上海科技金融市场体系

　　上海作为我国的金融中心，金融资源和金融市场交易工具丰富，金融机构和金融市场体系不断健全，科技金融市场体系建设工作稳步推进。与此同时，以张江高新区为代表的上海高新技术产业增长势头强劲，为科技与金融有效结合发展提供了良好的科技创新基础。本书将从市场发展状况和科技金融机构两方面对上海的科技金融市场体系进行简要介绍。

(一)上海科技金融市场发展状况

　　2010年上海被确定为国家科技金融结合试点城市，科技金融工作加快推进，先后出台了《关于本市加大对科技型中小企业金融服务和支持实施意见的通知》、《关于加强金融服务促进本市经济转型和结构调整的若干意见》等一系列政策及地方条例，初步形成了促进科技与金融结合的市场体系。

　　1.市场发展举措

　　为推进上海科技金融市场体系的建立与发展，2010年3月31日，上海市政府设立了上海市创业投资引导基金，按“政府引导、市场运作、科学决策、防范风险”的原则，采用参股创业投资企业和跟进投融资等市场化方式运作，总规模为30亿元。基金希望通过创新财政资金投入方式和运作机制，引导社会资金投向上海重点发展的高新技术产业化领域，并有效发挥市场化力量、专业化团队在筛选项目、培育企业和配置资源等方面的优势，主要投资于处于种子期、成长期等创业早中期的创业企业。为拓宽中小企业直接融资渠道，上海市还积极支持扶持科技型中心企业公司在股票中小板、创业板上市以及成立非上市企业股权转让服务平台——股权交易托管中心，为主板、中小板、创业板提供上市资源。为加大金融产品创新，支持科技型中小企业，杨浦区在全市率先建立以政府为主导，商业银行、投资机构、担保机构、专业中介机构等参与的投贷联盟，形成“园区推荐项目—专业中介机构评估项目—政府和金融机构联合开展项目对接—投资或贷款跟进”的运作模式，初步探索出一条适合轻资产类科技型中小企业的债权融资和股权融资互动的金融服务模式，并先后推出了专项担保基金、中投保、差额担保、大学创业信用担保、统借统还5种融资模式。

　　2.天使投资发展情况

　　截至2011年，上海地区共有各类天使投资51支，占全国的1/6，包括37 名活跃天使投资人、7支天使投资基金、7家“天使+孵化”机构。其中，7支天使投资基金已知管理资本量为1.42亿美元。2011年上海共有109家种子期企业获得天使投资，从获投企业行业分布上来看，与北京相同，位居前三位的同样是互联网、电信及增值业务、IT行业，获投案例数分别为50起、18起、7起(见图4-4)。

图4-4　上海天使投资行业分布情况⁷⁴

(二)上海科技金融机构发展状况

　　1.科技银行

　　近年来，上海银行业十分注重小微型科技企业银行业务的培育和发展，截至2012年3月末⁷⁵，上海银行业辖内小微型科技企业贷款余额7 473亿元，同比增长10.7%，在各项贷款余额中占比25.76%。截至2012年3月末，上海银行业已有小企业业务专营机构3家、小微企业业务专营分行3家、小微企业专营支行90家、科技金融服务特色支行23家。同时，各行进行了大量卓有成效的金融服务产品的创新与实践。2012年5月，市经信委、人民银行上海总部、上海银监局、市商务委四部门联合召开上海金融支持实体产业经济发展会议，并与四大行上海分行等12家银行签署了“信贷资金支持实体经济投资意向合作备忘录”：从2012年起，上述银行将连续三年为上海市实体产业滚动提供总额为6 600亿元的融资支持，并明确了以高新技术为核心的十大重点产业领域。

　　上海银行业服务科技型小微企业呈现出融资渠道多、创新产品多、融资便利化的特点。截至2012年5月上旬，共有84家银行提供专项产品。上海银行业小微企业信贷产品信息查询平台根据“差异化”“针对性”“市场反应好”的原则，筛选出54家银行的224款产品，其中，中资银行39家，外资银行15家，涉及国家银行、国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行和村镇银行。除了参与银行众多，这些专项产品担保方式也较为灵活，包括厂房抵押、存单和仓库质押、应收账款质押、知识产权质押、公司和个人担保、无担保等各类型信贷产品。此外，上海共有6家银行设立了23家科技专营支行。具有代表性的包括中国银行“张江模式”，强调灵活组合担保；浦发银行“创新金融”，重点支持合同能源管理；上海银行“创智贷”，提供小企业融资平台；交通银行“智融通”，采用多种组合型的担保方式；民生银行“组合贷” ，设置了超值抵押额度；南京银行“多维度”，推动知识产权质押；渣打银行“一贷全”，满足不同期限。

