私人权益基金和主权财富基金成为国际资本市场上不可忽视的力量

十一、私人权益基金和主权财富基金成为国际资本市场上不可忽视的力量

2007年6月27日，全球知名私人权益基金管理机构黑石宣布完成了IPO。此外，全球知名私人权益基金管理机构凯雷集团、K KR和阿波罗等正在筹划上市事宜，私募迎来发展新模式。据估计，2007年，主权财富基金掌握管理的资产共计3．3万亿美元，同期增长18%，其中尤其以新兴国家和石油国的主权财富基金的发展引人瞩目。经国务院批准，2007年9月29日中国投资公司挂牌成立，开始在国际舞台上代表国家主权来投资外汇盈余以获得最佳收益。同时阿联酋的阿布扎比投资局、卡塔尔投资局、科威特投资局等国家主权基金在国际资本市场上利用其所获得的大量石油美元进行私人股权、风险投资、金融衍生品和房地产等各行业各领域的投资。随着私人权益基金和主权财富基金的资金量的增长，其在国际市场上的影响不容忽视。

事件评价：私人股权投资基金（Private Equity Fund）的投资对象一般为非上市公司，所谓“私人”股权，即是相对于证券市场的“公众”股权公司而言的。私人股权投资基金一般是指向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资，并参与被投资企业的经营管理，以期所投资企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。私人股权投资基金的历史是很短的，世界上恐怕还没有超过40年历史的私人股权公司。1970年代全世界的PE加起来可能不超过百亿美金，现在据不完全统计，估计规模已经超过1．5万亿美金。私人股权投资基金以其爆炸式的发展速度进入投资领域是有其存在与发展壮大的理由的。首先，宽松的监管。实际上，也正是美国等成熟市场国家对于私人权益基金的宽松监管，才造就了私人权益基金市场的活跃。在这种情况下，监管层通常不会轻易改变监管策略，维持宽松的市场环境仍然是当前国际私人权益基金监管的主流。这种宽松的监管环境对于私人股权投资基金的运行创造了更大的灵活性与便利性。其次，高额的回报。蒙牛、尚德、新浪和聚众传媒等一大批知名企业都是由私人股权投资培育起来的。利用资本市场套现或股份出售给管理层，一般私人股权投资基金都能获得数倍乃至数十倍的投资收益。最后，运行的不透明性。运行的独立及没有信息披露的要求，私人股权投资基金在操作及管理上有更多的选择与机动性。

主权财富与私人财富相对应，通常指一国政府通过特定税收与预算分配、可再生自然资源收入和国际收支盈余等方式积累形成的，由政府控制与支配的，一般以外币形式持有的公共财富。主权财富基金是为管理主权财富而由政府设立的专业资产管理机构。主权财富基金的来源有两个方面。一是石油输出国通过输出石油所获得的外汇资产。2007年油价的飙升大大增加了中东产油国的外汇收入。目前这些国家中已有20多个政府建立了主权财富基金，估计其规模有2．2万亿美元。华尔街人士估计到2012年这笔基金有望扩大5倍，无疑会对世界经济和政治的格局产生深远的影响。二是亚洲等新兴市场经济体持续的国际收支顺差，使得其外汇储备大幅增长，大大超过了保证其正常对外支付的需要。如中国、新加坡等国就是这种情况。主权财富基金奉行长期投资理念，更侧重于对实体经济进行投资，通常不谋求控股，运作较为稳健，是金融体系的一支稳定性力量。2007年5月20日中国投资公司投资黑石30亿美元，占股10%；2007年12月19日，中投公司投资摩根士丹利50亿美元，占股不超过9．9%。这些行动都说明中投公司为巨大的外汇储备寻求更好的出路，在保证安全性、流动性的基础上努力寻求收益的最大化。

私人股权投资基金由于其监管难度大，有必要制定和不断完善行业标准、行为准则以促使其更健康地发展。对于主权财富基金，要强调商业性目标，适度增加透明度，不要盲目谋求控股。在经营目标上，中国投资公司向国际社会强调按照商业模式运作，以资本回报率最大化为目标，在全球的投资主要集中在货币市场，不存在政治动机，不会增加全球经济金融的风险；在投资品种及时机的选择上要把握好，同时也要密切关注各国经济最新动向以调整自己的风险头寸。私人股权投资基金和主权财富基金由于其迅猛的发展速度及巨大的资金量推动各类资产交易规模的增长，从而加快全球资产分配格局的调整，成为国际金融市场上不可忽视的一股力量。监管机构要积极引导其向更有利于经济发展、提高资源配置效率的方向发展。