保证金交易详解

(五)保证金交易详解

保证金交易不是洪水猛兽,实际上在国内期货、国外期货、美国股票、外汇等金融交易品种中都存在着保证金的影子,保证金交易是一个成熟的交易方式。由于我国国内银行的外汇交易为外汇实盘交易,所以很多投资者对保证金交易缺乏了解,或者说不了解保证金交易的本质,在国内金融市场即将全面放开的今天,保证金交易知识的缺乏往往会令投资者遭受损失,或者在将来的金融投资中处于劣势。我们不应该害怕保证金,而应该熟悉、了解和掌握有关保证金方面的知识,清楚地认识到保证金交易的好处和风险,从而进行理性的投资。

以下所阐述的保证金交易,是指在外汇交易中应用的保证金交易方式。

保证金交易,从直观的和在实际交易中的效果来看,可以理解为,用比较少的资金作为保证金来进行相对比较大的资金量的外汇交易。这里有两点需要理解:一个是保证金,一个是相对比较大的资金量。

保证金就是我们要拿出的进行这笔交易的担保金。比如,我们要买入10000美元的美元/瑞士法郎,如果资金不能被放大,那么我们需要支付10000美元;如果资金可以被放大100倍,那么我们就不需要支付10000美元,因为10000/100=100美元,我们只需要支付100美元作为保证金即可。反过来思考,我们支付了100美元,然后被放大了100倍,即100×100=10000美元。利用资金放大的机制,我们支付了100美元的保证金,实现了买入10000美元的美元/瑞士法郎的交易。在这里,资金可以被放大100倍,我们称之为“杠杆”即资金放大的倍数(以下简称杠杆)为100∶1。同样如果杠杆为200∶1,那么如果我们要买入10000美元的美元/瑞士法郎,我们需要支付的保证金为10000/200=50美元,即我们只需要支付50美元,就可以实现买入10000美元的美元/瑞士法郎的操作。可见,有了保证金的机制,资金的使用效率被大大提高了,我们只需要使用很少的资金,就可以进行较大资金量的交易。

在保证金机制里,杠杆是一个很重要的因素,因为杠杆的大小决定了保证金所需要的数额。国内银行因为没有实行保证金机制,所以不涉及杠杆因素。中国香港正规的受监管的从事外汇保证金业务的外汇交易商,只能从事20倍杠杆的外汇保证金交易。美国、英国及其他国家的外汇交易商,可以从事50∶1的杠杆直到400∶1倍杠杆的外汇保证金交易。不同的外汇交易商会有些不同,有的只提供100∶1的杠杆;有的提供100∶1和200∶1的杠杆;有的提供的比较多,比如,北京汇富行投资顾问有限公司提供了50∶1、100∶1、200∶1、250∶1、300∶1、400∶1的杠杆。实际上,提供的杠杆越多,越有利于交易。我们可以根据自己的需求灵活选择所需要的杠杆。

在保证金的认识方面,有一个误区就是认为杠杆越大,风险就越大,有很多人对高杠杆的外汇保证金交易具有恐惧症。实际上这是对保证金机制认识不足,或者说是没有全面认识保证金机制所导致的。

保证金机制由于提供了杠杆机制,这里就涉及了一个很重要的方面即资金管理。我们在进行保证金交易时,支付了保证金,因而得以进行较大资金量的交易。在这里保证金实际上是担保金,可以理解成一种抵押品,这部分资金还是你的,只是在你进行这笔交易时,拿出来作为一种担保。如果你的这笔交易发生了亏损,亏损的钱在哪里体现呢?不是在保证金里面,而是在除去保证金外的剩余部分资金里面。比如,你的账户资金是1000美元,杠杆是100∶1,你买入10000美元的美元/瑞士法郎,你付出了100美元作为保证金,这样剩余资金=1000-100=900美元。如果你的这笔交易亏损了50美元,你支付的保证金仍然是100美元,没有动,但你的剩余资金=900-50=850美元,当你的账户亏损达到900美元时,你的剩余资金=900-900=0美元,你的账户就会被外汇交易商强行平仓,因为你的账户已经没有剩余资金了,这就是爆仓。爆仓后,你的账户资金就只剩下你原来下单时支付的保证金100美元了。所以,为了避免爆仓,必须留有足够的除保证金外的剩余资金。这里又牵涉到保证金的正反两面性需要介绍。

