中国总理的担忧

中国总理的担忧

中国财富增长是惊人的，中国有钱了，有钱的让持有人都要为之担惊受怕。改革开放30年，最大的成果之一表现为财富的大幅增加，中国不仅成为全球第三大经济体，还是美国的第一大债权国。至2008年12月底，中国政府持有的美国国债余额已达6962亿美元，相当于这一年年底中国1.95万亿外汇储备余额的36%。加上中国还持有美国的其他债券，中国的外汇储备不少都放在美元的篮子里，实际的美元资产约有1.4万亿。

全球金融危机袭来，虽然美国国债或部分机构债由美国政府信用作担保，违约风险低，有稳定的收益，是中国外汇储备投资的主要资产之一，而且美国作为一个经济大国，政府的信用还是有保证的。但投资美国国债或机构债的风险，除了违约风险以外，还包括汇率风险、通货膨胀风险和市场风险等。如果美元贬值，通货膨胀风险增加，美元金融资产就面临购买力下降等问题。中国持有的美元资产将面临风险成为不争的事实，也成为中国政府需要担忧的问题。

2009年3月13日上午，中国十一届全国人大二次会议闭幕。会后，人民大会堂金色大厅挤满了中外记者，国务院总理温家宝与中外记者见面并回答记者提问。

温家宝总理回答记者提问的两个半小时中，共有12位多国记者获得提问机会，因为正值金融危机时期，全世界都关注中国在这场世纪金融保卫战中所扮演的角色，所以，记者提问大都关注经济、金融议题。其中经济话题约占了2／3，成为此次“总理记者会”提问的焦点。

而这些话题，均是全球所普遍关注的，几乎是同步，法新社、路透社等国际通讯社及各国主流媒体都迫不及待地对此进行了实时滚动报导，将温总理的记者会内容第一时间传向全世界。但因“兴奋点”不同，各媒体的评论之声也不尽相同。

亚洲的传媒，如《印度日报》、新加坡《联合早报》等，将聚焦集中在中国经济“保八”和“大陆台湾联合抵抗金融危机”的报导上。

作为第三世界国家，巴基斯坦以及一些非洲友邦，最关心中国将如何继续保障发展中国家利益，他们声称“中国已免除46个最不发达国家400多亿债务”的肺腑之言，让这些“患难之交”在危机中看到了希望。

欧洲的传媒，如英国媒体似乎更关心中国何时出台新一轮刺激计划，这些计划又会给提振全球经济带来多大利好。

而美国媒体无一例外，把言论的方向放在了中国以美元投放在美国的国债上——金融危机中中国的态度。

上午10点20分左右，美国《华尔街日报》记者举手，在得到可以向温家宝总理发问的许可后，他手拿话筒，用普通话一口气提出了一连串的问题：总理您好！我有两个问题想提问，中国现在已经变成美国最大的债权国，您怎么评价美国政府应对国际经济危机所采取的措施？有些人认为，美国巨额的债务会导致美元贬值，您是否担心中国在美国的投资呢？如果担心的话，中国分散投资风险的策略是什么呢？第二，您能不能保证中国不会让人民币贬值，至少在短期内不会让它贬值？中国会不会向国际货币基金组织提供资金支持？

温家宝总理笑着回答：您的中文讲得真好，而且您一连提了三个问题。温家宝实话实说，毫不掩饰中国的担忧。面对中央电视台的实况转播和很多西方国际媒体的实时联机，温家宝回答记者的提问，实际上是向全世界传递了中国的忧虑。温总理说，中国确实是美国最大的债权国，美国又是世界上最大的经济体，我们十分关注美国经济的发展。奥巴马总统的新政府采取了一系列应对金融危机的措施，我们对于这些措施的效果予以期待。

温家宝接着说：“我们把巨额资金借给美国，当然关心我们资产的安全。说句老实话，我确实有些担心。因而我想通过你再次重申要求美国保持信用，信守承诺，保证中国资产的安全。”

温家宝强调，众所周知，经过多年的改革和建设，我们积累了巨额的外汇，这显示了中国的经济实力。我们对外汇经营第一位的原则是防范风险，我们始终坚持外汇“安全、流动和保值”的原则，并且实行多元化的战略。他说，在外汇储备这个问题上，我们第一位是维护国家的利益。同时，我们也要考虑国际金融整体的稳定。因为这两者是相互联系的。

随后，温家宝一口气将美国《华尔街日报》记者的另外两个提问都作了回答，他说，至于你提到人民币贬值，这不符合实际情况。从2005年7月份，我们实行汇率改革以来，人民币相对美元升值21%。特别是最近这一年，虽然人民币对美元升值的幅度并不那么大，但是由于欧洲货币、亚洲货币大幅贬值，人民币实际上也处在升值的状况。这为我们外贸出口带来了压力。

