迈克尔·米尔肯

迈克尔·米尔肯曾经在20世纪80年代被称为“垃圾债券大王”。他是自J·P·摩根以来美国金融界最有影响力的风云人物，曾经影响并改写了美国证券业的发展历史。

迈克尔·米尔肯1946年出生于一个犹太家庭。在加州大学伯克利分校毕业后，靠奖学金完成了沃顿商学院的工商管理硕士课程，并以优异的成绩毕业。20世纪70年代初期，米尔肯进入德雷克赛尔证券公司，专注于“垃圾债券”交易业务。

1974年，美国的通货膨胀率和失业率攀升，信用严重紧缩，许多高等级债券都被降低了信用等级，沦落为“垃圾债券”。此时，米尔肯敏锐地发现，由于美国在二战后逐步完善了许多监管措施，国家极力保护投资者不会因为企业的破产或拖欠债务而遭到损失，因此债券的信用等级越低，其投资者得到的回报就越高，经过风险平衡后，“垃圾债券”的回报远比高等级债券要高。根据上述结论，米尔肯开始构建“垃圾债券”的交易平台。当时，拥有大量“垃圾债券”的“第一投资者基金”接受了米尔肯的意见，坚定地持有了这些“垃圾债券”。在1974年至1976年，“第一投资者基金”连续3年成为全美业绩最佳的基金。

米尔肯在德雷克斯投资公司成立了专门经营“垃圾债券”的交易部，由此开始了他“垃圾债券”的投资之路。他四处游说，寻找愿意购买“垃圾债券”的投资者。很快，听从了米尔肯建议的投资者获得了50%的年收益率。米尔肯和德雷克斯公司因此声名鹊起，成为“垃圾债券”的垄断者。

到20世纪70年代末期，由于米尔肯的引领，“垃圾债券”已经变成了非常抢手的投资品。由于数量有限，“现有的垃圾债券”已经无法满足众多基金公司的购买欲望，于是他开始替一些小型公司和新兴公司销售“垃圾债券”，这一举动给小型公司的业务发展注入了动力。比如美国MCI公司，创业时仅有3000万美元的资本。凭借“垃圾债券”，MCI公司开始向世界上最大的电信公司——美国电报电话公司(AT＆T)发出了挑战。米尔肯为其先后销售了20亿美元的“垃圾债券”，MCI公司成功地打破了AT＆T对长途电话市场的垄断。

1977年到1987年，米尔肯通过“垃圾债券”共筹集到了930亿美元的资金。德雷克斯公司在“垃圾债券”市场上的份额也增长到了2000亿美元。米尔肯成了华尔街上名副其实的“垃圾债券大王”，他个人的年收入也随之飙升。1986年米尔肯的交易佣金收入就高达5.5亿美元。

由于“垃圾债券”市场缺乏有效的监管，米尔肯随着在金融市场权利的膨胀开始从事一些违规交易，最终受到指控，被判处10年监禁，赔偿和罚款11亿美元，终生禁入证券行业。尽管如此，他所开创的“垃圾债券”作为一种金融工具已被广泛地接受，成为中小企业筹措资金的重要途径，也是杠杆收购的重要手段。