集权与分权的成本视角

三、集权与分权的成本视角^[56]

无论是集权还是分权，在财务治理权的配置过程中，都会发生相应的代理成本，从而使得集权与分权不可能完全对立，从而使得现实的企业财务治理模式往往处于财务集权与分权之间的某一随机位置上。为此，雷光勇博士专门构造了一个财务决策权配置的基本模型。

根据现代公司组织结构设计和权力机关构造，在两权分离的条件下，董事会和经理层（CEO、CFO等）享有包括财权在内的全部决策权。然后，由最高管理层和董事会按照公司所确立的授权规则在个人和内部各单位之间进行有效配置。伴随着委托代理关系层层分解，财务决策权也就随之分解并授予不同责任主体，多样化的受托财务责任层次也就应运而生。在这个过程中，越是接近于基层的财务决策，由信息不对称引起的成本就会越小，但代理人之间的利益冲突导致的代理成本却会越来越高，这是财务集权治理向分权治理过渡的一个基本特征。

随着财务决策权离开CFO办公室距离的拉长，信息成本曲线与代理成本曲线分别下降和上升，其总的组织成本因此而呈现先下降后上升的态势，在其上任何一点都代表了财权配置的某种集权或分权程度。从理论上看，对应于总成本曲线的最低点就应该是财务决策权配置的最佳位置，对应于该点的财务管理模式也就应该是最佳财务治理模式。但即使是处于最佳配置位置的财务决策权，仍然会由于缺乏信息和目标函数不一致引起的冲突而导致做出错误的决策。为什么会有这样的结果？原因就在于在财务治理的所有层次上都存在财务专门知识，这些知识信息将会直接影响财务决策。比如，财务经理（CFO）则拥有关于企业的财务前景、财务发展战略和宏观资本市场等方面的专门知识，而工作在企业生产第一线的工人则拥有维护机器、定额工时、最佳维护费与维护期的专门知识。现代经济学研究表明，要提高决策效率，减少决策失误，就要将决策权转让给每一个管理层次上的拥有专门知识的决策代理人，从而使由于信息不完全、不对称引起的成本与由目标不一致导致的成本之和达到最小。财务决策权的配置也是如此，财权配置的基本模式从而财务治理的基本模式取决于信息成本与代理成本的变化动态及其藕合总成本最低的位置。

根据财务决策权配置的基本模型，确定财务集权的最优程度需要权衡由信息不完全、不对称引起的错误决策成本和由各财务决策主体目标不一致引起的错误决策成本。实行完全集权的财务管理模式，由目标不一致引起的代理成本为零，而由缺乏信息引起的成本则很高。反过来，随着财务治理权的逐级下放，乃至实行彻底的财务分权治理。由目标不一致引起的成本将非常高，而由信息缺乏导致的成本却不会减少为零，因为大脑容量的有限性不可能使决策者获得所有相关的决策知识，或者即使能够获得，其成本也可能非常高昂，获取的时间也可能较长而延误决策的最佳时机。从控制与激励的角度看，确定集权的最优程度还须考虑财务决策的灵活性、财务政策的激励性、财务预算的管理水平、业绩考评体系的科学性程度和财务管理人员的素质水平等。

确定财务集权与分权的最优程度往往是一枚硬币的两面，除了需要权衡信息成本与代理成本外，还须考虑企业规模、信息技术、环境变化速度、政府管制及控制技术的进步等因素。一般而言，随着企业规模的扩大，当由信息缺乏导致的边际信息成本增加量高于由目标不一致引起的边际代理成本增加量时，分权的最优程度就会增加；信息技术的变化使得财务专门知识能够有效地从较低层次财务治理向较高层次的财务治理层转移时，就存在一个向财务集权化的转换趋势；反之，信息技术的进步使得较高层次的财务专有信息向较低层次易于传递、扩散时，则存在一个财务分权化的趋势；不断增强的政府管制将导致财务治理集权化，因为政府管制法规的增加提高了CFO办公室的财务法规专门知识的数量；而控制技术的进步则有助于监督与评价各层次财务决策人员的业绩，从而可以有效减少分割财务决策权所产生的边际代理成本，进而有助于财务治理的分权。