企业偿债能力影响负债评估值

（1）偿债能力的概念

偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。

（2）企业偿债能力分析的必要性

企业偿债能力分析的必要性如表2-14所示。

表2-14　企业偿债能力分析的必要性

（3）长期偿债能力分析

长期偿债能力是指企业偿还长期债务的现金保障程度。长期偿债能力的强弱是反映企业财务安全和稳定程度的重要标志，是企业债权人、投资者、经营者和与企业有关联的各方面等都十分关注的重要问题。

由于长期债务的期限长，企业的长期偿债能力主要受三个因素的影响，如表2-15所示。

表2-15　影响企业长期偿债能力的三个因素

长期偿债能力分析指标主要有以下四项。

①资产负债率。资产负债率又称负债比率，是企业的负债总额与资产总额的比率。它表示企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。其计算公式为：

资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%

资产负债率高低对企业的债权人和所有者具有不同的意义。

一般认为，资产负债率的适宜水平是40%～60%。这个比率对于债权人来说越低越好。因为公司的所有者（股东）一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，资产变现所得很可能低于其账面价值。

对所有者而言，最关心的是投入资本的收益率。只要企业的总资产收益率高于借款的利息率，那么举债越多，即负债比率越大，所有者的投资收益就越大。

②产权比率。产权比率反映的是企业负债总额与股东权益总额的比例关系，也称为债务股权比率。其计算公式如下：

产权比率=负债总额÷股东权益×100%

该比率反映了所有者权益对债权人权益的保障程度，即在企业清算时债权人权益的保障程度。该指标越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。

③所有者权益比率。所有者权益是指企业所有者对企业净资产的要求权，其计算公式如下：

所有者权益比率=所有者权益÷总资产×100%

所有者权益的来源包括所有者投入的资本，直接计入所有者权益的利得，损失、留存。

④利息保障倍数。利息保障倍数又称为已获利息倍数，是企业息税前利润与利息费用的比率，是衡量企业偿付负债利息能力的指标。其计算公式为：

利息保障倍数=税息前利润÷利息费用

式中，利息费用是指本期发生的全部应付利息，包括流动负债的利息费用，长期负债中进入损益的利息费用以及进入固定资产原价中的资本化利息。

利息保障倍数越高，说明企业支付利息费用的能力越强，该比率越低，说明企业难以保证用经营所得来及时足额地支付负债利息。因此，它是企业是否举债经营，衡量其偿债能力强弱的主要指标。

（4）短期偿债能力分析

短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。

企业短期偿债能力分析主要采用比率分析法，衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债比率。

①流动比率。流动比率是流动资产与流动负债的比率，表示企业每元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映了企业的流动资产偿还流动负债的能力。其计算公式为：

流动比率=流动资产÷流动负债×100%

一般说来，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。一般认为流动比率应在2以上，流动比率为2，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。

②速动比率。速动比率，又称“酸性测验比率”（Acid-testRatio），是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。其计算公式为：

速动比率=速动资产÷流动负债×100%

其中：

速动资产=流动资产-存货

或：速动资产=流动资产-存货-预付账款

速动比率同流动比率一样，反映的都是单位资产的流动性以及快速偿还到期负债的能力和水平。一般而言，流动比率是2，速动比率为1。但是实务分析中，该比率在不同的行业，往往差别非常大。

③现金流动负债比率。现金流动负债比率是企业一定时期的经营现金净流量与流动负债的比率，它可以从现金流量的角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。其计算公式为：

现金流动负债比率=年经营现金净流量÷年末流动负债×100%

该指标从现金流入和流出的动态角度对企业的实际偿债能力进行考察，反映本期经营活动所产生的现金净流量足以抵付流动负债的倍数。

一般该指标大于1，表示企业流动负债的偿还有可靠保证。该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务。但该指标也并不是越大越好，过大则表明企业流动资金利用不充分，盈利能力不强。