程式化交易

一、程式化交易

根据其交易策略是否实现模型化、系统化，交易商可划分为系统交易商及直觉交易商（经验交易商）。系统交易商根据对市场的理解，结合数学原理，开发出基于历史行情数据的包含买卖策略、资金管理、风险控制等要素的计算机程序交易模型，即本文所述的程式化交易。

（一）程式化交易的含义

简明地说，程式化交易就是用交易系统来进行自动化交易处理的方式。

具体地说，程序化交易就是在指定模型约束下，按照模型给出的指令买入和卖出的交易行为。流程为：交易哲理的确立——建立相应的规则或者计算机算法（基于数学或非数学的方法）——由机器决定建仓的方向、点位、量（合约的手数）、止损与对冲、平仓等。

现阶段，由程式化交易所产生的交易量已占相当比例，是国际金融市场常用的交易方式，也是趋势化的必然。对于程式化交易而言，符合交易规则的失败是可以接受的，偏离交易规则的成功是断然不可以接受的。

（二）程式化交易哲学、交易方法与检验方法

交易哲学：源于交易者对于市场差异化的认知。基于基本分析、技术分析（数学理论、数据统计分布的数学模型、图形形态、时间周期、空间理论）、博弈理论、大众交易心理分析等较为常见。

交易方法：由“进场、持有、止损与对冲、出局”四部分的主要内容所构成。

检验方法：系统检验一般遵循“最差”原则，即进场的价位、时间最差等。交易系统是否基于安全模式、系统信号是否有效且数量足够、稳定性是否好（资金增长曲线平稳，资金最大即时回撤率在合理的范围内）、年获胜率是否超过50%等是检验的主要内容。

（三）程式化交易的必要性与可行性

程式化交易从根本上改变了交易的主体（由人变成机器）；从根本上回避了人类难以克服的共同弱点，即恐惧与贪婪；能够把投资者或投机者从巨大的精神压力下解放出来；能够把生命中最宝贵的时间还给投资者或投机者。

人人都是程式化交易者。读者可能会认为，一般投资者或投机者没有能力、时间、条件进行程式化交易，从专业投资的角度看，此话不无道理。不过，广义的程式化交易也可以由交易者自行完成。比如，交易者总是以固定的方式方法参与贵金属交易，或者说借助交易软件中的自动交易功能进行程式化交易行为。

没有最好的程式化公式，也就是说，不同时间段或不同的价格运行模式下，基于不同的程式化公式所取得的效果大为不同，即在一种情况下取得较好效果的公式用在其他情况下的效果可能较差，交易者切勿轻易对此程式化公式做改变，因为程式化公式是基于大数量的统计规律性所生成的交易理念。过度追求更好的程式化交易模式，是不可取或者说是有害的。

（四）程式化交易内容

本文在此处作几个约定：

其一，本文并不涉及程式化交易软件的编写（如有需要请与笔者联系），只触及交易理念的确立。对于准备进行全自动化操作的专业投资者来说，可将交易理念提交给专业的计算机软件开发公司集成程式化交易软件，进行“外挂软件”模式的交易。

其二，对于绝大多数一般投资者或投机者而言，本文的程式化交易可以视为交易理念，即交易模式的确立。

1. 选择经纪公司（资金安全性、回款便利性、杠杆、滑点控制、费用、资讯）

经纪公司的选择十分重要，投资者或投机者主要可以从以下几个角度观察。笔者认为，如果投机者属于风险嗜好型，那么香港贵金属市场是可行的选择；如果只是投资于贵金属市场或是稳健型操作风格的投机者，那么参与内地贵金属市场的交易也是相当不错的选择。具体分析见表3—1。

表3—1 　　香港贵金属市场与内地市场的对比分析

下文从“专业的角度”去对比各类经纪公司的优势与劣势。最适合投资者或投机者个性操作风格的经纪公司才是最为有利的投资或投机交易平台。普通投资者与投机者从中可以看出专业的投资或投机机构是如何选择符合自身要求的、合适的交易平台的。笔者亲耳所闻，大量的经纪公司市场推广人员在向客户推荐其所代理的交易平台时，无法展现其专业水准，结果可想而知。此类情况的出现从另一方面也反映出经纪公司的培训工作没有到位。

比如，常见错误之一在于混淆了杠杆与保证金的关系。正确的说法是“浮动杠杆固定保证金”（外盘一般采用此类标准）或“固定杠杆浮动保证金”（内盘一般采用此类标准）。常见错误之二是认为杠杆仅由合约的大小所确定。以白银为例，比如合约的大小2500盎司/1手，市场推广人员认为其杠杆就是2500倍。正确的理解是杠杆不只是由合约的大小所确定，而且与保证金的数量有关系。

现在笔者就专业投资人所关注的几个内容加以罗列，普通投资者可以加以参考与比对。需要注意的是，以下的交易规则虽经笔者整理，但具体的内容是由相应的经纪公司所确定，随时都可能产生一定的变化，且不同的经纪公司也会有所差别。参与者不妨在投资前通过咨询的方式对相关主要要素加以最后的确认。

（1）香港经纪公司：从事伦敦金、香港本地贵金属市场的经纪业务（内地参与者一般称其为外盘）。不过，香港经纪公司一般采用的是单一经营模式，即大多数只从事伦敦金市场经纪业务的推广。现以两家香港经纪公司为例加以说明，如表3—2和表3—3所示。

表3—2 　　金道贵金属的交易规则

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表3—3 　　恒信贵金属的交易规则

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以上两家经纪公司都是非常典型的香港盘的交易平台，同质化的倾向明显。不过，它们之间的差别也是十分明显的。比如前者，对于锁单的保证金占用比例更低，把锁单看成是不同的交易性质，同时对于建仓与平仓在时间上也没有过多的要求；后者由于把锁单看成是一种平仓行为，且从建仓到平仓有10分钟的时间限定（50%的仓单），短线基本无法操作。对于中长线投资者较为合适，且还有手续费用的优惠。

当然其他的香港交易平台也各有所长，如坚固金业有限公司、第一金等。本书由于篇幅所限，不再加以罗列。

（2）我国内地经纪公司：从事伦敦金、香港本地贵金属市场的经纪业务（内地参与者一般称其为外盘），以及内地贵金属市场的经纪业务（内地参与者一般称其为内盘）。从这种意义上讲，内地的代理经纪公司大多数采用混业经营模式。现以内地某贵金属代理经纪有限公司为例（见表3—4和表3—5），说明内地经纪公司的业务发展与生存业态。

