物价指数变动、工业增加值成长、货币投放等。根据这些指数及相关报告，可以大致判断目前经济是否位于景气循环的位置，了解政府未来在货币政策、财政政策上的动向，如利率变动、货币投放松紧、政府开支的增减等，并据此选择购买何种基金。

通常而言，在经济增速下调落底时，应该适当提高债券类基金投资比重，购买新的基金（因为其可以根据市况向下逐渐建仓）。若经济增速开始上调，则应加重偏股型基金比重，关注已面市的老基金（因为其早已完成建仓，建仓成本也较低）。

虽然经济景气周期是常常被提及的入市时机的判断办法，但对一般投资者而言，判断宏观经济处于什么景气位置是很困难的。其实，有一些简单的办法可以用来判断入市时点，如基金募集热度。当开放式基金募集额度一路飙升，市场热追时，即反映股市有过热的嫌疑。而当基金进入平淡期，募集困难时，反而是为投资者提供最好的回报机会。因为在此时募集的基金，建仓成本普遍较低，有较大获利机会。

虽然投资者试图选择入市时点，但如同我们在第一段所说的，短线波动对持有基金的中长线投资者的意义不大。比如，一个30岁的投资者投资基金是为了将来的养老，则其投资期限有近30年之多。一个月、两个月的股市、债市波动对该投资人是完全没意义的。在选择入市时机时，该投资人不必过多考虑是现在买还是下月买的问题。相反，他（她）应该更关心所选择的基金管理公司的品牌知名度、公司治理水平、研究团队及基金经理的能力及风格，在长期投资中，获得稳定的回报。

经常有投资者提出这样的问题：选择投资对象时找明星基金就可以了吗？是不是应该选择热门股票进行投资呢？

其实，选对投资对象固然重要，而选对买入时机更为重要。前些年在投资者中颇为流行的“看车人定律”也说明，当证券公司营业部门前停放的车辆寥寥无几时，当别人都对市场失去信心时，恰好就是介入的良机。然而，对于普通投资者而言，如何判断买入时机呢？一个简单的方法是看新基金的发行量，基金最难募集的时候几乎就是最好的入市时机。

1998年下半年，台湾一家国际知名的基金公司在不到3个月的时间里先后发行了2只基金。前一只基金发行时，台湾股市行情正旺；而后一只基金的发行恰恰遭遇了股市的低谷，首发量约只有前者的十分之一。接下来的6年中，前者的基金净值基本维持在原地不动，规模也缩水了一大半；而另一只基金的净值在这期间增加了近80%，基金规模较首发增加了3倍多，已超过了前一只基金的现有规模。

中国内地的证券市场也有类似的现象。据统计，2003年1月和11月，当基金销售低迷、平均首发规模只有约20亿元时，股市大盘指数跌至1300点的低谷，随后便出现反转。两个月来，基金平均发行量又跌至20亿元上下，表明市场人气已接近低谷，反转势能大量蓄积。再加上股价经过大幅下跌，投资风险已明显降低，此时正是买入的大好时机。

在股市投资中，有这样一种观点：年底买基金回报多。这主要是因为年底一般是股市比较低迷的时候，而证券投资基金的单位净值也比较低；而当第二年股市向上的时候，证券投资基金的净值回升速度将会远远超过股指的涨幅，投资者也就会获得比较丰厚的收益。其实，不仅是证券投资基金，像债券基金、货币市场基金等品种，在年底的机会也非常大。央行是否加息已经成为近期最为引人关注的话题，无论是否加息，都会对债券市场和货币市场产生非常大的影响，并会直接导致债券基金和货币市场基金产生非常大的波动。根据投资的理念，在即将产生较大波动前后，往往是作出投资决策的最佳时机。因此，今年年底投资者不妨关注一下基金。

