切线理论分析

第六章　切线理论分析

按一定方法和原则在由股票价格的数据所绘制的图表中画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测股票价格的未来趋势，这些直线就是切线。

切线理论的精髓，就是通过切线来判断市场的趋势。简单地说，趋势就是股票价格市场运动的方向。某种趋势形成之后若想改变的话是要有足够影响它的外力。所以一旦股价处于上涨趋势的话，持有是投资者最好的选择。

趋势主要有三个方向，即上升方向、下降方向和水平方向。

趋势又分为三类，即主要趋势、次要趋势、短暂趋势。主要趋势是价格波动的大方向，通常持续时间较长；次要趋势是在进行主要趋势的过程中进行的调整；而短暂趋势是在次要趋势的过程中所进行的调整。

反映上述这些趋势的切线有趋势线、轨道线、黄金分割线、百分比线等。

趋势线

趋势线是根据股价上下变动的趋势所画出的线路，用来衡量价格波动的方向。从趋势线的方向可以看出股价的趋势。一条真正起作用的趋势线，只有经过多方面的验证才能最终确认。

一、趋势线的分类

趋势线分为上升趋势线和下降趋势线。如图6-1所示，把上升趋势中的两个低点连接起来形成的直线就是上升趋势线（虚线部分）；如图6-2所示，把下降趋势中的两个高点连接起来形成的直线就是下降趋势线（虚线部分）。

图6-1　上升趋势线

图6-2　下降趋势线

由图6-1、图6-2可以看出，上升趋势线起支撑作用，也就是说，股价跌到此线附近时往往可以获得支撑；下降趋势线起压力作用，也就是说，股价升到此线附近时往往会遭遇抛售的压力。

二、趋势线的作用

趋势线对股价以后的变动有约束作用，使股价大致运行在上升趋势线的上方或下降趋势线的下方。实际上，就是起着支撑或压力的作用。若趋势线被股价突破，则说明股价将会发生反转，越重要、越有效的趋势线被股价突破，趋势反转的信号就越强烈。上升趋势线被股价突破后，原来起支撑作用的趋势线现在起压力作用；下降趋势线被股价突破后，原来起压力作用的趋势线现在起支撑作用。

三、趋势线的突破

并非依照股价新高或新低画一条线，股价就一定在此可以获得支撑或遭遇阻力。确认趋势线是否有效，关键是看趋势线是否被股价突破及突破的力度。投资者一定要对所有趋势线的稳定性保持怀疑态度，尤其是当股价临近趋势线时，任何股价突破都可能是假突破或测试性突破，投资者应密切关注市场对它的反应。

判定趋势线的有效突破主要从以下四方面进行：

（1）假如在一天的交易时间里突破了趋势线，但其收盘价并没有超出趋势线的外面，此时可以忽略它，它并不算是突破。

（2）只有在收盘价突破了趋势线且超越3%的情况下才可确认。

（3）价格上升冲破下降趋势线的阻力时，需要有成交量增加的配合。而向下跌破上升趋势线支持就没有这个必要。

（4）突破趋势线时出现裂口，说明这种突破是强而有力的。

支撑线和阻力线

把股价波段运行的低点和低点连接成一条直线即为支撑线，是指股价下跌到某一高度时，买气转旺而卖气渐弱，从而使股价停止继续下跌。

把股价波段运行的高点和高点连接成一条直线即为阻力线，是指股价上升至某一高度时，有大量的卖盘供应或是买盘接手薄弱，从而使股价的继续上涨受阻。

支撑线又可称为抵抗线。当股价跌到某一高度时，股价停止继续下跌，甚至有可能还有回升。其中阻止股价下跌或暂时阻止股价下跌的价格就是支撑线所在的位置。

阻力线又可称为压力线。当股价上涨到某一高度时，股价继续上涨受阻，甚至回落。其中阻止或暂时阻止股价上升的价位就是压力线所在的位置。

支撑线和阻力线可以阻止或暂时阻止股价向一个方向继续运动，同时也有可能彻底阻止股价按原方向运动。

一、支撑线与压力线的转化

支撑线和阻力线的地位不是一成不变的，在股价运行时，它们可以互相转化。当股价从上向下突破上升趋势线时，该趋势线就由支撑线变成了压力线，制约着股价后市的反弹运动；同样，当股价从上向下突破水平趋势线后，原来起支撑作用的水平趋势线就变成了压力线。

