金融混业经营对精算教育的挑战

金融混业经营对精算教育的挑战^[1]

华东师范大学　周　斌　汪荣明

中国金融市场的开放，将不可避免地改变传统的金融服务模式，围绕客户需求提供集成化产品和一站式的服务将推动金融混业经营的发展，这必然给精算教育带来挑战．如何提高精算专业学生在整个金融市场中的竞争力，如何增强他们根据金融市场需求进行产品创新的能力，这无疑是精算教育工作者必须面对的问题．

一、金融混业呼唤复合型精算人才

金融混业经营使得银行、保险、证券、信托业务相互融合与渗透，极大丰富了金融产品的内涵，围绕有价值的客户提供集成化理财产品与一站式的金融服务已成为金融机构最重要的战略目标之一．与此同时，金融监管手段和风险管理技术日益成熟，也为金融混业发展奠定了基础．

众所周知，现代金融产品不再是单一的产品概念，它包括了创新思想、金融工具和服务这三大要素，承担保险产品的设计和风险厘定职责的精算师也必将随着金融混业经营将其产品的应用领域扩大到整个金融市场．不仅如此，金融市场要求精算师要始终围绕客户的需求，从顾客、成本、便利以及沟通出发，利用各种金融工具进行产品组合与服务创新，即金融混业呼唤复合型金融人才．基于金融市场的深刻变革，精算教育的改革与创新势在必行．

二、精算师在金融市场中的定位

现代经济的核心是金融，而金融活动始终与风险紧密相连，所以，金融领域中的风险管理是金融机构的生命线．我们知道，精算学是建立在概率统计和风险理论基础上，运用多种金融工具对经济活动中的风险进行计量和定价的一门学科．在成熟的金融市场里，精算在保险、投融资、金融监管、社会保障以及其他与风险管理相关的领域里发挥着重要作用．也就是说，精算师是在处理金融风险的过程中，来为金融决策提供数量化依据．随着世界各国保险业、社会福利业及金融服务业的迅速发展，精算师已经成为一种令人仰慕的职业．由于极为严格的教育考试体系设置了高门槛，只有经过长时间艰苦的学习才有可能逾越．正因为精算师所承担的责任巨大，一个称职的精算师不仅要有扎实的概率论与数理统计功底，还要掌握经济、金融、市场、财税和法律等方面的专业知识．精算师不仅在保险公司从事寿险与财险业务，随着金融混业经营的发展趋势，已有相当一批精算师在银行、证券、信托等金融机构承担起产品设计、风险管理等重要职责，甚至于进入到不同职能的政府机构，帮助评估政府社会保障计划、财政状况、税收水平、医保制度等．通过对这些政策的风险评估，给决策者提供重要的决策依据．精算师在金融市场中的定位自然决定了其具有较高的社会地位．

三、精算师在金融产品开发和管理中的作用

下面我们通过分析某海外金融机构集成式的个人理财产品——钻石集锦(见图1)，来说明精算师在金融产品开发和管理中的作用．

图1　钻石集锦产品架构

该产品的目标市场是高资产个人客户或职业投资人．产品功能包括资产管理(钻石锦囊资产管理);固定收益债券投资(5克拉钻石投资账户);为保持客户长期投资收益不变的前提下提供流动性，通过质押固定收益债券的方式，为客户建立资产池(钻石锦簇账户);与钻石锦簇账户相连的是全球证券投资账户(钻石锦桥账户)和钻石信用卡．集成式产品的设计理念始终围绕高端客户的全方位理财需求:从钻石锦囊资产管理的融资入手，通过5克拉钻石投资账户投资一个高信用级别的公司债券，为规避汇率风险，在5克拉钻石投资账户中提供给客户多币种债券的互换权利．钻石锦簇账户实质是循环信用账户，授信额度可根据客户资产量自动调节．大来国际钻石信用卡与全球著名保险公司合作，为客户提供商务旅行中的多种意外险．同时，通过钻石锦桥账户为客户构建了全球证券投资的桥梁．钻石集锦将银行、证券、保险所提供的金融服务有机地融合在一起，是一个集投融资为一体的高度集成化的理财产品．产品设计源自于金融市场高端客户的需求，通过对客户的资金、风险偏好、收益期望等分析构成了产品市场基础，最为关键的问题是:多币种转换平台的风险定价，即在LIBOR基础上买入与卖出价格的确定，后台如何通过对冲来规避客户转移来的汇率风险;锦桥账户中保证金的设定与客户投资品种风险评级之间的关系．另外，与信用卡嵌套在一起的意外险保障等均涉及风险的计量与定价．这些都需要精算师对金融市场全面风险分析(而非局限于保险市场)后才能给出准确的定价．这就是精算技术在金融市场中发挥的重要作用．在此须要强调的是，精算师绝不能闭门造车，而是要在不断地与客户交流中获取产品创新的灵感，并在对产品实时的动态管理中控制市场风险，而这些能力的教育和培养恰是目前中国精算教育中的缺憾．