作为一种集合投资理财产品，基金将零散的资金结合起来，交给基金经理进行运作，所做的投资决策将比任何独立参与的理财产品更少。一般情况下，投资基金特别是开放式基金不会有短期暴利。同时，投资基金不管是盈利还是赔钱，都要承担基金管理费和其他运作费用，还要承担申购费、赎回费，投机成本比较大。因此，频繁地购买和赎回，必然使收益“缩水”，甚至会亏本。只有做好长期投资的准备，才会体现出投资价值。另外，开放式基金鼓励长期投资，有些基金赎回的费率会随着持有年限的增加而减少，直至为零。

正是因为投资基金的交易费用非常多，如何在投资时省下不必要的费用将直接影响投资收益，有些钱不省白不省。目前，许多基金管理公司都推出了电子直销渠道。从目前各大基金公司的营销策略来看，通过互联网申购基金，往往申购费用比较优惠。况且，目前网上交易都是通过信用卡来交易的。通过信用卡的透支功能，在20天到50天的免息期内，投资一些收益比较稳定的基金，或者按照比较低的费用去申购基金，在免息期内归还，就等于是借了一笔不用付利息的钱，可以获得高过活期储蓄利息近4倍的收益。如果你认为上面的费用是小钱，那么利用“基金转换”功能省下的钱就比较可观了。有这样一个例子，用华安宝利转换成华安180比在一般渠道赎回华安宝利再买华安180每万元省138元；将华安180转换成华安创新每万元省150元。对于投资者来说，购买了一种基金之后，已经获得了丰厚的收益，还准备投资基金的话，应该主要关注同一基金公司的其他基金，可以节省很大的费用。

对于如何购买基金，可谓是仁者见仁、智者见智，但是归根结底要根据自己的实际情况进行安排。有关专家建议，在购买基金之前，首先应该考虑日常开支和大宗消费计划之余有多少流动资金可以用来投资？对于风险的可承受程度有多少？认真研究基金的流动性和交易方式，做好长短期投资的搭配，并根据资金需求确定何时交易和如何交易。对于目前市面上已经有的基金品种，投资者不仅应该关注它到底是股票基金、债券基金，还是货币市场基金，而且应该更多地从一些“形容词”上进行判别，如稳健回报、精选增值混合型、灵活配置等，这些词语往往暗示了这种基金的操作风格。

不少投资者在买基金的时候，“跟风”意识比较强。买之前准备没做足，买完基金之后就要好好补做功课了。除了看看基金的净值和分红之外，有一些必要的内容是需要关注的。

一是留意各种基金信息。基金公司每日都会在监管部门指定的报刊上公布净值。另外，基金的中报、年报、基金市场指数及各类基金升降名次也会通过媒体向投资者披露。

基金公司都备有季报、中报等资料供投资者查阅。在报告内，基金经理会总结过去一段时间内基金市场的变化，对基金的前景进行展望。此外，这些报告还会公布基金所持有的投资项目、各自的投资额及股数、所占组合内的百分比等，投资者可从中判断基金的投资价值。

二是随时注意基金大股东及基金经理人的变动。基金的主要持有人是谁以及他们持有基金数目占基金单位总数的比例，是影响该基金稳定性的两大主要因素。当基金内大部分的持有者是机构投资者时，其稳定性通常不如持有者大部分为个人的基金强，特别是机构投资者进行大规模赎回时，会对基金投资产生不利的影响。

此外，人们投资基金时，都期望选择一个经营良好、管理严谨、投资目标能一致的基金公司。在整个过程中，基金经理人的作用是独特的。因此，如果投资者在准备购买该基金时恰逢其基金经理有重大的变动，还是建议投资者先看看结局如何，再作定夺。

中国银河证券首席基金分析师胡立峰推出一份《持续销售阶段：大攻略——开放式基金投资策略》的报告，该报告总结了开放式基金在持续销售阶段的10大投资策略，重点为投资者如何投资开放式基金提供参考。

第一招：分类对待，关注两端。股票型基金和货币市场型基金刚好代表基金产品线的两端，债券基金“债性不纯”，产品定位混乱，投资者很难对其有一个基本的预期，不如避而不买；混合型基金投资策略的随意性较大，中途更改，宜持审慎的态度；组合保险策略知易行难，在货币市场基金崛起的情况下，保本基金受到极大的挤压，且锁定3年，限制投资者中途赎回，赎回费高达2%，股票市场的波动可能导致投资运作被“固化”。