支撑线和压力线之所以能起支撑和压力的作用，在很大程度上是由投资者的心理因素引起的，久而久之就约定俗成了。支撑线和压力线的重要性通常取决于价格穿越它们的幅度。只有当价格从支撑线或压力线上穿越得足够远时，只有使市场参与者确信自己的判断是错误的情况下，人们才会意识到支撑线和压力线的重要性，它们的身份互换也才会有意义。

二、利用支撑线分析股市时的注意要点

（1）支撑线附近形成盘档，经过整理出现长阳线，支撑线自然有效。

（2）支撑线附近形成盘档，经过整理出现长阴线，则股价将继续一段时间的下跌。

（3）在上升趋势中，回档过程里，阴线比先前出现的阳线弱，特别是在接近支撑价位时，成交量减少，之后阳线吃掉阴线，股价继续上涨，此为有效的支撑。

（4）在上升趋势中，回档过程里，阴线出现频繁，空头势力增加，尽管在支撑线附近稍有反弹，股价最终还是会跌破支撑线。

（5）股价由上向下接触支撑线，但没有跌破，而是调头回升，如果有大成交量配合，投资者应在再次出现下降调整时，抢反弹。

（6）股价由上向下接触支撑线，没能跌破，但没有成交量配合，则表明没有反弹的机会，投资者应尽早出局。

（7）股价由上向下跌破支撑线，如果有大成交量配合，表明另一段跌势形成，稍有回档应立即出局。

三、利用压力线分析股市时的注意要点

（1）在压力线附近，经过盘档后出现长阴线，阻力线自然有效。

（2）在压力线附近，经过盘档后出现长阳线向上突破，成交量增加，股价将继续上升一段。

（3）在下跌趋势中出现反弹，如果阳线比先前的阴线弱，特别是在接近压力价位时，成交量无法放大，之后阴线吃掉阳线，股价再度下跌，此为强烈的阻力。

（4）在下跌趋势中出现强力反弹，阳线出现频繁，多头实力坚强，尽管在压力线附近稍有回档，股价也可突破阻力线，停止下跌。

（5）股价由下向上突破压力线，如果成交量配合放大，说明压力线被有效突破，行情将由下降趋势转为上升趋势。

（6）股价由下向上冲击压力线，但没能突破而调头回落，表明新的下跌行情可能要出现，投资者应及时出局。

（7）股价由下向上冲击压力线，成交量放大，此时投资者应及时做多；如果突破压力线，但成交量没有放大，此突破很可能是假突破，投资者应以观望为主。

（8）股价由下向上突破压力线，如果成交量没有放大，可等待其回落，如果回落也没有成交量放出，则投资者可考虑做多；如果不回落，只要突破压力有效，做多依然能获利。压力线被有效击破，往往都会有一段行情。

轨道线

图6-3　轨道线

轨道线（图6-3中的虚线部分）又可称为管道线，是基于趋势线的一种方法。得到趋势线后，通过第一个峰和谷可以作出这条趋势线的平行线，即为轨道线。

一、轨道线的作用

轨道线的主要作用是限制股价的变动范围。轨道一旦被确认，则价格就将在这个通道里变动。若管道线被价格突破，往往预示着趋势将有一个较大的变化。许多投资者利用价格突破轨道线的时机来加仓或减仓。

除此之外，轨道线还有趋势转向的警报作用。若价格在一次波动中离轨道线很远就开始掉头，这往往预示趋势将要改变，表明市场没有力量继续维护原有的上升或下降的趋势。若趋势线被价格突破，则突破后的价格运动空间至少等于价格未到轨道线的距离，或与轨道的宽度相同。

