汇率及汇率的表示

二、汇率及汇率的表示

国家不同，使用的货币也不同。当一种商品或劳务参与国际交换时，就有一个把商品或劳务以本国货币表示的价格折算成以外币表示的国际价格问题，这种折算是按汇率来进行的。所谓汇率（Exchange Rate），就是两种不同货币之间的折算比价，也就是以一种货币表示的另一种货币的相对价格。

汇率的表达方式有两种。

一种表达方式是固定外国货币的数量，以本国货币表示这一固定数量的外国货币的价格，这称为外币的直接标价法（Direct Quotation）。例如，2007年12月28日，我国银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为100美元兑人民币730．46元，这一标价方法就是直接标价法。

另一种表达方式是固定本国货币的数量，以外国货币表示这一固定数量的本国货币的价格，从而间接地表示出外国货币的价格，这称为外币的间接标价法（Indirect Quotation）。以上面的人民币与美元的汇率为例，对于我国来说，用间接标价法表示美元的汇率就是每100元人民币等于13．69美元。

在本书中，如果没有做特殊说明的话，我们将用直接标价法来表示汇率。在直接标价法下，汇率的数值越大，意味着1单位的外国货币可以兑换越多的本国货币，也就是本国货币的币值越低。一国货币币值的提高称为升值（Appreciation），反映为直接标价法下汇率数值的下降（可以简单地称作“汇率下降”）；一国货币币值的降低称为贬值（Depreciation），反映为直接标价法下汇率数值的上升（可以简单地称作“汇率上升”）。

套汇交易和抵补套利交易

当同一货币的汇率在不同外汇市场上存在差异时，市场参与者就能够通过在汇率较低的市场上买进外汇，在汇率较高的市场上卖出外汇来获得收益，这种行为称作套汇。套汇活动的进行使汇率较低市场上的汇率上升，汇率较高市场上的汇率下降，最终使得套汇机会消失。在现代外汇市场上，由于通讯手段发达，套汇的成本很小，所需时间极短，因而能够使全球各个市场之间汇率的差异迅速消失，带来全球汇率的趋同。

与套汇交易密切相关的是抵补套利交易。所谓抵补套利，是指利用两国金融市场短期利率的差异，将资金从低利率国家调动到高利率国家以赚取利息差额，并同时购入远期外汇以锁定汇率、消除汇率风险的一系列活动。