长线投资的心态把握

第一天培训　长线投资入门

长线持股的条件

所谓长线投资，是指投资者看好股票的未来发展前景，买进股票之后长期持有，并且从企业的发展中获取稳定的收益。长线投资的持股不动需要具备以下几种条件，主要包括：

一、市场是否处于牛市中，或者是处在平稳筑底阶段

在牛市中，只要市场整体上升的方向没有发生改变，投资者就应该立足长远，以长线持股操作为主。在涨升行情中，要掌握市场主流趋势，不要为股市的波动过分担忧。在牛市行情中，赚了指数不赚钱的情况十分普遍，虽然造成这种情况的原因比较多，但根本原因还是在于投资者对趋势缺乏必要的认识，由于没有认清牛市长期向上的发展趋势，总是担心股指会迅速回落，所以急忙将获取的蝇头小利落袋为安，等到发现股市还在继续上涨时，又忍不住急忙追涨进去。这样不但将原来的丰厚利润切割成一段段的，而且将招致更大的追涨风险。

二、个股是否具有长期的投资价值

目前，沪深股市有1400余家上市公司，涉及国民经济建设的方方面面，有传统行业也有新兴行业，有朝阳产业也有夕阳产业，有绩优企业也有亏损企业。投资者必须分清公司所处的行业和公司在该行业中所处的位置。一般来说，受国家产业政策扶持或享受政策照顾的企业都属于国家经济扶持行业，具有较大的发展空间，对公司今后发展较为有利。但对同一行业中某一上市公司来说，其经营水平又是千差万别的，掌握核心竞争力，善经营、懂管理的公司往往会得到长足的发展，业绩稳定增长，自然可以支持股价的持续上涨。

所以，投资者在实施长线持股策略时，必须认真研读公司的信息披露，关注公司发布的有关信息，利用已公开的财务信息来判断公司的市场竞争力和管理水平的高低，不能简单地以每股收益的高低或市盈率等指标轻率地决定长线持股。

三、投资者本身的投资水平、投资风格和投资条件

有的投资者由于进入股市的时间不长，没有经过系统的学习和模拟训练，也没有丰富的短线操作经验，就贸然地模仿那些短线职业高手的操作手法，必然要遭遇失败的命运。这些投资者应该先从中长线的稳健投资开始，在市场转入强势后，适当采取长线持股操作。

另外，有的投资者性格急躁，情绪化很严重，也不适合短线操作，而是应该采用长线持股策略操作，否则在短线操作中极易迷失投资方向。至于工作繁忙，没有时间看盘的投资者，更需要采用长线持股策略。

长线投资的操作技巧

一、长线持股的主动与被动

在市场整体趋势向好时，长线持股是获取丰厚利润的最佳手段。长线持股分为处于亏损状态中的被动长线持股和处于赢利状态中的主动长线持股两种情况，其中的被动长线持股是在亏损极其严重情况下的无奈之举，但有些新股民一旦操作失误，出现套牢现象时，就将被动长线持股作为唯一的应变手段，还美其名曰“中长线投资”，这是非常危险的。有许多投资者就是因为这种被动长线持股的“中长线投资”，使浅套变成深套，再由深套变成死套的。因此，只要条件许可，投资者尽量不要使用被动长线持股的操作手法。

相对于被动长线持股而言，在强势市场中的主动长线持股是真正有望获取丰厚利润的投资策略。同时，主动长线持股也需要投资者有更大的耐心和娴熟的操作技巧。

二、长线持股的操作计划

长线持股是一种不允许出错的投资行为。投资者在短线投资中，如果发现选股错误，可以及时纠正或暂时退出，放弃操作。但是，长线持股一般需要经过较长时间才能确认是否出现错误，往往会因此错失补救的时间。除了少数快速上涨的黑马股，大多数长线持股的周期短则数月、长则数年，一旦发现错误，时间上也是无法弥补的，人生又有多少个数月或数年时间去验证一个错误呢？因此，长线持股是所有投资手法中，最不能出错的一种投资手段。投资者在实施长线持股操作前，一定要完全掌握长线持股的技巧与方法，并要制订周密的长线持股操作计划。

