外汇贷款及其规定

第六节　外汇贷款及其规定

一、外汇贷款的概念及特点

（一）外汇贷款的概念和作用

外汇贷款是银行以外币为计算单位向企业发放的贷款。外汇贷款有广义和狭义之分，狭义的外汇贷款，仅指我国银行运用从境内企业、个人吸收的外汇资金，贷放于境内企业的贷款；广义的外汇贷款，还包括国际融资转贷款，即包括我国从国外借入，通过国内外汇指定银行转贷于境内企业的贷款。

（二）外汇贷款的特点

外汇贷款除具有银行其他信贷业务的一般特点外，尚有以下特点。

（1）借外汇还外汇，收取原外币利息。目前外汇贷款货币主要有美元、英镑、日元、欧元等，贷款使用的货币由借款人选择，汇率风险由借款人承担。

（2）实行浮动利率，收取承担费。利率按伦敦银行同业拆放利率（LIBOR）加上银行管理费用计算得出，并不定期公布。浮动利率不固定，随国际资金市场的供求关系变化而浮动，按1个月、3个月或6个月浮动。对于金额较大的贷款项目，如借款单位不能按计划用款，外汇银行按规定收取承担费以弥补临时调度资金的损失。

（3）贷款期限由提款期、宽限期、还款期组成。

（4）借款单位必须有外汇收入或其他外汇来源。

（5）一般不发生派生性存款。外汇贷款经批准后，贷款发放是从贷款账户直接对外支付，不存在贷款转作存款后对外支付，因而不会形成借款单位的派生性存款。

（6）政策性强，涉及面广，工作要求高。外汇贷款主要用于向国外进口付汇，必然涉及国际金融与国际贸易等方面的知识，同时也需要业务人员熟悉国内的方针、政策，才能把外汇工作做好。

专栏7-8

人民币升值趋势下外汇贷款增速加快

在人民币升值加快的情况下，商业银行外汇贷款的增长较快。中国人民银行上海总部日前公布的2008年1月份信贷数据显示，上海市中资金融机构外汇贷款同比增长了45.2%，增速呈加快态势。数据显示，1月末，上海市中资金融机构外汇贷款余额同比增长45.2%，增幅较去年末上升13.1个百分点。当月中资金融机构新增各项外汇贷款16.8亿美元，同比多增18.4亿美元。其中，短期贷款的大幅增加是导致当月中资金融机构外汇贷款较快增长的主要原因，当月上海中资金融机构短期贷款增加9.2亿美元，中长期贷款增加3.2亿美元，同比分别多增13.3亿美元和3.2亿美元；进出口贸易融资增加4.3亿美元，同比多增1.6亿美元，上海市外资金融机构外汇贷款则有所减少。由于进出口贸易融资减少5.1亿美元，导致当月外资金融机构外汇贷款减少2.1亿美元，同比多减了5.1亿美元。

分析人士指出，在人民币升值的趋势下，外汇贷款相对于本币贷款更加合算，尤其是人民币目前呈加速升值态势，这可能促使企业更加愿意获得外汇贷款。自2007年下半年开始，上海市外汇贷款增速呈上升态势。中国人民银行上海总部的数据显示，上海市中资金融机构在2007年下半年，外汇贷款投放力度更大，累计增加外汇贷款37.9亿美元，为上半年外汇贷款增量的4倍多。人民币升值速度从去年下半年开始加快，这一趋势在去年底和今年初更加显著。截至2008年2月16日，人民币对美元中间价达到7.1763，在今年两个半月的时间里人民币对美元累计升值幅度达到了1.8%。

资料来源：郭茹：《金融时报》，2008年2月18日。

二、外汇贷款的种类

（一）按外汇贷款的投向分类

按投向分为固定资金贷款和流动资金贷款。其中固定资金贷款又可分为技术改造贷款和基本建设贷款。

（二）按融资的目的分类

为国际贸易提供资金融通，是商业银行国际信贷业务的一个重要方面。归结起来，主要有以下几种。

1.打包放款

打包放款又称信用证抵押贷款，是指出口商收到境外开来的信用证，出口商在采购这笔信用证有关的出口商品或生产出口商品时，资金出现短缺，用该笔信用证作为抵押，向银行申请本、外币流动资金贷款，用于对出口货物进行加工、包装及运输过程出现的资金缺口。打包放款是银行办理出口押汇之前的贷款，与出口押汇有密切关联。