表3—4 　　内地经纪公司的交易规则示例一

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表3—5 　　内地经纪公司的交易规则示例二

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从手续费用等诸多标准来看，内地的代理经纪公司并不占优势。不过，由于就近、方便、服务到位等特点，再加上资金的安全性可以由经纪公司提供担保（此点是投资者最为关心的），因此这类经纪公司也是市场参与者相当不错的选择。

根据杭州中润贵金属有限公司的周特青女士介绍，这家总部位于杭州萧山的经纪公司现代理“建行金”、“上海T+D”、“天通金”等交易平台。她曾坦言，公司会依据国家的法律法规，结合市场的成熟程度以及参与者的认知、接受程度，慎重选择交易平台，以保证广大投资者或投机者的切身利益，最终达到共赢的目标。

据华富集团旗下的玖誉贵金属有限公司的负责人张义强先生介绍，这家地处江苏省扬州市的“天通金”的江苏地区总代理只花了不长的时间，业务便有了长足的发展，2012 年4月份在扬州市召开的大型投资推荐会受到了广大投资者与投机者的热烈追捧。他们认为贵金属市场是一个朝阳产业，在未来的10年内必将成为投资市场的主角。

当然内地其他交易平台也各有所长，如辽宁皇亚、江苏世纪银、金汇海纳、无锡易昊大通等。由于篇幅所限，这里对上述交易平台的各级代理公司不再详述。

（3）内地商业银行系统与内地期货经纪公司：从经纪公司业务的角度看其所代理的黄金等贵金属交易，一般来说，它们只从事内地贵金属市场的经纪业务（内地参与者一般称其为内盘）。从这种意义上讲，此类代理经纪公司大多数采用单一经营模式。

由于较小的杠杆所必然带来的低风险效应，因此，对于部分投资者或投机者仍具有相当的吸引力。在笔者看来，从性格分析的角度着眼，绝大多数人还是属于偏保守的交易风格，主要看重的是资产的保值。因此，无论外盘的吸引力有多么大，商业银行系统与期货经纪公司都不会缺少拥趸，而且此类代理经纪公司在不远的将来仍将成为贵金属交易市场的主流。

笔者也常在想，作为中国贵金属市场最高监管者之一的中国人民银行及其他五部委（发展改革委、工业和信息化部、财政部、税务总局和证监会）应站在全局的高度慎重处理现阶段并行的两个市场。笔者认为，香港贵金属市场与内地贵金属市场已经融合并形成了一个有机的整体。国务院总理温家宝2012年3月28日主持召开国务院常务会议，决定设立温州市金融综合改革试验区。温州将试点个人境外直接投资。正如天生万物各得其所，每个市场都必有其偏好者，每个市场都应寻找适合自身交易制度的参与者，而不应将交易的清淡归咎于其他市场的存在。

2. 建立两条交易跑道

高杠杆的风险交易对于整个网络的要求较高，无论是电脑还是网络出现了问题，其后果都难以想象。对于有条件的投资者或投机者而言，建立备用交易平台是需要考虑的事情。

处理的方式有两种：

其一，在同一个地点使用两台电脑，电脑发生故障影响交易的风险可以有效地回避；

其二，在不同的地点（最好靠近）使用不同的网络运营商的网络通道，出现诸如运营商网络不畅之类问题时，启用备用交易平台，就可以有效地规避此类风险。

3. 对表

境内香港的经纪公司，一般来说，对于短线投机者有持仓时间的限制，要求尽可能在5分钟以上完成整个交易。如果整个交易过程用时少于或等于5分钟，那么此类交易的交易总量不得高过相应经纪公司规定的一个固定百分比，具体可以咨询对方客服人员。

短线交易者最好将电脑的时间向后推1分钟，以确保完成整个交易的用时达到5分钟或以上，以免发生不必要的纠纷。具体方式如下：

（1）利用搜索引擎——输入“北京时间”，如图3—1所示。

图3—1 用百度搜索“北京时间”的界面

（2）出现如图3—2所示界面，对表就可以了。

图3—2 搜索结果界面

内地的商业银行或经纪公司无此项规定，此步骤不必考虑，跳过即可。

4. 交易软件

香港：建议使用MT4或MT5。

内地：建议使用所在的交易平台默认的交易软件。

注意：本书主要基于香港所使用的MT4和MT5交易软件，因为两者是国际通用的主流交易软件，内地所使用的其他交易软件可以作相应地参考。特此再次说明。

5. 界面的选择（技术指标、成交量、时间指标）

图3—3　所示的界面即为MT4交易软件的行情界面。打开“显示”，选取“工具栏”，将一些常用的功能键放置到前台，可方便交易者操作。

图3—3　MT4交易软件的行情界面

一般投资者或投机者可能认为，交易大师们所使用的也许是比较特别的界面与功能，其实这只是一种错觉，他们所使用的界面及相应的功能键与一般人并无不同。即主要包括三部分的内容——技术指标、成交量指标、时间指标，桌面显示远比一般人想象的要简洁得多。

