中小企业财务风险的特征

三、中小企业财务风险的特征

我国中小企业财务风险的特征，主要表现在以下几个方面：

1．营运资金管理水平低，资本结构不合理

中小企业资金使用缺少预算，经营急需的资金常常捉襟见肘，容易陷入财务困境，因此，财务风险容易导致中小企业产生巨大的损失；同时，中小企业负债比例较高，负债结构不合理，财务风险的不确定性大，对企业未来经营与财务的影响大。中小企业对日常现金缺乏管理，浪费严重，如存货、应收账款等流动资产闲置或者周转效率低下，流动负债到期不能偿还等。

2．中小企业更多依赖内源融资

中小企业特别是小企业，在融资渠道的选择上，比大企业更多地依赖内源融资。在外源融资方式上，中小企业更加依赖债务融资，在债务融资中又主要依赖银行等金融机构的贷款。小企业一般建立的时间较短，缺乏外源融资所需的信用记录和合格的财务报表，信用能力差，难以得到外部投资者和银行的信任，因此，中小企业只能主要依靠业主的出资和企业的内部积累来滚动发展，中小企业的债务融资表现出规模小、频率高和更加依赖流动性强的短期贷款的特点。

3．中小企业外部融资风险大

在直接融资上，现行的上市额度管理机制决定了中小企业很难争取到股票上市的机会；在发行企业债券上，因发行额度小且难以获得；中小企业本身资金有限，信誉度低等原因也难以满足银行等金融机构的贷款条件。中小企业要获得外部资金，需要担保，或者以并不富有的资产进行抵押，使得外部融资风险相当大。

4．资金短缺、筹资能力差

资金不足是困扰中小企业发展的主要问题。这是由经济环境以及中小企业自身的组织方式和发展状况所决定的。中小企业注册资本较少，资本实力有限，土地、房屋等银行认可的不动产数量较少，缺乏信用保证，中小企业很难取得银行贷款支持，中小企业也不能像大企业那样直接向社会公众发放股票和债券，而更多的是吸收直接投资，融资渠道单一。同时，对于处于初创期和成长期的中小企业来说，这一阶段的资金需要量是企业生产周期中最大的，而中小企业自有资金有限、信用等级低、筹资成本高，很难获得发展所需的资金，通常只能维持简单再生产，一旦资金周转不灵，企业就可能破产。

5．投资缺乏分析论证，造成投资失误

随着市场竞争的加剧，不少中小企业为了提高竞争能力，开始自觉地加快技术改造、设备更新和产品开发速度，上了许多投资项目。但由于缺乏投资分析和论证，其结果是“不改造等死，改造了找死”，一些企业花了大量投资并没有达到预期效果，反而背上了更加沉重的包袱，以致陷入破产的边缘。造成投资决策失误的原因很多，如调查不深入，预测不准确，自身技术实力不足，投资不到位，建设期过长，负债投资，债务负担过重，对投资项目实施过程缺乏科学的组织管理等。

6．长期投资比率低下

中小企业由于资金相对紧张，外源融资大部分是短期融资，很少有长期闲置资金投资于其他企业的股权和债权，经济灵活性也要求其资产具备更强的流动性以应付不测之需，因此与大企业相比，中小企业金融负债比率高，自有资金比率低，短期金融负债占总负债和销售额的比率较高，中小企业的长期投资比率十分低下。

7．成本费用核算不到位，市场竞争力弱

加强成本费用管理是强化企业内部管理的关键。由于中小企业产品品种少，经济业务量小，大多数企业没有专业的成本核算员，对企业发生的各种成本费用没有能力进行分类核算。有的企业即使设有成本核算员，仍存在着成本费用核算不实、控制不严、控制体系不健全等问题。企业内部缺乏科学有效的成本费用控制体系，相当一部分企业在成本费用问题上仍处于事后算账阶段。这样，不利于企业的有关成本管理工作，造成了企业产品定价不准，成本费用过高，市场竞争力弱。

8．先进的财务管理技术和方法往往得不到应用

中小企业具有灵活的经营机制，因而财务管理方法也灵活多样。但中小企业很难吸引所需人才，导致财务管理人才缺乏。同时，企业决策权力过分集中，程序简单，无规律可循，管理行为边界不清，财务管理者穷于应付日常事务而无充足时间学习和应用先进的财务管理技术。此外，中小企业规模较小，根据成本效益原则，中小企业更愿意选择传统管理方法，而舍弃先进的财务管理技术和方法。因此，中小企业财务管理人员素质偏低、水平不高，会计信息在中小企业经营决策中难以充分发挥作用。

9．中小企业财务管理的目标呈多元化

股份公司的财务管理目标即“价值最大化”或“股东财富最大化”显然不适合中小企业。对中小企业而言，“企业价值最大化”目标比较抽象，难以量化和确定。企业价值原意是指企业的债券价值和股票价值之和，“企业价值最大化”也是以证券市场蓬勃发展为前提产生的，而绝大多数中小企业无法进入资本市场，它们不容易得到一个价值指标器，比如成熟的股票市场。对非上市企业来说，其未来财富和价值既不能在日常会计核算中揭示，也不能以股票价格的变化加以显示，而只能通过资产评估或并购时的卖价才能确定。由于受各个方面因素的制约，这种评估要做到十分准确是比较困难的，而并购时的卖价在日常的财务程序中又无法得到。中小企业一方面其资金能力往往极为有限，难以进行投资规模的比较选择，只是在限定的投资范围内，比较预期利润的大小，决定是否投资或推迟投资。另一方面，在现实投资决策中往往不考虑货币的时间价值，也不可能像大型企业那样采用适当的投资组合来分散风险，而只能面临风险追求可能的投资报酬。因此，利润尤其是付现利润对于中小企业的生存和发展是第一位，中小企业一般都会把“利润最大化”作为财务管理目标，这不仅具有可操作性，而且更符合中小企业财务活动的自身规律。然而，与大企业不同的是，中小企业除了有财务方面的目标，还有非财务方面的目标，或者说是精神方面的目标，这与中小企业财务管理决策带着浓厚的个人色彩有关。例如，如果中小企业业主经理的一个主要目标是实现社会公益，那么他也可能满足一个较低的收益，但并不去追求最大化的利润。在中小企业中，业主与经理的代理关系有不同程度的淡化甚至不复存在，因此中小企业的经营决策在很大程度上受到业主经营个人的影响，因此追求企业价值的最大化或者利润的最大化不能涵盖中小企业所有的目标，中小企业的财务管理目标具有多元化的性质，它不仅有物质方面的目标，还有精神方面的目标。

10．中小企业对财务风险利用的单一性

中小企业一旦面临财务风险，似乎更倾向于潜在的损失，而规模以上的大型企业的财务风险可能包含着机会和收益，大企业与中小企业对财务风险的认识和把握的侧重点不同。某些结果可能是财务所要回避的，而另一些结果又可能是财务所期望的，中小企业做财务决策时很少考虑财务风险，即使考虑，也是尽可能回避风险，而不考虑对风险的正确利用。

11．中小企业财务风险成因的复杂性

中小企业财务风险的成因较复杂，有自身经营的原因，也有经营以外的原因；有可预测的，也有不可预测的。中小企业财务风险造成的损失有很大一部分源于企业财务管理上的缺陷，并且，中小企业自身的特点、经营的单一性、规模的有限性、资金来源有限性等使得中小企业对财务风险尚未有充分的认识与关注，因而中小企业的财务风险的形成更加容易，形成原因复杂，也很容易转化为财务危机。