2.出口押汇

出口押汇是银行应出口商的要求，以装运出口后提交的与信用证要求完全相符的全套单据为依据，以应收的出口款项为抵押对出口商发放的结算贷款。

3.进口押汇

进出口双方签订买卖合同后，进口商请求其往来银行向出口商开立保证付款的文件（大多是跟单信用证），然后进口商将文件寄给出口商，出口商见证后，将货物发给进口商。商业银行为进口商开立信用保证文件这样一个过程就称为进口押汇。

进口商通过进口押汇延长了付款期限，从而减少了其资金占用的时间。同时，出口商愿意接受这种延长付款期限的结算方式，是以开证行保证到期付款为条件的。因此，进口押汇实际上是开证行为进口商进口商品提供的一种资金融通。

4.代理融通

代理融通又称代收账款、代客收账、出口账款保理。代理融通是指商业银行或专业代理融通公司购买借款企业的应收账款，并在账款收回前提供融通资金之外的其他服务项目。

5.福费廷

福费廷又称包买业务，是指在延期付款的大型设备交易中，出口商把经进口商承兑的、期限在半年以上的远期汇票无追索权地售给出口商所在地的银行或大金融公司，提前取得现款的一种资金融通方式。福费廷是对外贸易中一种新的中期资金融通形式，是一种由出口地银行通过出口商给予进口商的信贷，而出口商却不需承担进口商停止或拒付款的风险。

6.出口信贷

出口信贷是出口国政府为了促进本国商品的出口，鼓励本国银行向本国出口商或外国进口商提供较低利率的贷款，以满足本国出口商资金周转需要或外国进口商支付货款需要的一种资金融通方式。

按照借款人的不同，出口信贷可以划分为卖方信贷和买方信贷。

（1）卖方信贷。卖方信贷是出口方银行直接对以延期付款方式出口大型成套设备的出口商（卖方）发放的贷款。其一般做法为：进出口商就大型成套设备和交易签订成交合同，并由进口商向出口商支付10%—15%的定金；出口商凭出口贸易合同向其所在地的银行申请贷款；银行同意后双方签订贷款协议；银行根据协议向出口商提供贷款；进口商按照贸易合同规定，分期偿还贷款并支付利息给进口商；出口商根据贷款协议偿还其所借银行贷款本息。

（2）买方信贷。买方信贷是以出口方银行直接以进口商或进口商银行为对象而发放的信贷，它旨在解决进口商在以现汇付款方式购买贷款国出口商大型成套设备时的资金困难。在以进口商为受信人的情况下，一般做法是：进出口商首先签订贸易成交合同，按合同规定由进口商预付出口商15%的现汇定金；进口商凭成交合同向出口方银行申请贷款，经银行审核同意后，双方签订贷款协议；银行据此协议直接向进口商提供贷款；进口商将所得贷款按现汇条件向出口商支付贷款，并根据贷款协议分期偿还出口方银行的贷款本息。在由进口方银行转贷的情况下，其一般做法是：进出口商签订成交合同，由进口商预付15%的现汇定金后，通过进口方银行向出口方银行高贷；双方银行签订贷款协议，并据此由出口方银行向进口方银行贷款；进口方银行获得贷款后，与进口商签订贷款协议，并据此进行转贷；进口商得到贷款后，以现汇方式支付出口商贷款；进口方银行按有关贷款协议分期偿还出口方银行贷款本息。

在出口信贷的两种基本类型中，对各方当事人而言，买方信贷比卖方信贷有明显的优点，故被各国广泛采用。但卖方信贷手续简便等优点也是买方信贷所不具备的。

7.进口信贷

进口信贷主要包括两种形式：一是银行对进口商提供的信贷；二是出口商对进口商提供的信贷。

（1）银行对进口商提供的信贷包括承兑信用和放款。

①承兑信用。出口商有时不完全相信进口商的支付能力，为了保障凭票付款，出口商往往提出汇票由银行承兑的条件。在这种情况下，进口商应取得银行方面承兑出口商汇票的同意。办理承兑的银行不一定是进口商本国的银行，第三国银行也可以承兑出口商开出的汇票。银行承兑对西方国家的进口业务有着特殊作用。