（1）技术指标：林林总总，选择一个比较熟悉、适合自身操作风格的常用指标就可以了。

（2）成交量：非常有效且重要的指标，交易老手对此都会比较认同。

（3）时间周期：由投资或投机者的操作手法所决定。

在图3—4所示的界面可以选择交易者所使用的技术指标。

图3—4　选择技术指标的界面

在图3—5所示的界面可以选择交易者所使用的成交量指标。

图3—5　选择成交量指标的界面

在图3—6所示的界面可以选择交易者所使用的时间周期指标。

图3—6　时间周期指标界面

下面以图3—7对其他一些要素作相关说明。

图3—7　要素说明

6. 组合界面的选择

在MT4组合界面的情况下，交易者可以看到不同的图形组合。可以对同一个品种的不同时间周期的价格行进模式进行比对，也可以对不同品种之间的关联进行跟踪。

图3—8为前期准备工作。操作方法：文件—打开已关闭图表—选择所需要同时显示

的品种。

图3—8　前期准备工作

图3—9为白银品种合约“日线”与“M30”的组合界面。操作方法：窗口—纵列。

图3—9　组合界面之一

图3—10为白银品种“日线”与黄金品种“日线”的组合界面。操作方法：窗口—纵列。

7. 滑点控制

滑点，是指交易者下单价位与实际成交价位有差异的交易现象。

滑点产生的主要原因如下：

（1）交易平台的软、硬件设施不符合要求：正常状态下，数据往来传输一次也需要0.6秒左右；不符合要求的软件、服务器加剧了网络延时。

（2）防火墙的设置：防火墙的设置也会造成无法即时成交。

图3—10　组合界面之二

（3）价格波动剧烈：在主要交易时段，价格波动很大，价格不具有稳定性，从而造成滑点。

（4）资金的流动性：当某个价格成交后，多余的资金量只能成交下一个价位，从而造成滑点。

（5）交易商操纵行为：贵金属交易中投资者或投机者是通过交易商的平台或银行交易平台进行交易的。利用滑点，使得成交价不利于交易者，而交易商与银行均有利可图。

回避滑点的方法主要有：

（1）交易平台的选择：服务器好，软件先进，口碑好，无不良记录。

（2）直接跑道而非间接交易平台：直接跑道即时与国际市场接轨；间接交易平台需要通过转接，致使报价失真，滑点的出现难免。

（3）利用MT4的功能键加以控制，如图3—11所示。

图3—11　控制滑点的界面

注意：MT4交易软件的早期版本中没有此项功能，新增此项功能说明滑点问题不容回避。

8. 四种类型的挂单

MT4交易软件提供了强大的自动交易功能（含避险作用），此交易平台有四种类型的挂单可供投资者或投机者选择，即挂单操作可以分为以下四类（如图3—12所示）：

图3—12　四种类型的挂单

（1）Buy Stop：止损买进，是指相对于现价而言，高于现价的价格挂单的买进操作指令。

（2）Buy Limit：限价买进，是指相对于现价而言，低于现价的价格挂单的买进操作指令。

（3）Sell Stop：止损卖出，是指相对于现价而言，低于现价的价格挂单的卖出操作指令。

（4）Sell Limit：限价卖出，是指相对于现价而言，高于现价的价格挂单的卖出操作指令。

需要说明的是，前两类属于建立多头头寸的挂单行为，后两类属于建立空头头寸的挂单行为。

挂单具备一定价位的要求（以某经纪公司为例，见表3—6），否则无法使用这四种挂单。

表3—6 　　挂单价位要求示例

具体说明如下：

（1）Buy Stop：止损买进是指相对于现价而言，高于现价的价格挂单的买进操作指令。

①属于买单，用于建立多头的头寸；同时属于追单性质，用于建立比现价要高的多头头寸；还可以用于建立已持有浮亏空单的对冲单，对风险进行有效控制。

比如，白银现价38.85美元/盎司，投资者欲在价位41美元/盎司处，使用Buy Stop建立8手多单。行情界面—行情界面右键单击—交易—限价买，填写如图3—13所示的方框中的内容。

图3—13　Buy Stop的操作说明

注意：进入此界面的方式有多条途径，其他的方式读者可自行摸索。

点击“下单”按钮后，就会出现如图3—14所示的界面。

在点击“确定”按钮后，在成交栏下方（即“金额”这一栏的下方）就会出现如图 3—15所示的界面。

如果要取消这一挂单，那么操作如下：选择这一订单—右键单击—修改或删除定单—删除—已删除—确定。

如果挂单成交，就会作为普通的成交单出现在成交栏（即“金额”这一栏的上方）中，见图3—16。

（2）Buy Limit：限价买进是指相对于现价而言，低于现价的价格挂单的买进操作指令。

①属于买单，用于建立多头的头寸；不属于追单性质，可用于建立比现价要低的多头头寸；基本不可能（除非价格发生大幅下跌）用于建立已持有浮亏空单的对冲单，无法对风险进行有效地控制。

图3—14　下单后的界面

图3—15　确定后的界面

图3—16　挂单成交界面

比如，白银现价37.50美元/盎司，投资者欲在价位36.50美元/盎司处，使用Buy Limit建立8手多单。行情界面—行情界面右键单击—交易—限价买，填写如图3—17所示方框中的内容。

注意：进入此界面的方式有许多条途径，其他的方式读者可自行摸索。

点击“下单”之后，就会出现如图3—18所示的界面。

在点击“确定”按钮后，在成交栏下方（即“金额”这一栏的下方）就会出现如图  3—19所示的界面。

如果要取消这一挂单，那么操作如下：选择这一订单—右键单击—修改或删除定单—删除—已删除—确定。

图3—17　Buy Limit的操作说明

图3—18　下单后的界面

图3—19　确定后的界面

如果挂单成交，就会作为普通的成交单出现在成交栏（即“金额”这一栏的上方）中，见图3—20。

图3—20　挂单成交界面

（3）Sell Stop：止损卖出是指相对于现价而言，低于现价的价格挂单的卖出操作指令。

①属于卖单，用于建立空头的头寸；同时属于追单性质，用于建立比现价要低的空头头寸；还可以用于建立已持有浮亏多单的对冲单，对风险进行有效控制。

②具体操作说明。

比如，白银现价41.50美元/盎司，投资者欲在价位39.31美元/盎司处，使用Sell Stop建立8手空单。行情界面—行情界面右键单击—交易—限价买，填写如图3—21所示方框中的内容。

图3—21　Sell Stop的操作说明

注意：进入此界面的方式有多条途径，其他的方式读者可自行摸索。

点击“下单”按钮后，就会出现如图3—22所示的界面。

图3—22　下单后的界面

在点击“确定”按钮后，在成交栏下方（即“金额”这一栏的下方）就会出现如图 3—23所示的界面。

图3—23　确定后的界面

如果要取消这一挂单，那么操作如下：选择这一订单—右键单击—修改或删除定单—删除—已删除—确定。

如果挂单成交，就会作为普通的成交单出现在成交栏（即“金额”这一栏的上方）中，见图3—24。

图3—24　挂单成交界面

（4）Sell Limit：限价卖出是指相对于现价而言，高于现价的价格挂单的卖出操作指令。

①属于空单，用于建立空头的头寸；不属于追单性质，可用于建立比现价要高的空头头寸；基本不可能（除非价格发生大幅上涨）用于建立已持有浮亏多单的对冲单，无法对风险进行有效控制。

②具体操作说明。

比如，白银现价37.50美元/盎司，投资者欲在价位39.84美元/盎司处，使用Sell Limit建立8手空单。行情界面—行情界面右键单击—交易—限价买，填写如图3—25所示方框中的内容。

