货币制度下影响汇率的因素有哪些

二、影响汇率变动的因素

货币本身的价值或货币所代表的价值是汇率决定的最终基础。货币的价值量发生变化必然带来汇率的变化，这是影响汇率变动的根本因素。但汇率的变动还要受许多因素的影响，在固定汇率制度下，由于汇率波动不大，比较稳定，影响汇率变动的因素显得并不十分的明显和重要。而在浮动汇率制度下影响汇率变动的因素不仅复杂而且显得非常明显和重要。总之，不管是金本位制度还是纸币流通条件下的货币制度，汇率都不可能是一成不变的，只是变动的大小而已。下面主要分析浮动汇率制度下影响汇率变动的因素。

1.经济增长率

—国的经济发展状况主要地是从其经济增长率情况来观察。经济增长率比较高，说明该国经济发展较快，经济实力在增强，投资利润率高，出口旺盛，该国货币稳定，这会加强外汇市场上人们对该国货币的信心，该国货币的汇率一般会呈上升趋势。反之，经济增长率下降，经济发展不景气，出口乏力，币值不稳而下降，会带来外汇市场上人们对该国货币信心不足，该国货币汇率一般会呈下降的趋势。所以，人们在研究某国货币汇率变化时，往往十分重视该国的经济增长率状况。

另一方面，一国经济增长率的提高也有导致该国货币币值下降的情况。这是由于一国经济在高速增长的情况下，会促使国内进口需求的增加，若出口保持不变，或出口增长缓慢，国际收支经常项目的盈余会减少甚至出现逆差，这样该国货币币值就有下降的趋势。

2.国际收支状况

一国国际收支状况直接影响该国货币币值的升降。一国国际收支持续顺差，外汇收入增多，国际储备随之增加，外汇市场对该国货币的需求增加，必然推动该国货币币值的上浮，使该国货币成为世界上的强势货币或者硬货币。反之，若一国国际收支经常处于逆差状态，以至于对外债务增加，外汇储备减少，必然导致该国货币价值的下浮，使该国货币成为弱势货币或者软货币。

但需要指出的是，国际收支与汇率具有互为因果关系，即国际收支的顺差和逆差会影响汇率的变动，而汇率的变动又会影响国际收支的变化。

3.通货膨胀

在通货膨胀条件下，货币购买力会下降，两国通货膨胀率的差异必然导致汇率发生变动。比如，甲国的通货膨胀率超过乙国，甲国的货币汇率就会下跌，反之，甲国货币汇率就会上升。当然，若两国通货膨胀率的变化情况一样，其汇率的数值不会有很大的变化。通货膨胀对汇率的影响，一般要经过一段时间(比如半年甚至更长时间)才能表现出来。这是因为一国货币的内部贬值转移到货币外部贬值要通过一些间接渠道。从商品劳务市场看，即通货膨胀首先是削弱一国商品和劳务的出口能力，进而影响到国际收支经常项目的盈余，再影响到汇率。从资本市场上看，通货膨胀也是先影响一国的实际利率，从而影响国际资本流动，最后影响市场上的汇率。一般来说，通货膨胀率较低的国家，其货币汇率长期处于坚挺状态。而通胀率较高的国家，其货币汇率长期处于疲软状态。

4.利率水平

利率的高低，决定投资者的收益水平。在两国货币的利率出现差异时，投资者必然将短期资金从低利率货币兑换成高利率货币。这势必带来国际金融市场上不同货币的供求变动，从而影响汇率的变动。一般来说，一国利率提高，可吸引大量资本流人，促使本币汇率上升，外汇汇率相对下跌。一国利率降低，会促使大量资本外流，本币汇率下降，外汇汇率上升。

资料卡

利率平价理论(Interest Rate Parity Theory)

利率平价理论亦称远期汇率理论(Forward Exchange Rate Theory)。它是由英国经济学家凯恩斯(J.M.Keynes)于1923年提出，后经西方国家一些经济学家发展而成的。利率平价理论表明:利率低的国家的货币，其远期汇率必然升水;利率高的国家的货币，其远期汇率必然贴水，远期汇率的升、贴水率大约等于两种货币的利率差。

5.投机因素

外汇市场上，当投机者预测某种货币汇价将要上升时，就在市场上买进该种外汇，等到汇价真的上升后，就在市场上卖出;当预测到某种货币价格将要下降时，就在外汇市场上卖出该外汇，等到真的下跌后，即在市场上买进，从中获取投机利益。投机因素和市场预期心理有密切关系。因此，从一定意义上讲，投机因素对汇率的影响是市场预期心理对汇率的影响。另外，外汇市场上，投机者为了从汇率涨落中获取利润，往往故意设置阴谋，制造谣言，兴风作浪，使外汇市场发生波动，引起汇率的大起大落。

6.各国中央银行的直接干预

由于汇率变动对一国经济有很大的直接或间接的影响，所以国家为了避免汇率变动对国内经济造成不利影响，往往对汇率进行干预。基本做法就是由中央银行在外汇市场上买卖外汇，使汇率变动有利于本国经济。外汇干预一般有三种情况:一是在汇率变动剧烈时使它趋于缓和;二是使汇率稳定在某个水平;三是使汇率上浮或下浮到某个水平。

7.各国的宏观经济政策

一国为了实现其经济发展目标，往往要采取一系列的货币政策和财政政策，以及必要的汇率政策。这些政策会对经济增长率、物价上涨率、利息率和对外收支情况产生一定影响，最终必然影响到汇率的变动。紧缩性的货币和财政政策往往会使该国货币汇率上升，而扩张性的货币和财政政策则可能会使该国货币汇率下降。

影响汇率变动的因素很多，除以上几种因素之外，还有其他许多因素。比如，—国的投资利润率水平，国际政治经济局势的动荡，股票、债券、外币期货等价格的变动，石油价格的变动和黄金价格的变动，还有一国的货币供应量等等。由于影响汇率的因素很多，也很复杂，它们的作用有时互相抵消，有时互相促进，所以，我们只有按照实际情况，对有关各项因素进行综合考察，作具体分析，才能得出正确的结论。