②放款。放款方式包括3种：透支、商品抵押放款、进口押汇。

专栏7-9

进出口银行适应发展要求首次推出进口信贷业务

新华网北京1月16日电，中国进出口银行2006年1月16日在北京与深圳航空有限责任公司签署了金额为15亿美元的合作协议，主要用于对深航飞行器及器材进口、技术服务进出口等项目的融资支持。据介绍，这是中国进出口银行成立10多年来签订的第1笔进口信贷框架协议。中国进出口银行行长李若谷说，适时推出进口信贷业务适应了中国经济发展的新要求，有助于平衡进出口贸易。作为中国主要的航空公司之一，深圳航空公司已取得了13年安全飞行、12年持续盈利的业绩，目前总资产超过80亿元，经营100多条国内、国际航线。在未来3—6年里，深圳航空公司的机队规模将由现在的33架扩充到60—100架。李若谷说，中国进出口银行是支持中国进出口贸易和对外经济合作的国家政策性银行。为了支持企业提升出口产品技术含量，增强企业发展后劲，中国进出口银行积极创新金融产品，开办了进口信贷，支持国内企业进口关键技术和重大装备，提升发展潜力。

资料来源：徐兴棠：新华网，http://www.xinhuanet.com，2006年1月16日。

（2）出口商对进口商提供的信贷。西方国家的出口商常以赊销方式销售商品，以争夺销售市场。出口商对进口商提供的信贷通常称为“公司信贷”。公司信贷分为开立账户信贷与票据信贷两种形式。

（三）按外汇资金来源分类

1.现汇贷款

现汇贷款可按利率不同分为浮动利率贷款、固定利率贷款、优惠利率贷款、贴息贷款等类别。

2.转贷款

转贷款是指商业银行既作为债务人，对外签订贷款协议，借入资金，同时又作为债权人，将此资金转贷给国内企业。转贷款多属国际融资贷款。

3.项目贷款

项目贷款是若干贷款人（银团、多国银行、政府、国际金融机构）共同向另一项目公司提供的中长期贷款，专用于大型工程建设或生产性项目的信贷。

（四）按贷款组织的方式分类

1.银团贷款

银团贷款又称辛迪加贷款，是由一家或几家银行牵头，多家银行参加，按一定的分工和出资比例组成银行集团，向某一特定借款者发放的贷款。

2.联合贷款

联合贷款是指两家或两家以上银行共同对某一客户或某项目进行贷款，但各家银行分签贷款合同、分别谈判的贷款。

3.单一银行贷款

单一银行贷款即由一家银行独立完成的外汇贷款。

（五）按外汇贷款期限长短分类

1.短期外汇贷款

短期外汇贷款，是1年以内（含1年）的贷款。

2.中长期外汇贷款

中长期外汇贷款，是1年以上的外汇贷款。

三、外汇贷款发放的对象和条件

（一）外汇贷款发放的对象

外汇贷款发放的对象主要是有外汇支付需求的企（事）业法人或经济实体，包括中资国有、集体企（事）业；股份制企业；中外合资、合作企业；外商独资企业；港澳台商投资企业等。

（二）外汇贷款发放的条件

从宏观上来讲，外汇贷款有两个基本条件：一是贷款项目必须按程序上报，经批准并纳入计划；二是国内配套设备要落实。借款人还应具备以下条件。

（1）借款用于从事符合国家产业政策和社会发展规划要求的建设和生产经营活动。

（2）贷款使用确有经济效益，能按期偿还贷款本息，原应付款利息和到期贷款已清偿或落实了经开户行认可的还款计划。

（3）借款人在银行开立基本账户或一般账户，在其账户内保有不低于贷款余额10%的存款作为结算支付保证，自愿接受银行的信贷监督和结算监督，如实向开户行提供有关经营情况和财务报表。

（4）除国务院另有规定外，有限责任公司和股份有限公司对外股本权益性投资累计额未超过其净资产总额的50%。

（5）实行贷款证的地区，应持有人民银行颁发的贷款证。

（6）除自然人和不需要经工商行政管理机关核准登记的事业法人外，应当经工商行政管理机关办理年检手续，特殊行业须持有有权机关颁发的生产经营许可证。

（7）不符合信用贷款条件的，应有符合规定担保条件的担保人、抵押物和质押物。

四、外汇贷款的管理规定

外汇贷款的管理的具体规定如下。

（1）银行必须凭外汇管理局核发的《开户通知书》为企业开立外债账户、外债转贷款专户、外汇贷款专户、外债还本付息专户、外债转贷款还本付息专户及外汇贷款还本付息专户6种存款账户，并凭外汇管理局核发的还本付息核准件为企业卡换贷专户。