注意：进入此界面的方式有多条途径，其他的方式读者可自行摸索。

点击“下单”按钮之后，就会出现如图3—26所示的界面。

在点击“确定”按钮之后，在成交栏下方（即“金额”这一栏的下方）就会出现如图 3—27所示的界面。

如果要取消这一挂单，那么操作如下：选择这一订单—右键单击修改或删除订单—删除—已删除—确定。

如果挂单成交，就会作为普通的成交单出现在成交栏（即“金额”这一栏的上方）中，见图3—28。

图3—25　Sell Limit的操作说明

图3—26　下单后的界面

图3—27　确定后的界面

图3—28　挂单成交界面

9. 止赢止损功能

（1）止损（Loss Stop），俗语“割肉”，是指持有的合约亏损达到预定数额时，及时了结头寸，以避免形成更大亏损的交易行为。

（2）止赢（Win Stop），俗语“落袋为安”，是指将合约的既得利润得以保全，及时了结头寸，以避免形成较大的获利回吐甚至于亏损的交易行为。

（3）止赢止损功能的分类如表3—7所示。

表3—7 　　止赢止损功能分类

特别需要注意的是：止赢止损功能十分重要，在高杠杆的贵金属交易市场，此项功能需要切实加以掌握并能够熟练使用。它是投资者或投机者能否实现稳定获利的关键！

①手动止赢止损

手动止赢止损是指对已有的头寸进行手动现价平仓的交易行为。一般认为，手动止赢止损主要用于短线操作。

注意事项之一：没有触发的条件，是以现价为基础的止赢止损交易行为，方便、快捷。

注意事项之二：一般用于投资或投机者的现场交易操作。

注意事项之三：用于短线（日内基于闪电图、M1、M5、M15、M30）操作。注意事项之四：长期使用会形成短线交易的交易习惯与风格。

注意事项之五：此操作法一般依据交易者的盘感与交易纪律进行交易。

注意事项之六：将交易过程的四部曲（进场—持有—保护—出局）简化为“进场—出局”。

注意事项之七：每天从事海量交易，平均单个交易日的交易量在100手左右。

注意事项之八：胜率一般不会较高。用此种操作手法进行交易的普通投资者或投机者一般存活期不会超过半年。

注意事项之九：“随心所欲”的交易高手会大量使用手动止赢止损功能。只不过他们不是单独使用此功能，而是与自动止赢止损操作等手法有机地结合起来。

【例一】

●现有持仓：SILVER\多单\1手\成本价33.55美元/盎司，要求当价位涨至33.60美元/盎司时，执行手动止赢止损交易。

●情况说明：其一，笔者无意继续看多，担心价格的下跌将会使得赢利单变成亏损单，因此进行手动现价平仓交易。其二，依照短线有利就跑的原则，因此，在正向（同向）走势而非反向（回挡）走势时，进行低盈利的止赢止损操作。白银的手续费用相当于0.04美元/盎司，即4个点，如果价格涨至33.60美元/盎司，那么盈利0.01美元/盎司（33.60-33.55-0.04），即使考虑到滑点的因素，这0.01美元/盎司（相当于1个点）也可以确保至少不亏损，因此可以接受。其三，短线操作“止赢”的价格原则：成本（Cost，含滑点因素）+利润指标（点数），即成本（C）+1、成本（C）+2、成本（C）+3、成本（C）+4等。

●具体操作如图3—29、图3—30所示。

图3—29　手动止赢止损操作界面一

图3—30　手动止赢止损操作界面二

从最后的结果看，本次操作如果顺利进行，那么获利在1个点，即0.01美元/盎司，以白银为例，1手5000盎司，最后的获利为：0.01美元/盎司×5000盎司/手=50美元/手。

【例二】

●现有持仓：SILVER\多单\1手\成本价33.62美元/盎司，要求当价位跌至33.47美元/盎司时，执行手动止赢止损交易。

●情况说明：其一，笔者看多，故而持有多头的头寸。由于担心价格的下跌会使得亏损不可控制，因此，进行手动现价平仓交易。其二，依照短线不利就走的原则，因此，在正向（同向）走势而非反向（回挡）走势时，进行低亏损的止赢止损操作。白银的手续费用相当于0.04美元/盎司，即4个点，如果价格跌至33.47美元/盎司，那么盈亏情况为33.47-33.62-0.04=-0.19美元/盎司，即使不考虑滑点的因素，也将亏损0.19美元/盎司（相当于19个点）。不过，亏损仍在可以承受的范围内，因此可以接受。其三，短线操作“止损”的价格原则：成本（Cost，含滑点因素）+固定亏损指标（点数），即成本（C）+5、成本（C）+10、成本（C）+15、成本（C）+20等。

●具体操作如图3—31、图3—32所示。

图3—31　手动止赢止损操作界面三

从最后的结果看，本次操作如果照此执行，那么亏损为19个点，即0.19美元/盎司，以白银为例，1手5000盎司，最后亏损为：0.19美元/盎司×5000盎司/手=950美元/手。

注意事项之一：手动止赢止损的操作思路只能是短线。结果既可能赢利也可能亏损，取决于平仓价格与建仓价格之间的价差是否超过各项手续费用之和。

图3—32　手动止赢止损操作界面四

注意事项之二：从大数量的数理统计角度来看，一般人看对的概率仅为50%；所谓的交易高手，长期待在交易市场，看对的概率也不会超过60%。这就必然得出如下结论：按照手动止赢止损进行短线交易的交易者，考虑到手续费用等成本因素，盈亏比一般不会超过1∶1，即但凡鼓动交易者进行短线操作的市场人士，要么是因为自己无知，要么就是交易平台的提供商或者其喉舌。笔者的观点是：对于本书所述的前五类人来说，被某些人视作双向市场箴言的操作手法“顺势+严格止损”如果用作短线交易，就是一个长期来看的必败模式；对于另一些人来说，“顺势+随意止损”则会走上赢利不确定，亏损、爆仓常伴左右的不测人生。当然对于第六种人来说，此类交易法早就视如敝屣，弃之于不顾了。

注意事项之三：关于严格与随意止损。从市场波动的角度来看，价格的运行情况具有不可预测性，严格止损符合专业投资者或投资人的思维，因为面对浮亏的持仓，他们也深知价格有可能会有反复，甚至于浮亏的持仓也有反败为胜的可能性，只不过眼前的事实才是他们操作的依据；随意止损是普通投资或投机人的思维特质，他们将自己的未来寄予某种不可预测的东西之上，他们的确可以经常反败为胜，不过也正由于如此，就是依此操作法交易10年，也无法步入职业投资或投机者的行列，因为他们的收益与亏损情况取决于市场而不取决于交易者本身。在笔者看来，职业投资者或投机者是凭借自身而非市场的价格运行情况可以做到稳定获利的那类人，他们只能来自于严格止损并借助其他的手法战胜市场的人。

②浮动“止赢止损”功能（追踪止损）

机器（自动）止赢止损，即用机器代替人工进行止赢止损交易的行为。一般认为，自动止赢止损的操作主要用于中长线操作。具体又可分为两类：浮动价格止赢止损和固定价格止赢止损。