三、长线持股的买入方式

长线持股操作要低买，不能追高。凡是能在股市较为低迷，个股所处价位较低时逢低买入的长线持股者，一般不会亏损，有些人甚至能赚得盆满钵满。但是，如果是股价强劲上升后追涨买进去的投资者，往往获利的时间极短，但套牢的时间很长。例如，有的投资者在120多元买入亿安科技，结果捂到8元才斩仓。因此，长线持股与其他操作技巧不同，长线持股一定要坚持逢低买进的原则，只有买的价位低，才有长线持股的意义。而且，买的价位低，可以使自己保持稳定的心态，当股价涨得远远高于当初买入的成本价时，投资者的持股信心与耐心也会随之加强，分析与决策也会更加冷静和准确。

四、长线持股的选股数量

长线持股是种中长线的投资方式，同短线操作不同之处在于，它不需要经常买卖操作，也不存在因为持股品种多而照顾不过来的情况。所以，在选用长线持股策略时，可以适当地多选择几种股票，这样可以在有效规避非系统性风险的同时，跟随股市长期上涨的趋势，获取相对稳定的收益。

五、长线持股的资金管理

在应用长线持股策略时，有些投资者采用满仓长线持股的方式，这种投资方式是不可取的。

1．股市是一个瞬息万变的市场，股市所处的投资环境、上市公司基本面、国际经济形势和国内的各种证券管理政策随时随地都会影响这个市场。采用满仓长线持股时，往往会面临较大的风险。

2．长期满仓长线持股会使投资者失去对市场的敏锐感觉，导致投资水平的下降。因为满仓长线持股后，投资者没有多余的资金参与市场热点的投资，注意力集中在少数个股方面，对当前市场变化缺乏必要的认识，对股市的未来发展趋势难以准确把握。

因此，长线持股不宜满仓，应该选择部分资金用于长线持股，另外部分资金采用波段操作策略，参与当前市场热点的炒作。即使在牛市行情中，长线持股的资金也应该控制在60%以内。因为在一轮牛市行情中，热点不会始终如一地集中在某一板块个股，而是会不断地转换、分化、聚合；除了60%资金用于长线持股以外，投资者还需要留有部分资金来灵活机动地参与市场热点的投资。

六、长线持股如何应对弱市

在熊市持续到一定阶段后，会有大批股票的股价走出破位走势，其中，跌破发行价、增发价、配股价的更是屡见不鲜。在这种弱市行情中，有些投资者把股票捂了很长时间，无论大盘怎么跌也坚持不抛出，但却往往在熊市的末期或牛市初期股价刚刚启动的初涨行情中，因为绝望心理而采取了止损割肉的操作。其实，止损的基本要求是：

（1）在个股浅套时止损。

（2）在大盘和股价处于高位时止损。

（3）在熊市的初期止损。

（4）在市场还有较大下跌空间时止损。

（5）止损要及时和果断。

投资者在熊市末期的低迷市道中止损，是不符合止损的基本要求的，一旦判断失误，就会蒙受双面损失（斩仓的损失和踏空的损失）。在趋势不明朗的市场行情中，投资者如果不能正确研判趋势的发展方向，应该以静制动，停止操作，既不要随便补仓买入，也不要随意止损割肉，静待趋势明朗化后，再重拳出击。

股市中有句谚语：“不要在大涨之后买进，不要在大跌之后卖出。”虽然这句谚语只是一个笼统的概念，但是其理论基础是正确的。股市中的上涨过程是投资者赢利的有利时机，但同时也是风险的积聚过程；而下跌的过程使得投资者遭遇损失的同时，也是市场风险释放的过程。特别是在暴跌之后，投资者更加不宜过度看空。

因此，投资者切记：千万不要在历史低位附近随意止损割肉，否则损失的不仅仅是血汗钱，有可能连炒股的信心也一同陪葬进去。在股市的底部区域中，牢牢守住你的筹码，或许有朝一日它会成为股市中的“金矿”。

长线投资的心态把握

一、长线投资要做好心理准备

1．长线投资者要忍受投资期间股价大幅波动时，账面利润大起大落的折磨，要忍受原本已经取得的账面利润被阶段性缩减的痛苦。

2．长线投资者在行情运行过程中要放弃其他许多自认为非常有把握的投资机会，必须要忍受其他个股轮番涨停的诱惑。

3．长线投资者既必须时刻关注着各类市场信息动态，又必须长时间持股不动。一年或者几年时间里只有很少的几次买卖时机，但需要时时关心有关该上市公司的重要信息。

4．有时当别的投资者享受着赢利乐趣的时候，长线投资者可能要经受阶段性亏损的打击。

5．在市场极度低迷或者狂热的时期，长线投资者需要长时间保持冷静与豁达，以及客观和理性的思维，并且需要时刻坚守既定的投资纪律。

二、长线投资的心理调节

除了以上这些必要的心理准备外，在长线投资的过程中还需要注意以下投资心态的调整：

1．克服贪心心理。

贪心的标准是相对而言的，是针对不同的市场环境而言的。当股市中出现多年难得一遇的大牛市行情时，如果投资者坚决长线持股，争取100%或更多的收益，就不能算是贪心，而是说明这位投资者能顺应大势。

