两大市场协调发展的对策

4．两大市场协调发展的对策

我国金融市场改革目标就是要建立一个统一开放、有序竞争、严格管理的金融市场体系，货币市场与资本市场的协调发展是实现这一总体目标的前提条件。为此，我们应该采取以下对策。

对策之一：改进中央银行货币政策，发挥货币市场与资本市场的政策传导功能。根据国际经验，中央银行货币政策应以货币供应量为中介目标，法定存款准备金率、公开市场操作和贴现窗口三大政策工具应该得到更多的运用，中央银行借助这些政策工具吞吐基础货币，影响商业银行准备金和货币市场利率，进而调控货币供应量和利率水平，最终实现货币稳定，并以此促进经济增长。货币政策直接作用于货币市场，间接作用于资本市场，借助其复杂的传导机制对国民经济产生影响。

对策之二：改善金融监管，促进货币市场与资本市场主体行为的进一步规范。根据国家法律，中央银行对各种金融机构实施监督管理，对金融市场参与者行为进行规范和引导。根据我国国情，在相当长时间内对金融机构仍然需要实行分业经营管理。中央银行应该改进金融监管方式，加强金融机构内控制度建设和风险防范，通过完善市场规则对金融机构的市场准入、金融业务和市场退出进行全方位监管。与此同时，充分发挥中国证监会独立行使证券市场监管职能，加强中央银行与证监会在证券市场及其机构监管方面的分工与协作，并注意建立和健全各类金融机构行业公会，发挥行业自律组织的积极作用。

对策之三：加快市场结构调整，推动结构优化和升级，放大货币市场与资本市场的经济功能。在适当分流银行储蓄和有计划、有节奏地逐步扩大证券市场规模的同时，应该着力调整市场组织结构，培育一个多层次的金融市场组织体系；调整货币市场期限结构，增加发行货币市场工具数量和品种；调整资本市场投资人结构，大力发展投资基金等机构投资人；调整资本市场股权结构，逐步实现国有股和法人股流通以及A股、B股市场的并轨，等等。通过大力调整金融市场结构，推动结构优化和升级，从而进一步完善两大市场资金融通和配置资源的经济功能。

对策之四：摒弃“围追堵截”的落后方式，采取积极的疏导措施，逐步促进社会资金在货币市场与资本市场之间的合理流动。

对策之五：加强金融法制建设，加快各种配套的金融法规和规章的制定，加大对已颁布金融法律、法规和规章的执法力度，以此推动货币市场与资本市场的协调发展。

总之，培育完善的货币市场和完善的资本市场并促进其协调发展，是社会主义市场经济应有之责。目前，提高对货币市场与资本市场经济功能的认识，从战略高度认识二者之间的协调发展已是当务之急。

（1997年）