纸币流通制度下汇率的决定

二、纸币流通制度下汇率的决定

在第二次世界大战后的布雷顿森林体系中，按照美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩原则，各国政府参照过去流通的金属货币的含金量，用法律规定纸币名义上的含金量，并与美元维持可调整的固定比价(成为法定平价)。两种货币法定的含金量之比，称之为“黄金平价”(Par Value or Gold Parity)。所以，在纸币流通制度下，两种货币的“黄金平价”之比应该是决定该货币汇率的基础。例如，二战后1英镑的法定含金量为3.58134克黄金，1美元的法定含金量为0.888671克黄金，即1英镑=3.58134/0.888671=4.03美元。这就是当时英镑与美元确定的标准。由于各国纸币已不能兑换黄金，再加上各国为弥补财政赤字大量发行纸币，通货膨胀严重，因此，纸币的实际含金量往往要小于名义含金量，这样，两个国家货币汇率决定的基础已不再是名义含金量之比，而只能是各自实际所代表的含金量之比。

资料卡

什么是布雷顿森林货币体系

(Bretton Woods Agreement)?

1944年7月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林镇，召开了44国参加的“联合和联盟国家国际货币金融会议”，会议通过了《国际货币基金协议》(International Monetary Fund Agreement)，建立起了一个以美元为中心的国际货币体系，史称“布雷顿森林体系”(Bretton Woods Agreement)。

该体系的主要内容有:

1.建立一个长久性的国际金融机构，即国际货币基金组织(International Monetary Fund，IMF);

2.确立黄金和美元并列的储备体制;

3.实行可调换的钉住汇率(Pegged Rate)制度;

4.建立国际性的资金融通设施等。

1973年布雷顿森林体系崩溃后，各国普遍实行浮动汇率制。1976年国际货币基金组织推行黄金非货币化之后，各国货币不在法定规定其货币的含金量。在此情况下，决定汇率的基础是什么呢?普遍观点认为汇率决定的基础是两种货币实际所能代表的价值量，并受外汇市场供求状况和各国的政治经济与社会条件的影响。