风险规避原则

7.2.1　风险规避原则

不确定经济学（economics of uncertainty）认为：“经济活动经常会产生用基本理论不能把握的复杂问题。一种困境来源于经济生活中大量的不确定性。”“今天的投资是为了将来获得利润，实际上是积攒财富以备应付未来的不确定性。经济生活就是一场充满风险的交易”。②经济活动中的不确定性是绝对的，生产经营中遭遇风险是每一个企业都必须面对的一个问题。面对风险，每一个企业为了生存，为了发展都会尽力控制风险。能否成功地规避风险是检验一个企业，能否成长壮大的基本原则和标准。现代企业的风险规避和风险管理是核心管理层的重要工作内容。

高速公路融资也和其他投资项目一样是为了完成一个建设项目，并保证该项目建成后能顺利投入营运，得到投资回报。经营活动中的规避风险原则是为了保证企业的经营活动，对外投资尽可能地降低风险，保证生产、建设资金的安全，并达到利润最大化的目的。而高速公路融资的退出行为正是为了保证融通资金的安全，如果融通的资金风险太大，如成本太高，时间过长，对高速公路项目的投入无法产生效益，为保证建设资金链的连续性和资金的流动性，融资退出就是一个科学、理智的选择。这时的融资退出是符合市场经济环境中市场主体的发展规律的。我国现在相当多的高速公路融资活动是只进不退，哪怕是非常恶劣的融资环境和苛刻的融资条件，融资主体两眼只盯着融通的资金，对随之而来的风险却视而不见，或者根本就无法预见。这种不惜血本，只算政治账，不算经济账的融资活动，对融资风险缺乏规避意识、规避措施其结果只能是债台高筑，无法按期还本付息，大量的高速公路融通资金不能正常周转，影响了资金的使用效率，影响了高速公路项目的顺利进行，这不但加大了融资对象的资金风险，也使融资主体的融资项目无法顺利完成。因此只有建立融资退出机制，才能化解风险。规避风险是高速公路融资退出的基本目的。

“当我们想要避开风险和不确定性时，我们就是在风险规避（risk— averse）……风险规避意味着，某一数量的额外收入所增加的效用并不比失去同样数量的收入所减少的效用大。”“如果你是风险规避者，在边际效用递减的情况下，你会避免那些增加不确定性而又不能提高期望收入的行为”。^[3]避开风险和不确定性是高速公路融资顺利进行的前提条件。融资的全过程应包括融资退出，而风险规避是融资退出的一个重要动因。