营业毛利率

在利润表中,营业收入减去营业成本就可以得到营业毛利,而营业毛利占营业收入的比率就是营业毛利率。毛利水平反映了企业初始获利能力,它是企业实现利润总额的起点,可以表明企业对营业费用、管理费用、财务费用等期间费用的承受能力。毛利水平是直接衡量企业产品或服务竞争能力的核心关键指标,毛利率的高低取决于顾客是否认可企业的产品和服务,竞争对手是否很少或不具备这种增值能力。

营业毛利率可以反映企业每赚一元钱中有多少毛利:营业毛利率越高,说明企业竞争力越强,则企业越能赚钱。通过对毛利率的分析,报表使用者可以判断企业的产品或服务是否具有市场竞争力,成本是否控制得当,同时可以分析毛利水平和期间费用两个因素对盈利的影响。

营业毛利率可以通过以下三个步骤算出。

第一步:从利润表中找到“营业收入”和“营业成本”的数据;

第二步:将“营业收入”和“营业成本”代入公式“营业毛利=营业收入-营业成本”;

第三步:营业毛利率=营业毛利/营业收入×100%。

【例7-1】 以贵州茅台(证券代码:600519)的数据为例:

贵州茅台2015年的营业收入为3265958.37万元,成本为253833.74万元,那么毛利率为(3265958.37-253833.74)÷3265958.37=92.23%,可见茅台的毛利率非常高。

如表7-2所示,我们将贵州茅台与白酒行业平均水平进行比较,包括泸州老窖、古井贡酒、酒鬼酒、五粮液、顺鑫农业、*ST皇台、洋河股份、古井贡B、伊力特、金种子酒、老白干酒、沱牌舍得、水井坊、山西汾酒、迎驾贡酒、今世缘、口子窖和金徽酒。由2013—2015年营业毛利率对比可知,茅台的营业毛利率极高,近三年都稳定地维持在90%以上,远高于行业平均水平与竞争对手。

表7-2 茅台与白酒同行业营业毛利率指标对比

营业毛利率是盈利能力最为关键的一个指标,稳定的销售毛利率对企业发展来说至关重要。贵州茅台的销售毛利率基本稳定,保持在一个很高的水平,原因是贵州茅台的成本在毛利中所占比重很小,说明茅台酒的成本得到了有效控制。茅台酒的毛利率远高于行业平均水平,是构成茅台高利润的重要一环。

行业不同,毛利率的评判标准也不相同。一般来说,轻工业的毛利率在25%以上,重工业的毛利率在30%以上,服务业的毛利率在40%以上。中国部分行业的毛利率可以参考下表7-3。

表7-3 中国部分行业的毛利率情况

续 表

一定水平的毛利率是企业经营盈利的基础,没有足够大的毛利率,企业有可能弥补不了期间费用、实现不了盈利。由于毛利率指标的高低不受企业营业税金、营业费用、管理费用、财务费用等因素的影响,因此可以用来进行不同行业、不同企业之间经营业务盈利水平的比较。

行业之间的比较,可以说明行业的盈利水平;企业之间的比较,可以说明企业的先天优势或定位优势,这种定位包括行业的选择、产品的选择、生产技术水准的选择、客户的选择等方面所带来的优势。

如果公司的产品是行业龙头品牌,产品具有市场竞争力,公司的成本控制得当,且能够掌握核心技术、拥有良好的客户资源,则公司的营业毛利率将高于同行;如果公司产品的销量不大,进货成本过高,成本控制不当,那么公司的营业毛利率将低于同行。

同时,营业毛利率的高低,也反映出企业承受价格降低和销售下降风险能力的强弱。产品的毛利率越高,承受价格降低、成本上升和销售下降风险的能力就越强,反之则越弱。一般说来,毛利率越高的企业其利润越稳定,企业发展的潜力和后劲越大;毛利率越低的企业则经营风险越大,企业发展受到的限制和约束就越多。

相对于其他利润指标来说,营业毛利率受企业内部因素的干扰较少,因此相对比较稳定。关于毛利率指标,企业是希望看到一个如恒星般稳定的毛利率,还是忽上忽下的毛利率? 波动的毛利率代表了两件事情:①这家公司处于不稳定的行业里;②这家公司正在被竞争对手夹击着生存。

在激烈的竞争环境下,企业的可持续发展在很大程度上取决于企业的产品质量和产品品牌。毛利率越高,不仅表明企业所提供的产品越高端,也表明企业可用于研究开发以提高产品质量、广告促销以提升企业知名度和产品品牌的空间越大。而研究开发和广告促销的投入越多,企业就可以培育更多的利润增长点,从而确保企业发展的可持续性。

而通过研究毛利率异常现象,可以发现企业经营管理中存在的问题,并对今后可能遇到的风险加以纠正和防范。如:当存货周转率逐年下降,而毛利率却逐年上升时;当出现较高的毛利率,而现金循环周期也比较高时;当出现较高的毛利率,而应收账款账期很长,或发现应付账款付钱付得很快时……当毛利率与一些特征相背离,就意味着毛利率很可能是粉饰出来的。

此外,通过将企业毛利率与同行业相比,可以发现其财务是否存在问题。当一家企业在不改变主营业务的情况下,在短时间内毛利率得到了大幅提升,说明有异常情况发生,对于投资者来说就需要多加关注和研究,以防受骗。

当然,单纯强调企业的营业毛利率意义有限,因为影响毛利率的除了企业收入和成本之外,还有收入确认原则,这与合同的签订有很大关系。如果企业在合同的签订上采用不同的方式,可以起到隐匿收入和提前确认收入的作用,将会对毛利率的计算产生很大影响。因此,在研究一家公司的过程中,单单看毛利率这一个盈利指标是远远不够的。