注意事项之一：自动止赢止损与手动止赢止损有着很大的差别。自动止赢止损不是以现价为基础的止赢止损，而是以一个价差的形式存在；且挂单的价格与现价之间至少要相差一定的价位。以前文中的经纪公司为例，黄金品种挂单价至少与现价相差300个点（3美元），白银品种至少相差20个点（0.2美元）。黄金与白银每个点均为0.01美元，即1美分。

注意事项之二：浮动价格止赢止损和固定价格止赢止损究竟谁用于中线交易抑或是长线交易，对此市场人士是有分歧的。笔者前文所述浮动价格止赢止损主要用于中线交易，固定价格止赢止损功能主要用于长线交易也仅仅是基于更合理的盈亏比，对于不同交易风格的交易者也可以反过来使用，或者说这两者均可以用于贵金属市场的中线与长线交易。

浮动“止赢止损”功能（追踪止损）

●此项功能的巨大优势：需要说明的是追踪止损功能的条件一旦被触发，当价格重新向着不利于交易者的持仓方向行进时，设置追踪止损的价位立即变成了止赢价位。所以说，追踪止损功能一旦启用，在有效期内（此功能一直有效）将不会使得赢利单变成亏损单。

●触发存在前提条件：由于此项功能的巨大优势，所以在高杠杆的贵金属交易市场，此条件的触发将是交易者“梦寐以求”的事情。不过，它存在的前提条件是：只有在持仓处于赢利状态，且达到交易者自己设置的追踪“水平”时（黄金品种至少300个点，相当于3美元/盎司，白银品种至少20个点，相当于0.2美元/盎司）时，此功能才会被自动开启（如图3—33所示）。

图3—33　追踪止损的前提

●触发前的风险：在此功能未能启动之前，交易者仍有巨大的持仓风险，可以采用技术手段加以处理。

●触发后的风险：条件被触发后仍存在有效期（即此项功能可以自动加以执行的期限），总而言之，触发+有效期内——安全与获利确认无误；触发+有效期过期——安全与获利无法得以保证。

注意事项之一：以此经纪公司为例，有效期是指每周一上午8：00至周六的凌晨3：29。不同的经纪公司会有所不同。

注意事项之二：以此经纪公司为例，具体到单个交易者而言，有效期是指在本周时间之内，交易者设置此项功能开始至本周六的凌晨3：29。不同的经纪公司会有所不同。

注意事项之三：以此经纪公司为例，国际节假日（非周六、周日的节假日），仍处于有效期之内，即此项功能不会被取消。不同的经纪公司会有所不同。

总结以上三个注意点：对于交易者而言，有效期就是指在本周时间之内，交易者设置此项功能开始至本周六的凌晨3：29。不同的经纪公司会有所不同。

注意事项之四：以此经纪公司为例，从本周六的凌晨3：30至下周一上午8：00，停止交易的期间内，此功能无效，并且此项动能被自动取消。

注意事项之五：下周一8：00开始，MT4交易软件目前并没有自动重新恢复交易者各项设置的功能，需要交易者重新设置。

注意事项之六：从理论上讲，由于此功能被取消，再加上全球周一开盘的时间有先后次序，以及交易者重新设置此项功能用时所造成的延时，对于短线交易者而言是有风险的，但对于中长线投资者或投机者来说，风险不大。

●已经触发且在有效期内，浮动价格移动方向与价格形成机制。

浮动价格移动方向：以“有利于交易者的持仓方向进行移动”为原则。比如，交易者持有多头的头寸，浮动价格移动的方向只能向上移动；交易者持有空头的头寸，浮动价格移动的方向只能下行。如果交易者持有双向的头寸，那有利方浮动价格移动，不利方浮动价格是不动的。

价格形成机制的两种说明：价格形成机制的图示说明见图3—34，价格形成机制的表格说明见表3—8。

假设交易者持有黄金品种\多头\1手\建仓价1300美元/盎司，“水平（追踪止损价位）”设定300个点（3美元）。价格单位：美元/盎司。首触价格：第一次的触发价格；距离：现价与有效期内曾经到达过的价位之间的价差。

图3—34　价格形成机制说明

表3—8 　　价格形成机制说明 　　单位：美元/盎司

注意事项之一：黄金与白银的最小价格单位均为0.01美元/盎司（1个点）。不过，黄金最小价格变动单位是0.05美元/盎司（5个点）；白银最小价格变动单位是0.01美元/盎司（1个点）。

注意事项之二：在实际的价格运行过程中，以水平300个点（3美元/盎司）为例，距离（现价与有效期内曾经到达过的价位之间的价差）不会大于3美元，否则同步上移（多头）；距离小于或等于3美元时，出现的情况会是最新触发价格保持不变。

注意事项之三：从表3—8可以看出，如果现价在1304美元/盎司，触发价格在1303美元/盎司，那么价格的短期震荡就随时可能引起自动止赢平仓操作的执行。具体又分两种情况，详见表3—9。

表3—9　价格短期震荡所引起的两种情况

举例说明如下：

●现有持仓：GOLD\多单\1手\成本价1622.25美元/盎司，现价1735.55美元/盎司，水平300个点（3美元/盎司），设置追踪止损功能。

●情况说明：其一，笔者中长线看多，故而继续持有多头的头寸。由于担心价格的下跌会使得盈利变成亏损，或者使得盈利大幅减少，因此设置追踪止损功能。其二，300个点的幅度对于小级别的黄金价格震荡来说已经足够。故而设置水平为300个点。

●具体操作：

第一步，进入行情界面，见图3—35。

图3—35　行情界面

第二步，右键单击需要设定“追踪止损”的持仓，出现图3—36所示的界面，选择“追踪止损300点”；也可以选择下面的“自定义”方式，效果相同。

图3—36 设定追踪止损的界面

第三步，出现图3—37所示的界面，表明追踪止损功能设置完成。

图3—37 追踪止损功能设置完成的界面

第四步，出现图3—38所示的界面，左边的T字表明此订单设置了追踪止损功能。

图3—38　设置了追踪止损功能的订单显示

第五步，取消追踪止损功能的设置：只要再次选择已经完成设置的订单，右键单击，出现图3—39所示的界面，选择“追踪止损”。

“全删”是指所有设置了此项功能的订单均被取消了此项功能。

“无”只是指设置了此项功能的这份订单被取消了此项功能。

注意：此时并没有完成整个功能的取消，只是将追踪止损变成了固定价格（位置）止赢止损。即订单号前面的T字没有了，但止赢止损价位还是存在的。换言之，此时的浮动止赢止损功能变成了下文的固定价格止赢止损功能。