第二招：宁买其小，不逐其大。规模在50亿元以上的股票型基金和混合型基金由于规模较大会导致微薄的收益被平均化。在当前证券市场流动性不足的背景下，“基金航母”除了满足宣传以外，对投资者没有太多的价值。规模在50亿元以上的基金基本全部套牢，累积着巨大的赎回压力，而小基金的规模和持有人结构已经经过市场的洗礼，持有人结构趋于稳定，持有人行为趋于长期化，基金规模也不大，甚至出现一定程度的长期理性的净申购，这些都有利于基金管理公司创造业绩，因此，适度规模基金更值得购买。基金适度规模是与基金产品特征和目标市场紧密联系的。在持续期，上证50ETF规模到100亿元的可能不算大，货币市场基金300亿元也很正常。

第三招：泡沫散尽，方宜介入。在开放式基金成立之后，必须等它打开申购赎回、泡沫资金已经基本出局的情况下，才宜将其纳入关注的视野。例如一只刚成立的10亿元的基金，可能有4亿元是泡沫资金，是帮忙资金。为应付这部分资金的赎回离开，基金管理公司对这部分资金通常不进行正常的股票建仓。只有等基金度过震荡期，持有人结构与资金趋于稳定后，基金管理公司才进行正常的组合构建工作。此时，一旦市场行情突然启动，这类基金往往严重踏空，更可能由于踏空而导致其投资思维和心态扭曲，使组合处于一种随意性很大的不确定状态。所以，还处于建仓期的基金不要纳入被关注对象，应当在打开申赎3个月后，基金组合趋于稳定时再关注。

第四招：指数基金，只买ETF。胡立峰说，指数化投资，越纯粹越好，越被动越好。ETF是指数基金内在的革新和扬弃，是指数基金的“掘墓人”。ETF推出后，除ETF以外的所有开放式指数基金都已不适合投资者，因为高昂的成本和复杂的申购赎回表明，其被ETF这种新型组织形式和交易形式的基金所取代是时代的必然。

第五招：要省费用，关注LOF。胡立峰认为，现有开放式基金在柜台上的申购赎回费用很高。如果去申购普通的股票型开放式基金，投资者要支付高达2%的申购赎回费。如果去二级市场购买LOF基金，一个交易来回只需支付0.4%~0.5%的佣金。这样投资者就可以灵活操作，进出方便，可以更加充分地把握市场波段的机会。

第六招：哪只“得宠”，就追哪只。报告显示，虽然每个基金管理公司都表示会公正地对待旗下每一只基金，但事实上绝大多数基金公司都存在“花开数朵，只表一只”的情况，这已经是业内公开的“秘密”。小盘的开放式基金往往是重点支持的对象。因为“大帮小易，小带大难”，为了争夺年度净值增长率排名，基金公司往往对其器重的小盘基金倾斜分配资源。第一季度崭露头角的小基金，通常有望成为基金公司年度明星基金，因此可以重点关注。哪只基金在基金公司“得宠”，不妨跟踪哪只。

第七招：行情启动，即买ETF。在突发行情背景下的投资策略，应选择即时买入ETF。一旦行情启动，闭着眼睛买ETF就行，因为所有的指数基金只能盘后结算，而ETF是实时交易，任一时间均可以快速买入。行情启动，此时比拼的是股票仓位，不是个股。所有基金中，只有ETF是仓位最满的。等行情向纵深发展、指数滞胀、个股此起彼伏时再介入风格明确的股票型基金。

第八招：懒人欲投资，混合型最宜。混合型基金不适合在牛市中投资。市道不明、上下震荡时，混合型基金才发挥作用。混合型基金的要义就是基金公司会替投资者进行资产配置，股市有机会就投资股市，股市不好就投资债市或货币市场。基于此，对于一些不愿意学习、简单了事的投资者，适宜选购混合型基金。

