我国公司债券市场发展现状

“十二五”规划纲要明确提出“加快多层次资本市场体系建设,显著提高直接融资比重,积极发展债券市场”。2011年是“十二五”开局之年,公司债券市场相关监管部门和自律组织以加快市场发展作为工作重心,减少行政审批,完善发行机制,优化发行流程,推动产品创新,规范市场运行秩序,协同推进直接融资比重的提高,公司债券市场平稳快速发展。

2011年,公司债券市场呈现出快速发展的良好势头。全年债券发行只数和规模均创历史新高,各类债券共发行1 385只,发行规模为2.26万亿元,较2010年增长34.98%,公司债券市场存量规模达到5.08万亿元,较2010年增长31.03%;伴随发行规模和存量规模的提高,二级市场呈现交投活跃的局面,各类公司债券总成交量50.14万亿元,较2010年增长39.19%,二级市场收益率全年整体上行,并出现高低信用等级券种走势分化的情形[1]。2011年公司债券市场发行、存量以及交易情况见表3-1。2011年,公司债券市场产品创新不断,为服务中小企业直接融资可持续发展的目标,集合票据发行总额再创新高,推出区域集优融资模式,非公开定向发行方式得到突破,非金融企业再添融资工具。

表3-1 2011年公司债券市场发行、存量以及交易情况

资料来源:银行间市场交易商协会.中国债券市场发展报告(2011)[M].中国金融出版社,2012.

(一)企业债市场运行情况

企业债作为企业直接融资的重要手段,为企业改善融资结构、筹集投资项目中长期建设资金,发挥了积极作用。2011年企业债市场呈现稳定发展的局面,发行主体地域分布范围进一步扩大,地方企业发债规模增长迅速。全年累计发行企业债195只,比2010年增加了13只;发行规模2 485.48亿元,比2010年降低20.78%;平均单券发行规模为12.75亿元,较2010年减少7.18亿元;年末企业债托管量为1.68万亿元,较2010年增加15.77%[2]。近年来企业债发行量总体增速较快,到期兑付量较低,未偿付余额达到了较高水平。

企业债二级市场交易活跃度大幅提高。银行间市场全年现券成交5.80万笔,成交量达5.60万亿元。企业债二级市场收益率曲线呈现由平稳上升到波动下降的走势。企业债二级市场收益率利差有所扩大,尤其是低等级债券。

(二)中期票据市场运行情况

2011年中期票据市场保持了快速平稳的发展态势。中期票据发行总量快速增长,年度发行量达到历史高位。一级市场发行利率、二级市场收益率和信用利差呈现震荡上行后回归的态势,二级市场交易活跃。

全年共有316家企业发行407只中期票据,比2010年增加184只;发行额为7 269.7亿元,较2010年增长47.6%;平均单券发行规模为17.86亿元,比2010年减少4.22亿元,截至2011年末,未到期人民币中期票据余额为1.97万亿元,较2010年末增长45.8%。近年来中期票据发行量增速较快,发行量远高于到期兑付量,中期票据余额再创新高。

二级市场交易活跃,全年累计现券交易1.07万笔,比2010年增加了45.3%,全年累计现券交易额14.3万亿元,比2010年增长45.2%。2011年,中期票据现券年平均换手率为860.4%,与2010年890.1%的水平基本持平[3]。

(三)公司债市场运行情况

2011年,证监会大力发展公司债市场,公司债市场实现了跨越式发展。在审批环节上,证监会单独为公司债开辟了绿色通道,并且对于净资产规模100亿元以上或资信评级AAA级的发行人给予快速处理,审批时间从原来的数月缩短到1～2周。在投资者队伍建设上,上市商业银行经银监会批准可以进入交易所市场投资公司债券,投资者队伍得到扩大。

在发行制度改革和流程优化的推动下,2011年公司债的发行迎来了爆发式增长。全年公司债共发行83只,较2010年增加60只;累计发行规模达到1 291.20亿元,较2010年增长152.4%;年末,公司债的托管只数达到166只,托管面额为2 855.60亿元,较2010年同期增长34.92%。公司债二级市场成交更为活跃,全年交易量为960.61亿元,较2010年增长64.1%[4]。

[1] 资料来源:《中国债券市场发展报告(2011)》。

[2] 企业债相关数据来源于中国债券信息网和WIND资讯金融终端数据库。

[3] 中期票据相关数据来源于银行间市场交易商协会。

[4] 公司债券相关数据来源于WIND资讯金融终端数据库。