国际货币体系演进过程

第二节　国际货币体系演进过程

回顾国际货币体系的演进过程，一般把历史上曾经存在过的国际国际货币体系分为:国际金本位制、布雷顿森林体系、牙买加体系。通过前面的分析可以看出:①国际货币体系变迁的过程是各国经济实力变化发展的过程。②国际货币体系的变迁体现了世界范围内各国间货币政策相互协调状态及金融监管的变化。③国际货币体系的变迁体现相关国经济政治利益一致的重要性。④有效的国际货币体系需要信用能力、数量规模与国际支付需要相符合的关键货币作支撑。

一、国际金本位制（1880年至第一次世界大战前）

金本位制是以黄金为本位货币的一种制度。在金本位制下，流通中的货币除金币外，还存在着可兑换为黄金的银行券等，但只有金币才能完成执行货币的全部职能，即价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币。

1.金本位制的内容

金本位制是以黄金为本位货币的一种货币制度，黄金是货币体系的基础。在国际金本位制度下，黄金充分发挥世界货币的职能，充当国际支付手段、国际购买手段和作为社会财富的代表，由一国转移到另一国。

传统的金本位制是金币本位制，主要内容是:

（1）用黄金规定货币所代表的价值，每一货币单位都有法定的含金量，各国货币的比价由其含金量之比决定；

（2）金币可以自由铸造，可自由地将黄金交给国家铸币局铸造成金币；

（3）金币是无限法偿的货币，具有无限制的支付手段的权利；

（4）各国的货币储备和国际间的结算使用黄金，黄金可以自由输出入。

由此可见金本位制具有三个特点:自由铸造、自由兑换和自由输出入。由于金币可以自由铸造，金币所代表的价值与其自身价值相同，金币数量就能自发满足流通中的需要；由于金币可以自由兑换，各种价值符号能稳定地代表一定数量的黄金进行流通，从而保持币值的稳定，不致发生通货膨胀现象；由于黄金可以在各国间自由移动，从而保证了外汇市场的相对稳定。所以金本位制是一种较稳定的货币制度。

2.金本位制的作用

国际金本位制盛行时，正值资本主义自由竞争的全盛时期，国内和国际政治都比较稳定，经济发展迅速。各国国际收支大体上保持平衡。在这样的条件下实行国际金本位制，它所带来的固定汇率对发展国家间的贸易和投资非常有利。可以说，国际金本位制对这一时期的资本主义世界经济高度繁荣和发展起了积极有为的推动作用。

（1）保持汇率稳定。在金本位制下，各国本位货币含金之比称为铸币平价，铸币平价是各国货币汇率的物质基础。由于外汇供求关系，外汇市场的实际汇率围绕铸币平价上下波动，但汇率的波动有一个限度，这个限度就是黄金输送点。铸币平价加黄金运送费是黄金输出点，这是汇价上涨的最高限度；铸币平价减运送费是黄金输入点，这是汇价下跌的最低限度。由于黄金输送点限制了汇价的变动幅度，所以汇率波动的幅度较小，币值稳定，促进了生产发展。

（2）自动调节收支。在金本位制下，各国的国际收支是自发进行调节的，因为国际收支的不平衡，会引起黄金的流动，黄金的流动使黄金输入国的银行准备金增加，并减少黄金输出国的银行准备金，而银行准备金的变动将会引起货币数量的变化，从而造成贸易国双方国内物价和收入的变动，最后纠正国际收支的不平衡，制止黄金的流动。

（3）促进国际资本流动。当一国发生国际收支逆差时，外汇汇率上升，金融市场银根缩紧，短期资金利率上升，促使资金内流，这种资金流动，可以在短期改善国际收支并稳定国际金融。

（4）协调各国经济政策。实行金本位制的国家，把对外平衡作为经济政策的首要目标，而把国内平衡放在次要地位，服从对外平衡的需要，因而国际金本位制也使主要资本主义国家有可能协调其经济政策。

实际上，国际金本位制本身也存在许多缺陷，国际金本位制作用的发挥要受到许多因素的限制。表现在:①在实行国际金本位制的过程中，黄金在各国之间流动并不频繁。贸易的不平衡难以通过由于双方货币供应量和价格的相反变动来得到纠正。②在金本位制时期，主要资本主义国家的物价变动趋势相当一致，并没有发生物价变动引起黄金流动的现象。③金本位制的自动调节机制难以实现。事实上，在资本主义制度下，各国之间的矛盾使国际金本位制不可能自动调节达到国际收支平衡。

