汇率及汇率标价

一、汇率及汇率标价

外汇同一般商品一样可以买卖。外汇的买卖价格就是货币的价格，称为汇价，又称汇率(Foreign Exchange Rates)。汇率是外汇市场上各种货币间的兑换比率，它是用一个国家的货币来表示另一个国家货币的价格。汇率又称外汇行市。

汇率的标价方法就是说外汇的比价或比率是如何表示出来的。外汇是在国际上自由兑换、自由买卖的资产，也是一种特殊商品，汇率就是这种商品的“特殊价格”。一般商品的标价是以货币表示的，汇率的标价有其特殊性，既可以用本国货币表示外国货币的价格，也可以用外国货币来表示本国货币的价格。这里，本币和外币都有同样的表现对方货币的功能。至于说用本币表示外币，还是用外币表示本币，则取决于一国所采用的不同标价方法。

由于确定的方法不同，外汇汇率有不同的标价方法:

(一)直接标价法

直接标价法(Direct quotation)，又称价格标价法，是以一定单位的外币(1个单位或100个单位)作为基准，折合为若干单位本币的一种汇率表示方法。也就是说，用1个单位的外币值多少本国货币的方式来表示外币价格的高低。例如:2012年5月3日我国外汇市场上，1美元=6.2697人民币元，这就是直接标价法。等式左边的外国货币是基准货币(或称标准货币)，等式右边的本国货币是标价货币。这是说，1美元在我国市场上值6.2697元人民币，当时进行这两种货币的兑换要以此汇率为基础。

因为汇率是经常变化的，两种货币汇率发生变化时，基准货币数额不变化，而标价货币的数额要发生变化。如果单位外币折合的本币数额增加，则表明外币汇率上升，本币汇率下跌，即外币升值，本币贬值;反之，如果单位外币折合的本币数额减少，则表明外币汇率下跌，本币汇率上升，即外币贬值，本币升值。例如，某日香港外汇市场上，美元对港元的汇率为:1美元=7.7690港元，如果一周后，汇率变化为1美元=7.7760港元，则我们说外汇汇率上升了(或港元下降了)。如果一周后，汇率变化为1美元=7.7660港元，与当时的7.7690相比，我们说外汇汇率下降了(或港元汇率上升了)。当前世界上，我国和大多数国家都是采用直接标价法。

(二)间接标价法

间接标价法(Indirect quotation)又称数量标价法，是以一定单位本币(1个单位或100个单位)作为基准，折合成若干单位外币的一种汇率表示法。就是说，用1个单位或100个单位的本国货币值多少外国货币的方式来表示本国货币的价值。例如，2012年5月3日，伦敦外汇市场上，1英镑=1.6190美元;纽约外汇市场上，1美元=80.1550日元。这就是间接标价法。等式左边是基准货币(或称标准货币)，等式右边是标价货币。这是说，在伦敦外汇市场上，1英镑本币折合1.6190美元外币。当前，只有英国和美国使用间接标价法。

在间接标价法下，两种货币汇率无论如何变化，作为基准货币的本币单位的数额固定不变，两种汇率的涨跌以外币数额的增减来间接表示。如果单位本币折算的外币数额增加，则表明外币汇率下跌，本币汇率上升，即外币贬值，本币升值;反之，则是外币升值，本币贬值。例如，某日纽约外汇市场上，美元对瑞士法郎的汇率为:1美元=1.3025瑞士法郎，如一周后汇率变化为1美元=1.2990瑞士法郎，则我们说外汇汇率上升了(美元汇率下降了)。如果一周后，汇率变化为1美元=1.3080瑞士法郎，则我们说外汇汇率下降了(或美元汇率上升了)。

实行间接标价法的国家最早是英国及其殖民地国家，第二次世界大战之后，由于美国经济实力迅速扩大，美元逐渐成为国际结算、国际储备的主要货币。为了便于计价结算，从1978年9月11日开始，纽约外汇市场也改用间接标价法，即以美元为基准公布美元与其他货币之间的汇率，但是对英镑仍沿用直接标价法。

(三)美元标价法

1.美元标价法出现的背景

第二次世界大战后，由于布雷顿森林体系的建立和国际金融市场的扩展，外汇市场迅速发展，外汇交易呈全球化趋势，对于外汇交易的双方来说，一笔交易所涉及的两种货币可能没有一种属于本币，如英国某银行与德国某银行进行一笔外汇交易，而买卖的货币分别是美元和日元，这时就很难准确地用直接标价法或间接标价法的概念对报价进行规范，全球化的外汇交易需要一种统一的汇率表示方式。

二战后，由于美元成为世界货币体系的中心货币，于是国际外汇市场上逐步形成了以美元为基准货币来表示其他国家货币的价格的新型的标价方法——美元标价法。

2.美元标价法和非美元标价法

当前，国际外汇市场上，大多数国家都以美元作为基准货币，本国货币作为标价货币进行汇率标价，而英镑、澳大利亚元、新西兰元、欧元和南非兰特等几种货币仍沿袭习惯上的标价方法，即以本身作为基准货币，以美元作为标价货币。这一惯例已被全世界的市场参与者所接受。

(1)美元标价法(U.S.Dollar Quotation):是指以1个单位的美元为基准，折合为一定数额的其他国家货币来表示汇率的方法。例如从瑞士苏黎世向日本银行询问日元汇率，东京外汇银行的报价不是直接报瑞士法郎兑日元的汇率，而是报美元兑日元的汇率。世界各金融中心的国际银行所公布的外汇牌价都是美元对其他主要货币的汇率，其他国家货币之间的汇率则通过各自对美元的汇率套算，作为报价的基础。比如2012年5月3日，国际外汇市场上，1美元=0.9133瑞士法郎，1美元=0.9880加拿大元，1美元=80.1800日元等。在这种标价法中美元是基准货币，作为计价标准;其他国家的货币是标价货币，作为计算单位。所以，在汇率变化时，美元标价法中美元的数额不变，其他国家货币的数额随汇率的高低而变化。

(2)非美元标价法:是指以1个单位的非美元货币为基准货币，折合为一定数额的美元来表示汇率的方法。非美元货币作为基准货币，美元是标价货币。如1欧元=1.3143美元，1澳元=0.7765美元等。非美元标价法中基准货币主要指英镑、欧元、澳大利亚元、新西兰元和南非兰特等几种货币。在汇率发生变化时，非美元标价法中非美元货币的数额不变，美元的数额随着汇率的高低而变化。

在统一外汇市场惯例标价法下，市场参与者不必区分直接标价法还是间接标价法，都按市场惯例进行报价和交易。货币升值或贬值都会通过各种标价法中标价货币数额的增减直接反映出来。

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　 美元标价法和非美元标价法有何区别?