【摘要】：实践证明，在政府信贷市场上逆向选择也是普遍存在的。由于主权外债资金是一种优惠性资金，存在一种借方市场，因此，政府部门为了弥补市场上的信息不对称，就会抬高政府主权外债资金的交易成本。这时，政府主权外债资金市场上只剩下那些带有很强投机性且高风险的单位，导致地方性主权外债风险总体水平上升，并使政府的资源配置效益低下，政府主权外债资金市场缺乏效益。
5．1．1 地方性主权外债资金市场上的逆向选择
逆向选择理论是阿格洛夫（G．Akerlof）于1970年分析旧车市场均衡时提出来的，该理论成立的条件是交易双方交易前存在信息不对称。实践证明，在政府信贷市场上逆向选择也是普遍存在的。政府将以其名义所借资金贷给借款单位的目的是为了支持地方经济的发展，更好地为地方提供公共产品。政府的收益也就是地方社会经济的发展。相对于主权外债资金使用单位，主权外债资金提供者总是处于信息劣势，即政府主权外债资金市场存在信息不对称。当使用单位不能够充分了解主权外债资金的使用情况和资金使用的风险，或获得信息的成本太高时，使用单位只有根据预算安排来确定是否筹措主权外债资金。由于主权外债资金是一种优惠性资金，存在一种借方市场，因此，政府部门为了弥补市场上的信息不对称，就会抬高政府主权外债资金的交易成本。按理说，信息越充分，风险越小，交易成本就越低；反之，交易成本高，借款成本高，相应的风险也越大。然而在这种交易成本太高的情况下，并没有反映主权外债资金单位使用的所有信息，政府主权外债资金交易成本的确定缺乏效益。那些风险较低的单位由于交易成本超过他们的预期水平，就会拂袖而去，而高风险的单位就会接踵而来。这时，政府主权外债资金市场上只剩下那些带有很强投机性且高风险的单位，导致地方性主权外债风险总体水平上升，并使政府的资源配置效益低下，政府主权外债资金市场缺乏效益。
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