【摘要】：以上通过人民币汇率与中国国际收支之间的协整分析，得出汇率是国际收支平衡影响因素之一，但还有其他因素影响国际收支。当前，我国国际收支不平衡一方面表现为总量的不平衡，即外汇储备持续较快增长；另一方面还表现为结构的不平衡，即国际收支经常项目与资本项目连续多年“双顺差”。人民币汇率升值也没有很快消除中国的双顺差。但同时，应该把汇率作为调整我国国际收支不平衡，解决双顺差问题的一个重要工具。
6.1.4 结论与启示
以上通过人民币汇率与中国国际收支之间的协整分析，得出汇率是国际收支平衡影响因素之一，但还有其他因素影响国际收支。
当前，我国国际收支不平衡一方面表现为总量的不平衡，即外汇储备持续较快增长；另一方面还表现为结构的不平衡，即国际收支经常项目与资本项目连续多年“双顺差”。由于储蓄大于投资是一个结构性问题，经常项目顺差在我国具有长期性，这在很多具有高储蓄倾向的国家也普遍存在。但这些国家大都没有资本管制，资金跨境可以自由流动，所以，其经常项目顺差通常与资本项目逆差相抵，国际收支总体上比较平衡。
由于我国仍然沿用外汇短缺时期建立的鼓励资本流入、限制资本流出的管理体制，导致在经常项目顺差形势下资本流动对国际收支的自我调节作用缺失，加剧了国际收支总量不平衡的矛盾。虽然我国现在是对外净债权国，但是民间对外债权并不多，对外金融资产中60%以上都是中央银行的外汇储备资产，也就是官方渠道的资本输出。这种对外资本输出的格局，虽然有利于集中管理，但不利于分散风险，不仅加剧了中央银行货币政策调控的压力，而且还不利于私人部门进一步充分利用“两个市场、两种资源”。
上述分析也显示汇率在起作用，但并不是问题的全部，也可能不是最主要部分。人民币汇率升值也没有很快消除中国的双顺差。可见，解决中国国际收支的不平衡必须使用一揽子综合治理措施，包括刺激内需的政策、取消对外资的优惠政策等，消除各种各样的价格扭曲，让市场发挥更大的作用。但同时，应该把汇率作为调整我国国际收支不平衡，解决双顺差问题的一个重要工具。
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