（2）银行必须凭企业《外汇（转）贷款登记证》、债权人还本付息通知单、借款合同直接开立还贷专户偿还中资金融机构外汇贷款本息及费用。

（3）外汇贷款使用完毕或借款合同规定的偿还期限届满，银行应当为企业办理贷款专户和还本付息的撤销手续；企业从中资金融机构借用的外汇贷款不得转换为人民币。

（4）外汇贷款必须纳入统一授权授信管理，对未授信的借款人一律不得发放和使用外汇贷款；外汇贷款专款专用，严格按用款计划和规定用途发放和使用。

五、短期外汇贷款流程

根据不同的标准，外汇贷款有相应的类别。下面仅以短期外汇贷款为例，了解一下外汇贷款的操作流程。

短期外汇贷款是外汇银行为了充分利用国外资金，进口国内短缺的原材料和先进设备，发展出口商品生产，增加外汇收入，将外汇资金贷给有外汇偿还能力并具备贷款条件的企业单位而发放的一种贷款。

借款单位申请短期外汇贷款时，必须填妥外汇贷款申请书，并提交其他有关的规定材料，向银行申请贷款。短期外汇贷款的大致流程如图7-1所示。

图7-1　短期外汇贷款流程

（一）贷款的发放

要使用短期外汇贷款，借款单位必须先向银行提出申请使用的贷款额度；经批准后，即应订立借款契约，据以开立外汇贷款专户。银行放款时，使用“短期外汇贷款”科目核算，按借款单位不同契约分设账户。借款时，还需由代办进口的外贸公司填具“短期外汇贷款借款凭证”。银行应审核借款凭证有关内容，并同借款契约规定核对相符，区别各种情况，办理发放手续。

（二）贷款的收回

短期外汇贷款应按期归还，也可提前全部或分批偿还。如不直接以外汇偿还，而用人民币购买外汇偿还，借款单位必须将外贸公司签发的“还汇凭证”和填制的“短期外汇贷款还款凭证”一并提交银行。还款凭证是外贸公司为借款单位偿还外汇额度的证明文件。还汇凭证一式两份：一份交借款单位待向银行办理还款手续；另一份由签证的外贸公司送交银行。借款单位归还贷款后，还款凭证由经办银行留存：一份作短期外汇贷款方传票附件；另一份银行签章后交外贸公司作为已扣外汇额度的通知。短期外汇贷款还款凭证由一式七联组成，其中一联为贷款收账通知交借款单位，一联为卖出外汇统计联由银行留存，其余5联为会计分录的传票。最后一个结息期至还款日尚未计算的利息与本金一并收回。

实训课堂

实训单元7-1

实训名称：票据贴现业务流程。

实训条件：1.票据贴现业务所需要的票据、凭证：贴现凭证、银行承兑汇票（第2联）、托收凭证。

　　　　　2.票据贴现业务所需要的各种印章：结算专用章、转讫章。

实训任务：该实训要求学生从总体上把握票据贴现业务的处理程序，具体掌握票据贴现阶段和票据处理后分类归属的基本业务环节，熟悉其具体操作方法。

实训内容和要求：此项实训以分组方式进行，要求每6位学生1组，每位学生模拟业务活动的一方当事人，按照票据贴现的基本要求由学生自行编制或由教师给出模拟的银行业务内容，以组为单位完成相应的操作过程。

附：票据贴现业务流程

一、申请过程

1.受理贴现申请人申请。

2.信贷业务经办人员调查。

3.信贷主管审查。

二、办理贴现的前台操作

1.贴现申请人填写“贴现凭证”，并在第1联加盖预留印鉴，连同汇票交银行前台柜员。

2.银行审查票据真伪；贴现申请人在银行当面背书；计算贴现额和贴现利息。

3.银行收到贴现凭证后：第1联留银行作贴现借方凭证；

　　　　　　　　　　　第2联留银行作持票人账户贷方凭证；

　　　　　　　　　　　第3联留银行作银行利息贷方凭证；

　　　　　　　　　　　第4联加盖转讫章交贴现人作收账通知；

　　　　　　　　　　　第5联与汇票一起按到期日顺序排列留银行专夹保管。

三、正常回收程序

1.贴现银行在汇票背面加盖结算专用章、经办人员名章；注明“委托收款”字样；填写“委托收款”凭证，注明“商业承兑汇票”或“银行承兑汇票”字样，以及汇票号码后，将“委托收款”凭证第3、第4、第5联和汇票交付款方开户银行，将第5联贴现凭证作为第2联“委托收款”凭证的附件专夹保管。