3.金本位制的崩溃

随着资本主义矛盾的发展，破坏国际货币体系稳定性的因素也日益增长起来。到1913年末，英、美、法、德、俄五国拥有世界黄金存量的2/3，绝大部分黄金被少数国家占有，这就削弱了其他国家货币制度的基础。一些国家为了准备战争，政府支出急剧增长，大量发行银行券，于是银行券兑换黄金越来越困难，这就破坏了自由兑换的原则，在经济危机时期，商品输出减少，资金外逃严重，引起黄金大量外流，各国纷纷限制黄金流动，黄金不能在国际间自由转移。由于维持金本位制的一些必要条件逐渐遭到破坏，国际货币体系的稳定性也就失去了保证。第一次世界大战爆发后，各国停止银行券兑现并禁止黄金输出，金本位制陷于崩溃。代之而起的是金块本位制。金块本位制是以黄金为准备金，以有法定含金量的价值符号作为流通手段的一种货币制度。

1925年英国首先实行金块本位制。不久，法国、意大利等国也相继推行。在金块本位制度下，货币仍然规定含金量，但黄金只作为货币发行的准备金集中于中央银行，而不再铸造金币和实行金币流通，流通中的货币黄金由银行券等价值符号所代替。银行券在一定数量以上可按含金量兑换黄金。黄金输出入由中央银行负责，禁止私人输出黄金。金块本位制虽然仍对货币规定含金量，并以黄金作为准备金，但金币的自由铸造和流通以及黄金的自由输出入已被禁止，价值符号与黄金的兑换也受到限制，此时，黄金已难以发挥自动调节货币供求和稳定汇率的作用。因此，金块本位制实际上是一种残缺不全的金本位制度。

金汇兑本位制，它是以存放在金块本位制或金币本位制国家的外汇资产为准备金，以有法定含金量的纸币作为流通手段的一种货币制度，第一次世界大战以前，许多殖民地国家曾经实行过这种货币制度。第一次世界大战后，一些无力恢复金币本位制但又未采用金块本位制的资本主义国家，也推行金汇兑本位制。在金汇兑本位制度下，国家禁止金币的铸造和流通，对纸币规定法定含金量，但不能兑换黄金，而只能交换外汇，外汇在国外可兑换黄金。本国货币与某一实行金块本位制或金币本位制国家的货币保持固定比价，并在该国存放外汇和黄金作为准备金。国家禁止黄金输往国外，黄金的输出入由中央银行负责办理。虽然金汇兑本位制度规定了货币的含金量，但由于纸币已不能兑换黄金，黄金就不能发挥自动调节货币流通的作用。此时，如果纸币的流通量超过了流通中对货币的需要量，就会发生货币贬值。而且由于实行金汇兑本位制的国家的货币与某一国保持着固定比价，金汇兑本位制国家的对外贸易和金融政策必然受金块本位制国家的影响和控制。因此，金汇兑本位制是一种削弱了的极不稳定的金本位制度。

对早期金本位崩溃的一般解释大致有三点:一是资本输出的骤然下降；二是资本输出国和输入国之间巨大的经济差异；三是第一次世界大战的爆发。事实上即使不爆发第一次世界大战，金本位也已趋于崩溃，因为:①当时巨额资本流动掩盖了国际收支的不平衡，一些国家存在着巨额、持久且日益加深的经常项目收支失衡，但为资本内流所掩盖，这已是金本位崩溃的危险预警。②金融危机已然日益频繁，美国、巴西、加拿大等十多个国家饱受债务违约和银行业危机的困扰。③英国作为关键通货国，已无力维持英镑对黄金的平价，巨额境外英镑结存迟早要对金本位制度的基础构成严重威胁。但战争将这些潜在危机全部掩埋。似乎1870～1914年是人类历史中货币体系最为关键的阶段，倒是第一次世界大战破坏了完美的金本位。

