美国开动了印钞机

美国开动了印钞机

政治人物没有永远的真话。美国总统奥巴马3月14日在白宫会见来访的巴西总统卢拉之后，面对中国国务院总理温家宝的担忧作出响应。虽然，他对身处白宫的新闻记者们信誓旦旦地要全世界对在美国投资的安全性抱有绝对信心。但奥巴马的话音未了，美国政府就忘记了自己的承诺，不在乎投资者有没有绝对信心，宣布开动印钞机，要印美钞来救经济。

面对不断加重的金融危机，3月18日，美联储出人意料地再次推出“重磅”救市措施：维持联邦基金利率在0.00%到0.25%区间不变，同时一次性向市场投放1.05万亿美元的货币供应量。其中7500亿美元用于增持房利美、房地美两家公司债券；3000亿美元用于购买长期美国国债。

发钞机构要用新钞货币购美国国债？媒体纷纷用“猝不及防”这样的字眼来形容这项新政，而这也意味着美联储已经不顾信誉，被迫使出“撒手锏”，开动印钞机来拯救美国经济。

根据美国的《联邦储备法》的规定，经济危机时期，美联储拥有无限发行货币、向任何人放贷的权力，无须国会批准。运用这一以往堪称“激进”的方式挽救美国经济的权力，实际上自金融危机深化以来美国政府一直如此行事，美联储现在的这项宣布使以往的一切都相形见绌。美国著名报章《华尔街日报》评论说：“一家央行发行货币收购大规模金融资产是极不寻常的。”

美联储这种置国家信誉于不顾的“大胆”、“赌博”的新战略，其中备受关注的是对美国长期国债的收购，上一次美联储这样的做法还是在50年之前。而这样极端的方式一直备受争议，自己购买国债与自己开动机器印钞票效果一样，凭空造出大量美元，以转嫁危机的方式脱困，有可能埋下全球性通货膨胀的祸根。而美联储主席伯南克在接受CBS电视采访时也直言不讳，他就明确表示，联储将采取“增加储备”，也就是普通民众所说的“印钞票”的方式支持放贷、刺激经济。“在AIG奖金事件引起美国民怨沸腾，国会近期内很难批准新的金融救援资金的情势下，联储的独特权力对美国稳定金融市场至关重要。”

美国损人利己的这一招，为金融市场打了一针意外的兴奋剂，让美国人激起可能摆脱衰退的新希望。一直以来，美联储未能端出众望所归的好菜，让市场大为失望，这回伯南克决定放手一搏，立竿见影。投资者反应热情，纽约三大股指迅速上扬，道琼斯工业股票平均价格指数上涨1.23%，创一个月以来最高收盘水平。

事实上，过去7个月中，美联储已经向金融系统注入了约8000亿美元的“新钱”，所不同的是，这些新钱并不是从印钞机上印出来，而是美联储从证券交易商手里买进证券或其他资产，作为交换条件，支付给它们的相当于现金、存在银行里的电子信贷。到3月中旬前，现金信贷（也就是所谓的银行储备）已经从去年8月的30亿美元增加至7760亿美元。

当然，美联储可以通过铸印局真的印钞票。美联储的名字就印在你钱包里的钞票上。但过去，美联储还是比较谨慎，并没有无限扩大货币和信贷供应量。自2008年8月以来，美联储发行的纸币（也就是美钞）仅从7930亿美元增加至8620亿美元。而这一次投放市场的就是数千亿，相信对美元市场的冲击是巨大的。

问题是，美联储将买进3000亿美元由美国政府自己发行的长期国债。美联储希望，这些收购可以拉低长期利率，降低抵押贷款成本。理论上讲，当美联储买进证券时，证券价格会被推高，收益率会被拉低。经济学家普遍认为美联储的举措令人担忧，特别是买进政府债券的做法。美联储实际上是在造钱，并借给财政部。这样做会增大预算赤字。

在6个月内购买3000亿美元的长期国债，形式上是美联储借钱给财政部，实质上是把债权人与债务人变成同一人，就是自己印钞票给自己用，好处是可以解燃眉之急，但钞票印多了，就没有价值了。像美国这样拥有可信货币的国家当然可以偶一为之，但不是人人都玩得起的。理论上讲，各国央行都可以随时开动印钞机，做这个无本生意，但付出的代价可能是本币贬值、通货膨胀、资金外逃及国家信用破产。

