现金流量表与理财目标

第四节　现金流量表与理财目标

“现金流量至高无上”已经成为现代企业进行经营管理所应当遵循的一个基本理念。正因为此，现金流量表正在逐步成为理财人员最为关注的一张财务报表。现金流量表既以现金流量的形式反映着企业理财活动的结果，同时，也历史性地反映着企业价值的实现过程。

1987年11月，美国财务会计准则委员会（FASB）公布了第95号准则公告即《现金流量表》公告，要求将该表包括在1988年7月15日以后会计年度的年度财务报表体系中。根据美国《会计趋势与技术》（Accounting Trends and Techniques）所提供的有关资料可知，1986年，在被调查的600家公司中，以现金为基础编制财务状况变动表的有398家，以营运资本为基础的有202家。但仅仅在几年前的1980年，运用现金基础的公司为59家，营运资本基础的则为541家。在短期内人们将注意力集中于现金流量的重要原因有：①现金流量与企业的各种决策尤其是财务决策比如投资决策、融资决策等有着高度的相关关系。②权责制会计中的主观判断因素如折旧等费用的分摊使得人们对净收益等指标的可信度产生了怀疑。③与现金流量相比，营运资本概念下的财务状况变动表不能提供明显的、更有实用价值的有关流动性与财务适应性的信息。大量的资料显示，能够反映企业经营活动状况以及可持续发展实力的主要指标不是销售额、净利润等收益表数据，而是企业的现金流量。

假如接受企业价值最大化的理财目标，那么，现金流量表就是一个极为核心的财务报表，因为只有现金流量表才能提供直接的、明确的现金流量信息。通过连续数期现金流量表的分析，结合未来客观经济形势的变化，理财人员可以对未来时期经营活动创造现金流量的能力进行科学的预测，并在此基础上进行企业价值规划，筹划合理的理财行为。对于理财人员而言，现金流量表是一个最为重要的财务报表。

通过现金流量表，可以：①提供企业会计期间内的现金流入与现金流出信息，以现金基础反映企业的经营活动、投资活动与融资活动。②帮助人们辨析会计收益（accounting income）与现金流量之间的关系。③提供有关收益品质（quality of income）方面的信息。④增强财务报告信息的可比性。⑤评价企业的流动性及财务适应性。⑥预测未来现金流量。以上所述各点，权责制会计很难提供。当然，现金流量信息需要与资产负债表、收益表信息一同分析，方能发挥最大效用。

由于现金流量信息对经济决策的重要作用，现金流量表的无可替代的作用也就不言而喻了。该表可以回答如下简单但极重要的几个问题：现金来自何处？现金用到何方？现金余额（cash balance）在会计期间内发生了什么变化？等等。来自于营业活动的现金与会计收益之间虽有重大差异但有着密切的联系。一般而言，会计收益与现金流量之间的伴随关系（correlation）越强，表明企业的收益品质越好。因为在会计收益中有大量的非现金的应计和递延项目，它们并不能提供确切的流动信息。所谓收益品质概念正是对会计收益与现金流量之间的差异程度予以反映的一个概念。具体言之，会计收益与现金流量的差异越小，说明会计收益的收现能力较强，收益品质较好；反之，收益品质较差。收益品质好，流动性及财务适应性就强。

在权责制会计制下，由于所采用会计政策的不同，使得不同企业的财务资料的可比性大受影响。但是，现金流量的计量是极为明确和简单的，根本不涉及对会计政策的主观选择。因此，与收益计量相比，现金流量计量要整齐划一得多，具备较强的可比性。换言之，现金流量的差异原因源于单一的经营活动或投资活动或融资活动，不像收益计量那样涉及各项活动本身以及会计政策等多方面的因素。

运用现金流量信息还可以对企业的财务适应性及流动性进行评价。这两种能力维系着企业未来的发展。源自企业内部如经营活动的现金流量越充分，越迅速，财务适应性与流动性越强。

流动性信息同样存在于资产负债表中。然而，目前采用的“流动—非流动分类系统”并不能提供完全可靠的、全面的流动性信息。因为有些流动项目并不一定构成未来的现金流动，即流动资产未必形成现金流入、流动负债也未必形成现金流出。即使构成流动项目——现金流动的转化，时间上的差异也可能会非常突出。再者，由于会计计价的原因，资产负债表项目与未来的现金流量之间也会产生差异。现金流量表反映的是确定的而不是将来的现金流量。

现金流量表也可为未来现金流量的估计提供必要的数据。

从财务管理的角度讲，现金流量表中的三阶段现金流量，即经营活动现金流量、投资活动现金流量与融资活动现金流量中，经营活动现金流量是最重要的现金流量，只有它才是决定企业价值的根本因素。

理财人员必须清楚，无论是投资活动现金流量还是融资活动现金流量，实际上都是企业财务管理决策的结果。具体言之，投资决策比如资本预算决策决定了现金流量表中投资活动现金流量的时间分布和数量，融资决策比如股票融资决策决定了现金流量表中融资活动现金流量的时间分布和数量。因此，就这两部分内容来讲，现金流量表事实上乃是以现金流量的形式反映了企业财务决策的结果。如果企业的投资决策和融资决策均处在严格的约束和控制之下的话，那么，现金流量表中的“投资活动”和“融资活动”部分，作为科学决策的一种结果，就无需进行合理与否的重新评判。

经营活动所带来现金流量的多少从根本上决定着企业价值最大化目标的能否实现。换言之，企业价值最大化理财目标的最终实现完全依赖于企业每期经营活动所带来的现金流量的最大化。从这个意义上讲，现金流量表可以被视为企业价值的实现过程报告。