第九招：货币蓄人气，股票决胜负。开放式基金持续营销应注意用货币市场基金作为积蓄投资人、资金的工具，发挥货币市场基金“避风港”和“蓄水池”的作用。根据行情的演变，适时引导资金切入股票型基金；或者替投资者设计基金套餐，构建“股票—货币市场”不同比例的组合。

第十招：组合“老化”，赎回套现。历史上，凡基金精心培育的看家股票品种被放弃后，往往存在幅度巨大的补跌。

总结这些观点就是，在开放式基金组合度过繁荣期、刚刚进入老化阶段时应果断赎回。凡是以交叉持股为主要运作特征旗下股票基金业绩普遍不错的基金管理公司的投资管理业绩可能有一定的“水分”，要赋予一定幅度的“业绩折价”。这类基金在业绩处于上升阶段时，往往存在超额收益。该超额收益可能是交叉持股“堆砌”出来的，也可能是外围资金“帮衬”出来的。此时可以考虑高位赎回套现了结。

实际上，基金最合适的持有方式是长期持有。也就是当我们精心选定一些基金以后，尽可能长时间地持有，而不因一些暂时的因素抛弃它。

经常会遇到这样的朋友，他们抱怨自己持有的基金跑得慢，落后于某只基金。于是，就抛弃原来的基金，转换到跑得快的基金上去。过段时间以后，又发现这只基金慢了，结果再换到另外一只。换来换去，钱没有赚到，申购费和赎回费倒是交了很多。更可气的是：好像一赎回哪只基金，哪只基金就开始涨；申购哪只基金，哪只基金就不动弹。

其实，出现这种现象也并不奇怪。基金投资股票经常有一定的方向性，也就是会重点投资某些领域的股票，这就是常说的“板块”。不同的基金根据自己的研究，会投资不同的板块。但是，市场有一个非常奇特的现象，就是所谓的“板块轮动”，但这种轮动也是不可以预测的。

发现自己的基金不是热点需要时间，发现别人的基金是热点也需要时间，等实在受不了自己的基金而决定转到其他基金的时候，自己原来的基金可能已经悄悄预热，而别人的基金已经过了高潮。结果在不同的基金之间跳来跳去，不但徒劳无功，还要缴纳一堆买入卖出费用。

基金是一个适合长期持有的投资对象。基金公司也鼓励大家长期持有基金，赎回费随着基金的持有年限递减。应该说，长期持有对于投资者和基金公司都是非常有利的。但是，长期持有策略并不是意味着购买了一只基金后就不再管它。有人可能会问：反正是长期持有，不闻不问不就行了？这种办法是非常危险的。

我们选择基金的时候，是基于自己的投资目标、投资期限、风险承受能力，也基于这只基金的资产分配和投资策略；还基于这只基金背后的基金经理和基金公司的能力等。如果这些基本点都没有变化，长期持有一只基金当然也没有问题。但如果这些基本点有所改变，我们就得考虑这只基金是否还适合。因此，对于这些基本因素，我们必须进行跟踪，从而确保这只基金在自己的基金组合里面一直保持合适的地位。

很多投资基金的人，或多或少对自己持有的基金都有迷恋之情：基金高兴（上涨），我们兴奋；基金伤心（下跌），我们消沉。而且，如果有人对我们持有的基金表示不恭，我们会大怒、愤慨；当然，如果我们持有的基金被别人所喜好，又会把对方当成知己。这和恋爱中的人的感觉有很多的相似点。

我们可以喜欢某些基金，甚至喜欢基金后面的基金公司。但我们一定要提醒自己：为什么会喜欢这只基金。显然，如果我们一开始选择正确了，就会为自己的选择而自豪。如果选择错了，我们就会非常的遗憾，甚至不敢承认自己犯了错误。追求自豪和回避遗憾的心理，常常会让我们过长地持有一只不适合自己的基金。而且持有的时间越长，感情就越深，越不想卖，虽然这只基金已经很不可爱了。

