什么是托管经营

13．什么是托管经营？

答：《企业财务通则》第五十六条规定：“企业实行托管经营，应当由投资者决定，并签订托管协议，明确托管经营的资产负债状况、托管经营目标、托管资产处置权限以及收益分配办法等，并落实财务监管措施。”“受托企业应当根据托管协议制定相关方案，重组托管企业的资产与债务。未经托管企业投资者同意，不得改组、改制托管企业，不得转让托管企业及转移托管资产、经营业务，不得以托管企业名义或者以托管资产对外担保。”

企业托管经营是近年来我国经济生活中出现的新生事物，是一种新的资本经营形式。托管经营作为资本经营和企业资产市场化的运营方式，在我国逐渐为上市公司所采用，并且得到了迅速的发展，托管经营的范围、方式也日趋多样化和复杂化。

托管经营是指企业投资者（委托方）通过契约的形式，在一定条件和一定期限内，将企业法人财产的部分或全部委托给具有较强经营管理能力，并能够承担相应经营风险的法人（受托方）去有偿经营，以实现一定目标。

与其他企业重组方式相比，企业托管具有的特点：一是不涉及产权变动，体现的是一种财产委托代理关系；二是体现的是一种以信用为基础的托管关系；三是通常具有过渡性。在不涉及产权问题的前提下，以契约为链条，改善经营，有效实现资产的保值、增值为主要目标，建立起新的“委托—代理”关系，其中，代理方是受托方。由于托管经营这一方式能够在不改变或暂不改变原有产权归属的前提下，直接开展企业资产的重组和流动，从而有效地回避了企业破产、购并中的某些敏感性问题和操作难点，在我国目前国有企业产权制度改革滞后的情况下，托管经营是一种搞活国有企业的灵活办法，也是一种值得探索的上市公司进行资产重组的途径和方法。

托管经营可按照不同的标准进行分类：

1）按委托方和受托方间的关系，分为关联企业间的托管经营和非关联企业间的托管经营。目前我国上市公司的托管经营多为前者。

2）按委托方和受托方是否上市，分为上市公司委托非上市公司经营、非上市公司委托上市公司经营和上市公司之间的托管经营。其中第二种形式目前应用比较多，其原因在于将非上市公司的优质资产与上市公司进行整合，以充分发挥整体效益，提升上市公司业绩。

3）按托管资产盈亏责任承担者的不同分为受托方承担盈亏责任的托管经营和委托方承担盈亏责任的托管经营。

4）按委托方与受托方之间是否需要中介机构分为直接托管经营和间接托管经营；按托管经营标的不同分为整个企业的托管经营和某项资产、项目或生产线的托管经营。

托管经营与其他企业重组方式相比，具有以下特征：

1）与其他企业重组方式相比，企业托管具有的特点：一是不涉及产权变动，体现的是一种财产委托代理关系；二是体现的是一种以信用为基础的托管关系；三是通常具有过渡性。

2）就性质而言，托管经营是以委托资产一定的增值幅度为指标的资产经营权和处置权的让渡行为。

3）就目标而言，托管经营以鲜明的托管资产整体价值的长期实现和增值为直接目标，较好地形成了企业产权市场化运营的内部利益激励机制，从机制上避免了经营过程中对企业资产的侵蚀和浪费。

4）就内容而言，托管经营是一种长期经济行为，对企业资产经营权和处置权的让渡，涵盖了企业产权的系统操作内容和过程。

5）就标的而言，托管经营的对象是企业资产的经营权和处置权，乃至法人的财产权。

6）托管经营的最终行为结果可能有多种形式：如由受托方实现兼并，或由受托方作为中介实现兼并，或在契约完成后由受托方将委托标的归还给委托方，或由受托方策划对委托标的进行改造，引入其他投资方，改造后委托方成为新企业的股东之一。

托管经营的主体是委托方和受托方。委托方是能够行使被委托企业所有者权利的部门，如国有资产公司、国有控股公司、国有资产经营公司、具备条件的大型企业集团等；受托方是具有较高经营管理水平并能承担一定经营风险的法人或自然人，一般是独立法人。

托管经营的客体是被托管的企业。