企业年金基金的特性

一、企业年金基金的特性

在制定企业年金基金投资政策之前，必须对基金的资产运营特性有所了解，才能制定合理的投资政策与目标，使基金能够完成将来的支付功能。而基金资产运营所具有的特性，可概括为以下几点。

1.长期性

企业年金基金是在永续经营的理念下持续运作，即参加人员除非死亡或达到退休年龄才能领取个人账户上的养老金，故基金具有长期性和稳定性的特点。截止到2000年底，我国参加企业年金计划的职工人数为560万，仅占参加基本养老保险职工人数的5%，基金数额也仅为192亿元人民币，企业年金基金还处于成长和完善时期。在此阶段，基金不会有较大的支付负担，其资金流入将远远大于资金流出，因而基金可进行长期性高收益投资。

2.资产规模巨大性

我国的基本养老保险待遇水平相对较高，导致地方和中央财务的负担过重，降低基本养老保险替代率，大力发展企业年金，是养老保障制度改革的重点与趋势。随着各项措施的配套，各项法规的完善，企业年金覆盖范围将不断扩大，资产规模也将快速持续发展。而在固定积累制度下，企业年金的支付义务仅是在参加人员退休或死亡时才履行，在此之前，广大年金计划参与人员和企业将定期缴付一定比例的金额给基金管理机构，并通过管理机构的运营来达到资产的增值保值目的。因而，企业年金基金所积累的资金将具有规模巨大性，该基金运营时的投资行为也将具有一定程度的规模效应。

3.资产特性与支付的协调性

企业年金基金的运营除了应注重投资收益率外，还要保证各种投资工具的资产特性与基金支付债务的资金需求之间的协调性，也就是说，要保证资金的流入与流出相互要配合得宜。由于基金在运营时既要能达到较高的收益率，又要顾及在将来某段时间的较大数额的资金付出需求，因而对资产流动性与现金流量之间的配合，必须有非常具体详细的规划。

4.收支平衡性对投资组合风险承担能力的影响

完全积累型基金未来对退休人员的支付资金来自于参加该计划企业和职工在职期间定期缴纳的费用以及管理机构运用这些缴纳费用所获得的投资收益。而参加人员和单位的缴费率在一定期间是固定的，但投资收益则由于不同的投资组合而得到差异较大的不同结果。通常来说，高收益的投资组合常常伴随着高风险，因此，基金管理机构对基金资产的运营的风险承受程度对基金的未来收益率将产生绝对性的影响。假设基金实际投资收益大于假定的预期收益，则基金的缴费率就有调低的可能，反之，则必须提高。如果基金不将高风险高收益的资产纳入投资组合，其结果则可能是以调高缴费率为代价。