美国次贷危机对全球经济影响的概况

二、美国次贷危机对全球经济影响的概况

（一）全球股市出现历史罕见暴跌

2008年10月6日至10月10日，对于全球股市投资者来说是难以忘却的一周。在这一周之内，全球股市大跌，总市值减少约四分之一，因而被称为“黑色一周”。

在此前的10月3日（周五）晚上，美国总统布什签署了总额达7000亿美元的金融救援方案，美国财长保尔森当天表示，将尽快开始实施这一方案。可这项重大利好消息并未消除市场投资者对金融危机进一步恶化的担忧，于是金融市场陷入更加严重的恐慌之中。

2008年10月6日，周一。美国纽约，股市开盘后三大指数跌幅迅速超过2％，纽约证券交易所内900只股票跌至历史新低，至下午收市寸道琼斯指数为9955.50点，跌幅为3.58％。白2004年10月29日以来，这是首次跌破1万点。当天全球各主要股市指数如下：

英国伦敦：金融时报100指数下跌了7.85％；

法国巴黎：CAC 40指数暴跌9.04％；

德国法兰克福：DAX 30指数下跌7.07％；

香港：恒生指数收报16 803.76点，跌4.97％，为近两年来首次跌穿17 000，点；

台北股市跌4.12％；

日本股市跌4.3％；

韩国股市跌4.29％；

澳大利亚股市跌3.3％；

中国上证指数跌5.14％。

俄罗斯股市跌幅更大，达19.1％。而巴西Bovespa指数在暴跌10.1％后，为防止进一步下跌，股市交易被叫停。

第二天，2008年10月7日，周二。澳大利亚大幅降息，此举措对亚太一些股市产生了轻微的有利影响。澳大利亚股市涨1.7％，台北股市微涨0.34％，韩国股市微涨0.38％。但是，日本、中国的股市继续下跌。日本股市下跌3.03％，盘中一度跌至万点以下，中国上证指数跌0.73％。

在前一日的大跌之后，欧洲个别股市有所回升。英国金融时报100指数微涨0.2％，收于4596.42点。法国CAC40指数微涨0.5％，收于3732.22点。但是德国股市继续下跌，DAX 30指数下跌了1.1％，收于5326.63点。

美国股市则以更大的幅度下挫，三大股指跌幅均超过5％，其中标准普尔500指数自2005年来首次跌破1000点。

第三天，2008年10月8日，周三。美国股市跌势不止，道琼斯指数下跌了189.01点，报收9258.10点，跌幅为2％。

欧洲股市同样大幅下跌。英国伦敦股市金融时报100指数跌5.18％，德国法兰克福股市DAX 30指数下跌5.88％，法国巴黎CAC 40指数跌6.39％，俄罗斯股市跌幅超过10％后宣布休市。

第三天亚太股市再度重挫。日本股市跌幅最大，达9.38％，为20多年来单日最大跌幅，日经指数5年来首次收于万点以下。印度尼西亚股市跌10.38％，不得不宣布休市两天。香港股市跌8.17％，韩国股市跌5.8％，台北股市跌5.76％，澳大利亚股市重挫5％。中国上证指数跌逾3％。

面对愈演愈烈的金融危机，全球各中央银行不得不联手出击救市，几乎在同一时间宣布降息。

继澳大利亚中央银行2008年10月7日降息后，8日晚间，美、欧6家中央银行同时宣布降息。美联储表示，联邦公开市场操作委员会决定降低美国联邦基准利率50个基点至1.5％。美联储采取这一措施是基于对衰弱的经济活动和通货膨胀压力渐缓的判断。与此同时，美联储还将贴现率降低50个基点至1.75％。

欧洲中央银行、英国中央银行、加拿大中央银行、瑞典中央银行和瑞士中央银行也宣布同时减息，幅度均为50个基点。欧洲中央银行还将边际贷款利率下调50个基点，至4.75％，存款利率下调50个基点，至2.75％。

下调后美国利率为1.5％，欧洲中央银行利率为3.75％，加拿大为2.5％，英国为4.5％，瑞典为4.25％。

市场投资者期盼已久的降息终于来到，但股市的反应并不如预期的那样好。

第四天，2008年10月9日，周四。全球股市对各国中央银行降息作出了反应。亚太股市涨跌互现，香港股市涨3.31％，韩国股市涨0.64％。

而更多的是继续下跌。日本股市跌0.5％，澳大利亚股市跌1.5％，中国上证指数跌0.84％。美国股市则大跌，道琼斯指数下跌超过650点，收于8 600点以下，标准普尔500指数跌幅也超过7％，创出5年新低。欧洲股市也再度下跌，英国金融时报100指数下跌1.2％，德国DAX 30指数下跌2.5％，法国CAC 40指数下跌1.6％，冰岛股市宣布休市。

