一、美国1929—1933年大危机和通货紧缩概述
1.阶段划分
1929年10月，以美国股市暴跌为起点，整个资本主义世界都陷入经济危机之中。仅就美国而言，资源闲置，物价下跌，社会信用供给极度萎缩，生产力遭到巨大的破坏。大危机是经济史上关于通货紧缩现象难得的一个案例，即使不是整个现代经济理论的开端，也开政府大规模干预经济之先河。事实上，直到第二次世界大战全面爆发后，战争机器的开动才将美国经济拖出泥沼，因此，一般来说，人们把1929年开始的经济大萧条（后简称“大萧条”）分为下面几个阶段：
●1929年10月—1930年10月最初的衰退；
●1930年10月—1931年12月银行倒闭的两次风潮；
●1932年后期的初步复苏与1933年3月的崩溃；
●1933—1937年金融系统和经济的周期性复苏；
●1937—1938年重新出现的衰退。
2.通货紧缩的基本特征
（1）产量及物价下降
1929年中期，美国一些主要产品的产量开始下降。到同年秋季，局势已非常明显，无论是制造业，还是建筑业，都在大幅度减产，从1929年一直到1934年，美国GDP是呈下降趋势的，从1929年的3 147亿美元下降到1934年的2 394亿美元，5年时间下降了24%。价格指数在大危机爆发之前就已经开始下降，从1926年开始，批发价格指数就呈现负值，1927年消费价格指数也开始下降。这种下降趋势一直持续到1933年，与1929年相比，1933年CPI下降24.6%。
（2）失业和资源闲置
大萧条还带来大量失业。在整个20世纪30年代，美国失业率平均为18.8%，1929—1933年，GNP下降近30%，失业率从3%升至25%。即使在就业水平最高的1937年，失业率也高达14.3%，远高于后来国际上公认的12%的失业率临界线。因此大萧条时期持续10年之久、接近20%的失业率确实称得上奇高的失业率。与此形成对照的是，“二战”后的高失业率在1982年则不到11%。在1933—1937年的经济复苏中，实际GNP达到近9%的年增长率，即使如此，也没有使失业率降至正常水平。1929—1937年间，美国倒闭的企业有14万家。据估计，仅由资源未能充分利用造成的损失就达2 000亿美元。
（3）投资暴跌
大萧条的另一个表现是投资暴跌。大危机出现之前的几年里，美国国内投资率是相当高的，如在1925年投资增长率高达32.3%，但是从1928年开始，投资总额下降，特别是1931—1935年，净投资为负，连资产的简单重置更新都达不到。股市的暴跌也严重影响企业的融资和投资活动，如1929年，企业在证券市场筹集资金80亿美元，但在1930年下降了近一半，到1933年，融资只有1.6亿美元。
（4）股市暴跌、银行破产
1929年9月至1932年6月期间，股市暴跌85%。因此人们几乎把大萧条与股市崩溃当做一回事。而实际上，股市崩溃只是大萧条的一个重要表现。在股市崩溃之前，美国经济下降始于1929年8月，并且持续到1933年。1929年在经过9月份的逐步下跌和10月初局部上升之后，到10月末，证券市场再度陷入混乱。10月24日，即著名的“黑色星期四”，证券交易额达1 300万股，证券市场一天之内蒙受的损失开创了历史最高纪录。证券价格指数到12月份下跌到最低点，美国的各种证券价值已减少大约250亿美元，三个月内的证券价值损失，超过同期美国经济的全部净收入。股市的大崩溃使美国当时脆弱的金融体系举步维艰。1929—1932年间，共有5 000家银行倒闭，1933年初的两个星期内，又有4 000家银行倒闭，银行体系几近崩溃。
（5）大萧条的结束
1932年初，美联储采取了大规模的货币扩张政策。这次货币扩张降低了真实利率，使真实利率产出水平有了明显的回升。1932年7月至11月间，工业生产上升了12%。但是，7月国会休会后，这项扩张性的货币政策便中止了，这导致1933年初的银行恐慌，以至于经济再次陷入萧条。直到1933年4月，复苏才真正开始。
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