别爱上基金，别用感情替代理智。只有“她”对我们好，我们才对“她”好。“她”耍我们，我们就根本不用理“她”。长期投资可不是在一棵树上吊死。总之，我们可以爱投资，但别爱上某只基金。长期持有是非常好的投资策略，但也是有条件的，这个条件就是这只基金是符合我们的需求。

对于长期投资者，在两种情况下可能会进行基金赎回的操作。第一，这只基金不再符合我们的投资策略；第二，我们的投资目标已经达到。

前面说过，投资组合是根据投资策略制定的。在投资策略里面，第一个要考虑的是投资期，第二个要考虑的是投资人的心理风险承受能力。但这两个因素都是会变化的。

另外，在刚刚进入市场的时候，我们的心理可能很脆弱，跌宕起伏可能让我们夜不能寐，应该选择平稳点的基金组合。但是随着对市场的适应，心态趋于平和，可以逐渐增加投资组合中激进基金的比重。无论上述哪种情况，都要考虑将原来持有的基金赎回或者转换。

基金本身也是会变化的。随着时间的变化，基金本身的资产组合和投资策略也会发生变化。比如，上投摩根基金公司的中国优势基金在开始发行的时候，股票的比例定在80%，而现在增加到95%。那我们可能就要考虑这种变化是不是自己需要或能承受的。当一个本来规模中等的基金膨胀到一个巨型基金的时候，尤其是原本一个激进型的基金在规模急剧扩大后，自然就会变得不那么“激进”，也就是人们常说的“船小好掉头”。另外，一个基金份额大规模减少，也是非常恐怖的事情，因为太小的基金将面临清盘关闭的风险。

基金经理和基金公司也是会发生变化的。基金经理的变换在国内似乎是一个常见的现象，尤其是近期又有工银瑞信、嘉实、易方达明星基金经理离职的消息相继传出。虽然大部分基金公司采用的是团队作战的方式，但基金经理作为一个“前锋”依然非常关键。基金经理的变动往往意味着某种投资风格的变化，在这种情况下，也许赎回不是好的策略，但加倍关注是必须的。

基金公司更是一个要重点“盯防”的对象。无论是在国内市场还是美国市场，基金公司暴露丑闻并不是新鲜事。不要指望一个“肮脏”的公司下面会有一个为持有人利益服务的优秀基金。我们首先要做的就是选择一家值得信赖的公司。如果基本的信任都没有，那还是算了吧。

基金的业绩表现是不是需要考虑的因素呢？当然是，但一定不是短期业绩，而是半年以上的时间。首先，业绩的比较一定要在同种基金之间进行。但如果一只基金跑得比同类基金过快，也不是好事情，可能我们原本想要一个平稳的基金，但跑得太快一般波动就会比较大，这就和我们的要求不一样了。

此外，当我们的投资期快要结束、投资目标基本要达到的时候，也要有个赎回策略。不过也要注意，即便我们准备60岁退休，也不是说到60岁的时候就要把所有的投资都赎回。如果能活到80岁，后面还有20年的投资期。所以我们要有策略，分批赎回。

最好是提前5年就做准备，把需要赎回的部分在市场较高的时候转换成平稳的基金，或者债券基金。这样，即便5年后遇到熊市，也不会让我们在退休开始的时候没有钱用。不要冒不必要的风险去赌未来的市场情况，要记住，在任何时候都不要预测市场。

至于赎回的过程，建议采用分步的方式。中国的股市波动太快，分步赎回会降低一些风险。在任何时候都要记住，控制风险是最重要的。

基金作为中长期投资的投资工具，追求的是长期投资收益和效果。在怎样的情况下才能够中途退出呢？不同的投资者有不同的收益预期，而不同的基金品种也会有不同的收益特征，更有不同时期的成长性。需要投资者在选择基金中途退出时灵活运用。

