借贷投资措施

四、借贷投资措施

1.借款法

借款法(Borrowing)是指对于具有远期外汇收入的企业通过向银行借进一笔与远期收入金额相同、期限相同、币种相同的贷款，通过融资、改变外汇风险时间结构的一种方法。

业务操作:我国A公司半年后将从美国收回一笔100万美元的出口外汇收入，为防止半年后美元贬值的风险，于是向银行借款100万美元，期限也为半年，并将这笔美元作为现汇卖出，以补充其人民币的资金流动。半年后再利用其从美国获得的美元收入，偿还当初从银行借得的贷款。半年后，即使美元严重贬值，对我国A公司也无任何影响，从而避免了外汇风险。如图3-13所示。

图3-13　借款法

运用借款法防险是有成本的。因为借款要支付利息。利息的支出小于汇率波动所造成的损失，仍可起到保值和防范风险的作用。

另外，运用借款法把将来的外汇收入，转为现在办理，于是改变了外汇风险的时间结构，从而减缓了风险的程度，但是借款后不换成本币，则只消除了时间风险，而仍存在着价值风险。

2.投资法

投资法(Investing)，是指具有远期外汇支出的企业，通过将一笔资金投放于某一市场，一定时期后连同利息收回这笔资金，从而使这笔资金增值，以改变时间结构而防止外汇风险的方法。对于一个企业来说，投资意味着现时有一笔资金流出，而未来有一笔反方向的该笔资金外加利息流入。

业务操作:我国B公司在6个月后有一笔50000美元的应付货款，为防止6个月后本币贬值美元升值的风险，于是立即向银行用人民币购得50000美元，并投资于短期货币市场，期限为6个月，到期付款后，还余下一笔投资利息为B公司的额外收入，这样使未来的外汇风险转至现时，又进行了货币兑换，从而避免了外汇风险。如图3-14所示。

图3-14投资法

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投资法与借款法的异同

　提示:投资法与借款法虽然相似，都能改变外汇风险的时间结构，而两者的区别是，投资法是将未来的支付转移到现在，借款法则是将未来的收入转移到现在。

五、外汇风险综合避险法

前面介绍的某些简单避险法，有的只能消除时间风险，不能消除价值风险;有的则恰恰相反，如图3-15所示:

防止外汇风险的方法比较

*注:一个是指两天内需要结清的外币债权债务;另一个是指超过两天的外币债权债务。图3-15防止外汇风险的方法比较

从上图中可以看出，这些简单避险法(除远期合同法外)无法完全消除外汇风险，只有将这些简单避险法相互配合，综合利用，才能形成综合的避险方法，以达到完全消除时间风险和价值风险的目的。综合避险法主要包括:

1.BSI法

即借款——即期合同——投资法。BSI是Borrowing-Spot-Invest的简写。现分两种情况介绍BSI法:

业务操作:日本某公司从美国进口一批货物，合同金额30万美元，支付期为3个月，当时市场即期汇率USD/JPY为144.5，公司预计美元将会升值，请运用BSI法为该公司消除美元汇率的风险(暂不考虑利息因素)。

该日本公司具体按如下步骤操作:

第一步:在支付一定利息的基础上，从银行借入与应付款等额的外汇，即向银行借入本币4335万日元，借款期限为3个月。

第二步:将所借的本币4335万日元在即期外汇市场上，按照即期汇率USD/JPY为144.5兑换成外汇30万美元。

第三步:将外汇30万美元进行投资，投资期限为3个月。

第四步:3个月后，该日本公司将投资所得的30万美元用来支付到期的应付货款30万美元。

对于操作过程中，为弥补本币兑换成外币时向银行支付的手续费和借入本币须向银行支付的利息，则可通过投资所得的收益加以抵冲。由此，该日本出口公司便可消除这笔应付账款的外汇风险。

2.LSI法

即提早收付——即期合同——投资法。LSI是Lead-Spot-Invest的简写。

业务操作:日本某公司从美国进口一批货物，合同金额30万美元，支付期为3个月，当时市场即期汇率USD/JPY为144.5，公司预计美元将会升值，请运用LSI法为该公司消除美元汇率的风险(暂不考虑利息、折扣具体数额)。

该日本公司具体应按如下步骤操作:

第一步:在支付利息的基础上，向银行借一笔等额应付外汇款的本币款项，金额为4335万日元，期限为3个月。

第二步:在即期外汇市场上，按照即期汇率USD/JPY为144.5把本币4335万日元兑换成外汇30万美元。

第三步:在征得对方同意并给予一定折扣的基础上，将30万美元应付货款提前支付。

第四步:3个月到期后，将筹得的本币资金偿还银行借款，然后将对方给予的折扣弥补银行的利息。

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　LSI法和BSI法的异同有哪里?

　提示:从上述可见，LSI法与BSI法在消除应付账款的外汇风险时的机理作用是相同的。只不过BSI法最后一步是投资，获得利息;LSI法最后一步是提前付款，从债权人处获得一定折扣的好处。