回答听众提出的问题

4．回答听众提出的问题

观众：刚才您提到贵公司投资40几个项目，只失败了一个，这个项目为什么会失败呢？您认为主要原因是什么？

徐博士：这个项目是个B to B的项目，当时应该是优中选优了，项目跟外经贸部合作，而且有联合国的资质认证等，好像各种资源都不错，还提出国际贸易通过网上交易。当时是赶浪潮，后来及时进行止损，这也是一种策略。退出里面，按照美国规则，应该60%～70%要破产、清算的，清算关闭是最流行的退出方式。能够IPO上市是极少数。

怎样止损？实际上，我不冻结你的账户，我要优先清偿。很多时候要有非常手段，不然的话，放任自流，最后钱花光了，我们没辙。那个时候，网络融资讲“烧钱”速度，我们是非常反感的。老是讲现在账面资金还有多少，不管赚钱不赚钱，反正能够活上三年两年，这种CEO一定要下岗。

观众：我是带着项目来找投资人的，很多时候我也试图站在投资人的角度和利益去考虑问题，刚才您提的那个观点很重要，我不太理解，因为它谈到一个对于投资团队人员素质的问题，而且您谈了一个很具体的说法，就是宁可要一流的人、二流的项目，也不会去找一流的项目、二流的人。那么，对人才素质评判和标准，怎么去掌握呢？比如资历、学位、学历、经验，怎么去综合地评判？

徐博士：当然，人是基本的因素。首先要看产品的技术、未来收益、现金流怎么样？市场前景怎么样？竞争对手情况怎么样？技术门槛怎么样？技术先进性怎么样？产品可靠性怎么样？生产过程能不能按照设计标准生产出合格的产品，这一系列的过程是比较复杂的。人是最关键的，所有的问题归根到底是人的问题。如果说你这个人只懂技术，这时候我们会为你配上一个助手。也有可能让你当CTO，但不一定让你当CEO，我会给你配上一个销售总监，配上一个CEO，让他管理起来。财务总监给你派上，帮你策划，这也是可能的。当然，在股东会里面，股权结构设计里面，会来一个动态结构设计。现在你把未来前景吹得天花乱坠，但是兑现不了时怎么办？买之自负嘛，现在进去了，套住了怪谁？所以，这时候给你一个期权结构安排，达到什么条件，再给你多少股权；达不到的时候，我要抵扣，要降低你的股权，在合同里面先讲清楚。如果不小心让你蒙住了，套牢了，跑不掉了，没办法了，最后只好再帮着一起骗另外的人进来，这是不行的。

最后，也是最重要的一点，就是战略上要有清晰的思路。你说自己是优秀人才吗？我要考察你以前的背景。经验怎么样？刚毕业的学生可能在创业大赛中拿了一等奖，但是靠不住的。要考察是否有生产经营管理经验，市场是复杂的。我的观点是要培育企业和企业家，培育企业是一个过程，是一个漫长的过程，不是一觉醒来都成了企业家了。天才不是天生的！可能你栽过跟头，有创业失败的经历，在我看来这是一笔财富。

（清科创业投资论坛演讲实录，于清华大学，2001年）