克服贪心需要掌握适度投资的原则。如果个股短线上冲过快，投资者获利较丰厚时，切记不要贪心，可以及时获利了结。因为在投资市场中，任何账面上的利润都是虚拟的，只有实际兑现了，才能真正算是完成了一笔交易。

克服贪心需要提高自身对市场的综合研判能力。投资者能清醒地认识未来趋势发展变化状况时，就不容易被贪心所蒙蔽。

克服贪心还要在操作前制定严密的操作准则，包括假设操作失误时的止损计划和操作成功时的止赢标准，一旦出现问题，坚决卖出，不要被贪心所束缚。在长线投资达到赢利目标位时，要坚决止赢，这是克服贪心的重要手段。

2．克服急躁心理。

长线投资往往不能很快地投资赢利，这时需要克服急躁心理。

（1）掌握正确的分析方法，提高在股市中研判行情的能力，并且对行情的走势进行认真的跟踪研究，保持自己在股市中的方向感。

（2）长线投资要有耐心，特别是手中持股的涨幅落后于大盘和其他个股的涨幅时，更需要有耐心，不要随意地换股或斩仓追涨其他股。

（3）不要把是否保本看得太重，趋势向好时要大胆持股，趋势转弱时要果断卖出，不要让买进个股时的成本价束缚自己的手脚，一切操作要以市场趋势为中心。

（4）合理调节持股比例，不要采用透支或借钱炒股的方式。

3．克服犹豫心理。

（1）要养成独立思考的习惯。

不能独立思考，总是人云亦云，缺乏主见的投资者，是不适宜参与股票投资的。

（2）严格执行操作纪律。

有时候套牢不是因为没有完备的止损计划造成的，而是由于在执行止损计划时不能严格执行操作纪律造成的。

（3）不要总是试图获取暴利。

部分投资者由于缺乏对市场的客观认识，或是因为进入股市时间不长等原因，总是试图获取丰厚的暴利，因而会制定过高的赢利目标。但是，这种目标不仅没有起到指示方向的作用，反而由于目标定得过高，给投资者带来一定心理压力，束缚投资水平的正常发挥。

（4）不能逆势而动。

任何投资行为都必须适应市场环境和趋势，只有顺势而为才能有所得益。如果在股市调整时期，不能认清市场发展趋势，一味地逆势操作，必将使自己的投资陷入混乱中。

（5）要正视投资风险。

股市中充满着不确定的偶然性因素，风险也时常与成功相伴，如果过于求稳，将无所收获。投资者要客观地认识风险和收益的关系，在做好充分的准备、保持理性思维的前提下，战胜犹豫的心理，勇于参与投资，获取稳健的收益。

4．克服骄傲心理。

在牛市行情中，获利丰厚的长线投资者往往容易麻痹大意。他们通常由于操作顺利而变得骄傲，投资思维不周密和冷静，贪欲膨胀，给自己制定不切实际的赢利目标，最终将不可避免地遭遇投资失误。

法国思想家卢梭曾经说过一句名言：人之所以犯错误，不是因为他们不懂，而是因为他们自以为什么都懂。投资者在面对日新月异的市场时，千万不要自以为什么都懂。即使是长线投资，也必须紧跟市场的变化，不断地学习研究，自我充电。那些自以为什么都懂的股民往往更容易出现失误。因为股市的发展是日新月异的，任何人如果因为骄傲自满而停止学习研究的话，就会停滞不前，最终必将被股市所淘汰。

5．克服侥幸心理。

投资者中存在着各种形式的侥幸心理，有的投资者总是抱着赌一把的侥幸心理买卖股票，特别是有些新入市的投资者对股市缺乏必要的了解，以为股市是提款机，总想着一夜暴富和快速发财。实际上，炒股是一种投资行为，炒股和其他的实业投资行为一样，都有投入和产出、风险和收益。