作为一个大国的总理，温家宝提醒美国记者，也告诉全世界：“我们的目标是在合理、均衡的水平上保持人民币币值的基本稳定。但是，这是由我们自己决定的，任何国家不能对人民币升值或贬值施加压力。”

有关中国会不会“向国际货币基金组织提供资金支持？”的敏感话题，温家宝提出了中国的主张，他表示，我们十分关注国际货币基金组织的增资问题，而且认为这个问题十分复杂。并提出几点原则：

第一，要改革国际货币基金组织的内部治理结构，防范融资及投资的风险，贯彻权利与义务相平衡的原则，更多地关注发展中国家的利益。

第二，国际货币基金组织的增资不是一个国家的事情。我们主张组织内的各成员国依照份额共同承担责任。

第三，我们还要扩大其他国际金融机构采取多种融资方式进行融资。

第四，任何国家对国际货币基金组织的增资都要从本国实际出发，本着自愿的原则。

在4月19日的外交部例行记者会上，外交部发言人秦刚在回答记者有关美联储决定购买几千亿美国国债及债券以刺激美国经济的问题时重申：希望美方保证中国在美资产的投资安全。

温总理的担忧不是空穴来风，有中国学者早已分析，美元贬值的风险一直是存在的。“布雷顿森林体系”期间，美元就经历了三次危机，出现大幅度贬值。一旦美国经济出现问题，美国就会采取扩张性货币政策刺激经济，作为一国货币，美元会走软。而作为国际储备货币，美元需要保持币值稳定，相应的，美国就要约束自己的宏观经济政策。而美国的经济政策是别人无法干预的，这样就出现过多次美元大幅度贬值的现象，给美元资产的持有者带来较大的损失。这是美元作为一国货币和世界货币所面临的困境，这种困境形成的风险过去存在，现在仍然存在。

金融危机中，为了“救市”，美国加大了财政政策和货币政策扩张的力度。货币政策方面，美联储不断降低联邦基金利率，2008年12月16日更是将联邦基金利率从1%下调至0到0.25%的“目标区间”，同时还明确表示将把联邦基金利率维持在相当低的水平。财政政策方面，2009年2月18日奥巴马签署了7870亿美元的经济刺激计划。2月26日，奥巴马向国会递交了首份预算案纲要。据此纲要，预计到2009年9月30日的新财政年度，美国政府总财政赤字将达1.75万亿美元，约占GDP的12%。

中国学者撰文认为，由于美元国债具有避险功能，美元一段时间走强，但从长期来看，货币扩张和财政赤字的货币化都会导致美元贬值，而美元贬值，国际大宗商品价格上涨，美元外汇资产仍会面临缩水的风险。

专家的意见表示，从长期来看，美元国债的实际价值可能会下降，这是持有美国国债所面临的一个重要问题。也就是说，当美国国债到期时，持有人获得的美元本息的购买力可能还比不上当时用美元投资时的购买力。这就好比储蓄者把钱存在银行里，由于通货膨胀，存款到期时，存款本息的购买力已经比不上当时本金的购买力。这是一种潜在的损失，是中国总理的担忧。

平时温文尔雅的中国总理温家宝，要美国信守承诺的答记者问，实际上给予美国政府一个十分强烈的信息：中国看重美国政府的信誉！温家宝发出的也是“警告”：不希望美国政府自毁信誉。

面对中国国务院总理温家宝担忧中国在美投资的安全问题，美国总统奥巴马14日在白宫会见来访的巴西总统卢拉之后，对在白宫的新闻记者信誓旦旦地说，不仅是中国政府，而且是每一个投资者，都应该对在美国投资的安全性抱有绝对信心，对美国国库券、政府债券的投资以及对私营部门、商业和工业的投资都是如此。

虽然美国总统作出保证，但中国总理的一番“警告”，仍让美国人害怕。有媒体甚至夸张地表示：中国可能撤出部分美国国债。

美国《商业周刊》在题为《中国大笔借贷的后患》评论中称，在美国对人民币汇率和对中国补贴出口表示不满后，温家宝总理选择在两会中外记者会上对美国展开评论，并且“直言不讳”。

文章称，美国主要依靠中国在其国债上的投资来填补财政上的大额赤字，而中国也正是借此成为美国最大的债主，随着全球经济的下滑，中国手里攥着的钱正面临巨大威胁。

还有美国媒体以《总理一席话为美国经济敲响警钟》为题警告白宫，认为奥巴马政府大规模的经济复苏计划不被看好，伴随而来的将是政府大量的财政赤字，进而使美元表现更加疲软，从而威胁到中国的债券投资。

文章称，温家宝的此次言论正是对美国发出“警示”讯号，那就是如果美元相对于其他货币不断变化的话，那么中国很有可能撤出一些国债。

哈佛大学经济学教授、美国国家科学院研究员，曾参与过多项中美经济战略合作项目的著名经济学家戴尔·乔根森也表示了同样的担心，他说，中国持有美国国债对美国经济复苏所起的作用显而易见。

