基于模糊学的中小企业财务风险评价分析

四、基于模糊学的中小企业财务风险评价分析

中小企业财务风险评价分析应关注以下问题：第一，目前主要是运用财务指标进行定量分析，且评价标准的确定大多依赖于过去经验数据，因而难以避免判断的偏差；第二，现代企业管理更加注重以人为本，企业财务部门组织机构、管理者的风险意识、财务人员的素质等非定量因素对企业财务风险的影响越来越大，如忽略对定性指标的配合运用，会使做出的判断不全面；第三，企业财务风险的高低是一个模糊概念，经典数学评价方法的特点是精确性，单一的定量分析可能与现实相矛盾。中小企业作为特殊的群体，其财务、经营上的特点，决定了它所采用的财务风险分析方法要兼顾收益与成本，应考虑其经营的单一性和规模的适度性。

西蒙提出管理从“最优化”到“满意度”的转变，现代管理科学趋向于“软化”，评价对象由于运行机械不清楚、行为信息不完全、决策目标具有模糊性且难以量化，于是，在原有的综合评价方法中引进了可能度和满意度的概念。模糊数学的“隶属度”和灰色系统理论中的“灰色”正好是实现“柔性”的有效工具。下面试图以模糊数学理论为基础，将企业财务风险中一些边界不清、不易定量的定性因素，通过模糊数学方法予以量化，较全面、综合地评价企业财务风险。

基本思路：首先，应用多元统计学原理进行多元回归和相关性分析，找出影响企业财务风险的主要指标；然后，建立模糊隶属函数A，用其计算某一元素U₀出现在某一状况下的频率及U₀对A隶属度；再赋予每个指标一定的权数，计算综合指标的隶属度；最后，用综合的隶属度表示财务风险，并给出一个风险程度的范围。

具体过程如下：

第一步，选择相关财务指标。将可能影响财务风险的财务指标都纳入多元统计模型，其中C_i是相关系数，x_i是财务指标。定量指标分类如表5-9所示。

其中，现金流动负债比=经营现金净流入/流动负债，现金总债务比=经营现金净收入/债务总额，这个比率较高，企业承担债务的能力越强，这两个指标反映企业资产迅速变现的能力；经营现金主营业务收入比=经营现金净流入/销售收入净额，经营现金总资产比=经营现金净流入/资产总额，这两个指标反映企业投入资源获得现金的能力。反映盈利能力、偿债能力、资产管理能力、成长能力的指标，是常用的财务分析指标，一般根据企业资产负债表、利润表计算得到；现金流动能力指标，通过企业“现金流量表”所提供的信息得到。

本书利用华中科技大学万希宁、苏秋根对上市公司的分析结果，对各变量进行多元分析，再进行相关分析，将高度相关的变量消除，避免某些特征重复计算，多元线性方程为：

y=0.456x₁+0.818x₃+0.544x₅−0.349x₆+0.302x₇+0.07x₁₃+1.394x₁₅

+0.056x₁₆−0.144x₁₈−0.415

表5-9　定量财务指标分类表

资料来源：万希宁、苏秋根“关于上市公司财务失败预警的实证分析”《财务与会计导刊》2003.9

第二步，建立模糊隶属函数。其中，x₁，x₃，x₅，x₇，x₁₃，x₁₅，x₁₆，x₁₈属于同一类型。这些指标在一般情况下，值越大，企业面临的财务风险程度越小，财务较安全；x₆属于第二类，这些指标值越大，企业面临的风险程度也越大。对于第一类利用偏小型T模糊分布，第二类利用偏大型T模糊分布，每个x₁都有一个模糊分布函数，函数如下，图形如图5-7所示。

（a与k是常数，对不同的x₁有不同的值）

图5-7　两类模糊分布图形

对于第一类指标，指标值越大，计算所得的A值（风险隶属度）越小，财务风险越小，当指标值小到一定程度（达到a时）财务风险达到最小，用I表示，a是经验值，不同行业有不同标准；对于第二类指标，指标值越大，计算A值（风险隶属度）越大，当指标值大到一定程度，财务风险达到最大，用I表示，所以，在该模型设想中，用隶属度大小表示风险大小，实际上，相当于用两类模糊分布函数表示风险隶属函数。

第三步，量化有关定性指标。可以进行问卷调查或专家讨论，对定性因素的重要程度打分，抽象定量化，其中，财务人员专业水平和管理者风险意识指标可以拟用第一类型（偏小型），因为财务、管理人中的素质越高，风险意识越强，可以适当减小企业的财务风险；人员变动、流动状况采用第二类（偏大型），因为财务人员变动越大，企业可能承受的财务风险也越大。定性财务风险指标如表5-10所示。

表5-10　定性财务风险指标

第四步，确定各指标权重。包括定量与定性指标，总计为1。权重的大小根据指标在反映财务风险中所起的作用来确定，作用大小可以通过专家判断。

第五步，计算各指标隶属度及企业财务风险的综合隶属值A=∑W_iA_i，W_i为权重，A_i为第i个指标的隶属度。

第六步，财务风险判别。根据企业综合风险隶属度，结合企业能够并且愿意承担的风险程度，确定企业的实际财务风险大小。

基于模糊数学方法的财务风险评价方法，在理论上这种构思是可行的，在实际中也可以操作，它结合了定量与定性方法，将数学建模与专家讨论联系起来。并且不同行业的财务风险大小并非一个确定的数，需要给出一个可接受的幅度或范围，在这个范围内，财务风险处于大、小或中等水平，这样有利于企业对财务风险的弹性管理，适于中小企业的财务风险评价。因为根据中小企业成长阶段的财务风险特点，最终选择的财务风险因素是有限的，这样就降低了企业评价风险时的技术要求，能够比较准确地抓住突出的财务风险因素进行评价。但是，这种方法模型的建立，尤其是各个指标隶属函数的建立需要大量的、完整的企业财务资料，包括成功企业的资料，同时也需要借鉴同行财务危机企业的历史数据，这就需要中小企业拥有比较健全的财务信息收集部门；另外，表示企业财务风险大小的隶属值的范围，需要根据行业特点人为判断，这也增加了模型在实际运用中的主观性。然而，这种方法一旦确立，模型一旦建立并通过验证，就具有相对稳定性，有利于企业换一个角度考虑财务风险大小。