有侥幸心理的投资者通常缺乏正确研判市场的能力，正是因为他们缺乏对市场的足够认识和对趋势的清醒辨别，所以他们的投资行为往往是建立在没有客观依据的基础上的，对他们来说，选股就如同是押宝，买卖操作就像是赌博。

股市是风险投资市场，投资者置身其中不能抱有风险不会降临的侥幸心理，而要提高自身抵御风险的能力。具体而言要做到：

（1）在实施操作前，制订周密的操盘计划。

（2）操作方案中要有完善的止损计划和止损标准。

（3）在发觉研判失误时，能果断止损，这样才不会在突如其来的打击中束手无策，也不会在漫漫“熊途”中越套越深。

（4）不要盲目地追高，不要刻意地去追求暴利，要完全放弃拼一把的赌徒心理。

6．克服赌气心理。

有的长线投资者明明看好一只股票，但偏要低买几分钱，坚决不追高，结果错失投资买进的机会。还有的投资者在某只股票上出现过亏损，下次他仍然买这只股票，一定坚持要在同一只股票上赚回亏损，这些都是赌气心理造成的。

投资者应该对投资行为保持慎重的态度，只有在符合利益原则的条件才可以参与投资，不符合利益原则的投资行为坚决不参与。千万不能采用赌气式的操作，因为赌气导致的失败往往会使投资者在物质和精神上遭受双重打击。

7．克服后悔心理。

后悔心理往往会产生不利的后果，会使投资者陷入一种连续操作失误的恶性循环中。是否有过度的后悔心理是由投资者的心理素质决定的，那些不善于调整心态的投资者，往往会在投资过程中因为过于强调投资的完美性而出现过分的后悔心理状态。

从股市的客观走势来说，如果投资者不善于调整心态的话，那么他的股市投资将永远处于后悔的状态中。因为现实中投资者买进股票以后，有99%的机会出现更低的价格；而投资者卖出股票后，有99%以上的机会出现更高的股价，试图买到最低价或卖出最高价几乎是徒劳的。除了后悔心理本身会给投资带来不利影响以外，害怕后悔也会导致投资失误。

8．克服恐惧心理。

在证券市场中，恐惧常常会使投资者的操作水平发挥失常，导致投资失败。每位投资者都会遇到投资出现失误，买进的股票被套牢的情况，这时恰是考验一位投资者心理承受能力和意志的关键时刻，投资者要成为股市赢家，就必须要战胜恐惧。

股市中贪婪与恐惧是股民的致命弱点。由于股市行情的瞬息万变，加上其中隐藏着许多难以预测的不确定因素，使股市成为了风险与机遇的交汇点。投资者在参与其中时，要时刻留一半清醒，留一半醉，既不能过于清醒而变得谨小慎微，也不能过于沉醉而忘乎所以。市场中规模庞大的实力机构往往凭借着资金、技术和信息优势，在市场中翻手为云，覆手为雨。普通投资者不必在这方面和主流资金对抗，重要的是发挥散户资金“船小好掉头”的灵活性，机动地顺应行情发展趋势和主流资金的运动方向，从中把握机会，获取利润。这就需要投资者眼光敏锐，善于分析和总结，不断地提高自己的操作技巧和水平，险中求胜。当股市暴涨时，要能战胜贪婪，及时获利了结，落袋为安；当股市暴跌时，要能战胜恐惧，逢低果断介入，敢于虎口拔牙。只有战胜恐惧，才能战胜自己，战胜股市。

三、长线投资的“四心”

1．长线投资要有自信心。

众所周知，股市中最大的敌人是自己，对自己缺乏信心是投资失败的主要因素。

在调整行情中，有些投资者被套的股票属于极有投资价值的蓝筹股，而且随着股市的下跌，个股的价格已经严重背离其价值，但投资者仍然在底部区域斩仓割肉。在上涨行情中，有些投资者选中了长线好股，却不能长期持有，往往在股价行情启动初期就卖出。之所以如此，根本原因就在于他们缺乏持股的信心。

长期投资是建立在对个股长期投资价值具有信心的基础上。证券投资中的信心往往可以左右投资行为，而投资行为也必将影响最终的成败命运。因此，投资者必须树立投资信心。信心可以帮我们在处境不利时战胜恐惧、克服犹豫；信心可以帮我们从容面对股市中的种种突发事件；信心是投资者获取成功的精神支柱，投资者发挥投资潜能的动力源泉；信心是伴随每一位证券投资者从平凡驶向辉煌的高速列车。

