人民币升值压力的外部因素

3.1.2　人民币升值压力的外部因素

人民币汇率升值问题最早浮出水面起因于国际社会的关注。归结起来，造成人民币升值压力的外部因素主要有以下几点。

3.1.2.1　国际社会的炒作

图3-1　人民币对美元的汇率

资料来源:中国人民银行。

2001年8月7日英国《金融时报》发表文章《中国的廉价货币》，2001年9月6日《日本经济新闻》发表文章《对人民币升值的期望——中国威胁论的升级》。随后，日本的政府官员开始在不同场合力促人民币升值，成为呼吁人民币升值的始作俑者。2002年12月2日，日本副财相黑田东彦及其副手河合正弘又在英国《金融时报》上发表文章《全球性通货再膨胀正当其时》；2002年2月22日，日本财务大臣盐川正十郎在经济合作与发展组织（Organization for Economic Co-operation and Development，简称OECD）七国集团会议上向其他六国提交通过提案，要求逼迫人民币升值；2003年3月2日，《日本经济新闻》发表文章称“中国向亚洲国家输出了通货紧缩”。这些逐渐升级为要求人民币升值的呼声。2003年6月和7月美国财政部长斯诺和美联储主席格林斯潘先后发表公开谈话，希望人民币选择更具弹性的汇率制度；其后美国的商务部长、劳动部长也发表了类似观点；美国的一些利益集团，以健全美元联盟为代表，积极要求人民币重估。因此，人民币升值的真正压力从日本转向美国。2003年7月亚欧财长会议上，欧洲中央银行总裁德伊森贝赫和欧洲委员会主席普罗迪也加入了人民币升值论的合唱中。随着美国、欧盟等的介入，要求人民币汇率升值的呼声达到一个高潮。

近年来，世界主要发达国家经济持续低迷。在这种背景之下，日本呼吁人民币升值，一方面可以转移视线降低国内压力，另一方面也是希望增强其出口的竞争力，扩大出口刺激经济；同时，随着人民币国际地位的日渐上升，逼迫人民币升值正成为日本争夺未来“亚元”主导权的战略举措。对于美国，经济学家们都认为人民币汇率调整对于改善中美贸易状况并没有多大影响，其要求人民币升值更多是来自国内利益集团、贸易保护主义和政治方面的压力。而欧盟要求人民币升值可能是出于发展经济的需要和欧元升值带来的压力。因此，从人民币升值压力成因的外部因素来看，人民币汇率问题成为国际社会关注的焦点是由于日本、美国、欧盟等国家出于各自的利益和目的共同施压的结果，在某种意义上可以说是这些国家回避国内政治、经济压力做法的“替罪羊”。

3.1.2.2　美元贬值

人民币的强势，很大原因是由于美元太弱。2002年以来，美国推行弱势美元政策，美元对国际主要货币大幅贬值。由于人民币实行事实上钉住美元的固定汇率制度，在美元贬值的背景下，人民币相对欧元、日元等国际货币贬值，因而引起有关国家的不满，升值压力骤升。

从2008年4月10日开始，美元兑人民币进入“六时代”，汇价“再创新高”。美国的次贷危机，令美国失业人口、房屋销售、消费者信心指数等各种经济指标频频低于市场的预期。在次贷危机之后，联储局担忧信贷紧缩及经济衰退，不断减息及向市场注入“流动性”，令银根宽松，导致美元对全球主要货币出现大幅贬值。

3.1.2.3　美国的双赤字

2004年美国贸易逆差和财政赤字又创历史新高，分别达到6 000亿美元和4 000亿美元；同时美中贸易赤字大幅度增长，2004年达到586亿美元（中方数据，美方数据为1 620亿美元），中国成为美国第一大贸易赤字国。为了调整其巨额经常账户逆差，大多数经济学家认为美元需要继续贬值30%～40%，而美元的急剧贬值会引起美国通货膨胀、利率水平急剧提高，因此，美国更希望其他国家的货币升值以缓解美元贬值的压力。

3.1.2.4　人民币升值预期

在我国持续保持大量国际收支顺差和巨额外汇储备的背景下，由于受国际社会的大量炒作和有关国家的频频施压，导致人民币出现升值预期，国内居民和企业尽量减少持有外汇，防止人民币升值带来损失，一旦他们获得外汇，会迅速结汇，因此这也推动了人民币升值；国际短期投机资本为了获利，大量流入中国，加重了外汇市场上供大于求的压力，进一步加大了人民币的升值压力。

据北京师范大学钟伟博士研究，2007年我国热钱的数量大约在5 000亿美元，到2008年年底，我国的热钱数量将达到6 500亿美元。大量的热钱流入将导致外汇供给大幅度增加，人民币升值加快。

3.1.2.5　国际贸易的盈余

我国贸易项目的持续盈余，导致外汇供给增加，对人民币的需求增加，人民币有升值压力。2008年第一季度我国贸易盈余为414亿美元，4月份贸易盈余为166.77亿美元，虽比2007年同期略有减少，但基数仍然较大。