图3—39　取消追踪止损功能的设置

第六步，固定价位止赢止损功能的取消：再次选择此订单，右键单击，出现如图3—40所示的界面。选择“修改或删除定单”。

第七步，在图3—41所示的界面中，将止损价格改成0.00，即取消了原有的固定价格止赢止损功能的设置。

第八步，在图3—42中可以看到“止损”一栏中显示的价格为0.00。

图3—40　取消固定价位止赢止损功能

图3—41　取消原有固定价格止赢止损功能的设置

图3—42　确认界面

固定价格止赢止损

为了更好地说明固定价格止赢止损的功能，以下三小段内容重复了上述浮动“止赢止损”功能（追踪止损）的部分内容。

机器（自动）止赢止损，即用机器代替人工进行止赢止损交易的行为。一般认为，自动止赢止损的操作主要用于中长线操作。具体又分为以下两类：浮动价格止赢止损和固定价格止赢止损。

注意事项之一：与手动止赢止损有着很大的差别。自动止赢止损不是以现价为基础的止赢止损，而是以一个价差的形式存在；且挂单的价格与现价之间至少要相差一定的价位，以此经纪公司为例，黄金品种挂单价至少与现价相差300个点（3美元），白银品种至少相差20个点（0.2美元）。黄金与白银每个点均为0.01美元，即1美分。

注意事项之二：浮动价格止赢止损和固定价格止赢止损究竟谁用于中线抑或是长线交易，对此的看法市场人士是有分歧的。笔者前文所述浮动价格止赢止损主要用于中线交易，固定价格止赢止损功能主要用于长线交易也仅仅是基于更合理的赢亏比，对于不同交易风格的交易者也可以反过来使用，或者说此二者均可以用于贵金属市场的中线与长线交易。

固定价格进行止赢止损操作的说明如下：

● 只有设置的条件：以此经纪公司为例，黄金品种的挂单价格至少与现价相差300个点，相当于3美元/盎司，白银品种的挂单价与现价至少相差20个点，相当于0.2美元/盎司时，此功能才可以被设置。

● 没有触发前提条件：并不要求持仓处于赢利状态，即只要此价位可以设置此项功能，那就相当于自动开启了此项功能。

● 触发的结果：只要价格触及了此预先设定的固定价位，就会出现自动平仓的情况，当然结果可能是赢利也可能是亏损。

举例说明如下：

● 现有持仓：SILVER\多单\1手\成本价40.35美元/盎司，现价在40.75美元/盎司，要求当价位回落到40.40美元/盎司时，执行止赢交易。

● 情况说明：其一，笔者继续看多，因此并不进行手动现价平仓交易。其二，担心价格的下跌造成赢利单做成亏损单，因此设置自动止赢止损功能。其三，担心市场的震荡使得止赢条件被触发，因此设置低价位的止赢价格。白银的手续费用相当于0.04美元/盎司，即4个点，如果价格下跌到40.40美元/盎司，那么赢利40.40-40.35-0.04=0.01美元/盎司，且止赢价位与白银现价相差达40.75-40.40=0.35美元/盎司，符合至少20个点（0.2美元）的要求。

● 具体操作：

第一步，进入行情界面，见图3—43。

第二步，右键单击要设定“止赢止损”的持仓，出现图3—44所示的界面，选择“修改或删除定单”。

第三步，出现图3—45所示的界面，填写相应的内容。

图3—43　行情界面

图3—44　设定止赢止损的持仓

第四步，出现图3—46所示的界面，请等待。

第五步，出现图3—47所示的界面，点击“确定”按钮就可以了。

第六步，取消止赢止损功能的设置：只要再次选择已经完成止赢止损功能设置的定单，右键单击，出现图3—48所示的界面，选择“修改或删除定单”。

图3—45　相关设定选项界面

图3—46　等待界面

第七步，在图3—49所示的界面中，将止损价格改成0.00，即取消了原有的自动止赢止损功能的设置。

第八步，在图3—50中可以看到“止损”一栏中显示的价格为0.00。

注意：止赢止损功能使用的最终效果是了结头寸，还有一个十分重要的内容是止赢止损功能是基于对同一个订单的处理，这两点与对冲功能及其使用有着本质的区别。

图3—47　确定界面

图3—48　确认界面

图3—49　取消原有自动止赢止损功能的设置

图3—50　止损价格显示

10. 对冲功能

对冲（hedge），又称锁单，是指投资或投机者进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏大致相等的交易行为。

（1）作用：用于代替止损、止赢操作，防止风险进一步扩大或者说保护既得利益。可用于已经产生浮亏的反向持仓或者说保护已获利的头寸。

（2）方式方法：手动或机器（自动）对冲交易。

（3）手动方式进行对冲交易：是指对已有的头寸以人工的方式进行对冲交易的行为（如图3—51所示）。

图3—51　手动对冲交易操作说明

（4）机器（自动）方式进行对冲交易：用机器代替人工进行对冲交易的行为。

使用MT4交易软件的“Buy Stop、Sell Stop”功能键，进行对冲交易行为。Buy Stop：止损买进，是指相对于现价而言，高于现价的价格挂单的买进操作指令。Sell Stop：止损卖出，是指相对于现价而言，低于现价的价格挂单的卖出操作指令。具体操作法见前文。

现举一例说明自动对冲Buy Stop、Sell Stop功能的使用。

假设现在持有SILVER\多单\1手\成本价38.00美元/盎司，现价37.50美元/盎司，要求价位达到36.25美元/盎司时建立对冲空单。

1.情况说明：其一，现价对于已持有的多头头寸而言处于浮亏的状态，亏损37.50-38.00-0.04=-0.54美元/盎司。总计亏损0.54美元/盎司×5000盎司/手=2700美元/手，以此经纪公司为例。由于价格的不确定性，也无法预测价格会不会持续下行造成爆仓风险，所以有必要对此种情况的风险加以控制。其二，对冲操作方法。由于已经持有浮亏的多头头寸，所以对冲功能只能使用Sell Stop，切不可以使用Sell Limit，因为无法预测价格会不会反向上行从而触发Sell Limit，所以此处的Sell Limit无法对风险进行最终有效地控制。