2．长线投资要有坚强心。

有很多投资者，在行情走坏时就怨声载道，埋怨政策上没有出台利好救市，埋怨股市高速扩容，埋怨股权结构分裂；或者埋怨市场缺乏诚信，埋怨上市公司一味圈钱，埋怨大股东占用资金，埋怨股评家是“黑嘴”，埋怨基金管理者无能；当然也骂自己当初怎么没认清市场中存在诸多问题，怎么没早点割肉离开股市。可是等行情转变为牛市后，所有的怨言一下子全部消失了。事实上，市场还是那个市场，问题还是那样的问题，埋怨是解决不了问题的，关键在于认清市场的本质，避开股市的低谷，耐心地等待行情的复苏。

纵观世界各国股市，基本上始终处于两个时期的不断循环转变中，这两个时期一种是市场中大多数投资者赢利的时期，另一种是大多数投资者亏损的时期，只不过这两个时期的循环转变有长有短、有快有慢、有深有浅而已。

一个人无论有没有参与股市投资，都会面临各种各样的困境和低谷，长线投资者会经历行情的跌宕起伏，这需要投资者有坚强的心态，才能经得起股市中的“磨难”。

3．长线投资要有自制心。

投资者个人自制力的锻炼与控制，对于炒股是极其重要的。成熟的投资者必须学会彻底地控制自己。股民培养自制力重点要控制好以下几个方面：

（1）控制行为。要依据客观现实控制自己的投资行为，而不让投资行为反过来控制自己的投资思路。

（2）控制情绪。排除股市涨跌的影响和个人盈亏的干扰，控制自己的情绪，才能“胜不骄、败不馁”，这是获得成功的基础。

（3）控制思维。对于需要大脑进行思考的问题要有所控制，可以进行创造性的思维和运用反向思维，但不能人云亦云，要保持自己的独立思维。

（4）控制节奏。炒股不需要像做家务那样一年到头忙个不停，它是一种有独特时令季节或快慢节奏的艺术，投资者在对整个大势走向有一定把握的情况下，把握长线投资的时机。

（5）控制买卖股票的种类。对于一些可能获取暴利，但风险极高的个股，要坚决回避，如即将退市的个股等。稳健的投资者应该以安全第一，不要参与超过自己承受能力的炒作。

自制力是成熟投资者必须具备的素质，自制力可以使投资者拥有足够理智来抵御市场的种种诱惑，可以促使投资者正确地设计自己的投资规划，并顺利地实现个人的投资目标。因此，自制力是投资者在股市中获取稳定收益的必要因素，是决定投资行为成功与失败的分界线。

4．长线投资要有忍耐心。

长线投资的成功者与失败者的差异，很多时候往往不是机遇的差异，也不是智商的差异，而是在于成功者多坚持了一段，这一段时间可能是一年，也可能是数天。

有的投资者看着周围其他短线投机股此起彼伏地涨停，而长线慢牛股往往是缓步攀升，缺乏耐心的投资者会斩仓追涨短线股，从而失去了长线投资的稳定收益。

所以说，耐心是获取长线投资收益的必要条件，当投资者已经看好个股的长线投资价值时，就不要被短线的波动所影响。

长线持股的研判与分析技巧

当股市由熊市进入牛市之后，投资者在操作上要由“持币为主”改为“持股为主”。牛市当中，中长线是金，一旦选好股票介入就中线持有，不宜频繁地操作和换股。

历次牛市中显示出来的规律是：“中长线持股，阶段性操作”。这是牛市中最科学的操作方法。在股票全流通时代的大牛市行情中，价值投资是主线，在把握主线的基础上进行波段操作。波段操作的要义是在不同板块中进行轮换，重点操作的应该是核心蓝筹股、二线蓝筹股和次新类蓝筹股。

牛市行情中获取长线利润的诀窍是长线持股，其关键是这只股票要值得捂，捂住市场主流热点股票，就会获利丰厚。但长线持股绝对不是把股票买回来以后就将其压在箱底不闻不问，长线持股的过程中需要不断地观察分析，研判股价的运行趋势，并据此做出相应的投资决策。具体的研判技巧有以下几个方面：