国际金本位制彻底崩溃后，20世纪30年代的国际货币制度一片混乱，正常的国际货币秩序遭到破坏。主要的三种国际货币，即美元、英镑和法郎，各自组成相互对立的美元集团、英镑集团、法郎集团。各国货币之间的汇率再次变为浮动的，各个货币集团之间普遍存在着严格的外汇管制，货币不能自由兑换。在国际收支调节方面，各国也采取了各种各样的手段，为了解决国内严重的失业，各国竞相实行货币贬值以达到扩大出口、抑制进口的目的，各种贸易保护主义措施和外汇管制手段非常盛行。造成的结果是国际贸易严重受阻，国际资本流动陷于停顿状态。1936年9月，英美法三国为恢复和稳定国际货币秩序，达成了“三国货币协定”。该协定保证要维持协定成立时的汇价，减少汇率的波动，共同合作以保持货币关系的稳定。同年10月又签订了三国相互间自由兑换黄金的“三国黄金协定”。然而，由于不同货币集团的对立，国际货币体系关系仍然充满着矛盾和冲突。该协定在制止外汇倾销方面有一些成效，为以后的国际货币体系的重建奠定了一定基础。

二、布雷顿森林体系（1944～1973年）

1.布雷顿森林体系的内容

第二次世界大战后，主要西方国家之间的力量对比发生了巨大变化，各国纸币之间的比率极不稳定，国际货币体系混乱，重建国际货币体系的工作已迫在眉睫。当时，美国取代英国成为世界经济中心，战争结束时，美国对外贸易占世界贸易总额的1/3以上；国外投资急剧增长，美国成为资本主义世界最大的债权国；黄金储备约占资本主义世界黄金储备的59%。历史条件的变化必定反映在国际货币制度的重建上。1944年7月在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开了有44国参加的国际货币金融会议，历史上称为“布雷顿森林会议”。会议上，英美两国分别提出了各自的方案，即美国的“怀特计划”和英国的“凯恩斯计划”，其意图都在于争夺国际金融领域的霸权。鉴于美国在政治上和经济上的实力，通过了“怀特计划”，“怀特计划”对布雷森林体系的形成发挥了主导作用。会上通过了《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》，总称“布雷顿森林协议”（Bretton Woods Agreement），并据以设立国际货币基金组织和国际复兴开发银行。以美国居于统治地位的新的国际货币体系建立起来了。

布雷顿森林体系的中心内容是“双挂钩”，即美元与黄金直接挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，同时，确立了固定汇率制。按照“布雷顿森林协议”，国际货币基金组织的会员国必须确认美国政府在1934年规定的35美元折合一盎司黄金的官价。美国政府承担各国按此价格用美元向美国兑换黄金的义务。当黄金官价在国际金融市场上出现波动时，各国政府要协同美国政府进行干预。在布雷顿森林体系下，国际货币基金组织会员国的货币必须与美国保持固定比价。美国政府根据上述黄金官价，规定美元的含金量为0.888671克纯金，各会员国货币对美元的汇率按各国货币的含金量与美元确定固定比价，或直接规定与美元的固定比价，但不得随意变动。汇率波动幅度维持在固定比价的上下1%以内。如果货币含金量的变动超过1%，必须得到国际货币基金组织的批准。

布雷顿森林体系的双挂钩，使美元与黄金相同，各国货币只有通过美元才能与黄金发生联系，从而确立了美元在国际货币制度中的中心地位。在这一货币制度下，资本主义世界各国都将以美元作为主要的国际支付手段，一些国家还以美元作为主要的外汇储备，有的甚至还用美元作为发行货币的准备金。战后的国际货币制度实际上是一种美元本位制。

2.布雷顿森林体系的作用

布雷顿森林体系对第二次世界大战后世界经济的恢复和发展发挥了重要作用，对战后国际货币体系的建立具有重大影响，它的作用在于:

（1）在国际货币制度和规则建立方面布雷顿森林体系进行了尝试。布雷顿森林体系建立之前，世界各国几乎没有在国际货币制度和规则等方面进行过合作和协商，都是根据其本国经济情况来决定货币政策的。随着各国之间的矛盾越来越深，贸易战频繁发生，布雷顿森林体系将古典金本位制的优点（汇率稳定性）与浮动汇率的优点（各国可独立地制定国内经济政策）结合起来，力图协调各国货币政策。

（2）制定了国际合作的系列规则。通过这些规则各成员国可在世界范围内充分利用金融资源，解决国际收支方面出现的暂时性的或根本性的不平衡，提高金融资源的使用效率，促进国际贸易的发展。同时，也可以获得各成员国有关货币政策和金融资源利用方面的信息，有助于金融资源使用效益的提高和各国货币政策的正确制定。

（3）促进了各国国内市场的开放。随着经济国际化的加深，生产社会化的发展，国际贸易的急剧增加和国内市场的狭窄，各国对国际市场的依赖不断加强。但是，两次世界大战却使各国经济日趋封闭化，这与迅速发展的生产国际化和国际贸易不相适应。布雷顿森林体系的建立对世界经济的重新开放起到了关键性的作用，有助于在货币金融领域的合作。