2.具体操作：

● 进入行情显示界面，选择“新定单”（见图3—52）。

图3—52　行情显示界面

● 出现如图3—53所示的图形，在“交易类型”中选择“挂单交易”。

图3—53　选择交易类型

● 出现如图3—54所示的图形，填写其中相关内容。

图3—54　填写相关内容

● 出现如图3—55所示的图形，只需要等待。

● 出现如图3—56所示的图形，点击“确定”按钮即可。

行情界面会出现一根线（交易者自己设定的对冲位置），交易栏会出现一条提示信息（等待成交的对冲单显示信息）。此时就完成了“自动对冲功能”设定。

● 需要注意的是：由于“等待成交的对冲单”此时并没有完成成交，所以在成交栏的上半部分不会显示，只在下半部分显示（如图3—57所示）。

图3—55　等待界面

图3—56　确定界面

图3—57　成交单显示

注意：对冲功能使用的最终效果并非了结已有头寸，只是对已有头寸的风险进行有效地控制；还有一个十分重要的内容是，对冲功能一旦触发，最终将与原定单形成两个定单，而不是对同一个定单（原定单）的处理。这两点与自动止赢止损功能及其使用有着本质的区别。

11. 止损还是对冲

笔者认为，对于亏损单，究竟采用止损抑或对冲的交易行为是高杠杆交易市场中永恒的话题。它是交易者心中“永远”解不开、理更乱的“谜”。

注意事项之一：对冲行为（Hedge Action）不是对冲交易（Hedge Transactions），这是两个截然不同的概念。行为指的是交易中的一种动作，而对冲交易指的是博取价差的一种交易方式。

注意事项之二：止损行为，未必是亏损操作，对于有些持仓来说，止损行为起到的作用是止赢，即落袋为安。读者要做到心中有数。

关于止损

（1）何为止损

止损（Loss Stop）：俗语“割肉”，是指持有的合约亏损达到预定数额时，及时了结头寸，以避免形成更大亏损的交易行为。

目的：将投资或投机的损失限定在可控的范围内，同时又能够较大限度地获取成功的报酬，换言之，止损使得以较小代价博取较大利益成为可能。事实表明，一次意外的投资或投机失败便足以致命，止损能帮助投资者化险为夷。

（2）止损的必要性

市场最根本的特征是不可预测性，不确定性就是市场的确定性，即如果市场存在确定性的现象，那么唯一确定的现象就是市场永远处于不确定性中，这是市场存在的基础。不确定的现象必须得有措施来控制其风险的扩大，因此止损也就应运而生了。

留得青山在，不怕没柴烧；止损=再生；鳄鱼法则；止损原则的核心在于不让亏损吞掉你的全部；顺势+止损；进入交易市场，第一堂培训课老师教的内容是止损，第二堂培训课老师教的内容还是止损，最后一天的最后一堂课的主题依然是止损。论坛上诸如此类的话实在是太多了，足以说明止损操作的重要性。

（3）如何设置止损

何时进行止损操作，一般来说，以下几种方法较为常见：

①最大亏损法

简单有效的止损方法，当亏损额达到资金承受的极限时，止损。

②技术指标止损

EMA、SMA、MACD、TRIC等指标也可以用于止损操作。

③布林线通道

利用布林线的上下轨进行止损操作。

④K线组合止损

K线组合不利时，进行止损操作。

⑤关键心理价位止损

市场重大传闻出现，击穿大众心理支撑价位，进行止损操作。

⑥筹码密集区止损

多头与空头的成交密集区被有效地突破，亏损单应当进行止损操作。

⑦基本面止损

贵金属市场或与之相关联的大宗商品主要产生与消费国，发生重大基本面的改变，亏损单进行止损操作。

（4）止损的价位

对此没有统一的标准，一般来说，可以参考以下几种：

①重要的阻力位与支撑位。

②箱体的头部与底部。

③开仓点向上或向下一个固定的价位。宽或窄由各人的喜好来定，一般来说，短线设置较窄的止损位，长线设置较宽的止损位。

关于对冲

（1）何为对冲

对冲（hedge），又称锁单，是指投资者或投机者进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏大致相等的交易行为。

目的：其一，用对冲来代替设置止损，主要是为已有的头寸提供安全保障。其二，可以有效地消除对止损的恐惧。

（2）对冲的必要性

市场是不可预测的，也无人可以预测。价格的运行只有两种方式，即涨或跌，但何时涨跌、以多大的级别涨跌却无从得知。最有经验的投资或投机者看对的概率比普通投资者稍好一些，不过看错也是难免的，对冲行为是一个不错的选择。它就像一根保险绳，使得参与者较好地克服了对市场的恐惧。

（3）如何设置对冲

进行对冲操作的时机与前面止损操作的时机相同。

（4）对冲的价位

一般来说，投资或投机者设置止损位的地方，就是比较合适的对冲位置。

注意：对冲功能使用的最终效果不是了结头寸，而是持有双边头寸，这一点与止赢止损功能有着本质的区别。

12. 预警设置

预警（报警）功能的设置对于交易而言是一个重要环节。充分利用此项功能可以使得交易者及时得到系统的提示，以免造成重大损失，同时也可以把握住关键的机遇期。在笔者看来，此功能相当于自动监盘系统。

（1）进入预警功能界面

图3—58为交易界面，在此界面下选择“警报”功能键。

图3—58　进入预警功能界面

出现图3—59，依图中的提示进行操作。

图3—59　创建预警功能界面

出现图3—60，即进入预警功能界面。

图3—60　预警功能设置界面

现行版MT4交易软件提供了两种报警方式，即依“价位”和“时间”的自动报警功能。

（2）依价位的自动报警功能

Ask<：买入价小于。Ask<，“价位”40，当买入价小于40美元/盎司时，会报警。

Ask>：买入价大于。Ask>，“价位”40，当买入价大于40美元/盎司时，会报警。

Bid<：卖出价小于。Bid<，“价位”40，当卖出价小于40美元/盎司时，会报警。

Bid>：卖出价大于。Bid>，“价位”40，当卖出价大于40美元/盎司时，会报警。

现举例说明如下（见图3—61）：

图3—61　依价位的报警设置

如果要删除这个报警，只要指向这个报警，点击右键，出现“删除”选项，删除即可（如图3—62所示）。

图3—62　报警的删除

（3）依时间的自动报警功能

条件：Time=，用来设置依时间来报警的功能。

价位：开始报警的时间。

维持时间：多少时间报警一次。

最多重复次数：根据交易者所需要报警的次数进行设置。

现举例说明如下（见图3—63）：

图3—63　依时间的报警设置

如果要删除这个报警，只要指向这个报警，点击右键，出现“删除”选项，删除即可（如图3—64所示）。

注意事项之一：设置的时间必须在当前时间之后的某个时刻，否则无效。

注意事项之二：报警开始的时刻是否为整点时刻没有关系，即不是整点也行。

特别注意：从现行版MT4交易软件的功能来看，没有依成交量进行报警的功能。

图3—64　报警的删除

13. 风险控制

优秀操盘手通常是指能够获取稳定且持续复利回报的交易人员。在笔者看来，此类“优秀”的操盘手未必是合格的操盘手，因为业绩不能够说明所有的问题。比如，有两位操盘手，其中一位的平仓业绩非常好，却会在某些时刻出现较大的资本回撤，还有一位的平仓业绩很是一般，然而在整个交易过程中最大资本回撤率控制在合理的范围内，那么前者基本不合格，后者则可以认定是一位合格的操盘手。