一、研判大盘的趋势

成功的长线持股是建立在正确认识市场整体趋势发展方向的基础上，投资者需要对未来大盘的运行变化具有一定的把握，并且要确认市场长期趋势向上发展时方可应用长线持股策略。当投资者对股市发展趋势的判断没有把握时，不要一味地长线持股。

在牛市行情中，股指有时会出现次级波动，但不会影响其整体的运行趋势，股指会大致沿着某一趋势运行，直到政策面、宏观经济面、资金面等发生重大变化，这一趋势才会逐步改变。和普通的波动走势不同，市场整体趋势的形成不是朝夕之间可以完成的，市场整体趋势的改变也不可能在一夜之间扭转，大势会沿着原有趋势继续运行一段时间后，再逐渐扭转，这就是趋势的“惯性”规律（见图1－1），这一时期就是最适宜长线持股操作的阶段。

当股市处于持续下跌趋势中时，则不适宜长线持股操作（见图1－2）。

图1－1

图1－2

二、研判个股的成交量

长线持股操作必须观察个股在两个阶段的成交量变化。一方面是观察股价启动初期的成交量特征。一般来说，只有率先放量启动的或在股价上涨过程中同步放量的个股才具有一定的涨升动力。另一方面是观察股价上升过程中的成交量变化。值得长线持股的长线上涨个股，在股价上升途中，保持缩量上涨的往往更有持久性，这表明入注其中的主流资金已经达到了一定程度的控盘，市场上该股的浮筹减少，有利于该股的进一步涨升。如果在涨升过程中突然出现异常放量迹象，股价滞涨的，投资者反而需要提高警惕。

三、研判个股的风险收益比

长线持股操作的基本程序是：在市场中寻找风险收益比最小的进场机会，并在风险收益比放大到一定程度时退出观望。长线持股不仅仅是追求利润的最大化，同时还要追求风险的最小化。虽然超跌类个股常常有不俗的表现，但不适合投资者长线持股操作，其原因是出在风险收益比不适合的方面。

四、研判个股的技术面

密切关注均线的走向及各条均线的平行、相交等关系。一般来说，股价在长时间的上涨后，如果6日均线下穿12日均线，就应该引起高度警惕；若12日均线下穿60日均线，就应该卖出股票，或者减轻仓位；如果30日均线调头下行，则应果断停止长线持股操作，不管此时是亏损还是赢利，都要坚决卖出。

世界投资大师的长线投资诀窍

一、威廉·奥尼尔的长线投资诀窍

1．新买入股票以后，在股价图上画出一条红色的防御线作为卖出底线，一旦价格滑落至此即停损，而在停损价位之上，投资者可以坚定捂股。

如果你要提高卖出参考价，千万不要将参考价提高到太靠近目前的市价，否则很容易在正常回调中交出筹码。如果股票在你正确买进后上冲5%以至更多，可将防御线停损价提高至成本价上5%之内。一旦股票获利15%左右，可开始注意上档目标价，于目标达成时获利回吐。

2．若你的目标是要于正确时机买进盈余最好的股票，然后耐心抱住以证明自己的看法是对的还是错的，至少要给它13周时间才好下结论。前提是在此之前这档股票不至于退败到你的停损价位。

3．你不能让已买进的任何股票在涨了20%后再跌到赔钱的价位。这时你可能很恼怒没有把握卖出时机，唯一能做的是考虑避免继续犯错误。

4．留意大盘走势，如果在大盘做头部时买进股票，出错的几率将很高，大多数突破通常会以失败告终。

5．大行情需要一段时间才能完成，不要在涨势前8周即获利退场，除非股票本质不佳或缺乏投资机构与大户认同，一般在8周之内出现20%涨幅的股票应至少捂满8周。在某些情况下，最强势的股票只需4～5周即上涨20%或更多，整段行情可大涨100%、200%甚至更高。只要大盘没有问题，而且你也赚足了利润，不妨试着长期持股。

6．你若持有领涨股或领涨类股中的一员，可以牢牢捂住股票，一些领涨股常可涨到令人无法置信的地步。

7．一旦产生利润，尽量撑过股票的第一次短期修正。

8．在新多头行情初段尽量捂股，有时强迫捂股才可以赚到大钱。记住，做股票不一定要全对，而是在做对时赚到大钱。

由于能够看对行情又能抱住股票的投资人少之又少，股票需要时间去向上涨高，一波新多头行情的前两年通常是抱牢的最佳时期。如果你真的了解一家公司及它的产品，你会有信心渡过难以避免的几次修正，只靠一只股票赚得大钱通常要耗费1～3年的时间及耐心。