二、轨道线的确认

轨道线需要被确认。股价在a位置若的确得到支撑或受到压力而在此掉头，并一直走到趋势线上，则可确认这条轨道线。当然，轨道线被触及的次数越多，延续的时间越长，其被认可的程度和重要性就越高。

需要注意的是，当轨道线被价格突破后，往往不会出现价格反抽，也就是说，轨道线不支持回抽运动；下降趋势中的轨道线往往起不到支撑作用，经常被价格迅速跌破。

三、轨道线的用法

（1）轨道线的买卖信号以短线为主。若中轨的趋势明显，可按照趋势来操作，若中轨的趋势不明显，应采取快进快出的操作。

（2）轨道线收敛预示着股价的突变，这时应密切注意中轨的变动方向。

（3）当股价向上突破中轨时，宜短线买入；当股价向下突破中轨时，宜短线卖出。尤其是当股价持续下行或上行后突破中轨的压力或支撑时，这种信号准确度较高。

（4）当股价向上突破上轨时，是短线介入的好时机。如果此后股价快速上涨，则当股价跌破上轨时是短线的卖出时机；如果此后股价只是缓慢上升，则选择跌破中轨作为卖出信号。

（5）当股价向下突破下轨时，是短线卖出的极佳时机。如果此后股价快速下跌，则当股价向上突破下轨时是短线介入的极佳时机；如果此后股价只是缓慢下行，则选择向上突破中轨作为介入信号。

扇形线

行情上升一段时间后，价格往往会在其区域内涨落争持，形成一些形态。若把开始上升的低点和高位徘徊的各个低点分别用直线连起来，就可画出多条上升趋势线。这些趋势线很像一把扇子，由此把它们称为扇形线。同理，下跌时，把中期性高点与低位徘徊时的各个短期性高点分别连起来，可画出很多下降趋势线，即扇形线（图6-4虚线部分）。

图6-4　扇形线

扇形线与趋势线联系紧密，它丰富了趋势线的内容，有助于进一步辨别形态的真伪和未来趋势，明确给出了趋势反转（不是局部短暂的反弹和回档）的信号。

趋势要反转一定突破层层阻力。要反转向上，必须突破多条压在头部的压力线；要反转向下，必须突破多条支撑线。稍微的突破或短暂的突破都不能被认为是反转的开始，必须消除所有阻止反转的力量，才能最终确认反转的来临。

大多数的“转向形态”都会在其范围内反复争持一段时间，如果辅以不同的趋势线，就能更清楚地预测价格未来的变化，有助于进一步辨别形态的真假和未来的趋势。当突破一条维持多时、较为陡峭的趋势线（上升或下降趋势线）时，出现一次急速的短期性变动，但价格还不足以扭转原来的趋势，很快又维持原来的方向运动（即下跌时虽突破了下降趋势线，但回升不久后又再继续回落；上升时情况则是相反），形成新的趋势线。当新的趋势线被突破，经过急速的短期性变动后，又一次恢复原来的趋势，形成第三条趋势线。直到第三条趋势线也被突破，原来的趋势才真正逆转过来。

阻速线

阻速线即速度阻挡线，是一种将趋势线和百分比回撤融为一体的新技巧。取一段升幅或者跌幅的最高点和最低点作一条垂直线，并将此直线分为相等的三份，每等分的交点与最高点或最低点的连线就是阻速线（见图6-5）。

阻速线测绘的是趋势上升或下降的速率，或者说是趋势的速度。同扇形线一样，速度线也是用来判断趋势是否将要反转的。但是，速度线是固定的直线，而扇形线原理中的直线是随股价不断变动的。

速度线还有一些百分比线的思想。它是将每个上升或下降的幅度分成三等份进行处理，因此，我们又把速度线称为三分法。

图6-5　阻速线

若上升趋势正处于调整之中，那么阻速线向下折返的余地往往是到上方的速度线（2/3阻速线）为止；若它又被超越了，那么价格还将跌到下方的速度线（1/3阻速线）；若下方的速度线也跌破了，那么价格就可能一直下跌，直到原趋势的起点水平。