一是保证金不是洪水猛兽,它只不过提供了更加丰富的机制,增加了我们的资金使用效率,使我们有更多的选择机会。可以这样去思考,如果账户资金是10000美元,杠杆是200∶1,我们做了一笔交易:买多美元/日元10000美元,由于杠杆机制,我们付出的保证金是10000/200=50美元,即我们只需要拿出50美元作为保证金,就买入了10000美元的美元/日元,剩余资金=10000-50=9950美元。10000美元的美元/日元交易,每一点的盈亏约为0.8美元,9950/0.8=12437.5点。也就是说,如果这笔交易亏损了12437.5点,账户才会爆仓。然而,根据历史记录,你的美元/日元交易会亏损12437.5点吗?答案是不会。如果账户没有保证金机制,账户资金10000美元所能进行的交易最大也只能是10000美元的交易。所以,此时我们的这笔交易和没有杠杆机制是一样的效果。这是一个很重要的思维,很多投资者没有理解这一点。这一点意味着:在保证金机制里面,实盘交易的所有功能都能做到,而且还增加了很多的功能,可以灵活提高资金使用效率。比如,10000美元的账户,当你下10000美元的单子,如果杠杆为200∶1,你需要支付50美元作为保证金,你获得了与下10000美元的实盘交易单相同的效果,根本不需要担心爆仓问题,可以持有单子很多年。但当你下20000美元的单子,你需要支付20000/200=100美元的保证金,你的剩余资金=10000-100=9900美元。如果交易品种为美元/日元,20000美元的美元/日元交易,每一点的盈亏约为2×0.8=1.6美元,9900/1.6=6187.5点,即当亏损6187.5点时,你的账户会爆仓,6187.5点相对于12437.5点来说,出现的可能性要大很多。但根据美元/日元的历史,其绝对出现概率很小,应该不超过1%,此时,你承担了很小概率的爆仓可能性,但你的资金效率大大提高,因为你是下了20000美元的单子,你的可能赢利相比于10000美元的单子翻了一倍。当然,在这里你的爆仓可能性也将随着你的下单量的增加而提高。但当你根据交易品种的历史记录,找到合适的交易量时,你就可以承受很小概率的爆仓可能性的代价,而享受可能翻倍的回报。

二是如果控制不当,保证金机制就会成为洪水猛兽。很多人由于对保证金缺乏认识,所以经常没有能够很好控制保证金交易,给自己造成很大的损失。目前很多人对保证金机制的恐惧就是由此而来的。其实这并不是保证金本身的原因,保证金只是提供了一种更加灵活的机制,这种机制在大大增加了资金的使用效率的同时,也提供了一个如果控制不当就会产生很大亏损的可能性。比如,10000美元账户,杠杆是100∶1,如果你买入100000美元的美元/瑞士法郎,你需要支付100000/100=1000美元的保证金,100000美元的美元/瑞士法郎每一点的盈亏是8美元,(10000-1000)/8=1125点,这样如果你亏损了1125点,你就爆仓了,此时的概率是很高的,1125点并不多。比如,2006年上半年的行情,英镑连续上涨了1000多点。如果你买入500000美元的美元/瑞士法郎,你需要支付500000/100=5000美元的保证金,500000美元的美元/瑞士法郎每一点的盈亏是5×8=40美元,(10000-5000)/40=125点,这样如果你亏损了125点,你就爆仓了,125点放在绝大部分交易品种都是很容易发生的。

从这两个例子中可以看到,如果不控制下单量,那么保证金机制就可能成为洪水猛兽,爆仓的概率也会大大增加。

因此,保证金交易的关键就在于下单量,控制好了下单量,保证金交易就会很好地提高资金的使用效率,提高赢利点;控制不好下单量,保证金交易就会带来很大的亏损。

我们也可以看到,杠杆的主要作用是体现在保证金的数额上。也就是说,同样的下单量,越高的杠杆,所需要的保证金数额越小。因为保证金数额=下单量/杠杆。10000美元的账户,以美元/瑞士法郎为例,当我们选择了100∶1的杠杆时,10000美元的交易,需要支付的保证金=10000/100=100美元;当杠杆为200∶1时,需要支付的保证金=10000/200=50美元;当杠杆为400∶1时,需要支付的保证金=10000/400=25美元。对于10000美元的账户,100美元、50美元和25美元之间的差别大吗?其实是不大的。这只是意味着账户的剩余资金量分别为9900美元、9950美元和9975美元。结合上面的分析,保证金交易的关键还是下单量,而不是杠杆。如果你的下单量控制的好,100∶1杠杆、200∶1杠杆和400∶1杠杆之间的差别是不大的,影响是很有限的;但当你的下单量很大时,情况就变化了。10000美元的账户,以交易美元/瑞士法郎为例,如果你要下500000美元的单子,如果杠杆是100∶1,剩余资金=10000-500000/100=5000美元;如果杠杆是400∶1,剩余资金=10000-500000/400=8750美元,比100∶1的杠杆多了8750-5000=3750美元。这样较高的杠杆就可以为账户节省所需要的保证金,保留更多的剩余资金。但此时,由于下单量很大,爆仓的概率已经很高了。

不同的外汇交易商所提供的保证金政策会略有区别,主要方面是一致的;不同的交易品种所需要的保证金也会有区别;不同的行情,有些品种的保证金也会有所变动。下面以北京汇富行投资顾问有限公司的保证金政策为例,提供给大家作为参考。

表2-5　北京汇富行投资顾问有限公司保证金政策

续表

注:交易品种报价中间价=(卖出价+买入价)/2。

表2-5是以下单量为10000美元计算的,当下单量改变时,保证金数额会根据下单量改变的倍数而改变同样的倍数。