第五天，2008年10月10日，周五。前一天美国股市大跌重创亚太股市投资者的信心，亚太股市周五暴跌。

日本股市跌9.62％，自2003年6月以来首次跌破9 000点，周跌幅达24％。澳大利亚股市跌8.34％。中国香港恒生指数重挫7.2％，失守15 000点，至此恒生指数较2007年高点已下跌50％。韩国股市跌4.21％。印度尼西亚股市本应于该日复市，但不得不宣布无限期停市。泰国股市一度暴跌10％。中国上证指数跌3.57％，艰难守住2000点关口，周跌幅逾12％。

欧洲股市早盘继续暴跌。当天一开盘，英国金融时报100指数急剧下挫10％，近5年来首次跌穿4000点，收于3 932.06点，跌幅高达8.85％。德国股市开盘跌幅超9％，DAX 30指数10日跌幅达9.35％。法国CAC 40股指放量下跌，盘中跌幅一度超过11％，股指全天报收于3176.49点，较前一交易日大幅下跌7.73％。俄罗斯股市再次宣布停市。冰岛股市也连续第2天休市。

当天欧洲股市平均下跌幅度达9％。

同样，美国股市也出现了恐慌性抛售，这一天是美国股市连续第八天下跌。道琼斯指数低开10点后即大跌，跌幅一度达696点，最低至7 882点，这是自2003年3月17日以来的新低。富有戏剧性的是，此后部分金融股止跌反弹，道琼斯指数止跌反弹逾320点，不过投资者对未来经济与金融形势终究信心不足，收市寸又由升转跌128点，当天道琼斯指数跌1.49％，收于8 451点。道琼斯指数周五盘中创下历史上最大的波幅1 018点，累计一周跌幅达18％，为有史以来的最高纪录。标准普尔500指数收跌10.7点或1.18％，报899点，全周跌幅也达18％，是白1933年以来最大跌幅。纳斯达克指数则小幅高收4点即升0.27％，收于1 649点，全周跌幅达15.3％。

在该周共五个交易日中，全球股市出现了历史上罕见的暴跌。

（二）周跌幅创下历史纪录

2008年10月6日至10日这一周之中，道琼斯指数累计跌幅达18％。这是道琼斯指数112年历史上下跌幅度最大的一周。相比于2007年10月11日道琼斯指数创下的历史最高点14 198.10，道琼斯指数已下跌40％。在美国股市历史上，熊市跌幅一般在20％～30％，40％的跌幅可谓超级熊市。

英国金融时报100指数本周累计下跌24％，为1987年10月以来最大的单周跌幅。

法国CAC 40指数全周累计下跌22.16％，股指跌回5年前的水平。

德国DAX 30指数10月10日一度跌至4430.17点，跌幅达9.35％，终盘收于4 544.31点，比前一交易日下跌342.69点，跌幅达7％。本周，该指数累计下挫1 252.72点。全周累计下跌21.6％。

日本股市周跌幅高达24％，且有两个交易日跌幅超过9％。

中国香港恒生指数本周累计下跌超过16％，创自1997年以来最大单周跌幅。

中国上证指数本周累计跌幅为12.8％。

澳大利亚股市本周累计跌幅为16％。

全球市值一周损失超过6万多亿美元（约50万亿元人民币），而从2008年年初至10月10日，全球股市市值缩水超过了25万亿美元。

这一周堪称全球股市的“黑色一周”，为百年来所罕见。尽管美国总统布什在此周前签署了总额达7000亿美元的金融救援方案，且此后多国中央银行联手降息，但都未能阻止股指下跌，全球股市投资者陷入一片恐慌之中。

（三）大型投资银行模式将不复存在

伴随着次贷危机演化、升级为金融危机，以及金融危机的一步步恶化，出现了两个最显著、最受人关注的现象：投资银行的倒闭与实体经济遭受打击。

继2008年3月美国第五大投资银行贝尔斯登因濒临破产而被摩根大通收购之后，2008年9月15日，因为收购谈判“流产”，具有158年历史的美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司申请破产保护。就在同一天，华尔街再次传来投资银行的不幸消息：美国第三大投资银行美林证券被美国银行以近440亿美元的低价收购。