（4）建立了新型的、开放的国际货币体系，布雷顿森林体系制定了一系列国际货币政策协作的规则，以稳定汇率和促进国际贸易的发展。这种完全新型的、开放的国际货币体系不仅对战后世界经济的恢复，并对缓和资本主义世界周期性的经济危机也起到了重要作用。

（5）在20世纪30年代金本位制崩溃至第二次世界大战结束前，国际货币体系的混乱和动荡不安严重损害了世界各国的利益。为尽早结束此局面，1944年在美、英等国的推动下，开始了重建国际货币体系的努力，即全球固定汇率制的布雷顿森林体系的诞生。这种重建兼有终结者和创造者的双重角色，将其称为虚金本位。在布雷顿森林体系出台的背后，实际上是英美货币主导权之争。“凯恩斯计划”的特点在于“透支原则”和“非黄金汇兑的国际清算原则”，在维护了英国利益的同时，也折射出凯恩斯本人的深刻的洞察力；而美国“怀特计划”的特点在于“存款原则”和“黄金汇兑的国际清算原则”。黄金—美元—其他国别货币以固定汇率双挂钩，实质上使美国几乎独占了货币金融领域活动制定权和修改权。纯粹意义上布雷顿森林体系仅维持了十多年，但对“二战”后迅速重建已足够了。

3.布雷顿森林体系的崩溃

虽然布雷顿森林体系对战后世界经济的发展产生积极影响，但事实上，该体系存在着内在缺陷:①美国货币政策对各国经济产生重要影响。由于美元是主要的储备资产，享有“纸黄金”之称，美国就可以利用美元直接对外投资，购买外国企业，或利用美元弥补国际收支逆差，美国货币金融当局的活动影响到整个世界金融领域，从而导致世界金融体系的不稳定。②以一国货币作为主要的储备资产，必然给国际储备带来难以克服的矛盾。战后美元在国际储备总额中的比重显著增加。而国际贸易和国际金融的发展要求国际储备相应扩大，在这种情况下，世界各国储备的增长需要依靠美国国际收支持续出现逆差，但这将会影响美元信用，引起美元危机。如果美国保持国际收支平衡，稳定美元，则又会断绝国际储备的来源，导致国际清偿能力的不足，这是一个不可克服的矛盾，通常被形容为“特里芬两难”。③布雷顿森林体系过分强调汇率的稳定，各国不能利用汇率的变动来达到调节国际收支平衡的目的，而只能消极地实行外汇管制，或放弃稳定国内经济的政策目标。这必然阻碍贸易的发展，也违背了稳定和发展本国经济的原则，可见，缺乏弹性的汇率机制不利于各国经济的稳定发展。

第二次世界大战后，美国的经济实力空前增强，1949年美国拥有当时世界黄金储备的71.2%达245.6亿美元。当时饱受战争创伤的西欧、日本为发展经济需要大量美元，但无法通过商品和劳务输出来满足，从而形成了普遍的美元荒。20世纪50年代初，美国发动侵朝战争，国际收支由顺差转为逆差，黄金储备开始流失，1960年，美国的黄金储备下降到178亿美元。与此同时，西欧和日本的经济已经恢复，进入迅速发展时期，出口大幅度增长，国际收支由逆差转为顺差，从而爆发了第一次美元危机。1960年10月，国际金融市场上掀起了抛售美元抢购黄金的风潮。美元危机的爆发严重动摇了美元的国际信誉，美国与有关国家采取了一系列维持黄金官价和美元汇率的措施，包括“君子协定”、“巴塞尔协定”、“黄金总库”以及组成“十国集团”签订“借款总安排”，等等，目的在于当汇率波动时，运用各国力量共同干预外汇市场，尽管如此，也未能阻止美元危机的再度发生。60年代中期以后，美国扩大了对越战争，国际收支更加恶化，黄金储备不断减少，对外债务急剧增加。1968年3月，第二次美元危机爆发，美国的黄金储备半个月之内流失了14亿美元。“黄金总库”被迫解散，美国与有关国家达成了“黄金双价制”的协议，即黄金市场的金价由供求关系自行决定，35美元1盎司的黄金官价仅限于各国政府或中央银行向美国兑换。

