的买低与卖高

六、交易系统（投资模型）的买低与卖高

投资证券无非是买低与卖高，但何者为高，何者为低，由低到高要经历哪几个阶段以及多长时间，甚至能高多少、低多少，概率是多少……诸多问题如果你能一一解决了，那么你必将是世界上最富之人！

沃仑·巴菲特就掌握了估价高低的一种方法，而且可以说是一种评价绝对高、低的方法。他撇开了股票的外表，探究其所代表的事物的真实价值，将股票市场价格与其所代表的事物的真实价值（内含价值）进行比较，以此来判断股价是高还是低，而且他还要一个安全边际，即至少要比估价的真实价值低15%才可买入。

另一个例子是彼得·林奇，他曾掌管美国麦哲伦基金。他通过投资其产品广受市场欢迎的高速成长企业的股票而获利，也就是找到了预期股价将更高的方法。

索罗斯则通过透视人的心理预期、人的认识的歪曲性（错误性、遗漏性、挂一漏万性）、反射性来判断行情的走势，也通过找寻市场的错误（高估或低估）来投资获利。

历史的经验告诉我们：

①当几乎所有的人对市场绝望时（悲观情绪泛滥，没有任何好消息，看不到任何曙光，一切看起来都要完蛋了），证券的价值是被低估了（悲观效应、情绪效应、赔钱效应）。

②当一个行业整体亏损时，行业的曙光就在前头了，那么这个行业的领头羊的股票往往被低估（亏损效应）。

③当一个行业刚刚萌芽，人们将信将疑它能否成为一个行业（新的产业）时，这个行业的领头羊的股票往往被低估（怀疑效应）。

④当某一种投资理念成为投资人的主流观念并深信不疑时，某些股票据此理念被认为没有前途并不值得投资时，该股票往往被低估（忽视效应）。

⑤当市盈率或价售比较低时，往往被低估（冷落效应）。

⑥当有坏消息，但经媒体的炒作或想像放大，在市场上得以充分的体现时，股价往往被低估（坏消息效应）。

⑦当20日乖离率小于－20%或接近或超出大xs通道下轨或周kdj的j＜10，或psy指标在0附近时，或winner指标极小时，或换手率极低时，往往股价被短时（5日至3个月）相对低估（指标效应）。

⑧当大部分散户持仓量较少时，往往被低估（持仓效应）。

反之，则有如下情况：

①当几乎所有的人都对市场前景看好，认为市场会持续上涨或至少会涨到某点位时（空气中充满了乐观情绪，只有好消息，没有坏消息，或大家对坏消息视而不见），证券的价值被高估了（乐观情绪效应，赚钱效应）。

②当一个行业整体蒸蒸日上，此行业没有或少有亏损企业时，绝大部分企业的增长率很高，景气度很高，绝大多数人认为此种发展势头还会保持下去，那么，这一行业的股票被高估了（竞争效应，乐观效应）。

③当一个新行业产生，人们一致看好此行业的前景，往往这一行业的股票被高估了（事与愿违效应）。

④当某一投资理念大行其道而成为主流观念并深信不疑，某些公司的股票恰好符合这些历年而大受投资人的追捧，该股票的价格往往被高估了（过度关注效应）。

⑤当市盈率或价售比较高时，股价往往被高估了（过度关注效应）。

⑥当有好消息，但经媒体的炒作或想像放大，在市场上得以充分的体现时，股价往往被高估（好消息效应）。

⑦当20日乖离率大于20%或接近或超出大xs通道上轨或周kdj的j＞90，或psy指标在100附近（接近顶端）时，或winner指标值太高时，或换手率太高时，往往股价被短时（5日至3个月）相对高估（指标效应）。

⑧当大部分散户持仓量较重（大部分满仓）时，往往被高估（持仓效应）。

高与低是相对的，但在这里将其分为绝对的低高、相对的低高，长期的低高、中期的低高、短期的低高。股价与实际所代表的事物的价值进行比较后得出的估价是绝对估价，同一种股票不同时期、或不同的股票但具有某些相似性可以互相比较、或股价受人的心理影响或指标影响时为相对估价。绝对估价往往是中长期的估价，即从中长期来看是被高估或低估。相对估价往往是从中短期来看是被高估或低估。

绝对低估的风险小，长线收益大，赢利目标可大些。

相对低估的风险较大，收益较小，目标也应小些。