不进食和不生蛋的母鸡都不是好母鸡

第三章　不进食和不生蛋的母鸡都不是好母鸡——有关利润表的财务分析

第一节　盈利能力分析

盈利能力是指企业获取收益的能力。盈利能力分析是指运用销售净利率、销售毛利率、主营业务利润率、成本费用利润率、资产净利率、净值报酬率等财务指标，来分析判断企业当期或未来获利能力的大小的一种方法。

不同的报表使用者，对盈利能力分析的侧重点也不同。对投资者（股东）来说，盈利能力分析至关重要，因为他们的直接利益来源于所投资的资产的增值程度，并且对公司而言，利润的增长会引起股价的上涨，从而使股东获得更大的收益，所以他们分析的重点在于企业盈利能力的大小、盈利能力的稳定性及其发展趋势。

企业的短期债权人主要关心本期的盈利能力以及由此而形成的现金支付能力。而企业是否拥有高水平的、稳定的获利能力是长期债权人的贷款本息能否按期足额收回的保证。企业盈利水平的高低、稳定持久性及盈利潜力分析，是企业管理部门作出经营决策的前提。有关管理部门通过考察企业盈利的多少，分析企业盈利能力对市场和其他社会环境的影响和贡献的大小。

1．销售净利率

销售净利率是净利占销售收入的百分比，销售净利率的计算公式为：

销售净利率=净利润/销售收入净额×100%

式中，销售收入净额指销售总额中扣除销售退回、销售折让及销售折扣后的净额，净利润指税后利润，即等于利润表中的“利润总额”项目数额减去所得税后的余额。

例：某企业2003年度净利润为100万元，销售收入净额为4000万元，则：

销售净利率=100/4000×100%=2．5%

该指标表示每百元销售收入带来的净利润的多少，用以衡量企业销售收入的收益水平。从公式可以看到，净利润与销售净利率成正比关系，而销售收入净额与销售净利率成反比关系。可见，企业在增加收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。因此，通过对销售净利率的变动分析，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。

此外，在分析时还应注意到，由于净利润由营业利润加上投资收益、营业外收支净额等构成，其中投资收益和营业外收支净额在年际之间的变化相对较大。因此，假如只关心企业当期的获利能力，分析者可以直接使用该指标，但是，如果分析者需要考察企业的长期发展潜力，则还应注意此类数据所造成的影响。

销售净利率能够分解成为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等。

2．销售毛利率

销售毛利率指毛利占销售收入净额的百分比，销售毛利率的计算公式为：

销售毛利率=销售毛利/销售收入净额×100%

式中，销售毛利=销售净额-销售成本。

销售毛利率表示每百元销售收入扣除销售成本后，有多少剩余可以用于各项期间费用并形成利润。它反映企业营业活动流转额的初始获利能力，单位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力也就越高。通过该指标与同行业的对比，可以了解企业在同行业中的地位，并且能够发现企业在产品定价、成本控制等方面是否存在问题。

销售毛利率指标存在较明显的行业特点，因此，分析时除了与本企业的目标毛利率、历史时期毛利率指标相比较之外，还应与同行业平均或先进水平相比较，才能作出较合理的评价。

一般来说，营业周期短、固定费用低的行业，其毛利率水平也较低，例如商品零售行业；相反，营业周期长、固定费用高的行业，其毛利率也较高，如重工业行业。

3．主营业务利润率

主营业务利润率指主营业务利润与主营业务收入的百分比，它表示每百元主营业务收入能获得的利润，反映企业主营业务活动的获利水平。主营业务利润率的计算公式为：

主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入×100%

式中，主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加。

例：某企业2003年度主营业务收入为10000万元，主营业务成本为5500万元，主营业务税金及附加为600万元，则：

主营业务利润率=（10000-5500-600）/10000×100%=39%

该比率越高，表明企业盈利能力越强。也就是说，企业主营业务收入增加的同时，只有相应地获得更多的主营业务利润，才能使主营业务利润率保持不变或有所提高。

影响主营业务利润率的因素有与主营业务活动直接相关的主营业务成本等。因此，利用该指标还可以考察企业承受价格降低和销售量下降风险的能力，并通过分析该指标的升降变动，注意改进企业的经营管理，降低成本费用支出，提高盈利水平。