他认为，在不久的将来，美国政府扩大债务刺激经济发展的时候，大部分资金很可能来自中国。“用了人家的钱，就要保障人家的利益。”因此，美国政府必须保证这些债券的价值，保证中国的资金安全。

中国主管金融的副总理王岐山在全国人大会议上也披露了个秘密，“两房”出事的时候，中国政府也急得不行，当时的美国财长保尔森每周能给王岐山打两三个电话，直到美国政府宣布接管“两房”，给予相关债券“准国家信用”，大家这才松了口气。

从2009年1月份的资料看，中国持有以“两房”为主的机构债高达5106.71亿美元，较2008年9月末的5253.31亿美元仅减少了2.8%。可见，美国的国家信用，还真是值钱的。

面对美国债券，中国也处于两难境地。如果美国政府的国债卖出去的少，它就会执行减少财政支出刺激经济计划，这对防止美国的利率升高会有帮助，而且会使中国手中的美国债券不至于贬值。

对此，《华尔街日报》等媒体表示，当然不应该把温家宝的此番言论看做是“含蓄的威胁”，而是温家宝对即将参加G20峰会的国家发出暗示：中国并不是一个汇率操纵者。各国主流媒体都表示，温家宝总理此次对大笔借贷表示担心不无道理，同样，警告美国保证中国资产安全更在情理之中。

温家宝答记者问的话音刚落，美国债市就出现明显波动，指标10年期国债收益率从前一天的2.85%迅速升至2.96%，市场明显出现抛压，美元指数（DXY）则连跌两天。

一家驰名全球的美资大行的美债交易员对路透社表示，非常关心中国在美国债券市场的一举一动。全球的投资者想法都一样，如果美国真的不行了，一定要赶在中国抛出前将债券抛出。也就是说，中国抛不抛，影响着全球投资者对美国的信心。

事实上，温总理在人大记者会上直言担心国家所持美债的价值，希望美国保持信用，保证中国资产安全的答记者问，是在面对金融危机中，充满着自信的、对中国经济实力的展示。随着美国为应对经济危机而欠下更多债务，作为美国最大的债权国，中国现在的影响力和它采取的行动，被视为外国投资者对美国政府偿还债务能力的一个主要的信心指示器。温家宝的那些话在一定意义上是显示实力，表明中国正利用其影响力告诉美国，应在货币和贸易政策上退让。

美国制造业贸易行动联盟执行主任奥吉·坦蒂略说：“我认为，他们现在想说的是：‘不要采取任何损害中国进入美国市场能力的举措。’中国人开始展示他们的实力，中国正变得在经济和商业上越来越强大，中国想让美国知道这一点。”

美国《底特律新闻报》发表署名汤姆·瓦特金斯的评论，题目是“美国负债于中国”。瓦特金斯的评论说：“1960年代，我还小的时候，我妈妈要我好好吃饭，总是跟我说：‘把你的青豆吃掉，中国有孩子挨饿呢。’时光流转40年，中国现在正在吃我们的午餐，并且正在教训美国。”

瓦特金斯的评论说，中国已经成为美国的银行家，中国购买美国的债务。美国政府正在依赖中华人民共和国购买美国的债券，以便为美国规模巨大的经济刺激系列计划提供资金。中国已经是华盛顿最大的债权国。中国拥有大约1万亿美元的美国政府债券。中国担心美元贬值，会使他们的美元资产价值缩水。

奥巴马总统迅速发言，要中国以及世界各国放心。瓦特金斯的评论也说，在美国的投资是全世界最安全的。上述事件显示，在世界经济大国聚集伦敦参加G20峰会之际，中国在炫耀其经济实力。这一事件也提醒人们，美国经济和中国经济已经难解难分，双方都不能追求某些经济政策损害另一方，因为双方都担心这样会搬起石头砸自己的脚。

中国有个成语说，水能载舟，亦能覆舟。换句话说就是，任何能够带来成功的东西也包含着重大风险。截至目前，中国和美国领导人至少都认为，中美两国都陷在这个经济烂摊子里，因此不能再互挖墙脚。

美国财政部公布的数据显示，2009年1月，外国投资人购买美国国债净增107亿美元，而中国是净增加了122亿，也就是说，假如中国没有购买，外国人1月份实际上是净卖出美国国债。

从美国财政部披露的信息显示，中国在美国的投资并不保守，甚至还显得有些激进。就从1月份看，买入美国长期国债50.5亿美元，卖出44.28亿美元，买入机构债26.07亿美元，卖出44.28亿美元，系列动态的变化，显示中国投资者在美国金融市场上异常活跃。中国既担忧，也显得信心十足。