社会保障基金市场化运营的作用

二、社会保障基金市场化运营的作用

(一)社会保障基金的市场化运营可以减低通货膨胀的不利影响

目前，中国的社会保障体制正逐步由原来的现收现付模式向完全积累模式方向改革，这就对中国的社会保障基金的保值增值能力提出很高的要求。因为在现收现付模式下社会保障基金通常是本期征收，即期使用，基金留存时间很短，几乎不受通货膨胀的影响，而在完全积累模式下，社会保障基金从筹集到支付，一般要经过几年、十几年甚至是几十年的时间。在这期间内，物价整体水平往往都会呈上涨趋势，尤其是当一个国家的经济处于迅速发展的时期，由于通货膨胀率与经济增长的速度之间存在正相关关系，这种趋势将会更加明显。⑨通货膨胀将会给社会保障事业的发展带来两方面的风险和困难。一方面是社会保障基金本身将有大幅贬值危险;另一方面，通货膨胀必然导致同期居民的生活费用增长，为了能够有效地保障居民的基本生活，社会保障基金支出也必须相应地大幅度增加。据劳动部公布的资料，1993年，社会保险基金(主要是养老保险基金)利息收入为13.12亿元(不包括未到期利息)，综合利息收益率为5.25%，而1993年通货膨胀率为13%，全国城镇居民生活费价格指数为16.1%，^[9]这样一比较的话，就可以很明显地看出通货膨胀对社会保障基金的巨大影响。可见，如果不能使社会保障基金在有效的运营中很好地保值增值，就会使预定的社会保障目的难以达到。所以，只有设法使社会保障基金保值增值，才有可能抵消通货膨胀对社会保障基金的上述不利影响。

(二)社会保障基金的市场化运营可以成为社会保障基金的一个重要来源，有助于减轻政府、用人单位和被保险人的负担

在我国原有的社会保障制度下，社会保障基金由于征收面不广、缺乏有效的运营机制等多方面的原因，社会保障基金的节余积累很少。随着中国社会保障改革的深入，原本在现收现付模式下没有为自己的社会保障做出必要积累的职工(当然，并非他们逃避这个责任，只是在那种模式下，他们所缴纳的费用已被全部用于当期的社会保障支出)，以及由于社会保障对象的范围逐步扩大，把原本在现收现付模式下没有缴费的或者缴费期限很短的一部分人纳入社会保障的范围，这些人的社会保障责任将有很大一部分要转由社会统筹基金来承担，也就是说，在社会保障机制转轨过程中存在着巨大的资金缺口将在新的社会保障统筹模式下，转由新制度下的劳动者来承担，他们除了要为自己缴纳社会保障费用之外，还必须为缺少积累的上一代再交一次社会保障费用，这也就是所谓的社会保障“转制成本”的代际转移问题。此外，再加上卫生医疗条件的改善，居民的寿命都普遍延长了，等等，这些因素都会促使社会保障基金的支付额急剧增大。据统计1995年全国职工保险福利费用总额达1670.2亿元，为1985年的5.04倍，年平均递增22.4%;全国离退休和退职职工保险福利费用总额达913.7亿元，为1985年的6.1倍，年平均递增25.3%，这两项社会保险福利费用支出的增长速度大大高于同期国内生产总值的增长速度，国家财政和社会的经济负担日益沉重。^[10]而且这也进一步加大了社会保障基金所承受的风险和压力。据1997年的调查统计，某省的劳动部门当年收取养老金70.5亿元，支出65.5亿元，同期结余仅5亿元，不足一个月的支出;再如某市1997年企业养老保障基金收入60563万元，支出63855万元，收不抵支3292万元。^[11]这些因素的影响，使得社会保障基金的支出包袱逐年加重，为此国家必须采取有效措施，增加社会保障基金的来源，但是，又不能像过去那样把这个责任交给政府财政部门来解决，或转嫁给企业来负担，否则就必然会再增加国家财政、用人单位和劳动者个人的费用负担，还会带来巨大的副作用。显然社会保障基金的市场化运营是一个既有效又是副作用很小的选择，所以，应该把社会保障基金投资市场化运营的巨大潜力充分发挥出来，使之成为开拓社会保障基金来源的重要途径，从而还可以直接、间接地减轻政府、用人单位和被保险人三方的负担。

(三)社会保障基金的市场化运营可以成为推动中国市场经济体制建设重要力量

现行的社会保障基金保值管理方法主要是把社会保障基金用于购买政府债券或存入银行，尽管这也是市场化运营的一种方式，但这种方式对推动中国相关市场的发展的作用只能是通过政府或银行而发挥出来的，这种作用必然是非常间接的，也不利于社会保障基金本身获得较高的投资回报。如果社会保障基金直接进入市场，在法定范围内参与各种相关的投资活动，则既可以使社会保障基金的投资获得较高回报，又能够利用数额巨大的社会保障基金来作为推动中国相关市场繁荣发展的重要投资力量，最主要的将会对中国金融证券市场的健康发展起推动作用。

社会保障基金投资金融证券市场在国外已有很多成功经验。中国目前正在酝酿通过扩大福利彩票的发行、变现部分国有资产等各种方式充实社会保障基金会，这些措施的实施，使得中国社会保障基金会的规模到2005年预计将达到3000亿元左右。很显然，如这笔巨额的社会保障基金入市以后，将成为中国金融证券市场最重要的资金来源之一，而资金供给状况是决定金融证券市场运行趋势的关键因素，资金供给充裕，将有助于增加投资者的信心，保持中国金融证券市场目前较好的走势。而且社会保障基金的性质决定了社会保障基金的投资要求首要原则是“安全第一”，其次才是稳定增加收益。这种投资理念的指导下社会保障基金的投资将会更加注重期限、风险、收益的搭配，主要投资一些信用良好、回报稳定增长的证券，而且社会保障基金的投资行为亦要受国家严格的规范，不能参与市场的投机活动，等等。社会保障基金的这些投资理念进入金融证券市场之后，必将有助于稳定金融证券市场。同时，社会保障基金投资金融证券市场将会给中国金融证券市场的传统业务带来一定的机遇和挑战。社会保障基金进入金融证券市场，给金融证券市场带来巨大的投资资金的同时，也带来了新的投资服务需求，这其中有很大一部分是传统的证券投资业务难以满足的，这将促使各种投资服务机构不断扩展新业务，创造出新型的金融投资工具，以满足社会保障基金的投资需求。另外，社会保障基金进入金融证券市场，从监管和风险防范等方面都对金融证券市场的法律制度建设提出了更高要求，尤其是社会保障基金会的投资运营监管办法、风险防范控制措施等都急需出台，这将会推动中国金融证券市场管理的改革，有助于中国金融证券市场朝规范化的方向发展。

总之，社会保障基金的市场化运营既是社会保障事业的发展的客观要求，也对中国的经济发展起着重要的推动作用。