　　2.科技保险机构

　　上海市科技保险试点推出较晚，2008年，上海被保监会扩展为全国第二批科技保险试点地区，险种只有一个——科技型中小企业信贷履约保证保险。该险种于2010年12月2日由上海市科委与市金融办正式启动，合作机构为北京中金保险经纪公司，方案中市科委与中国银行上海分行、上海银行、浦发银行上海分行合作，每家银行拿出5 000万元贷款额度面向科技中小企业，市科委则为这3家银行分别匹配100万元的风险补偿准备金，并引入太平洋保险公司提供部分贷款风险保障，同时，企业购买短期贷款履约保证保险。单笔贷款额度一般为50万~300万元，最高不超过500万元，贷款期限为1年以内。该险种开创了国内“银行+保险公司”联合参与贷款产品的先例，由政府、银行和保险公司共担科技型中小企业贷款风险，产品创新性强⁷⁶。在试点方案中，保险公司取代了担保公司，开拓了银行贷款的新途径。同时，该项目拥有申请门槛低、审核周期短、成本合理、操作简便的特点，政府、银行、保险公司和科技型中小企业实现了多赢，有效提高了风险缓释力度。政府以300万元的风险补偿金，撬动了50倍的社会资本服务于中小科技企业，发挥了政府的调控职能；“银行+保险”的模式降低了贷款门槛，解决了中小型科技企业的资金需求；银行通过受理机构(主要是科技园区管理方)增加了对科技中小企业的了解，并通过风险补偿机制降低了贷款风险；保险公司也通过参与该方案进一步了解科技型中小企业的需求，为进一步开发适销对路的科技保险产品提供帮助。2011年9月，试点合作单位扩展到中信银行上海分行等7家银行、2家保险公司和1家担保公司，共同签署了总额5亿元的新一轮合作协议，信贷额度更高、覆盖面更广、政府支持力度更大，受惠科技型中小企业的范围则由张江高科技园区扩展到全市。

　　3.产权交易机构和券商⁷⁷

　　1999年以后，随着政策重点转向鼓励并购和促进高新技术产业的发展，产权交易机构的功能、成交机制和交易主体发生了根本性转变。OTC市场(场外交易市场)是多层次资本市场的基础层次，是上海构建科技金融体系中的重要环节。上海联合产权交易所成立于2003年，是集物权、债权、股权、知识产权等交易服务为一体的专业化市场平台，为科技型中小企业提供融资服务、风险创业投资、知识产权和科技成果(项目)的转让交易的进入和退出服务、项目融资服务等业务。为了推进张江高科技园区内的科技型中小企业进入代办股份转让系统，上海启动了上海股权托管交易中心，帮助其筹措资金，进行传统股改，优化股东结构，为转板做准备，并为风险投资资本提供了有效的股权转让和退出渠道。2011年，上海市科技创业中心和天津股权交易所共同打造OTC交易平台，以“小额、多次、快速、低成本”股权私募融资模式和双层次递进式市场体系为特点。

　　经证监会批准，上海证券交易所于2012年5月22日分别发布实施《上海证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》。在试点办法后，2012年1~4月债券共募集资金3 122亿元，同比大幅增长132.64%。其中发行企业债和公司债分别募集金额2 570亿元和552亿元，较上年同期相比分别大幅增加124.05%和183.13%。前4个月企业债券承销家数为137家，公司债承销家数为40家，发行债券总项目承销家数较2011年同期上升88.3%。宏源证券2012 年前4个月累计担任13家企业债主承销商，实际募集资金规模为192.5亿元，位于上市券商第2位和整个券商行业第4位；海通、西南证券1~4月分别累计担任7家和5家企业债主承销商，募集资金总额分别为64亿元和54亿元，位于行业第12位和第16位。海通证券2012年前4个月还累计担任6家公司债主承销商，实际募集金额为96.36亿元，其承销家数位居行业上市券商行业第一，募集资金位于行业第二。

　　4.创业投资机构

　　自1992年第一家创业投资公司(上海科技投资公司)正式成立以来，上海创业投资行业逐步进入稳步发展阶段⁷⁸。创投机构的融资能力大幅提高，2010年上海共有各类机构313家，占全国创投企业总数的43.5%；创投机构管理资本总量以及单个机构平均管理资本量已增至866.96亿元和2.77亿元；投资总额为58.41亿元，占全国总金额的15.5%，仅次于北京(占42.7%)。投资领域呈多元化分布，2010年上海创投机构偏好的投资领域依次为现代服务业(15.3%)、软件与网络领域(12.7%)、生物医药与保健(10.2%)、能源技术(8.5%)、传统制造业(7.6%)。⁷⁹与2009年相比，现代服务业已取代生物与医药保健成为最受青睐的投资方向。投资阶段略有前移，2010年创投投资在成长及扩张阶段的比例有所下降，而在初创阶段的比例上升了1.64个百分点。创业投资回报周期延长，2010年的平均回报周期为4.92年，比2009年延长了0.53年。组织和管理模式悄然发生变化，上海创投机构以公司型为主流、有限合伙型逐年增加，管理模式由自我管理向委托管理过渡。委托管理公司模式已超过自行管理模式。人力资源增长速度较缓，2010年专业经理占从业人数的比例为40%(其中外资为49.1%，内资为38.4%)，机构平均专业经理人数为5名，比2009年减少1名。