2.付款方开户银行将“委托收款”凭证第3联作借方凭证，第4联作收账通知专夹保管，第5联作为“按期付款通知”交付款人。

3.付款人同意付款，签发“付款通知书”给付款方开户银行。

4.付款方开户银行将“委托收款”凭证第4联作收账通知同付款款项一起交收款行。

5.收款行收到款项后，将贴现凭证第5联作贴现科目贷方凭证记账。

案例分析

信用贷款违规发放

信用贷款是仅靠借款人信誉而发放的贷款，因而风险较大，通常只发放给信用评定等级比较高的借款人。如果商业银行在贷款过程中违规操作，将会增大贷款风险，造成不良贷款损失。

2006年1—6月，我国某商业银行共发放信用贷款185笔，共计480万元，其中违规向某建筑材料厂发放信用贷款50万元，贷款日该借款人的资产总额81831363.10元，负债总额88543895.00元，所有者权益－6712531.90元，资产负债率高达108.20%，说明该借款人已经资不抵债，财务状况较差，不具备还贷的能力；违规向关系人发放信用贷款30万元；违规向某水泥厂发放信用贷款48万元，该借款人信用等级评定为BB级，不具备发放信用贷款条件。该银行贷款中的违规操作使得当年的不良贷款率比上年增长了5%。

问题：如何减少信用贷款当中的违规操作，降低银行的不良贷款率？

要点分析：

1.商业银行首先应当树立正确的业务发展指导思想，要在追求盈利性的同时，重视安全性和流动性，防止为了片面追求高速业务增长而忽视风险防范和内控机制建设的倾向。

2.商业银行应尽快建立和完善适合我国国情的银行内控体制和机制。要建立和完善法人治理结构，积极推动银行体制改革，建立规范的股东大会、董事会、监事会制度，引进国内外战略投资者，实现投资主体多元化；制定明晰的企业发展战略。

3.应明确放贷责任。贷款调查人要承担调查的责任，贷款审查不严的要承担审查责任，审批的大额贷款，要承担审批责任。贷款发放后，要落实到具体的贷款管理人员并要分化贷款责任，明确规范贷款管理流程，使贷款管理人员强化责任意识，改变“重放轻管，重放轻收”的现象。对贷后检查、催收不力，应追究贷后管理不善的责任。

4.要加大查处违规违纪贷款力度：严禁发放不符合国家产业政策的贷款；严禁发放超比例贷款和超权限贷款；严禁发放化整为零多头贷款和冒名化名贷款；严禁发放假担保和关联人相互保证贷款；严禁发放跨地区贷款和以贷收息。

5.要真实反映贷款客户的资料。贷款资料是否真实将影响到贷款的安全性，对已发放的贷款要经常性地进行全面清查、真实反映，在此基础上落实清收不良贷款的任务。对信贷资料反映不真实、弄虚作假的，要按规定追究有关人员的责任。