但“印钞票”产生的最直接的后果就是美元贬值，并为未来通胀埋下祸根。事实上，美国“印钞救市”消息一出，造成“美元指数”暴跌2.97%。由于担心美元出现暴跌走势，国际资金纷纷转向其他市场。汇银的分析人士表示，此举有可能将引发全球资产布局的大挪移，造成国际上美元走势转向弱化。对出口导向型经济体来说，又要面临货币升值、打击出口的阵痛。

美联储的“重磅”救市措施，令美国股市欢呼雀跃，当日，美国股市收盘走高。道琼斯工业股票平均价格指数上涨90.88点，至7486.58点，涨幅1.23%，标准普尔500指数上涨16.23点，至794.35点，涨幅2.09%，纳斯达克综合指数上涨29.11点，至1491.22点，涨幅1.99%。美国市场因预期美元贬值带来的快感，却是建立在其他国家资产贬值的痛苦之上的。

美国财政部早前公布的数据显示，中国持有的美国国债总量达到7396亿美元。美联储一下子发钞，就可以购买接近中国一半的持有量。中国2万亿外汇储备将面临新一轮的大幅缩水。中国可以选择抛售美国国债，但如果量太小，根本解决不了问题；量太大，美联储可能继续天量买入，也可能导致一个双输的结局。中国专家预测，美联储此举，令未来中国将遭受美元贬值、美国国债收益下降双重损失。

中国南方销量最大的《南方都市报》，在3月20日发表由记者署名的长文，正题是“美元全线暴跌中国二万亿外储成砧上肉”，副题是“最无耻救市——美联储3000亿收购国债”。标题触目惊心，国内各大财经网把它列为头条。内文一开始就说：“美元买国债，教科书都没有出现的救市方式，在伯南克回天乏力的时候，这个炸弹让全世界震惊！”

文章说，3月18日，美联储表示，将收购至多3000亿美元的长期美国国债，并将另购入至多7500亿美元的抵押贷款支持证券。3000亿美元天量！触及市场经济底线！史上最无耻救市方式！美国股市立即冲高，国债收益率创22年以来最大单日跌幅，美元指数遭受24年来最大单日跌幅。而对于中国来说，2万亿外储已经成为待宰的羔羊，将再次蒙受重大损失。更重要的是，以美元为世界货币的国际体系将面临国家信用危机。冰岛倒下了，英镑走弱了，欧元失去了实体经济支撑，如果美元也让投资者失去信心，那就不是经济危机那么简单的事情了。

由于美元是国际结算货币，而且数量高达3000亿，这个资料已经让投资者对美元失去信心。史上最无耻救市方式令市场抛售美元！两个小时内狂跌。消息出来之后，美元兑主要货币全线暴跌。美元指数当天2小时内下挫2.4%，至84附近，美元指数自3月4日最高水平已累计下跌5%左右。这也是美元指数自1985年以来最大单日跌幅。当天欧元兑美元急剧攀升逾400点，至1.3530附近，涨幅达3.6%，为2000年9月以来最大单日涨幅；美元兑日元则应声下跌2.4%，一度下滑至95.70左右。

美元于1945年成为国际结算和储备的货币，由于它与美国的黄金储备直接挂钩，而且美元和黄金的比价固定，因此美元可与其他国家的货币保持一种稳定的比价。如此，国际货币流通是透明的，被置于一个“硬基础”（金本位）上。

但“布雷顿森林体系”显然只是对1945年前的世界经济形势的反应，它建立于一个假设之上，即一方面预计国际贸易的总量不会出现突然暴涨，一方面认为美国的黄金储备永远不会过度流失。但问题恰好是从美国开始的。随着战后各国经济复苏，美元开始大量外流。由于20世纪50年代末至60年代人们预感到美国将会出现危机，各国纷纷抛出储存的美元，以“布雷顿森林体系”规定的35美元等于1盎司的固定官价从美国兑换黄金。