4．成本费用利润率

成本费用利润率指利润与各项成本费用的百分比，它反映每百元成本费用支出能获得的利润。成本费用利润率的计算公式为：

成本费用利润率=利润/成本费用×100%

在计算、利用该指标前，首先要分清成本费用的几个层次：

经营成本，包括主营业务成本、主营业务税金及附加、营业费用；

营业成本，包括经营成本、管理费用、财务费用及其他业务支出；

税前成本，指所得税前成本，包括营业成本、营业外支出；

税后成本，指所得税后成本，包括税前成本、所得税。

不同层次的成本费用，其包含的内容不同，在分析时要与对应层次的利润相比较，才符合收入与费用的配比原则，从而更有效地揭示企业各项成本费用的使用效果。

企业垫付成本费用是为了取得更大的收益，因此，成本费用利润率越高越好，分析时应剖析成本费用的结构，以便尽可能减少不必要的支出，提高成本费用利润率。

5．资产净利率

资产净利率也称资金报酬率，是企业净利润与平均资产总额的百分比。资产净利率的计算公式为：

资产净利率=净利润/平均资产总额×100%

式中，平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2。

例：某企业2003年度期初资产为1000万元，期末资产为2000万元，净利润为200万元，则：

资产净利率=200/［（1000+2000）/2］×100%=13%

资产净利率指标用于反映平均资产的获利情况，表明了企业资产利用的综合效果。该指标越高，表明资产的利用效率越高，利用资产创造的利润越多，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。反之，该指标越低，说明企业资产的利用效率不高，企业的盈利能力较差，财务管理水平也较低。

影响资产净利率的因素主要有：产品价格、单位成本、产品产量、产品销售结构及销售数量、产品销售费用、资金占用量大小等，分析时应比较前期各项数据，了解其变化情况。

企业的资产是由投资者投入或举债形成的，净利的多少与企业资产的多少、资产的结构、经营管理水平有着密切的关系，为了正确评价企业的经济效益，可以用该项指标与本企业前期或计划水平、与本行业平均或先进水平进行比较，分析存在的差异及形成差异的原因。

另外，还可以利用“杜邦分析法”对资产净利率进行分解，分析经营中存在的问题，提高销售利润率，加速资金周转。

6．净值报酬率

净值报酬率也称为净资产收益率或股东权益报酬率，指净利润与平均净资产的百分比，表明企业所有者权益的收益水平。净值报酬率的计算公式为：

净值报酬率=净利润/平均净资产×100%

式中，平均净资产即平均所有者权益。

平均净资产=（期初净资产+期末净资产）/2

例：某企业2002年末净资产为100万元，2003年末净资产为200万元，2003年度净利润为30万元，则：

净值报酬率=30/［（100+200）/2］×100%=20%

净值报酬率是杜邦分析系统的核心，它从所有者权益角度考核其盈利能力，最能体现企业的经营活动的最终成果，是企业价值最大化的基本保证。指标值越高，说明投资者投入资本带来的收益越高。该指标的高低受制于资产报酬率和资产负债率两因素，可用公式表示如下：

净值报酬率=资产报酬率/（1-资产负债率）

利用净值报酬率分析时，应将该指标与银行存款利率、利润分配率相比较，并结合净利润的构成进行分析。

第二节　发展能力分析

发展能力分析是指通过对企业的资产、收入、利润等财务状况和经营成果的增长情况及潜力的分析，来研究企业财务状况和经营成果的发展趋势，帮助企业管理者规划未来，为股东和债权人提供决策依据。企业的成长和发展能力主要表现在资产、资本总额的扩大，收入、利润等的不断增长，其中收入和利润的增长速度是衡量企业成长和发展能力的最重要的标志。

评价企业发展能力的指标主要有营业（销售）增长率、总资产增长率、利润增长率等。

一、营业收入分析

通过对营业收入的分析，可以了解营业收入的构成、变化及存在的问题，考核企业预期目标的实现情况。

1．营业（销售）收入计划完成情况分析

对营业（销售）收入进行分析时，可根据利润表及其附表“主营业务收入明细表”中的实际数与相应的计划数对比，计算出计划完成的百分比，据以评价企业当期业绩。计算公式为：

营业收入计划完成率=营业收入实际数/营业收入计划数×100%

2．营业（销售）收入增长速度分析

营业（销售）增长率是分析企业营业（销售）收入增长速度，评价企业成长状况和发展能力的重要指标。营业（销售）增长率指企业报告期的营业（销售）收入增加额与基期营业（销售）收入总额的百分比，它表明企业报告期实现的营业（销售）收入比基期实现的营业（销售）收入的增长程度。营业（销售）增长率的计算公式为：

