风险企业融资与风险投资

迈克尔·波特教授依据推动经济增长的主动力把经济发展划分为三个阶段:第一阶段是要素驱动阶段,第二阶段是投资驱动阶段,第三阶段是创新驱动阶段。创新驱动是指利用知识、技术、企业组织制度和商业模式等创新要素对现有的资本、劳动力、物质资源等有形要素进行新组合,以创新的知识和技术来改造物质资本,提高劳动者素质及科学管理。各种物质要素经过新知识和新发明的介入与组合提高了创新能力,形成内生性增长。我国目前整体上处于投资驱动向创新驱动转型阶段。然而,我国各区域之间发展不平衡,国内各地区所处的发展阶段有一定差别。全球创业观察(GEM)是按照要素驱动、效率驱动和创新驱动对全球经济体进行划分。表1-1显示中国依据GEM的划分标准尚处于效率驱动阶段,美国、以色列、德国、英国处于创新驱动阶段。

表1-1 全球创业观察经济体划分

续表

资料来源: Global Entrepreneurship Monitor (GEM)2012 Global Report。

创新驱动的实质在于科技创新,过去常用的概念是技术创新,现在突出科技创新,反映出创新源头的改变。技术创新相当多的是源于生产中经验的积累、技术的改进、企业内的新技术研发。现在技术进步的源泉更多地来源于科学发明,特别是20世纪后期产生新经济以来,从科学上的重大发现到生产上的使用,转化为现实生产力的时间越来越短,缩短到十几年、几年。现在一个科学发现到生产上应用(尤其是产业创新)几乎是同时进行的。这意味着利用当代最新的科学发现的成果迅速转化为新技术可以实现大的技术跨越。例如,新材料的发现、信息技术和生物技术的突破都迅速转化为相应的新技术。这种以科学发现为源头的科技进步模式,体现了知识创新(科学发现)和技术创新的密切衔接和融合,是技术进步路径的革命性变化。

创新驱动本身需要足够的投入来驱动创新。知识以及人力资本溢出效应是经济实现持续增长不可或缺的条件。一国(地区)经济要实现高速增长,就需要在知识方面进行持续的投资,以实现知识和投资资本的相互促进、相互增长的良性循环。全球各个国家用于研究开发的资金在不断增长,如图1-1、图1-2所示。这些研发费用的投入创造了诸多新技术,产业化需求催生了这些发达国家风险投资业的发展。

图1-1 世界总的R&D/GDP趋势

资料来源:世界银行(World Data Bank)、联合国教科文组织(UNESCO)统计研究所。

图1-2 部分国家(地区)R&D/GDP

注:2008年、2009年和2010年印度数据及2011年日本数据暂无。

资料来源:经济合作与发展组织(OECD)、科学与工程指标报告(2012)、中国国家统计局、世界银行、联合国教科文组织统计研究所。

科技创新过程中,最需要也是最缺乏资金投入阶段的是科学发现成果孵化为新技术的阶段。在这一阶段,投资风险最大,潜在收益也最大,需要科技和金融深度结合,需要引导足够的金融资本投入这一阶段。以科学发现为源头的科技创新模式,在孵化新技术阶段集聚的金融资本数量越来越成为判断一个国家(地区)是否进入创新驱动型经济阶段的指标。