【摘要】：人民币汇率实现了有升有降的小幅双向波动，总体上呈升值态势。首先，人民币汇率改革是参考而不是钉住一揽子货币，虽然保证了主动性和独立性，但仍可能使得人民币汇率的波动频率和幅度扩大，形成局部的金融动荡。再次，中央银行对汇率政策的相机抉择权，更容易受到来自政府其他职能部门的诸多影响，使得人民币汇率稳定性下降。汇率波动基本已由金融性交易主导。
5.2 汇率波动对金融稳定的影响
自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率不再单一钉住美元，而是形成更富弹性的人民币汇率机制，人民币汇率的弹性和灵活性大大增强。而后，通过增加外汇市场主体、引进做市商制度、提供远期和调期等规避汇率风险的工具的一系列措施，人民币汇率形成机制不断完善，外汇市场对外汇资源的配置开始发挥一定的作用。人民币汇率实现了有升有降的小幅双向波动，总体上呈升值态势。首先，人民币汇率改革是参考而不是钉住一揽子货币，虽然保证了主动性和独立性，但仍可能使得人民币汇率的波动频率和幅度扩大，形成局部的金融动荡。其次，中央银行维持人民币名义汇率稳定的可信度较之钉住汇率制有所下降，会加剧市场动荡；特别是人民币汇率在没有完全消除升值预期情况下，仅仅参考未知的一揽子货币，市场投机行为会加剧。再次，中央银行对汇率政策的相机抉择权，更容易受到来自政府其他职能部门的诸多影响，使得人民币汇率稳定性下降。
汇率波动基本已由金融性交易主导。全球跨国货币交易量已远远超过全球贸易量，跨境外汇日均交易量已达到世界全年贸易额的10%左右，由于全球资产泡沫此起彼伏，金融性交易经常脱离实体经济[1]，而汇率的波动对金融稳定的影响也更加深入。
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