第一，基金的性质发生了改变。股票型基金转变成了债券型基金，或者基金的投资风格或配置资产的比例发生了变化等都会引起基金性质的变化。

第二，基金的交易方式发生了转变。如封转开基金，即由可在交易所上市的封闭式基金转为了开放式基金，已不适应投资者未来的投资习惯和方式，需要进行新的选择。

第三，基金面临的市场环境发生了很大的变化。自2005年5月份上市公司股权分置改革实施以来，证券市场环境发生了很大的变化，这需要投资者及时调整对策，并积极地投资股票型基金，对债券型基金进行必要的调整。

第四，收益目标基本实现。投资者在进行基金产品投资前，会设置一定的投资预期，而这些预期需要投资者在实际的投资中不断地加以调整。当预期的投资目标完成后，可以选择暂时退出。

第五，自身的投资条件有了改变。基金投资需要一定的经济条件，更需要一定的风险承受能力。而当这些条件发生变化时，投资者就有必要调整基金投资品种。

基金年报是对过往一年的回顾，涵盖了管理人报告、基金财务状况、基金的投资组合等内容。面对这样一份翔实的年报，一般的中小投资人从中获取自己所需要的信息，不妨关注以下几个方面。

当前国内基金的年报中，主要财务指标披露了基金的净收益、可供分配收益、资产净值、净值增长率等业绩数据，并与上一期间的数据进行比较。其中，净值表现还与相应的业绩基准进行比较，并通过不同期限长短来体现，如三个月、六个月、一年、三年和五年。该业绩基准一般是基金产品设计定位的基准，可能是某个市场指数或几个市场指数的复合。投资人在进行分析的时候，还可将基金的业绩表现与同类型基金进行对比。

如果基金资产净值相较前期发生的变化巨大，投资人也应当关注，毕竟资产规模过大可能对基金的投资策略、风格以及业绩有所影响，尤其是许多小规模开放式基金在2006年通过营销策略变身为大规模基金。

对于封闭式基金投资人而言，可供分配收益为了解基金当年度收益分配状况提供了重要的信息。投资人应当密切关注之后的相关分红公告。

基金经理报告体现了基金经理对投资者的尊重，是基金经理与广大投资者分享其投资理念、投资决策等的陈述，也是投资者判断基金投资风格与自身投资需求契合度的重要依据。好的基金经理报告不仅会详尽讨论行业分布和个股选择的原因，还会解释影响基金业绩的有利条件与不利阻碍。在业绩不尽如人意时，不应该对错误投资决策有所回避，而应向投资者阐述原因，让投资者了解个中缘由。

基金经理报告中也会有对下一年度的展望，从中可大体窥见基金经理未来一年的策略和思路。在市场变化较快的背景下，如果投资人希望对基金的投资策略有更紧密地跟踪，不妨在此基础上仔细阅读未来每一季度报告中的展望部分，以及基金经理通过网站、报纸等形式提供的交流信息。

基金的财务会计报告包括资产负债表、经营业绩表和净值变动表。投资者应留意基金经营业绩表中费用项目下的基金管理人报酬、基金托管费等基金费用支出。

在财务会计报告附注中，投资者可了解重大关联方关系、关联交易，以及流通受限不能自由转让的基金资产等。

基金投资组合说明基金在期末时点上投资于股票、债券和现金等资产的比例，还披露了股票投资的行业分布。投资者可以从基金持有股票明细中了解基金大量持有哪些股票。在这些大量的信息中，投资者也许不可能清楚了解投资组合中的每只股票，但以此判断基金是持有某些行业的多只股票还是在进行选择性地集中投资。

管理人报告中的内部监察报告、重要事项提示部分也是投资人需要关注的。此外，基金持有人户数和相应的份额可以帮助投资人了解基金的持有人结构是以机构为主还是以个人为主。封闭式基金还会披露前十大持有人的名单。

除了年报外，还有中报以及季度报告。投资者可以通过报纸、基金公司网站获取这些资料，从而更多地了解基金的投资动态，并借助第三方机构的信息，考察基金与同类基金的业绩比较、风险、费用水平，以及风险调整后的收益等因素。