70年代以后，美国经济状况继续恶化，1971年爆发了新的美元危机。1971年8月15日美国政府宣布实行“新经济政策”，内容之一就是对外停止履行美元兑换黄金的义务，切断了美元与黄金的直接联系，从根本上动摇了布雷顿森林体系。

美元停兑黄金以后，引起国际金融市场的极度混乱，“十国集团”于1971年2月通过了“史密森协议”。其主要内容是，美元贬值7.89%，黄金官价升至每盎司38美元，西方主要通货的汇率也作相应的调整，并规定汇率的波动幅度为不超过货币平价的上下各2.25%。此后，美国的国际收支状况并未转好，1973年1月下旬，国际金融市场又爆发了新的美元危机。美元被迫再次贬值。美元第二次贬值后，外汇市场重新开放。为维持本国的经济利益，西方各国纷纷放弃固定汇率，实行浮动汇率。各国货币的全面浮动，使美元完全丧失了中心货币的地位，这标志着以美元为中心的国际货币金融体系的彻底瓦解。

三、牙买加货币体系（1976年后）

布雷顿森林体系崩溃以后，国际金融秩序又复动荡。国际社会及各方人士纷纷探析能否建立一种新的国际金融体系，提出了许多改革主张，如恢复金本位，恢复美元本位制，实行综合货币本位制及设立最适货币区等，但均未能取得实质性进展。直至1976年1月，经过激烈争论，国际货币基金组织理事会“国际货币制度临时委员会”在牙买加首都金斯敦达成了“牙买加协议”，同年4年，国际货币基金组织理事会通过了《IMF协定第三修正案》，从而形成了新的国际货币体系。

1.牙买加货币体系的主要内容

牙买加协定所确定的国际金融体系称为牙买加体系。自从美元停止兑换黄金、两次贬值之后，各国相继实行浮动汇率制度，战后建立起来的以美元为中心的国际货币体系逐步走向瓦解，因此需要建立一个新的国际货币体系。1976年的牙买加会议，国际货币基金组织就下列问题达成了协议:①增加各会员国的基金份额，由原来的292亿特别提款权增加到390亿特别提款权，石油输出国组织基金份额由5%增加到10%。②汇率制度。各会员国可自由选择汇率制度，基金组织承认固定汇率和浮动汇率同时并存等。③废除黄金官价，使特别提款权逐步代替黄金作为国际货币制度的主要储备资金，会员国可以按照市场价格买卖黄金等。④扩大对发展中国家的资金融通，设立信托基金，扩大基金组织信贷部分的贷款额度，提高基金组织的出口波动补偿贷款的额度等。牙买加协定于1978年4月随第二次修订的《国际货币基金协定》同时生效。

2.牙买加货币体系的特征

随着国际经济和金融一体化程度的不断提高，特别是经济区域化的快速发展，牙买加货币体系也发生了一些局部变化。主要包括以下基本特征:

（1）国际汇率制度呈现出以浮动汇率安排为主、多种汇率安排并存的基本格局。在牙买加体系下，浮动汇率制与固定汇率制并存。一般而言，发达工业国家多数采取单独浮动或联合浮动，但有的也采取钉住自选的货币篮子。对发展中国家而言，多数是钉住某种国际货币或货币篮子，单独浮动的很少。目前，全球有三类基本的汇率安排:一是独立浮动汇率安排，实行国家包括美国、欧元区、日本等；二是固定汇率安排，包括实行货币局制度和传统钉住汇率制度的国家以及已取消法定货币国家如欧盟内部国家；三是“中间道路”安排，即各种介于浮动汇率和固定汇率之间的安排，如爬行钉住制、区间浮动制等，主要包括一些外向型程度较高或国内通货膨胀比较严重的发展中国家。

由于美、欧、日在全球经济中具有重要地位，因此，它们之间的浮动安排对国际汇率制度的性质具有决定性意义。对一个国家而言，浮动汇率安排的利益主要体现在可以维护货币政策的独立性，并在一定程度上自动调节国际收支平衡。但从国际金融稳定的角度看，它包括两个缺陷:一是汇率的频繁波动将对正常的国际贸易和投资活动造成不利影响，大大增加全球经济活动的汇兑成本和风险；二是容易引起汇率政策冲突，即运用本币贬值政策推行贸易扩张，以牺牲他国利益的方式维护本国利益。而固定汇率安排的主要意义在于通过全部或部分让渡货币主权，换取汇兑交易成本的降低和更强的国内财经政策约定。各种形式的“中间道路”则有可能兼有浮动汇率和固定汇率的优点，并使本国货币当局具有一种相机抉择的自由。各国可根据自身经济实力、经济结构、开放程度等相关因素去权衡得失利弊。