资料来源：李大雁：《现代金融实务与案例》，经济科学出版社2007年版，第100—103页。

复习思考题

一、单项选择题

1.借款人可以在银行开立基本账户、一般账户，所以，借款人可以办理（　　）张贷款卡。

A.1　　B.2　　C.3　　D.4

2.信用贷款只限于向（　　）级以上的大型客户或企业集团发放短期贷款。

A.BB　　B.AA　　　C.B　　　D.A

3.贷款展期期限累计不超过（　　）。

A.1年　B.2年　　　C.3年　　D.4年

4.贷款业务属（　　）业务，贷款账户余额在（　　）。

A.资产类，贷方　　B.负债类，借方　　C.资产类，借方　　D.负债类，贷方

5.票据的贴现期限是指票据从贴现之日起至到期日的时间，票据贴现的期限较短，最长不超过（　　）。

A.3个月　　　B.6个月　　　C.9个月　　　D.1年

6.以下不属于按照融资目的分类的外汇贷款类别是（　　）。

A.打包放款　　　B.出口押汇　　　C.出口信贷　　　D.现汇贷款

二、多项选择题

1.按照发放贷款时是否承担贷款本息收回责任及责任大小将贷款划分为（　　）。

A.自营贷款　　　　B.委托贷款　　　C.特定贷款　　　D.短期贷款

2.关于委托贷款，以下说法正确的是（　　）。

A.贷款人（即受托人）只收取手续费，同时承担贷款风险

B.受托人按照委托人的意志发放和管理贷款

C.贷款的收益归银行

D.受托人以自己的名义发放和管理贷款

3.中期贷款是指贷款期限在（　　）的贷款。

A.1年以上（不含1年）　　　B.1年以上（含1年）

C.5年以下（含5年）　　　D.5年以下（不含5年）

4.中国人民银行于1997年10月发出《关于合理确定流动资金贷款期限的通知》，通知规定流动资金贷款按期限划分为（　　）。

A.固定资产贷款　　　B.临时贷款　　　C.短期贷款　　　D.中期贷款

5.担保贷款又可以分为（　　）。

A.保证贷款　　　B.抵押贷款　　　C.委托贷款　　　D.质押贷款

6.保证指保证人和贷款人约定，当借款人不能履行债务时，保证人按照约定履行债务的行为，下列（　　）单位不能作为保证人。

A.学校、幼儿园、医院等以公益为目的的事业单位、社会团体

B.企业经授权的分支机构

C.国有工厂

D.国家各级机关

7.按照中国人民银行制定的《贷款风险分类指导原则》，将贷款按风险程度划分为5类，即正常、关注、次级、可疑、损失。其中（　　）合称为不良贷款。

A.关注　　　B.次级　　　C.可疑　　　D.损失

8.以下各项属于外汇贷款的特点的是（　　）。

A.实行固定利率，收取承担费　　　　B.一般不发生派生性存款

C.政策性强，涉及面广，工作要求高　D.借款单位必须有外汇收入或其他外汇来源

E.借外汇还外汇，收取本币利息

9.按贷款组织的方式分类，可以把外汇贷款分为（　　）

A.银团贷款　　　B.联合贷款

C.单一银行贷款　D.转贷款

三、判断题

1.借款人不需要办理贷款卡，就可以直接办理贷款业务。（　　）

2.实行承包、租赁、联营、合并（兼并）、合作、分立、产权有偿转让、股份制改革等体制变更过程中，未清偿原有贷款债务、落实原有贷款债务或提供相应担保的，银行不得对其发放贷款。（　　）

3.不得在一个贷款人同一辖区内的两个或两个以上同级分支机构取得贷款。（　　）

4.借款人不经过保证人同意，可以直接向银行申请展期。（　　）

5.委托贷款实行基金管理制度，相当于贷款指标，委托基金按活期存款利率计付利息。（　　）

6.贴现申请人未在本行开立账户的，对已贴现的汇票金额的收取，应按照《票据法》的规定向贴现申请人或其他前手进行追索。（　　）

7.企业从中资金融机构借用的外汇贷款可以转换为人民币。（　　）

四、案例题

借款人的变更对保证人保证责任的影响

2002年12月，南方某实业公司（以下称甲公司）签署了一份保证书，愿意作为主债务人乙有限责任公司的连带保证人向丙银行保证，就乙公司对该银行现在和将来所负的从属于主债务400万元人民币范围内的债务，负连带保证责任。2003年6月8日，乙有限责任公司申请改制被批准，依法变更登记为股份有限公司。同年9月、10月，改制后的乙股份有限公司向丙银行分别借款250万元和60万元，并于同年6月20日至10月19日先后5次开出美元信用证，除10%备付款外，其余均由银行垫付完毕。到2005年7月为止，改制后的乙股份有限公司共欠丙银行人民币290万元及美元1万元。丙银行多次向乙股份有限公司催要欠款未果，遂向人民法院起诉要求甲实业公司作为连带保证人，承担给付责任。

问题：在此案例中，甲公司对乙股份有限公司还需承担连带责任吗？为什么？

资料来源：李大雁：《现代金融实务与案例》，经济科学出版社2007年版，第103—105页。