股票交易的资金管理

第十四阶　股票交易系统与资金管理

一、建立适合自己的交易系统

（一）什么是交易系统

在股票市场中交易过两三年的投资者，不管是否正确几乎都有一套自己的交易方法。据观察发现，善于使用技术分析的人有几种类型，其中一类人是预测专家，这类投资者整天精于预测市场的未来变化，例如预测明天大盘波动到2850．56点，连小数点后面两位数都预测到，可以说是精确至极。但追踪发现，虽然这类投资者经常性地能够预测到市场波动的高点与低点，但是总体上的交易成绩并不是非常理想。因为他们仅仅是精于预测而非投资。他们没有制定一个一旦预测出现错误的时候，应该如何处理账户的策略与方法。当出现一个买进信号的时候应该使用多少资金？什么时间应该加仓？如何及时获利了结？遭遇亏损如何止损？他们处理这方面的经验较为欠缺。也就是正确地预测股价与真正的赚钱完全是两回事。

大多数市场的参与者心中都有一个强烈的愿望，就是希望他们的每一次交易都是正确的，但这要面对一个残酷的现实，就是华尔街的顶尖交易员在十年中的平均正确率也仅仅是30%左右，一般的投资人又能做到多少呢？长期保持成功的交易记录是件容易的事吗？大多数参与者都错误地相信市场中存在着一个能够稳定获利的“神奇”密码，或者一个机械的交易系统，市场上也经常有人推销一种10万元的“神奇”稳定交易模式，据说可以百战百胜，从此可以一劳永逸地稳健获利。出现这种市场现象的原因，仅仅是有人想放大普通投资者的贪婪欲望。试想一下真有这样一套交易系统的话，那么它应该是无价的，区区10万就卖了是否太便宜了？市场真的有能够长期稳定的获利的方法吗？正确答案是有，而且答案就在投资者自己身上。华尔街成功交易经验表明：成功交易的秘密就是找到一套适合你自己的交易系统。而这个交易系统是非机械的，适合你自己个性的，有完善的交易思想、细致的市场分析和整体操作方案或者说系统的交易方法的，建立这样的系统才是你长期稳定获利的正确方法。

投资者在建立一套稳健获利模式的时候，首先要清楚自己在交易中出现了什么问题，而不是单纯地寻找提高获利技能的方法。如果投资者原来使用的交易方法能够稳定赢利，那么还是继续完善和使用它。如果投资者现在使用的交易方式不能够带来稳定利润，那么说明交易方式需要调整，因为它与投资人的交易个性不相吻合。也就是说如果投资人想长期稳定地获利，那么整体的交易应该是一个过程，而绝不是简简单单的一次预测或者一次全仓买入或卖出的操作。其间至少包括如下过程：

（1）及时判断处理交易的失误。

（2）最大限度地将亏损控制在一定范围内。

（3）建仓与平仓的时机要准确。

（4）正确对待市场出现的非人力因素的系统风险。

（5）制定合理的赢利预期目标。

（6）根据市场价格变化，及时修正自己的交易计划。

（二）建立交易系统的目的

造成大多数投资者亏损的原因是自己投资方法错误，不能够自律是亏损的主要原因。所以为了在投资的操作中正确地进行自我控制，需要一套严格的操作原则及与之配套的交易方法。

据研究发现，一些成功的投资者毫无例外地都拥有一套适合自己的交易原则与方法，而且能够一贯坚定地执行是他们成功的关键。他们能够认识到：投资的成功来自很强的自我控制。自我控制并不是很难达到，但是对大多数人来说，能意识到这一点却非常困难。而那些成功人士正是认识到了这一点。

成功的投资者所共有的特点：

（1）每一个成功的投资人都对市场及其运作有着极浓的热情，而且这份热情并非仅仅因为市场提供了实现自我价值的机会，而是因为对工作的执迷以及由此而带来的挑战。

（2）几乎所有成功的投资人都是一个孤独的思考者，当然，为了实现交易成功，仅仅成为一个孤独者是不够的，他们还必须是一个富于创造性、具有想象力的独立思考者。

（3）所有成功的投资人或交易者，都有一套自己的投资理念。树立起一套正确的投资理念，并真正在长期的投资实践中加以利用，这正是成功的投资人超越常人之处。

（4）自律和耐心，是成功的投资人所具有的两个突出的心理品质。自律，意味着在瞬息万变的市场面前，仍能坚持自己的投资原则。成功的投资人也是一个极有耐心的人，他们常常把更多的时间用于研究而不是交易，在没有出现理想交易时机的情况下，他们能够极富耐心地等待，一旦时机成熟，就会立即采取行动。