二、沃伦·巴菲特的长线投资诀窍

1．沃伦·巴菲特的投资理念。

巴菲特说：“当我购买股票时，股市是不存在的。”那么这时候，巴菲特关心的是什么呢？是企业，是活生生的企业。巴菲特认为，一个投资者当他决定购买股票时，他首先是一个企业分析家，而不是市场分析家、证券分析家。投资什么样的企业，选择什么样的市场时机入市，这两条构成了巴菲特投资原则的核心，概括地说，就是企业原则和市场原则。

（1）企业原则。

主营业务突出、简单，有始终如一和稳健的经营历史，具备良好的发展前景，这是巴菲特选择一家企业的三条标准。

①主营业务突出、简单，既可以表现为一种产品，像可口可乐，也可能表现为一种服务，像美国捷运、《华盛顿邮报》，问题是投资人要对“主营业务”有深入的了解。

②有始终如一的稳健经营历史。巴菲特对资产重组改变主营业务，或正在改变生产线和产品的企业都不感兴趣。

③具备良好的发展前景。在巴菲特看来，所谓“良好的发展前景”是一种特许经营企业，它有三个定义：有市场需求甚至是强烈的需求；没有替代产品；经营上不受政府管制。

巴菲特认为，具备上述条件的企业可以自主掌握产品或服务价格，使投资者能够得到异乎寻常的回报。

（2）市场原则。

所谓市场原则，也就是巴菲特认为的买入股票的时机确定。巴菲特认为，股票市场上情绪的力量往往大于理性的力量，股票价格在很多时候与企业的内在价值不符，这主要是“市场先生”——投资者的情绪在影响股价。“市场先生”每天都报出一个价格，愿意以此价格来购买你的股票或者将他的股票卖给你。由于“市场先生”的情绪不稳定，报价难免有时高有时低。

巴菲特认为要取得投资的成功，一方面要学会独立思考和判断，完全摒弃“市场先生”的影响；另一方面则要利用“市场先生”，在市场进入疯狂，股价远远超出公司内在价值时，要勇于离场；在市场下跌进入非理性状态时，要勇于进场“贪婪”买入。

低价买入是巴菲特市场原则的核心，只要低于公司内在价值，哪怕市场仍在下跌中，巴菲特都会不断买进。许多人不能忍受股价的下跌，巴菲特却泰然处之，他坚信，做不到这一点就不可能在投资领域获得成功。

巴菲特坚持投资于易于了解的企业。“如果你没有持有一种股票10年的准备，那么连10分钟都不要持有这种股票”，这是投资大师巴菲特对于股票投资的基本态度。

观察巴菲特持有的股票，几乎每一种股票都是家喻户晓的全球著名企业，其中可口可乐为全球最大的饮料公司；吉列刮胡刀则占有全球60%便利刮胡刀市场；美国运通银行的运通卡与旅行支票则是跨国旅行的必备工具；富国银行拥有加州最多的商业不动产市场并位居美国十大银行之一；联邦住宅贷款抵押公司则是美国两大住宅贷款业者之一；迪斯尼在购并大都会、美国广播公司之后，已成为全球第一大传播与娱乐公司；麦当劳也成为全球第一大快餐业者；《华盛顿邮报》则是美国最受尊敬的报社之一，获利能力远远高于同业。

分析这些企业的共同特点，在于每一家企业均具有强劲的市场利基，已使此等企业拥有巴菲特所谓的“特许权”（Franchise），而与一般的“大宗商品”（Commodity）不同。巴菲特对此种特许权的浅显定义是，消费者在一家商店买不到某种商品（如可口可乐或吉列刮胡刀），虽然有其他类似的竞争产品，但消费者仍然会过街寻找此种商品。而且此种产品的优势在可预见的未来都很难改变，这就是他“长期投资”甚至“永久投资”的基本面因素。

更重要的是巴菲特对此等企业的营运前景相当“确定”，因此，他的投资风险相对大幅度地下降，他对许多机构投资人动辄买进一二百种股票的做法颇不以为然，因为在公司数目过多的情况下，经理人根本无法深入地了解每一家公司的营运状况，结果反而增加资金亏损的风险。

