中国投资基金的品种战略

3．中国投资基金的品种战略

刘：本世纪70年代以来，随着金融竞争的加剧和金融风险的增加，投资基金也在不断地进行自身调整，开始注重提高基金投资的服务质量，向多元化的基金品种方向发展。中国应该采取什么样的基金品种战略？

徐：应该实行多元化的基金品种战略，以满足投资人的多元化的投资需要。

一是大力发展股票投资基金。目前中国已有基金大部分已参与股票投资，但投资股票的比例较低，这与投资基金在股市中的应有地位不相适应。在美国，根据投资公司协会的统计，到1995年10月，全美共同基金资产总值达26967亿美元，其中股票基金为11898亿美元，占整个基金市场的44%，股票基金在股票市场上的占有率已超过30%。现在深沪股市市值达数千亿元，已经初步为股票基金的设立提供了活动空间，如果按照发达国家股票基金在股票市场上的比例推算，中国股票基金规模至少应该超过1000亿元人民币，目前中国只有几十亿元的基金投资于股票市场，相对于1000亿元的基金规模要求而言，的确是杯水车薪，不能起到其应有的作用，应该大力发展，使之成为稳定股市的中坚力量。

二是鼓励发展创业投资基金。目前，中国证券市场总体规模较少，缺乏足够的竞争主体，没有足够的证券品种进行组合投资，并且证券价格受外部因素影响较大，证券市场的系统风险占主导地位，然而系统风险是不能通过证券组合消除的，这就决定了中国必须大力发展创业投资基金。就中国国情来说，大力发展不仅能迅速推动基金规模的扩张，同时也可以推动被投资的高新技术企业上市及其收购兼并，从而反过来促进股票投资基金规模的发展。

三是积极发展国债投资基金。中国自1981年发行国库券以来，到1995年底，国债发行总量近5000亿元，为国债基金的设立提供了条件。目前中国出现的“国债组合受益凭证”是国债基金的初级形式，具有下限保底和上限浮动的特点。要使国债组合受益凭证成为严格意义上的国债基金，还需要从很多方面进行规范。国债基金是连接资本市场与货币市场的桥梁。经验表明，国债基金不仅可以促进资本市场的发展，而且可以推动货币市场的发展，同时还有利于政府宏观调控目标的实现。

四是组建货币市场投资基金。70年代以来，投资基金主要活动于资本市场。1974年美国诞生了货币市场基金，标志着投资基金向纵深发展。货币市场基金是在利率汇率剧烈变动的环境下成长起来的，它满足了投资者对投资标的流动性和收益性有机结合的需要。中国目前的情况与美国70年代初的情况相似，银行存款利率低于国债利率，低于市场拆借利率，低于通货膨胀率，这正是一种货币市场基金发展的有利经济环境。货币市场基金是以低风险经营为特征的基金品种，非常适合中国国民的求稳心理。加之中国已经开展国债公开市场操作，可以预料，中国货币市场基金将会有一个大的发展空间。