通货紧缩的成因与治理

第三节　通货紧缩的成因与治理

一、通货紧缩的成因

（一）需求不足型通货紧缩

由于有效需求不足，正常的供给显得相对过剩，由此引发的通货紧缩就是需求不足型通货紧缩。总需求由消费需求、投资需求、政府支出、净出口四部分构成。社会总需求的各构成部分的大幅度减少都有可能造成通货紧缩。

当人们预期收入增长率下降、预期支出增加或对未来经济形势不看好时，都会导致边际消费倾向下降。从而造成消费需求不足。实际利率上升以及预期边际资本收益率下降都可能会造成投资需求不足。在其他需求不变的情况下，政府支出的减少也会造成总需求下降，除非政府支出减少的部分能被居民消费需求、私人投资需求或出口增加弥补，才不会出现有效需求的下降。出口需求是一国总需求的重要组成部分，出口的减少将直接导致对本国产品需求的减少，从而使国内的需求总量下降，严重时会引发通货紧缩。总需求不足导致通货紧缩与需求过旺引起通货膨胀的过程恰好相反。

在图14-1中，若总需求减少，需求曲线将从AD₄的位置向左下方移动到AD₃、AD₂、AD₁，与供给曲线相交，决定的价格水平分别为P₄、P₃、P₂、P₁，可见总需求的不足引起了物价水平的下降；直到价格水平降为P₁时，由于总供给曲线开始处于水平状态，此时，总需求的进一步下降不会再引起价格水平下降，而只会使产量减少。

（二）供给过剩型通货紧缩

无论是绝对的供给过剩还是相对的供给过剩，其必然结果就是产品面临市场需求不足。当大多数产业部门都出现了生产能力过剩时，一般物价水平就会下降，从而会导致通货紧缩。

在图14-2中，在未充分就业状态下，总供给曲线AS₃与总需求曲线相交于E₃点，决定的价格水平为P₃，产量为Q₃；当总供给曲线由于成本降低等因素而移动到AS₂时，总供给曲线与总需求曲线的交点为E₂，决定的总产量为Q₂，价格水平为P₂。这时，总产量比以前增加，价格水平比以前下降。当总供给曲线由于成本进一步降低而移动到AS₃时，总供给曲线和总需求曲线的交点为E₃，决定的总产量为Q₃，价格水平为P₃。这时的总产量进一步增加，而价格水平进一步下降。

（三）供求混合型通货紧缩

与通货膨胀一样，有时通货紧缩是由供求两方面的因素共同导致的。例如，通货紧缩可能先是由总供给相对过剩引起的，只要是竞争性市场，总供给过剩就会引起产品价格下降。有些企业就会被迫减产或裁员，这又会导致企业投资和居民消费的减少，反过来又加剧了市场需求不足，加大了物价下跌的动力。

二、通货紧缩的治理

一般而言，治理通货紧缩主要有两种政策措施。

（一）需求政策

对于需求不足型通货紧缩的治理就需要采取扩张性需求管理政策。这一政策包括扩张性货币政策和扩张性财政政策两个方面。

（1）扩张性财政政策的主要内容包括:①增加财政支出，这主要通过增加公共开支和转移支付等方式来实现，增加政府需求。②减税，这主要是通过减少税种、降低税率等方式来实现，减轻公众负担，增加投资需求和消费需求。

（2）扩张性货币政策的主要内容包括:①降低法定存款准备金率，提高货币乘数，扩大商业银行存款货币创造的能力。这样就能够达到放松银根、增加投资和总需求的目的。②降低再贴现率，再贴现率的降低会引起商业银行存贷款利率的降低，这一方面可以提高企业的贷款需求，另一方面可以减少居民储蓄，增加消费需求。③中央银行在公开市场上购入有价证券，投放货币，增加货币供给量，刺激投资需求和消费需求。

在采取扩张性财政政策和扩张性货币政策来治理通货紧缩时也要注意这两个政策的合理搭配。同时采取“双扩”政策时，往往容易导致经济过热。

（二）产业结构调整

对于供给过剩型通货紧缩的治理就需要进行产业结构的调整，完善产业结构。产业结构的调整主要有两方面内容:

（1）推进产业结构的升级换代，培育新的经济增长点和消费热点。

（2）产业组织的调整，即在生产能力过剩的情况下，一些行业需要退出市场，一些行业需要在内部进行兼并和重组。产业组织的调整是为了避免恶性市场竞争和价格大战，促进资源的合理配置。

虽然通货紧缩的根本原因来源于实体经济方面，但如果一国的金融体系运行出了问题，将会导致全社会的信用危机甚至信用崩溃，这样，通货紧缩就会伴随着全面的经济衰退甚至经济危机。为了防止出现这样的局面，金融部门必须建立健全金融风险防范机制，促进利率结构、信贷供给结构以及信贷需求结构之间的和谐。