式中，报告期营业（销售）收入增加额指分析期营业（销售）收入额与基期营业（销售）收入额之差。如果报告期营业（销售）收入低于基期，则营业（销售）增长率用“-”号表示。

营业（销售）增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志。该指标若大于0，表示企业本年的销售收入较基期有所增长，指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好；若该指标小于0，则说明企业在产品质量、价格或售后服务等方面存在问题，导致市场份额萎缩，企业盈利的增长后劲不足。

二、利润分析

利润，反映企业生产经营活动最终的经济成果，其大小关系到企业经营者的业绩、投资者的报酬、企业的偿债能力和未来的发展前景。对利润进行分析，主要包括利润的计划完成情况、利润的构成情况、利润的增长速度以及影响利润的主要因素等。

1．利润的计划完成情况分析

本年利润与计划对比，一般是计算本年超计划利润额和利润的计划完成程度。其中，利润计划完成率，是指本年实际利润额与计划利润额的百分比，用以评价利润目标的完成程度。利润计划完成率的计算公式为：

利润计划完成率=实际利润额/计划利润额×100%

2．利润增长速度分析

我们可以通过计算利润增长率指标来分析利润的增长速度，预测企业未来的发展趋势和前景。从利润表结构看，利润包括主营业务利润、营业利润、所得税前利润（利润总额）和所得税后利润（净利润）等多个层次。因此，利润增长率也可分为主营业务利润增长率、营业利润增长率等。下面的利润增长率指的是所得税前利润的增长率。

（1）利润增长率。利润增长率指企业报告期的利润增加额与基期利润额的百分比，表示企业报告期实现的利润总额比基期实现的利润总额增长的幅度，是评价企业经营业绩及其成长与发展的重要指标。利润增长率的计算公式为：

式中，报告期利润增加额等于分析期利润总额与基期利润总额之差。若分析期利润总额小于基期利润总额，用“-”号表示。

利润增长率只是一个反映企业盈利趋势的总体指标，并不能提示企业利润增长的具体内容及其原因。企业的利润总额是由主营业务利润、投资收益、营业外收入等内容构成的，因此还应结合销售增长率、主营业务利润增长率等指标作进一步分析。

（2）三年利润平均增长率。三年利润平均增长率是表示企业利润的连续三年增长情况的指标，用于反映企业的利润增长趋势和效益稳定程度，体现企业的发展状况和发展能力。

三年利润平均增长率指标越高，表明企业积累越多，发展潜力就越大。

3．主营业务利润因素分析

主营业务利润是综合反映企业主营业务活动最终财务成果的指标，该指标的高低，直接反映了企业生产经营和经济效益状况，因此，对主营业务利润进行因素分析是十分必要的。

主营业务利润因素分析可分为三个步骤：第一，明确影响主营业务利润的各因素；第二，通过计算，确定各因素变动对主营业务利润的影响程度；第三，根据计算结果对主营业务利润完成情况进行分析评价。主营业务利润可用公式表示如下：

主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-营业税金及附加

从上式可知，影响主营业务利润的因素有主营业务数量、产品单价、单位产品成本、单位产品税金及附加等。影响主营业务利润因素分析可将本年实际数与上年数、计划数对比进行，具体运用的方法有品种计算法和综合分析法，其中，品种计算法指按每一种产品进行分析，综合分析法指不分产品品种而对企业的主营业务利润总额进行分析。

分析各因素影响程度的公式如下：

①销售数量变动对主营业务利润的影响=

（实际销售量-计划销售量）×计划单位产品利润

②销售价格变动对主营业务利润的影响=

（实际销售单价-计划销售单价）×实际销售数量

③主营业务成本变动对主营业务利润的影响=

（计划单位成本-实际单位成本）×实际销售数量

④主营业务税金及附加变动对主营业务利润的影响=

（计划单位税金及附加-实际单位税金及附加）×实际销售数量