降低减排成本功能

各减排主体存在不同的边际碳减排成本，是碳交易能够实现的根本原因。在碳交易市场平台中，减排主体边际碳减排成本与碳交易市场碳价格的关系，决定了其在碳交易市场上是买方还是卖方，即减排主体根据边际碳减排成本和碳交易市场价格来决定购买还是出售碳排放量，若边际减排成本高于碳市场价格，则减排主体会购买碳排放量；反之，则出售碳排放量，通过市场交易来最小化自身的碳减排成本。不同行业的生产要素约束不同，碳减排边际成本不同，是行业间进行碳交易的基本条件。通过市场交易可以达到环境治理成本最小化的目标。具体论证如下。

假设1：高、低碳排放强度行业内各有一个代表性厂商Fi，i＝1，2，行业碳排放量为Ei＝τiYi，Yi为行业经济产出，τi为行业碳排放强度，行业碳排放量为厂商的初始碳排放量为，行业初始碳排放强度为，碳排放强度约束为

假设2：假设碳减排成本与碳排放削减量线性相关，行业对应的碳减排成本函数为，并假设β1＜β2。

假设3：碳交易市场交易费用为零，市场出清时的碳排放价格为P。

根据假设，高排放强度行业的代表性厂商F1与低排放强度行业的代表性厂商F2的碳强度约束分别为和，相应的需要降低的碳排放强度分别为和，则需要减排的碳排放量分别为和由于厂商F1与厂商F2的边际减排成本存在差异，形成了两者间进行碳排放量交易的基本条件，厂商F1的边际减排成本低于碳交易市场均衡时的交易价格，会出售碳排放量，通过市场交易来最小化自身的碳减排成本，厂商F2的边际减排成本高于碳交易市场均衡时的交易价格，可以通过购买相应的碳排放量来最小化自身的减排成本。碳排放交易市场达到均衡时，厂商F1与厂商F2的减排成本相等，并与市场出清价格P相等，此时厂商F1与厂商F2实际的碳减排量水平分别为和，有：

市场均衡时，厂商F1卖出的碳排放量与厂商F2买入的碳排放量相等，即：

综合式（3.31）和（3.32），可以分别得到厂商F1与厂商F2的实际碳减排量：

由于碳减排成本系数β1＜β2，所以即厂商F1的实际碳减排量大于厂商F2的实际碳减排量，主要原因是厂商F1基于低成本碳减排的考虑，愿意通过削减更多的碳排放量，出售给厂商F2来获得经济利润，厂商F2基于高成本碳减排的考虑，愿意通过碳交易市场获得碳排放配额，降低减排的成本。通过碳市场交易，两个厂商的均衡碳排放强度分别为：

由于β1＜β2，且Y1≤Y2，则说明高排放强度行业的代表性厂商F1碳排放强度降低的幅度大于低排放强度行业的代表性厂商F2。厂商F1和厂商F2碳减排成本的变化分别为：

由于β1＜P＜β2，可知，ΔC1＜0，ΔC2＜0，即经过碳排放市场交易，厂商F1和F2减排成本均下降，且交易使得整个社会的碳减排成本获得了（β1－β2）Et数量的节约。

另外，碳排放权作为一种特殊商品，具有价格波动的特性。一方面，这使得碳排放权的需求者面临着价格波动的巨大风险，因此其有参与套期保值交易来规避现货市场上价格波动风险的需要；另一方面，价格波动会吸引大量的具有碳资金的投机者进入市场从事碳交易活动，从而获得盈利。从这个意义上说，将碳排放权市场发展成金融衍生品市场是可行的，碳交易可以利用碳金融机制，在不同时间范围内的不同企业之间进行。

由于厂商的二氧化碳排放量受很多因素的制约，具有很大的不确定性，并且，在碳排放市场上会面临碳排放配额价格波动的风险，因此构成了碳排放期权引入的基本条件。期权（option）作为一种选择权，是在约定的期限内，按照事先确定的“执行价格”，买入或卖出一定数量的某种商品、货币或某种金融工具契约（标的资产）的权利（John Hull，2011）^[24]。碳排放权是一种标的资产，碳排放期权是一种可以在约定的期限内，按照事先某一确定的价格购买或者出售一定数量的二氧化碳排放的权利。碳排放期权具有购买和实际使用并非发生在同期的特性。作为一种特殊的商品，碳排放期权是通过买卖期权合同将“权利”作为可自由买卖的商品。拥有碳排放期权的厂商具有在特定时刻购买、出售和使用碳排放权配额的选择权。对于碳排放看涨期权的买方来说，当碳排放权的未来实际价格高于执行价格时，其可以在碳排放期权到期日之前以较低的执行价格购买碳排放权，从而节约购买成本，获得更多收益；当碳排放权的未来实际价格低于执行价格时，其可以放弃购买的权利，只损失小额的期权费。对于碳排放看跌期权的买方来说，当碳排放权的未来实际价格低于执行价格时，其可以在碳排放期权到期日之前以较高的执行价格出售碳排放权，从而获得期权价格上涨所带来的更多收益，否则放弃出售的权利，只损失小额的期权费。

在碳金融市场逐渐成熟的过程中，可以考虑建立碳排放期权的多期模型，建立允许碳排放权储蓄使用的交易机制，促进碳金融交易市场的完善和发展。碳排放期权的引入将保证厂商碳排放权益，减少碳排放配额价格波动带来的风险，从而可以促使更多的厂商参与到碳市场的交易中来。