（5）成功的投资人也是一个现实主义者，当市场条件发生了变化，支持原先立场的理由不再存在，他们就会很快重新审视新变化，并迅速改变立场以适应市场的变化。

（6）所有成功的投资人或交易者似乎都有一种超前思维和预测的能力。他们在长期的投资实践中，不断地总结成功和失败的经验，能够训练有素地从即刻的行情走势中发现问题，在对未来事件进行心理预演时，所有可能发生的事件都加以考察，而不可能发生的事件则予以抛弃。因此，一旦市场的条件发生变化，他们就能够迅速地适应，并采取最为有效的措施。

（三）建立交易系统的原则

1.把握交易的有效性

一个最基本的交易系统，至少包括四个部分：建仓、平仓、止损、风险控制。作为投资者，则是在利用市场的价格波动来获取收益。只有当市场出现能够被投资者所把握的波动趋势时，才有可能实现赢利。这点看起来很简单，但是实际上做起来却十分困难。这是因为一些市场波动能够把握，而另一些市场波动则较难把握，或者根本不需要把握，比如无效市场和不可控市场。因此，交易是你的系统能够参与的市场波动，而不是所有的市场波动。一次交易是一个过程，不仅仅是一次简单的预测。简单地说，当判断在什么情况下进行交易，仓位多少，如果市场并非向预测的方向发展，投资人应该如何制订自己的交易计划；如果市场向投资人预测的方向发展，又应该如何进行操作。

2.习惯盈利

当市场按照投资人所建立的系统发展的时候，必须要保持足够的耐心。在市场处于可操控的波动区间时，必须学会习惯于获利，许多的投资者在自己仓位正确的时候，往往缺乏应有的自信，甚至急于将利润兑现，盲目操作，难以实现利润的最大化。是否有足够的耐心，是区别交易者是否成熟的一个重要标志。

3.应对失误

无论怎样成熟的交易系统，也不论怎样的交易原则，都会产生错误。如何处理失误，是交易者是否成熟的另一个重要标志。交易者都有一种本能，或者说是内心的贪婪：他们都希望自己所有的交易都会获得成功。一旦出现损失，便会寻找各种各样的理由为自己的交易行为解释。这种行为看上去很可笑，交易是在对自己负责，不是登台表演，何必自欺欺人呢。自己原谅了自己如何，不原谅自己又如何？任何一个交易者都会出现错误的交易行为，因此，重要的不是错误是否出现，而是你如何看待错误。

4.资金管理

资金管理是交易的基础，同时也是交易系统中非常重要的一个环节。一般来说，投资者根据风险程度来确定资金比重，也可以根据市场变化方向的“概率”来确定。根据风险来确定使用资金，就是说，如果投资人能够将风险控制在一个可以容忍的范围内，那么就可以使用较多的资金，否则应该减少使用资金。

二、股票交易的资金管理

（一）什么是资金管理

资金管理是指在最大限度地减小资产损失的前提下尽量获取更大的利润，资金管理是让投资人在市场趋势转淡时尽量多地持有现金，而在市场趋势处于多头区域时尽量多地持有股票。资金管理可以使投资人在交易出问题时及时止损离开市场，在股市中许多投资人都认为买入股票最重要，参与市场的目的就是为了交易，结果他们损失严重，殊不知在建仓、平仓、资金管理的三个技巧中，资金管理才是最重要的。

研究发现，多数投资者有一个通病，就是即使他的账户上有股票资产50万，其中仅有1万是现金，而其他的资产都是被套的股票，但他仍在孜孜不倦地寻觅潜在的黑马股。其实这类投资者此时不应再买入任何新的股票了，多关心一下手中的近40多万市值的股票更重要。试想一下，40多万市值的股票向下波动-5%，账面损失就达两万，而1万元现金买的股票就是上涨了50%，也仅仅是5000元而已。所以资金管理是让投资人关心资产的主要部分而不是资产的次要部分，资金管理需要投资者有计划地进行交易，而不是无原则地交易。有时资金管理仅仅是一次简单的卖出操作。例如在2008年3月初，一位投资者所持有的黑牡丹（600510）股票被严重套牢（如图14-1），从图中可以发现他的股票是在下跌趋势中套牢的。虽然市场上许多媒体认为从6000点上方回落到4000点附近，具有很强的支撑力度，奥运前的调整将会在此发生转折，但这位投资者还是在3月下旬果断地将亏损严重的股票全部抛出，因为股票会按照自己的价值运行，并非因为持有人严重亏损而不跌了，亏损严重的总是极弱势的股票。经过如此的“割肉”以后，他将资产配置变成了现金占97%的近空仓状态。虽然指数以后略有反弹，但是大盘的整体趋势和他前期持有的这只股票仍然是下跌。

（二）资金管理的基本原则

安全性，是资金管理的基本原则，也是唯一原则。安全，既可以通过仓位结构的合理配置得到优化体现，还可以根据不同市场环境进行策略调整来得到体现。

图14-1

在上升趋势中，这一时期由于市场整体处于持续向上状态，资金管理的首要任务是如何提高资金收益率。通过不断优化仓位的组合操作，提高资金的收益率，降低持仓成本。这种积极型操盘策略，就是实现资金安全边际收益的重要体现。上升趋势中的最大风险不是担心来自市场环境的突变导致股价暴跌，而是来自于跑输大盘指数，未能实现投资收益最大化。因此，此时的资金安全将充分体现在如何实现投资收益最大化这一层面。而盈利系数越高，则资金管理越安全。