黄金大量外流，导致美国的黄金储备再也支撑不住泛滥成灾的美元，于是，美国宣布美元脱离金本位，实行美元与黄金比价自由浮动，这也就使得各国货币与美元的比价处于自由浮动之中。国际货币体系变成不透明的了，其坚硬的基础已“变软”。

更多的美元被印钞机源源不断地印出来，它们像一股股巨流，在全球贸易中纵横驰骋，有时汇流到一点，形成隆起，有时又突然散去，形成塌陷。自1913年至2008年，美联储用了95年时间将基础货币量做到了7500亿美元，而外号“直升机本”的伯南克从2008年11月开始，在2个月时间内增发了同等数量的基础货币，他创造了人类有史以来最快的印钞纪录。两个月之内，基础货币突破了1倍，现在接近1.9万亿美元。美联储资产负债表的资产总额已经超过2.5万亿美元。

由于伪钞印刷者的努力，没有一个人知道全世界有多少美元，一个根据流通规模估计的可能数值是，美国国内有20万亿、美国国外有20万亿，金融衍生产品有大概58万亿美元。但也有人认为，这个估计的数据偏高了。

到底美国过去有多少美元？经济学博士、上海社会科学院博士后陆军荣撰文作了回答，他指出，美国境内美元存量的统计口径包括了M0（流通中的美元现钞）、M1、M2、M3（广义货币），截至2007年底，美联储发行的流通中的美元现钞有7743亿美元，加上活期储蓄以及旅行支票后的M1为1.4万美元；同期公布的M2资料为7.5万亿美元，最广义货币统计口径M3美国于2005年始停止公布（2005年最后公布数据为10万亿美元），估计在2007年底同口径可以达到12万亿美元。另外在欧洲货币市场上派生出的欧洲美元存款，按照前述方法预估，其规模超过4万亿美元。因此，全球市场上的广义美元货币总量约在16万亿美元以上。

根据美联储及相关学者的统计，由于个人旅游出访小额携带、官方海关运输出境、地下走私出境等因素，有60%的美元现钞（约4500亿美元）在美国境外流通，这部分流出的美元所带来的货币替代、潜在流动风险等问题也经常被人关注。除此之外，美国境内发行的美元存款货币均存在于美国境内银行的资产负债表，至2007年底，美国对外负债中的“货币当局、银行及相关金融机构”栏目下的“货币与存款”金额1.8万亿美元，该部分可以近似认为是外国政府与居民持有的美国境内美元外汇存款（不包括欧洲美元）。因此，在12万亿美国境内发行的美元中，约有2.25万亿美元为境外居民所持有。

从1960年至2007年第三季度的48年内，美国因贸易赤字而向外国居民净支付了6.5万亿美元（48年间美国进出口贸易总额为62万亿美元）。同期，美国因对外直接投资、证券投资、银行放款、持有外国资产等投资活动，向外国支付了9.1万亿美元。因此，在此期间美国总共对外支付了15.6万亿美元。

外国政府和居民在取得了上述美元后，通过对美国的国债投资、证券投资、存入美国银行等投资或储备活动，将15.2万亿美元变成了美国国内的各种美元资产。但在15.2万亿的美元资产中，除了2.5万亿的直接投资外，其余85%均以有价证券或银行存款的形式存在。而两者收支的差额约4000多亿美元主要是在境外流通的美元现钞。

事实上，这次百年罕见的金融危机起源于美国，其中一个原因就是不合理的国际储备体系，与美元主导国际货币体系造成的。美国充分利用了这个特权，在经济好的时候，可以得好处，不好时，起码可减少困境，转嫁危机。有人计算过，美元贬值一成，美国在全球的债务可减少2万亿美元。美国利用作为国际货币的美元，在做着损人利己的勾当。

美国实际上对中国玩弄两面手法，美国式的“同舟共济”，是只能共患难而不能共富贵。美国总体国策是想方设法延长美国的霸权，处心积虑地削弱中国的竞争力。在军事上，加强包围中国，挑动美国在东亚与南亚的盟友跟中国暗战，在中国南部有争议的海域挑衅中国；在经济上，美国对中国进行绞杀政策，一方面盯着中国的外汇储备不放，另一方面又继续逼人民币升值，再对华进行技术封锁，使中国经济成为无源之水。