【摘要】：通常，可赎回债券发行时都有赎回保护期。如果在赎回保护期结束之前，利率显著下降，企业就会考虑提前再融资。在提前再融资中，企业出价以比赎回价格更高的价格购回正处于赎回保护期的债券。债券持有者并不需要必须把债券卖给企业。然而，企业可以给出有足够吸引力的出价，这样大多数债券持有者就会卖出债券，企业也能获得再融资的收益。与其等待2年并以可能更高或更低的利率还款，企业不如立即赎回债券并还款。
提前再融资
通常，可赎回债券发行时都有赎回保护期。如果在赎回保护期结束之前，利率显著下降，企业就会考虑提前再融资。在提前再融资中，企业出价以比赎回价格更高的价格购回正处于赎回保护期的债券。债券持有者并不需要必须把债券卖给企业。然而，企业可以给出有足够吸引力的出价，这样大多数债券持有者就会卖出债券，企业也能获得再融资的收益。
举例来说，假定某债券还剩下2年的赎回保护期，每100美元现值的赎回价格是112美元，年息票是12美元。如果当前的利率是6%，企业就有了再融资的动力。与其等待2年并以可能更高或更低的利率还款，企业不如立即赎回债券并还款。
第一步就是确定一个价格，这个价格要足以使债券持有者卖出债券，同时还使企业的还款收益不要减少太多。如果当前的利率足够低，当2年后债券可自由赎回时，还款几乎不可避免，从债券持有者的角度看，债券的价值就是未来两年均为12美元的息票再加上2年后的赎回价格的现值。如果d代表合适的贴现率，则有
如果d为6%，债券的价格就是121.68美元。企业只需给出稍高的出价，即可使债券持有者卖出债券。
提前清偿使企业能够立即得到还款收益。当然，企业要把它与公开市场买入债券的附加成本相权衡。
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