财务理论的功能

一、财务理论的功能

1958年，米勒教授与莫迪格莱尼教授共同发表了一篇重要的学术论文，即《资本成本、公司理财与投资理论》。该文的发表标志着现代理财学的诞生。在此之前，人们对于公司在发展过程中所涉及的理财问题，比如投资问题、融资问题等，基本上都采用传统的、规范的研究方法来解答并给出解决办法。这种研究方法更多的是就事论事，很难在基本概念的层面进行深入的研究和分析。MM理论的发表，为理财学研究开辟了一个新天地：首先，该文界定了几个重要的理财学概念，即资本成本、资本结构、企业价值等，并在此基础上对于各个概念之间的相关性质进行了科学的研究，为后续的理财学研究奠定了扎实的基础；其次，在理财学研究中首次应用了“无套利证明”的方法来论证理论问题，奠定了现代理财学的方法论基础。从20世纪50年代至今，现代理财学经过半个世纪的发展，获得了一些重大的研究成果，对改善企业的财务管理行为、优化财务状况都发挥了重大的作用。

财务理论研究的目的是揭示财务对象各要素之间本质的、稳定的、规律性的联系，从而解释财务管理实务和预测未来的财务管理结果。换言之，如何解释理财现实与如何预测理财未来，是财务理论研究所面临的两大问题。

科学而合理地解释理财现实是人们进行财务理论研究的重要功用之一。在财务管理实践中，客观上存在的诸多理财问题，长期以来并没有得到合理的认识。以我国企业的财务管理实践为例，便有很多问题尚待于学术上的分析和探讨，比如：我国企业界普遍以“利润最大化”为理财目标，虽说产生这种结果有长期的历史演变背景，但单纯对利润的追求，恰恰成为我国企业不能实现可持续发展的重要原因之一；再比如：目前，我国很多的上市公司竟然认为股票融资没有资本成本或者资本成本很低，造成“股权融资偏好”的现象成为我国股票市场的一大特色等。作为一个经济快速发展的国家，我国在财务管理方面存在着更多的、有待于人们去探索的理财难题。对这些问题的分析和探讨，将会完善和补充现代财务理论体系。

没有科学的解释，科学的预测便无从诞生。

出于科学研究的需要，财务理论往往是一个虚幻而优美的世界，旨在以理性、简捷的工具对现实的理财实务进行分析、判断与预测，进而指导人们的理财行为，优化企业的财务状况，促进和保障企业的长远可持续发展。上文所述的米勒教授和莫迪格莱尼教授在1958年发表的论文，在现代财务理论的发展历史上，具有奠基性的意义。在这篇文献中，两位教授首先对“资本成本”、“企业价值”等概念进行了开创性的研究；在此基础上，对于投资决策、融资决策等问题进行了严谨的分析；同时，在研究方法论方面，也取得了重大突破。该项研究为现代财务理论的发展演变确定了基本的研究规范。