仅约半年时间，美国前五名投资银行竟然破产、倒闭了三家，这是几乎所有人都未曾预料到的。投资银行的破产、倒闭让人们切实感受到了一场历史上罕见的金融“海啸”已经到来，其给投资银行业带来的损失之严重前所未有，以至于美国有媒体用“流血的星期日”来形容这一时刻。

而华尔街仅剩的两大投资银行高盛和摩根斯坦利也难逃厄运。在雷曼兄弟申请破产保护之后仅仅一周，2008年9月21日，美联储宣布，批准华尔街仅剩的两大投资银行——高盛和摩根斯坦利成为银行控股公司的申请。至此，美国五大投资银行三家倒闭，两家被迫转型为商业银行，大型独立投资银行模式在华尔街从此消失。

说起此次金融危机的根源时必须提到投资银行的贪婪，或者说投资银行对高回报的追求。投资银行为了获取最高的回报而不惜承担巨大的风险，现在回过头来看，这种贪婪与冒险造就了美国金融市场的泡沫式繁荣，但同时也为自己挖好了“坟墓”。它们成了自己制造（至少是制造者之一）的金融危机的牺牲品。

（四）美国次贷危机对实体经济的损害逐渐严重

据美国供应管理协会2008年11月3日公布的报告显示，2008年10月，美国制造业连续第三个月收缩。该协会编制的美国制造业活动指数在2008年10月仅为38.9，低于2008年9月的43.5，这是1982年9月以来的最低点。美国制造业活动指数下降是其经济进入衰退的一个迹象。

同时，占美国经济总量约三分之二的个人消费开支也出现下滑，商品零售额已连续3个月下降。2008年9月，工业生产指数创34年来最大跌幅，汽车业成为受金融危机冲击最大的行业之一。2008年9月，美国汽车销量较2007年同期下降27％，创1991年以来最大月度跌幅。一些大型汽车公司都在大幅度减产和裁员。至2008年11月，美国非农业岗位已经累计减少76万个，失业率从2008年初的4.7％上升到2008年9月的6.1％，新增失业人数超过75万人。

金融危机对实体经济的影响在欧洲也同样明显。英国经济出现了16年来的首次下滑。据英国政府2008年10月24日公布的数据，2008年第三季度英国国内生产总值比前一季度下降0.5％。

2008年以来，德国和欧元区经济已经由年初的快速增长迅速转入衰退。2008年第二、第三季度，德国GDP环比增幅分别为−0.4％、−0.5％，而欧元区分别为−0.2％、−0.2％。

德国中央银行2008年12月5日发表预测认为，2008年德国经济将实现1.6％的增幅，与2006年、2007年3.2％、2.6％的增幅相比出现下滑。对于欧元区经济2008年的增长，欧洲中央银行预计将在1％左右，同样低于2006年2.7％和2007年2.6％的增幅。

德国中央银行预计，2009年德国经济增幅将出现0.8％的负增长。欧洲中央银行预计2009年欧元区GDP增幅为−1.0％至零，最早到2010年德国和欧元区经济才有可能重新恢复增长。而德意志银行首席经济学家诺贝特·瓦尔特的预计更为悲观，他认为，考虑到东欧、俄罗斯以及中东地区可能出现衰退，2009年德国经济最大跌幅可能达到4％，远没有政府和中央银行预测的那样乐观。

在亚洲主要经济体，日本经济受金融危机的冲击最为明显。日本中央银行公布的2008年10月的地区经济报告指出，金融市场的剧烈动荡已波及日本实体经济，全国9个区域的经济状况与2008年第一、第二季度相比均呈恶化趋势。报告说，在反映经济景气的11个指标中，出口、生产和就业等6项指标均出现下滑，这是1998年4月以来的首次下滑，这表明日本经济正处于衰退之中。

受累于美国金融危机的不仅是发达国家和地区的经济，包括发展中国家和地区在内的全球经济都深受其害。

世界银行2008年12月9日发表的《2009年全球经济展望》报告认为，2008年、2009年两年全球经济增长速度将大幅放慢。报告预测，2008年全球GDP增长率为2.5％，2009年则进一步回落至0.9％，均大大低于2007年3.7％的增速。其中，欧元区、日本和美国2008年的增长速度仅分别为1.1％、0.5％和1.4％，明显低于2007年的2.6％、2.1％和2.0％，而2009年三大经济体将分别出现0.6％、0.1％和0.5％的负增长。报告预计发展中国家2008年、2009年两年的增长率分别是6.3％和4.5％，低于2007年7.9％的增速。此外，该报告预计2009年世界贸易额将下降2.1％，为1982年以来首次出现下降，这对许多依靠出口驱动的发展中国家来说将是沉重打击。