四、精算教育的改革与创新势在必行

以上的案例说明，精算技术的应用除根植在保险市场外，同样涉及银行的个人理财和公司理财业务，证券的基金管理和投资银行业务，信托的集合资金信托计划、资产证券化信托计划、企业年金信托计划等，在复杂多变的金融市场中，无不烙下对风险计量与定价的精算烙印．

正因为精算师的执业地位与高薪酬，也刺激了中国的精算教育市场．基于精算的基础考试大多与数学和概率统计有关，精算专业为此吸引了大批来自数学与概率统计专业的学生．与国外的学生从中学阶段就普遍接受经济与金融教育的背景相比，国内精算专业的学生大多对金融市场知之甚少．在精算师考试的指挥棒下，我们的考生最实际的做法是围绕考试来学习和做试卷，部分精算专业的学生并没有制定精算师的长久学习规划，只是希望通过几门精算课考试作为进入保险公司的敲门砖．正因为精算师的高门槛，必然造成了精算教育中的高淘汰率．由于中外学生在经济与金融教育背景上的差异性，只是面对精算师考试学习的精算专业学生，在没有可能取得精算师资格后又由于没有奠定扎实的金融基础而无法面对金融市场，这不能不说是中国精算教育中的缺憾．所以面对金字塔形的精算师培养模式，我们必须要为大部分精算专业的学生在金融市场中寻找到定位，解决他们的出路．也许从目前金融市场中精算师的稀缺状况来说，精算教育这种培养模式尚看不出弊端．但随着精算师人才市场供给加大(包括海归)，金融企业真正需要的是了解金融市场，具有对金融产品风险计量和定价的精算人才而不是用来装点企业的花瓶，这是市场经济中用人的必然规律．那么，如何来解决精算专业教育中所存在的问题呢?笔者建议应提升精算专业学生在整个金融市场中的竞争力，尤其要加强根据金融市场需求进行产品创新能力的培养．为此，大学的精算教育可以考虑分层的培养模式，在奠定精算基础的情况下，对立志精算师考试的学生，教育课程设置中更多与精算师考试接轨，而对大部分精算专业的学生，为拓宽在金融市场的就业面，可以考虑增设金融市场的相关课程和实践环节，如金融营销、金融风险管理、个人理财、公司理财、行业分析、财务分析等课程，着眼为金融市场培育金融产品设计师、金融市场分析师、财务规划师和金融风险管理师奠定人才基础．面对中国巨大变革的金融市场，精算教育的改革与创新势在必行，这是我们精算教育者的责任．

参考文献

［1］〔美〕杰克·R·卡普尔等著．个人理财．马苏芹等译．上海:上海人民出版社，2004年12月．

［2］〔美〕斯蒂芬·A·罗斯等著．公司理财．吴世农等译．北京:机械工业出版社，2004年10月．

［3］〔荷〕R·卡尔斯等著．现代精算风险理论．唐启鹤等译．北京:科学出版社，2005年3月．

［4］〔美〕菲利普·乔瑞著．金融风险管理师手册．张陶伟等译．北京:中国人民大学出版社，2004年5月．

【注释】

[1]本文受国家自然科学基金(项目号:10271087)资助．