开放经济的相互依存性

第一节　开放经济的相互依存性

我们假定开放经济内有两个经济规模相同的国家——本国和外国，它们之间相互影响。两国之间的影响通过以下三种机制传导:①收入机制。一国存在边际进口倾向，使得一国国民收入的变动导致该国进口发生变动。边际倾向越高，这一传导机制的效果就更加显著。在国际经济联系紧密的今天，大多数国家都存在着商品贸易联系，所以这一机制非常重要。②利率机制。这主要是通过国际资金流动进行的。当两国利率不同时，国际资金在逐利的目的驱使下会流入利率高的国家。因此一国利率的变动将带来资金的国际流动，同时带来相应变量发生变动，从而对一国经济产生影响。③相对价格机制。主要包括两个方面，汇率不变但国内的通货膨胀发生变动；本国名义汇率发生变动。实际汇率是名义汇率和通货膨胀率共同决定的，因此两种变量的变动都会带来实际汇率变动，带来国际竞争力的变化。以下通过建立两国的蒙代尔—弗莱明模型来分析经济的国际传导。

一、固定汇率制下经济政策的国际传导

1.货币政策的国际传导

假定本国采取扩张性的货币政策，这一政策会引起LM0曲线的右移与IS₀曲线相交于新的经济均衡点。在这一点上本国的国民收入提高了，由于收入机制的影响，将导致本国进口即外国出口的增加。这将导致外国曲线的右移至，这时外国产出上升利率升高。此时本国利率水平低于外国利率水平，通过利率机制的影响本国货币供给增加，外国的货币需求增加。假定两国都有义务维持固定汇率，两国政府在外汇市场上进行干预，此时本国外汇储备降低，货币供给减少，LM1曲线左移至LM2；同时外国外汇储备增加，货币供给增加，曲线右移至，这将分别导致本国利率的上升，外国利率的下降。由于本国国民收入的减少，通过边际进口倾向带来外国出口的下降，左移至，当上述变动的共同效果使得本国利率水平与外国利率水平相等时两国经济重新处于平衡状态。此时，两国产出水平高于货币扩张前的水平。在一国条件下，货币政策在资金完全流动时是无效的。但在两国的模型中却能发挥效果，这是因为它可以通过影响本国利率最终对世界利率产生影响。同时也可以通过收入机制和利率机制造成国外利率的下降和国民收入的提高。以上的分析如图13－1所示。

图13－1　固定汇率制下货币政策的传导

2.财政政策的国际传导

假如本国采取扩张性的财政政策，这将导致IS₀曲线的右移，此时本国利率上升，产出增加。同时通过收入机制导致本国进口的增加即外国出口的增加，小幅右移至，从而提高了外国国民的收入。同时在利率机制的作用下，扩张性的财政政策提高了两国的利率水平，但是本国的利率提高要比外国大，因此资金从外国流入本国，本国的货币供给扩张，LM0曲线右移至LM1，本国国民收入增加，利率下降。外国的货币供给减少，曲线左移至，外国国民收入下降，利率水平上升。同时通过收入机制，本国LM0曲线的右移又将导致本国国民收入的增加，同时也将提高外国的国民收入。曲线右移至，这又造成外国利率水平的进一步上升，从而抵消一部分由于曲线左移使得外国国民收入的下降。整个调整将会持续到两国利率水平相等为止。这时，世界货币存量不变，两国利率水平相等时确定的世界利率高于财政扩张前的利率水平，两国的产出都高于财政扩张前的水平。与一国情况下的模型相比，此时的财政政策效果较低。因为国内利率影响了世界利率水平，而利率的上升会导致挤出效应的出现。如图13－2所示。

图13－2　固定汇率制下财政政策的传导

二、浮动汇率制度下经济政策的国际传导

在浮动汇率制度下国际收支的不平衡会造成名义汇率的变动而不会引起货币供给的调整，以下我们将分析财政和货币政策的传导机制。

1.货币政策的国际传导

假定本国采取扩张性的货币政策，LM0曲线将右移至LM1，本国国民收入上升，通过收入机制外国的国民收入也将提高，右移至。此时，本国利率水平低于外国利率水平，资金流入国外，从而在外汇市场上产生本国货币供给的扩大，从而导致本币贬值。贬值将导致本国出口产品的增加，从而使得IS₀曲线右移至IS₁，本国利率水平上升，同时外国的出口减少使得曲线左移至，外国产出下降，外国利率水平下降。整个过程将持续到两国利率水平相等时为止。此时，世界货币存量增加，本国国民收入较期初增加，而外国国民收入较期初下降，世界利率水平低于期初水平。与一国模型相比，此时的货币政策对本国的影响较低。因为扩张性的货币政策导致了世界利率水平的下降，本国的贬值幅度减少了。如图13－3所示。

图13－3　浮动汇率制下货币政策的传导

2.财政政策的国际传导

假定本国采取扩张性的财政政策，这将导致IS₀曲线右移至IS₁，本国国民收入上升，通过收入机制这将导致外国国民收入一定程度上的增加。此时本国与外国利率水平都提高了，但本国利率水平提高得更多。通过利率机制又将导致资金流入本国，本币升值，IS₁曲线左移至IS₂，本国利率下降。同时外国曲线右移至，外国利率上升。整个过程将持续到两国利率水平相等时为止，此时的世界利率水平高于期初水平，两国的国民收入较期初都有所增加。与一国条件下的模型相比，本国扩张性的财政政策对本国的经济有扩张效应。以上分析如图13－4所示。

图13－4　浮动汇率制度下财政政策的传导