在平衡市况中，这一时期由于市场整体已经经历了一轮波段性的上升行情，开始进入阶段性平台整理状态。此阶段处于上升趋势的中期，资金管理的首要任务是如何提高资金使用效率。通过不断攻守兼备与滚动操盘的组合方式，提高资金的使用效率，降低持仓成本。这种稳健型操盘策略，能够保障资金实现滚动收益的最大化。

在下跌趋势中，这一时期由于市场整体趋势持续向下，股价重心下移。此时资金管理的首要任务是如何保障资金收益，降低资本金系统性投资风险。在实际操盘过程中，更多的是采取防守型策略，不轻易出击在下降通道中或主力正在大规模出货阶段的目标股票。这种操盘策略可以保障资金的稳定度，避免资本金在大盘下跌趋势中出现“倾巢之下无完卵”现象的发生。因而，下跌趋势中的最大风险，是来自股价重心的持续不断下移，以及更多不可预知的政策风险。此阶段资金管理的首要任务是固守资本金，避免频繁操作，减少因操盘决策失误导致重大损失的可能性，是市场处于下跌趋势状态下保障资金安全的重要手段，也是以防守为主的重大操盘策略。因此，其安全性主要体现于巩固在市场上升阶段中已经获得的巨大收益，保障资本金在下跌环境中不遭受损失。防守型操盘策略实施得越彻底，则资金管理越安全。

（三）资金管理在股市交易中的重要性

资金，是证券市场的血液和动力。当证券市场的资金日益减小和流失时，则表明市场处于严重失血状态，市场交易的动力正在衰竭。因而，市场也会由上升趋势转入下降趋势，市场环境也将发生根本性逆转。

当资金在投资者手中逐渐减小，资金规模日益萎缩，则往往意味着，投资者的投资热情正在消失。因此，资金管理在股市交易中的重要性自然不言而喻。

资金管理是在尊重市场循环规律的前提下，科学化、专业化、系统化地运用资金和管理资金，使其体现安全和高效的管理原则。所以，资金管理以“安全”和“高效”作为最高原则和最高的操盘宗旨。离开了这一管理原则，资金管理就是盲目的，也是危险的。同样也说明，离开了这一管理原则，也就称不上“资金管理”。

投资者以维护资金安全为己任，以保障资金收益率最大化为终极目标。在上升趋势中，科学合理地最大化放大优势和提高收益；在下降趋势中，科学合理地最大化规避劣势和降低风险。

资金管理在股市交易过程中，也起着防火墙的作用，可以最大限度最大范围地抵御来自市场不确定性的风险。同时，还可以最大限度地提高资金的使用效率，以达到获取最高收益率的投资目标。

（四）不同市况下的资金操作技巧

1.上升趋势的资金使用技巧

当市场处于大的上升周期时，则可用2/3或更多的资金进行中、长线持仓，仅用1/3或更少的资金做短线，一年下来，中、长线资金的收益率，往往会比短线资金的收益率高得多。投资中、长线，应以公司的业绩和成长性作为主要参考因素，而短线投资主要用于追踪市场热点，争取短期内的高收益，快进快出。

2.震荡趋势的资金使用技巧

当市场处于上升趋势中的震荡周期时，则可用2/3的资金做中、长线，并要坚定不移地执行中、长线计划，切不可因为短期调整行情而使心态失衡，正所谓放长线者才能钓大鱼。另留1/3的资金备用，或用于调整持股结构，或用于增持更有潜力的个股，或用于追涨短线强势股，或用于在短期底部追加所持的优质股数量。

3.下降趋势的资金使用技巧

当市场处于大的下降周期时，这种市况可用1/3的资金作长线投资，主要参考因素是公司长期投资的回报率，进行深层次的价值挖掘；用1/3炒短线，短线快进快出，操作上以止盈止损为手段，避免中期被套。还有1/3的资金作为备用金，准备随时应付发生变化的市场，如中线见底个股则可及时介入，或短线资金被套，用于底部摊平价位等。

4.反弹趋势的资金使用技巧

在长线处于下跌趋势、中短线反弹行情下，可用1/3或更少的资金做中线投资，用1/3或更少的资金进行短线操作，还有1/3或更多的资金持币观望。这样做，一则短线资金进出比较灵活，便于快速撤退，中线资金万一被套，则还有2/3的资金可用于处于安全状态。

以上这些资金技巧的组合虽然是经过较长时间总结出来的实战经验，但它是否就绝对适用呢？并非如此。炒股，最怕的就是把某条规律当做永恒的规律。须知，任何事情都有可能会发生，所以，任何智慧与经验都要结合具体的盘面情况来运用。