（2）国际金融市场在国际收支调节中具有显著的作用。在布雷顿森林体系时代，由于各国实行严格的金融管制，国际金融市场在国际收支调节中的作用未得到发挥，许多国家的经常账户逆差调节主要依靠财政货币政策，在发生严重逆差时，可有限地运用汇率政策，并从国际货币基金组织获得一定的短期信贷支持。然而，自20世纪70年代以来，伴随着国际金融市场的迅速发展，各国可以通过商业性国际融资弥补其经常账户逆差，从而避免采用可能影响国内经济稳定的财政紧缩等调节措施。国际金融市场的存在大大降低了各国国际收支调节的代价。但是，它也产生了许多不稳定因素。主要包括:它使一些国家放松内部约束，滥用财政扩张政策，延误必要的国内经济改革和调整。结果是不仅经常账户逆差最终变得难以控制，而且可能成为金融动荡的根源。

（3）国际资本流动缺乏有效监督。自20世纪80年代以来，随着各国资本的管制不断放松，国际资本流动迅猛扩张。近年来，国际资本市场存在着严重的结构性缺陷，许多国际投资和信贷决策都是在信息不充分的情况下做出的。在资本流向的国别选择上，当看好一些国家的经济增长前景时，国际资本大规模涌向那里，而当这些国家因为资本过度流失而出现危机迹象时，国际资本又快速离去。因此常造成这些国家内外经济失衡，并最终导致金融动荡。

（4）多边国际金融机构的功能存在严重缺陷。国际货币基金组织是布雷顿森林体系的遗产。自1973年后，该组织已不再具有对各国汇率安排进行约束的权利，其主要功能是对发生国际收支危机的国家提供短期信贷，以增强其清偿能力。然而，由于国际货币基金组织长期以来资金来源严重不足，因此对于危机国家的救援要求行动迟缓，而且常常附加紧缩开支和经济自由化等不切实际的条件。此外，由于明显受到美国政府和华尔街利益集团的影响，该组织对于美洲以外危机国家的救援要求冷漠。这表明了该组织在维护国际金融体系稳定方面的功能缺陷。

（5）区域性货币一体化进展显著，全球性货币金融合作成效甚微。目前，全球性货币金融合作的主要渠道是七国首脑和财长会议，但是这个协调机制常常流于形式，很少具有实质性内容。近年来，国际货币基金组织和国际清算银行也在试图发挥更为积极的作用，但成效并不显著。相比之下，区域性货币合作进程却取得了显著的进展。欧元区内部已建立起统一的中央银行和货币政策框架，欧元的诞生产生了明显的示范效应。近几年来，在拉美、中东欧等地区，一些国家开始实行美元化或货币局制度，或者在区域内实行固定汇率安排。

国际经济交易始终依赖少数几个主权国家的货币来充当国际支付手段和储备资产，美元正是这些货币中最主要的一种。自布雷顿森林体系建立以来，借助美国强大的经济和政治力量，美元便建立了全球性金融霸权地位。美元的金融霸权地位为美国带来了巨大的经济利益。然而，伴随着欧元的诞生及其影响的扩大，以及全球其他地区货币一体化进程的发展，美国的金融霸权地位将会面临更多的挑战。

3.牙买加货币体系的作用

（1）牙买加货币体系的积极作用:①摆脱了布雷顿森林体系下各国货币间的僵硬关系，多元化的储备结构为国际经济提供了多种清偿货币，在较大程度上解决了储备货币供不应求的矛盾；②多样化的汇率安排适应了多样化的、不同发展水平的各国经济，为各国维持经济发展与稳定提供了灵活性与独立性的保证，同时有助于保持国内经济政策的连续性与稳定性；③多种渠道并行，使国际收支的调节更为有效与及时。

（2）牙买加货币体系的缺陷:①在多元化国际储备格局下，储备货币发行国仍享有“铸币税”等多种好处，同时在多元化国际储备下，缺乏统一的、稳定的货币标准，这本身可能造成国际金融的不稳定。②汇率大起大落，汇率体系极不稳定。其消极影响是增大了外汇风险，从而在一定程度上抑制了国际贸易与国际投资活动。对发展中国家而言，这种负面影响尤为突出。③国际收支调节机制并不健全，各种现有的渠道都有各自的局限，牙买加体系并没有消除全球性的国际收支失衡问题。