合格的操盘手，首先必须是风险厌恶者，然后才能提及其他。在贵金属交易市场中，和美所追求的是高杠杆下的高收益，而不是高杠杆下的高风险。基于此，合格操盘手的眼中必定没有“赌博”二字，从来不会说成败在此一举，更不会放出所谓的胜负手。笔者亲眼所见：有的人士来到贵金属交易市场，几年之内都只在操作模拟盘，没有任何收入，还要付出几乎全部的业余时间，从未置身实盘，但每天模拟盘的交易量惊人。他们不为眼前的小利所动，更不会为别人抢得先机而沮丧，其定性、耐心、与生俱来强烈的风险意识令人叹服，可以想见他们所追求的只是一种后发而先至的境界。风险厌恶者—合格操盘手—优秀操盘手—交易大师，这才是晋级的必由之路。

笔者注意到一个有趣的现象：越是穷人，其风险意识越差；越是有钱人，其风险意识越强。越是贫民，其风险意识越差；越是权贵，其风险意识越强。在大师的眼中，没有暴利，所以没有爆仓；没有快速致富，所以甘于平稳；没有富贵险中求的想法，所以选择用时间来证明一切。富人变成穷人的根本原因，只是失去了对风险的控制；穷人变成富人的根本原因，其中重要的因素是对风险的有效控制。

在贵金属市场，大多数人很快就会被消灭，金钱的损失、信心的丧失、坚持精神的消磨；少部分人可以坚持1年，金钱的损失不大，信心部分缺失，坚持精神所剩无几；极少数人3年后还能坚持每天看盘十几个小时，对于这些人来说，成功已经近在咫尺，不知不觉之中会有胜似闲庭信步的感受，此时，置身市场如同坐卧家中，熟悉其中的每一个角落，每一处旮旯。身处乱“市”，却可以找到一方净土、一份宁静与安详。一般人眼中的一天，转瞬即逝，而他们却可以看成是连续24幅的图景，在这24幅图景中，居然还可以看出1440（24×60）幅画面。在这1440幅画面中，他们会看到一些安全的机会，只是某些不起眼的瞬间。强烈的风险意识促使他们选择特立独行的交易模式，这些不起眼的瞬间在他们的脑海中变成了猎物，其行为在众人看来简直是不可理喻、荒唐之极。

现在，笔者来算一算谁才是真正的智者：每个交易日，此类机会不要多，只算10个，如果每个机会可以平均获利200美元，一天就是2000美元，那么一年呢？2000× 250=500000（美元），约合3150000元人民币。所需要的保证金只是几手黄金或白银的保证金数量（1手黄金的保证金数量约为1000美元，白银650美元，以此经纪公司为例）。

套用雷凯投资的一句话：“无比强烈的风险意识控制了你的行动，甚至扭曲了你的思想，改变了你的行为，那么大师之路，也就开始了。”

风险控制有以下两种方式：

（1）风险控制指标RAROC（Risk-Adjusted Return On Capital）

①风险控制指标的目的

出于控制风险的目的，西方大型对冲基金采用以风险为基础的考核盈利指标，即根据风险调整的收益（RAROC，Risk-Adjusted Return On Capital）。这样克服了传统绩效考核目标中盈利目标与风险成本在时间上的相对错位，实现了经营目标与业绩考核的统一。

对于贵金属投资或投机而言，是看资本的最大回撤，按照比例应该产生的净盈利数额。RAROC采用的是按照即时的资产净值来计算回撤，不再使用平仓净值来计算。RAROC考核交易员盈利的目标与付出的风险之间的关系，将未来可预计的风险损失量化为当期成本，使得收益与所承担的风险相挂钩。

这种考核方法，可以有效地回避魔鬼交易员的出现，不给他们以生存的空间。一般来说，当魔鬼交易员出现巨额亏损时，处理的方法就是死扛，然后持续增开新的头寸，以期行情向着有利的方向转化。如果行情真的反转，那么反败为胜，不过只是金钱的数量发生了量变；如果行情继续沿着不利的方向持续下去，那就有可能在几天之内输光整个“世界”，此时的改变却是一个质变。这就是以平仓净值为考核标准的重大缺陷。

②RAROC的计算公式

RAROC=RAR（风险调整收益）÷经济资本

注意：

RAR=净收入-经营成本-预期损失

预期损失（EL）=违约率（PD）×违约损失率（LGD）×违约风险暴露（EAD）

（2）保证金比例Margin Ratio、Margin Level

对于广大的一般投资者或投机者而言，使用RAROC对于风险进行控制没有必要，更没有条件，对风险的控制主要还是体现在保证金比例方面。保证金比例不得低于一个具体的数量标准并严格执行，如此，风险也就有了比较好的控制。

比如，和美私募基金对于交易员的硬性指标是：保证金比例不得少于2000%（如图3—65所示）。如果达到这一指标，那么不得增开新的头寸，只对已有的头寸进行处理。

图3—65　保证金的比例

14. 交易记录查询

对于已经平仓了结的头寸，投资者或投机者可以在“账户历史”（早期称“交易历史”）栏中查询到，以便了解交易记录，进一步改进自身的交易方式。

正常成交单：用灰色表示。

止损成交单：用红色表示（如图3—66所示）。

图3—66　止损成交单记录

止赢成交单：用绿色表示（如图3—67所示）。

注意：账户历史中显示的记录，不仅仅只记录下了已经平仓的头寸，还有一些未触发的条件单（此时还未成交）的记录号也会显示。这对于基金公司查看所属交易员的风险意识起到了积极的作用。

图3—67　止赢成交单记录

15. 寻求协助的方式

从形式上来看，可以分为“近程”与“远程”协助两种方式。

（1）近程协助，一般来说，就是指可以在当地或比较容易当面接触到对方的工作人员求得帮助的一种方式。

方式方法：可以去对方的经纪公司寻求帮助或接受上门指导。

（2）远程协助，一般来说，就是指无法在当地或较难当面接触到对方的工作人员，改用其他的方法求得帮助的一种方式。

方式方法：电话或通过远程QQ方式进行，图3—68为QQ方式，相当于经纪公司的客服人员可以进入投资或投机者的电脑系统中代为进行操作。

图3—68　远程协助方式