在下降趋势的折返走势中，若下方的速度线被突破，则价格很有可能上冲到上方速度线处。若后者也被突破，则价格可能会涨到原趋势的起点水平。

速度线被突破后，角色也会反串。在上升趋势的调整过程中，若上面的线（2/3线）被突破，价格则跌到1/3线，再从后者上面反弹。此时，上面的线已演变成了阻挡障碍。只有当上面这条线被重新穿回时，价格才可能会涨到原高点。同理，在下降趋势中也成立。

其他类切线

除上述所讲的切线外，还有黄金分割线、百分比线、甘氏线等。对行情进行技术分析时，黄金分割线和百分比线都是一种比较常用的分析工具。它们主要是运用黄金分割率和百分比率预先给出股指或个股的支撑位或压力位，便于投资者在可能的目标位附近提前做好操作准备。

一、黄金分割线

画黄金分割线首先要记住很多特殊数字，其中0.382、0.618、1.382、1.618和2.618是比较重要的黄金分割数，这是因为股价非常容易在由这5个数产生的黄金分割线处产生支撑和压力。寻找黄金分割点的标准是找到某一个趋势的转折点，此点一旦选定，就可以画出黄金分割线了。

对于黄金分割线而言，0.382和0.618是最重要的两条线。在反弹行情中0.382位置是弱势反弹目标位，0.618位置是强势反弹目标位。在回调过程中，如果是强势回调，则0.382线处应有较强的支撑；如果是弱势回调，0.618线处才是强支撑位。

二、百分比线

百分比线（见图6-6）是利用百分比率的原理进行分析，它可以使股价前一次的涨跌过程更加直观。百分比线考虑问题的出发点是人们的心理因素和一些整数位的分界点。其中，1/2、1/3、2/3是比较重要的（图6-6将百分比换成了数字）。

图6-6　百分比线

对于短线交易而言，在股价上升行情中，若股价回调到1/4的地方即开始重新攀升，则说明该档回调属于强势整理，是上升行情中出现的正常整理过程，是短线积极跟进的时机。

三、甘氏线

甘氏线也叫做江恩线，因为它是技术分析大师江恩将百分比原理和几何角度原理结合起来的产物。甘氏线是从一个点出发，根据一定的角度，向后画出的多条射线，因此，甘氏线也被称为角度线（见图6-7）。

图6-7　甘氏线

甘氏线将时间与价格的关系形象地体现出来，摆脱了只论述价格位置的孤立状态，使交易者能更好地把握股价的波动速度和走势节奏。

江恩把股票价格的运动划分为8等份，即12.5%、25%、37.5%、50%、62.5%、75%、87.5%和1；同时，他也把价格运动划分为3等份，即1/3 = 33%，2/3 = 67%，1。在图6-7中，1×2表示1个单位时间内价格上涨了2个单位，即价格上升速度是时间变化速度的2倍，1×3和1×4由此类推；而2×1则表示2个单位时间内价格上升了1个单位，即价格的上升速度只有时间变化速度的1/2，3×1和4×1以此类推。由此，我们就看到了价格和时间的关系，看到了股价涨跌快慢的变化。

甘氏线可以分为上升甘氏线和下降甘氏线。在上升甘氏线中，1×8、1×4、1×3、1×2处的角度线通常是短线交易的参考线，这种角度的上涨趋势往往属于强势上升的行情，只要股价不跌破1×2处的角度线，则短线交易者可以一直持股。

甘氏线中的每一条直线都有支撑和压力的作用，其中，最重要的是45度线、63.75度线和26.25度线。它们分别对应百分比线中的50%、62.5%和37.5%百分比线。其余的角度虽然在价格的波动中也能起一些支撑和压力作用，但重要性都不大，都很容易被突破。