2．投资者必须注意避免的错误。

巴菲特认为，投资者最常犯的三大错误是：高成本、错误决策以及跳船太快。

（1）高成本的原因主要是投资者过度买进或者支付投资管理者的费用太高。

（2）错误决策是指投资者往往依据的是小道消息或者投资潮流，而非扎实可靠的调查研究。

（3）跳船太快是指投资者一旦看到所持的股票增长停滞或下降便立即全部抛掉，弃船而逃。

“投资者需谨记，头脑发热和高昂成本乃是其大敌。”巴菲特说，要想抓住持股的最好时机，请遵循此点：“他人大胆时你便小心，他人小心时你便大胆。”

这一投资箴言，巴菲特受用一生，因此也是伯克舍·哈撒韦投资公司成就非凡的最大理念。

3．沃伦·巴菲特的12项投资法则。

巴菲特认为“股票是一个企业的抽象面”，他认为股票投资不见得与市场理论、总体经济或产业趋势有关，而是应基于企业如何经营。因此，他归纳出有关选择投资企业的三条金科玉律：

（1）该企业必须简单、可被了解。严格遵守把平凡事做得非凡就是致富之道。

（2）该企业必须有一路走来的经营历史或轨迹。要避免屡败屡战、想翻本或虽价低却困难重重的公司，要寻找价位合理而质好的公司。

（3）该企业必须具备有利的长期展望。要分辨何为“有利的长期展望”很简单，只要产品非属低价的大宗性货物而且是被需要的，没有即刻代替品，没有被管制的、具备“特许”性质的产品或服务。

在管理方面，巴菲特认为判断其所选择投资企业的管理好坏，是否值得投资的金科玉律亦有三条：

（1）必须理性。理性与否的判断标准在于分配资源的优先顺序。

（2）必须向股东开诚布公。要能对股东充分说明公司营运过程的对与错，更要使全体经营阶层不以一般公认会计原则为挡箭牌，要坦承经营上的功与过。

（3）必须抗拒机构的僵化与钝化。在企业运作的时候，经营者会不知不觉地模仿其他经营者的行为——即使是愚蠢而不理性的行为。

在财务方面，巴菲特的金科玉律有四项：

（1）必须重视净值报酬率而非每股盈余。每股盈余是个烟幕弹，所以舍其而重视净值报酬率。但他所谓的净值报酬计算，不能把资本净损益及营业外损益算进去，因为他重视公司营业上的能力。

（2）必须计算“股东的真正盈余”才能真实反映得到的价值。

要将盈余的品质、种类分清楚。一般所谓的每股盈余数字只能当做是对盈余认识的下限，要了解股东的“真正盈余”就要了解在上年度产生的盈余后，今年有哪些必要的资本支出，这些必要的资本支出实际上等于是“费用”性质，理应从“账面盈余”减去后才是股东真正的盈余。这种严格意义上的盈余观点，是巴菲特所说的宁可要模糊的“对”也不要精确的“错”的真谛。

（3）寻求有高边际利润的公司投资。如何将不需要的成本及费用删除而不浪费，这要运用智慧才能做得到，像巴菲特自己的公司既无法务部，也无公关或投资关系部，也不雇用工商管理硕士来规划并购，更不设司机及信差。公司的办公费用只占营业利润的1%，相对于其他公司的10%来说显然是非常节俭。巴菲特重视的是公司经营者创造高边际利润的本事。

（4）公司所掌握的每一块钱，是否至少能产生一块钱的市场价值。最快检视公司价值的方式是看公司的保留盈余增加数是否和公司市价增加的数字相当。

在市场方面，巴菲特的金科玉律有两项：

（1）必须决定该企业的价值。以看待债券的方式，将企业在未来可预计年数内的真正盈余加以合计，并用折现率折现成今日之价值。因此，巴菲特只选公司未来的真正盈余是能预测且相当确定者；也因此，他不投资像微软及英特尔这类公司，因为他觉得尚不能掌握其技术及营运的未来。

（2）必须在对公司价值认同的情况下才进行投资。投资的真谛在于寻找有价值而花费低的目标，这是巴菲特的金科玉律。以沪深股市的蓝筹股行情为例，当蓝筹股在价值低估阶段时，投资者买进可以享受较高的投资回报。可是当蓝筹股出现成倍上涨之后，其股价相对于其投资价值来说存在严重高估，这时的上市公司即使有价值，投资者也不宜再追涨买进。